交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年10月15日 3、库存：10月14日LME锌库存较上日增加1125吨至38600吨，10月14日上期 所锌库存仓单较上日减少1120吨至58494吨；中性。 4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。 5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。 6、预期：LME库存仓单保持低位；上期所仓单开始减少；沪锌ZN2511：震 荡走弱。 1、基本面：外媒9月17日消息：世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显 示，2025年7月，全球锌板产量为115.15万吨,消费量为116.29万吨,供应短 缺1.13万吨.1-7月,全球锌板产量为794.52万吨,消费量为815.85万吨,供应 短缺21.33万吨.7月份,全球锌矿产量为106.56万吨.1-7月,全球锌矿产量为 734.37万吨；偏多。 2、基差：现货22270，基差+50；中性。 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年10月14日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 数据来源：SHFE 沪锌: 1、基本面：外媒9月17日消息：世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显 示，2025年7月，全球锌板产量为115.15万吨,消费量为116.29万吨,供应短 缺1.13万吨.1-7月,全球锌板产量为794.52万吨,消费量为815.85万吨,供应 短缺21.33万吨.7月份,全球锌矿产量为106.56万吨.1-7月,全球锌矿产量为 734.37万吨；偏多。 2、基差：现货22260，基差+5；中性。 3、库存：10月13日LME锌库存较上日减少475吨至37475吨，10月13日上期 所锌库存仓单较上日减少1030吨至59614吨；中性。 4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡下跌走势，缩量下跌，价格下跌多头出场积极，空头也出场观望，行情短期或将震荡反弹；技术上价格收长期均线之下，均线支撑薄弱，短期指标KDJ下降，弱势区域运行，趋势指标下降，多头力量上升，空头力量下降，空头力量占优势缩小；操作建议沪锌ZN2511震荡反弹 [19] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年7月全球锌板产量115.15万吨，消费量116.29万吨，供应短缺1.13万吨；1 - 7月产量794.52万吨，消费量815.85万吨，供应短缺21.33万吨；7月全球锌矿产量106.56万吨，1 - 7月产量734.37万吨，基本面偏多 [2] - 基差方面，现货21880，基差 + 80，呈中性 [2] - 库存方面，10月8日LME锌库存较上日增加50吨至38250吨，9月30日上期所锌库存仓单较上日减少2043吨至57221吨，呈中性 [2] - 盘面昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] - 主力持仓为净多头，且多增，偏多 [2] 期货行情 - 9月30日锌期货各交割月份有不同的开盘、收盘、结算等价格及涨跌情况，总成交量254693手，总持仓234904手，较上日减少16120手 [3] 现货市场行情 - 9月30日国内主要现货市场中，锌精矿（林）价格16540元/吨，涨160元/吨；锌锭（一海）价格21880元/吨，涨210元/吨；镀锌板（中国）价格4004元/吨，跌14元/吨；镀锌管（中国）价格4412元/吨，跌3元/吨；锌合金（宁波）价格22380元/吨，涨200元/吨；锌粉（长沙）价格27130元/吨，涨200元/吨；氧化锌（泰州）价格20350元/吨，持平；次氧化锌（林）价格7835元/吨，持平 [4] 库存统计 - 2025年9月18 - 29日全国主要市场锌锭社会库存合计从14.83万吨降至12.84万吨，较9月22日减少1.62万吨，较9月25日减少0.70万吨 [5] 仓单报告 - 9月30日期货交易所锌仓单总计57221吨，较上日减少2043吨，各地区仓库有不同的增减情况 [6] LME库存情况 - 10月8日LME锌库存为38250吨，较前日增加50吨，注册仓单22875吨，注销仓单15315吨，注销占比40.20% [7] 锌精矿价格 - 9月30日全国主要城市锌精矿（品位50%）价格在16440 - 16640元/吨之间，均涨160元/吨 [8] 锌锭冶炼厂价格 - 9月30日全国市场锌锭冶炼厂0锌锭价格在21530 - 22950元/吨之间，均涨200元/吨 [12] 精炼锌产量 - 2025年6月涉及年产能650万吨，计划产量45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增长11.67%，同比下降2.36%，较计划值增长2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [14] 锌精矿加工费 - 9月29日不同地区锌精矿（品位50%）加工费均价在3500 - 4100元/金属吨之间，进口（品位48%）加工费均价105美元/干吨 [16] 期货公司成交及持仓排名 - 9月30日上海期货交易所会员锌（zn2511合约）成交合计256677手，较上日减少20576手；持买单合计86076手，较上日减少10322手；持卖单合计88608手，较上日减少7283手，各期货公司有不同的增减情况 [17]

指标体系 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年9月30日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪锌: 1、基本面：外媒9月17日消息：世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显 示，2025年7月，全球锌板产量为115.15万吨,消费量为116.29万吨,供应短 缺1.13万吨.1-7月,全球锌板产量为794.52万吨,消费量为815.85万吨,供应 短缺21.33万吨.7月份,全球锌矿产量为106.56万吨.1-7月,全球锌矿产量为 734.37万吨；偏多。 2、基差：现货21670，基差-130；偏空。 3、库存：9月29日LME锌库存较上日减少825吨至41950吨，9月29日上期所 锌库存仓单较上日增加1691吨至59264吨；中性。 4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡反弹走势收阳线成交量放大，持仓上多空都减仓，空头减少较多，总体为缩量反弹，价格反弹多头出场积极，同时空头出场更加积极，行情短期或将震荡走弱；技术上价格收长期均线之下，均线支撑薄弱，短期指标KDJ上升在弱势区域运行，趋势指标上升，多头力量上升，空头力量下降，空头力量占优势缩小；沪锌ZN2511震荡走弱 [2][20] 各部分总结 基本面数据 - 2025年7月全球锌板产量115.15万吨，消费量116.29万吨，供应短缺1.13万吨；1 - 7月产量794.52万吨，消费量815.85万吨，供应短缺21.33万吨；7月全球锌矿产量106.56万吨，1 - 7月产量734.37万吨 [2] - 2025年6月涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，产量47.18万吨，环比增11.67%，同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [16] 基差数据 - 现货21910，基差 + 135 [2] 库存数据 - 9月25日LME锌库存较上日减少600吨至43800吨，上期所锌库存仓单较上日减少774吨至56583吨 [2] - 2025年9月15 - 25日全国主要市场锌锭社会库存合计从14.95万吨降至13.54万吨，较9月18日减少1.28万吨，较9月22日减少0.91万吨 [5] 期货行情数据 - 9月25日锌期货各交割月份有不同的开盘价、收盘价、涨跌等行情数据，成交手数总计242174，成交额2660472.46，持仓手数238462，较上日减少14894 [3] 现货市场行情数据 - 9月25日国内主要现货市场中，锌精矿价格16570元/吨涨40元/吨，锌锭价格21910元/吨涨50元/吨等 [4] - 9月25日全国主要城市锌精矿品位50%，不同地区价格在16470 - 16670元/吨，均涨40元/吨 [9] - 9月25日全国市场锌锭冶炼厂0锌锭不同厂家价格在21570 - 22470元/吨，均涨50元/吨 [13] 加工费数据 - 9月25日不同地区锌精矿品位50%，加工费最低价3400 - 4000元/金属吨，最高价3600 - 4200元/金属吨；进口品位48%，加工费90 - 110英元/干吨 [18] 会员成交及持仓排名数据 - 9月25日上海期货交易所会员锌zn2511合约，成交量合计248133，较上交易日增80478；持买单量合计88263，较上交易日减4640；持卖单量合计92681，较上交易日减8057 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡下跌，成交量萎缩，多空均增仓且空头增加较多行情短期或震荡走弱；技术上价格收于均线系统之下失去支撑，短期指标KDJ下降在弱势区域运行，趋势指标上升多头力量上升、空头力量下降但空头仍占优；操作建议沪锌ZN2511震荡走弱 [20] 各部分总结 基本面情况 - 2025年7月全球锌板产量115.15万吨、消费量116.29万吨，供应短缺1.13万吨；1 - 7月产量794.52万吨、消费量815.85万吨，供应短缺21.33万吨；7月全球锌矿产量106.56万吨，1 - 7月为734.37万吨，基本面偏多 [2] - 现货21860，基差 +0，呈中性 [2] - 9月24日LME锌库存较上日减少1375吨至44400吨，上期所锌库存仓单较上日增加744吨至57357吨，呈中性 [2] - 昨日沪锌震荡下跌，收于20日均线之下且20日均线向下，偏空 [2] - 主力净多头且多减，偏多 [2] 期货行情 - 9月24日锌期货各交割月份有不同表现，如2510合约前结算21945，收盘价21845，跌100；2511合约前结算21955，收盘价21860，跌40等 [3] 现货市场行情 - 9月24日国内主要现货市场中，锌精矿（杯州）16530元/吨，跌50；锌锭（奥上）21860元/吨，跌60等 [4] 库存统计 - 2025年9月11 - 22日，全国主要市场锌锭社会库存合计14.40 - 14.95万吨间波动，较9月15日减少0.50万吨，较9月18日减少0.37万吨 [5] 仓单报告 - 9月24日，上海地区锌仓单合计减少50吨，广东地区增加500吨，江苏地区减少100吨，天津地区增加394吨，总计57357吨，增加744吨 [6] LME锌库存 - 9月24日LME锌库存分布中，新加坡等地有库存变动，总计今日库存44400吨，较前日减少1375吨 [8] 锌精矿价格 - 9月24日全国主要城市锌精矿（50%品位）价格在16430 - 16630元/吨间，多数跌50元/吨 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 9月24日全国市场锌锭（0，≥99.995%）冶炼厂价格中，湖南木六台舟22090元/吨，辽宁葫芦岛锌业22420元/吨等，均跌60元/吨 [13] 精炼锌产量 - 2025年6月Mysteel精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%，同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [15] 锌精矿加工费 - 9月23日锌精矿（50%品位）加工费国内各地在3400 - 4200元/金属吨间，进口（48%品位）100美元/干吨 [17] 会员成交及持仓排名 - 9月24日上海期货交易所会员锌合约zn2511成交方面，中信期货成交量35785手，减4637手；持仓买单方面，中信期货持买单量10406手，增186手；持仓卖单方面，中信期货持卖单量18992手，增375手 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡下跌，成交量萎缩，多空均增仓且空头增加较多，行情短期或震荡走弱；技术上价格收于均线系统之下，短期指标KDJ下降、趋势指标上升但空头力量占优势扩大；操作建议沪锌ZN2511震荡走弱 [18] 各部分总结 基本面情况 - 2025年7月全球锌板产量115.15万吨、消费量116.29万吨，供应短缺1.13万吨；1 - 7月产量794.52万吨、消费量815.85万吨，供应短缺21.33万吨；7月全球锌矿产量106.56万吨，1 - 7月产量734.37万吨，基本面偏多 [2] - 2025年6月国内精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%、同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [14] 基差情况 - 9月23日现货21920，基差 +75，中性 [2] 库存情况 - 9月23日LME锌库存较上日减少1050吨至45775吨，上期所锌库存仓单较上日增加1559吨至56613吨，库存情况中性 [2] - 2025年9月11 - 22日，上海、广东、天津、山东、浙江、江苏主要市场锌锭社会库存合计分别为14.40万吨、14.95万吨、14.83万吨、14.46万吨，较9月15日减少0.50万吨，较9月18日减少0.37万吨 [5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多增，偏多 [2] 期货行情 - 9月23日各交割月份锌期货有不同程度涨跌，成交手数总计203496，成交额总计2234006.45，持仓手数变化总计增加10193 [3] 现货市场行情 - 9月23日国内主要现货市场锌精矿、锌锭、镀锌板、镀锌管、锌合金、锌粉、氧化锌、次氧化锌价格有不同程度涨跌 [4] 仓单报告 - 9月23日上海、广东、江苏、浙江、天津地区锌仓单有不同程度增减，总计56613吨，较上日增加1559吨 [6] LME锌库存分布 - 9月23日LME锌库存在全球主要仓库有变动，新加坡库存减少1050吨，中国香港库存无变动等 [7] 锌精矿价格 - 9月23日全国主要城市锌精矿品位50%价格在16480 - 16680元/吨，均较上日跌50元/吨 [8] 锌锭冶炼厂价格 - 9月23日全国市场锌锭冶炼厂0（≥99.995%）价格在21580 - 22480元/吨，均较上日跌70元/吨 [12] 锌精矿加工费 - 9月23日不同地区锌精矿品位50%加工费最低3400元/金属吨、最高4200元/金属吨，进口48%品位加工费90 - 110美元/干吨 [16] 期货公司成交及持仓排名 - 9月23日上海期货交易所会员锌zn2511合约，中信期货成交量40422手、持买单量10220手、持卖单量18617手，各期货公司成交量、持买单量、持卖单量较上交易日有不同程度增减 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡反弹，成交量放大，多空均增仓且多头增加较多，但价格收于均线系统之下失去支撑，短期指标KDJ上升且在弱势区域运行，趋势指标上升但空头力量占优扩大，行情短期或将震荡走弱，沪锌ZN2511预计震荡走弱[2][21] 各部分总结 基本面情况 - 2025年7月全球锌板供应短缺1.13万吨，1 - 7月供应短缺21.33万吨，7月全球锌矿产量为106.56万吨，1 - 7月为734.37万吨，基本面偏多[2] - 9月22日现货21990，基差 - 100，中性[2] - 9月22日LME锌库存较上日减少1000吨至46825吨，上期所锌库存仓单较上日增加2523吨至55054吨，中性[2] - 昨日沪锌震荡反弹，收20日均线之下且20日均线向下，偏空[2] - 主力净多头，多增，偏多[2] 期货行情 - 9月22日锌期货各交割月份有不同的开盘、收盘、涨跌等情况，小计成交230483手，持仓240089手，较上日增加3214手[3] 现货市场行情 - 9月22日国内主要现货市场中，锌精矿、锌锭、锌合金、锌粉价格下跌，镀锌板、镀锌管价格上涨，氧化锌、次氧化锌价格持平[4] 库存统计 - 9月11 - 22日全国主要市场锌锭社会库存较9月15日减少0.5万吨，较9月18日减少0.37万吨[5] 仓单报告 - 9月22日期货交易所锌仓单总计55054吨，较上日增加2523吨[6] LME锌库存分布 - 9月22日LME锌库存分布地有不同的库存变动情况，总体较上日减少1000吨至46825吨[7] 锌精矿价格 - 9月22日全国主要城市锌精矿价格均下跌30元/吨[9] 锌锭冶炼厂价格 - 9月22日全国市场锌锭冶炼厂价格均下跌40元/吨[13] 精炼锌产量 - 2025年6月Mysteel精炼锌产量47.18万吨，环比增长11.67%，同比下降2.36%，较计划值增长2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨[15] 锌精矿加工费 - 9月22日Mysteel分地区锌精矿加工费有不同数值，进口48%品位的为100美元/干吨[17] 会员成交及持仓排名 - 9月22日上海期货交易所会员锌zn2511合约成交合计213834手，较上日增加78464手；持买单量合计87070手，较上日增加5725手；持卖单量合计92680手，较上日增加3687手[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡回落，成交量萎缩，多空减仓，多头减少较多，行情短期或震荡盘整；技术上价格收长期均线之下，均线支撑薄弱，短期指标KDJ下降、在强势区域运行，趋势指标上升，多头力量下降、空头力量上升，多空力量胶着；操作建议沪锌ZN2510震荡盘整[19] 各部分总结 基本面情况 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨、消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨、消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌矿产量为107.22万吨，1 - 4月为404.06万吨，基本面偏多[2] - 2025年6月国内精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%，同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨[14] 基差与库存情况 - 现货22265，基差 - 10，中性[2] - 9月16日LME锌库存较上日减少1175吨至48975吨，上期所锌库存仓单较上日增加799吨至52170吨，库存中性[2] - 2025年9月4 - 15日全国主要市场锌锭社会库存呈上升趋势，9月15日合计14.95万吨，较9月8日增0.97万吨，较9月11日增0.55万吨[5] 期货与现货行情 - 9月16日锌期货各交割月份中，ZN2510成交量96641手、成交额1077732.04万元，ZN2511成交量57577手、成交额642468.54万元等，各合约有不同涨跌情况[3] - 9月16日国内主要现货市场中，锌精矿（林）价格16850元/吨、跌10元/吨，锌锭（奥士）价格22265元/吨、跌5元/吨等[4] - 9月16日全国主要城市锌精矿（品位50%）价格大多在16750 - 16950元/吨，均跌10元/吨[8] - 9月16日全国市场锌锭冶炼厂0锌锭价格在21930 - 22830元/吨不等[12] 加工费与会员排名情况 - 9月16日锌精矿加工费方面，不同地区（品位50%）最低份在3400 - 4000元/金属吨，最高份在3600 - 4200元/金属吨，进口（48%）最低85美元/干吨、最高105美元/干吨[16] - 9月16日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名中，成交方面国泰君安成交量31704手、增602手，中信期货成交量31192手、减1642手等；持买单方面中信期货持买单量5095手、增70手，东证期货持买单量4936手、减1868手等；持卖单方面中信期货持卖单量11007手、减1082手，国泰君安持卖单量8417手、增571手等[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡反弹走势，成交量放大，持仓上多空都减仓，多头减少较多，为缩量反弹，价格反弹多头出场积极，空头也出场观望，行情短期或将震荡盘整；技术上价格收长期均线之下，均线支撑薄弱，短期指标KDJ上升，在强势区域运行，趋势指标下降，多头和空头力量上升，多空力量开始胶着；操作建议沪锌ZN2510震荡盘整 [19] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨，消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨，消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌板产量107.22万吨；1 - 4月全球锌矿产量404.06万吨，整体基本面偏多 [2] - 2025年6月涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%，同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [14] 基差情况 - 现货22270，基差 - 35，基差情况中性 [2] 库存情况 - 9月12日LME锌库存较上日减少100吨至50525吨，上期所锌库存仓单较上日增加980吨至45905吨，库存情况中性 [2] - 9月1 - 11日全国主要市场锌锭社会库存合计从13.33万吨增至14.40万吨，较9月4日增加0.55万吨，较9月8日增加0.42万吨 [5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上，20日均线向下，盘面情况中性 [2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多减，主力持仓情况偏多 [2] 期货行情 - 9月12日锌期货不同交割月份有不同的开盘价、最高价、最低价、收盘价、结算参考价、涨跌及成交量、成交额、持仓手数变化等情况 [3] 现货市场行情 - 9月12日国内主要现货市场中，锌精矿（林州）价格16860元/吨，涨40元/吨；锌锭（奥丁）价格22270元/吨，涨50元/吨；镀锌板（中国）价格4038元/吨，跌3元/吨；镀锌管（中国）价格4447元/吨，跌3元/吨；锌合金（宁波）价格22780元/吨，涨50元/吨；锌粉（长沙）价格27450元/吨，涨50元/吨；氧化锌（泰州）价格20600元/吨，持平；次氧化锌（林区外村）价格7857元/吨，持平 [4] 仓单报告 - 9月12日不同地区仓库的锌期货仓单有不同的数量及增减情况，总计45905吨，增加86吨 [6] 锌精矿价格汇总 - 9月12日全国主要城市锌精矿（品位50%）价格在16760 - 16960元/吨之间，涨跌均为 + 40元/吨 [8] 锌锭冶炼厂价格行情 - 9月12日全国市场锌锭（0，≥99.995%）不同厂家品牌有不同价格，且均较之前涨50元/吨 [12] 锌精矿加工费行情 - 9月12日不同地区不同品位锌精矿加工费不同，进口（48%品位）加工费在85 - 105美元/千吨之间 [16] 会员成交及持仓排名 - 9月12日上海期货交易所会员锌（zn2510合约）成交及持仓排名有不同变化，成交量合计163033手，较上日增加17409手；持买单量合计65761手，较上日减少2937手；持卖单量合计64383手，较上日减少1178手 [17]