公司股价表现 - 2025年1月26日收盘价为16.14元，单日跌幅7.82%，股价处于破发状态 [1] - 公司于2023年2月20日在深交所创业板上市，发行价格为每股26.80元 [1] - 上市首日开盘价为33.00元，盘中最高触及39.61元，为上市以来最高价 [2] 首次公开发行(IPO)概况 - 公开发行股票数量为73,000,000股，全部为公开发行新股 [1] - 上市募集资金总额为195,640.00万元，扣除发行费用后募集资金净额为185,776.96万元 [2] - 最终募集资金净额比原计划多11,981.21万元，原计划募集资金为173,795.75万元 [2] - 发行费用总额为9,863.04万元，其中保荐及承销机构华福证券获得费用7,975.85万元 [2] 募集资金用途 - 计划募集资金分别用于燃气表产能扩建项目、基地建设项目及补充流动资金 [2] 公司分红方案 - 2024年5月30日公告分红方案，为每10股派息(税前)3.5元并转增4股 [2] - 股权登记日为2024年6月6日，除权除息日为2024年6月7日 [2]

公司与客户关系 - 深圳燃气集团是真兰仪表的重要客户之一 [1] - 真兰仪表主要向深圳燃气集团提供燃气表、流量计及相关零配件等燃气产品 [1] - 公司表示将持续努力推进与深圳燃气集团保持良好合作 [1]

公司与深圳燃气集团的合作关系 - 深圳燃气集团是公司的重要客户之一 [1] - 公司主要向深圳燃气集团提供燃气表、流量计及相关零配件等燃气产品 [1] - 公司将持续努力推进与深圳燃气集团保持良好合作 [1]

案件核心事实 - 某乡镇天然气公司（A公司）员工谭某利用职务便利，在收取用户天然气入户费和燃气费后，自行购买燃气表安装，仅向公司上交部分燃气费，侵占剩余款项，导致200余户燃气表未在公司系统登记成为“黑户” [1] - 经司法机关调查认定，谭某职务侵占涉案金额共计132万余元，其自行购买燃气表、报警器的费用被认定为犯罪成本，不影响犯罪金额认定 [2] - 2025年9月5日，法院以职务侵占罪判处谭某有期徒刑三年三个月，并处罚金2万元，责令其继续退还公司损失，扣押的燃气表被依法没收 [2] 公司运营与管理 - 案件暴露了A公司在收费、开户和燃气表管理方面存在漏洞，原有流程依赖人工上门抄表和收费，为员工“暗箱操作”提供了空间 [1][3] - 案发后，在司法机关协助下，A公司进行了整改，完善了管理制度，将机械燃气表更换为无线远传膜式燃气表，并推行线上收费 [3] - 新系统使公司可实时查看用户燃气使用状态，用户可通过公司服务号在线申请开户和缴费，省去中间环节，提升了管理透明度 [1][3] 行业运营模式与风险 - 在部分乡村地区，天然气收费仍存在由村组长代收后统一缴纳的现金交易模式，这种模式在缺乏有效监督和系统核验的情况下，容易滋生资金挪用或侵占风险 [2] - 该案例表明，燃气行业在基层用户拓展和服务环节，若内部管控与技术监控不到位，员工可能利用信息不对称和流程漏洞实施犯罪行为，直接损害公司收入和用户权益 [1][2]

公司业务板块划分 - 公司业务分为三大板块：燃气表业务、水表业务和汽车零部件业务 [1] - 燃气表业务是公司的支柱业务 [1] - 水表和汽车零部件业务是公司在2024年新开启的业务 [1] 未来发展方向与战略重点 - 公司在保持燃气表产品竞争力的同时，将在工业计量领域加大投入 [1] - 重点投入领域包括气体流量计、电磁流量计、旋进旋涡流量计 [1] - 目标在于强化技术储备和积累，并拓展相应的市场和销售渠道 [1] 新业务发展策略 - 水表和汽车零部件业务未来将承担公司业绩增长的新驱动力 [1] - 公司正持续加大在水表业务和汽车零部件业务的固定资产投入 [1] - 具体措施包括扩大产线自动化比例，提高生产能力，并加速提升市场拓展能力 [1] 运营与质量管理 - 公司加强原材料的筛选和供应商管理 [1] - 持续改进生产工艺和质量控制体系 [1] - 目标是提高产品的精度、稳定性和使用寿命，加速完善新业务的产业链布局与建设 [1]

公司战略与资金用途调整 - 公司拟调整其募投项目“真兰仪表科技有限公司燃气表产能扩建项目”的资金用途 将部分募集资金变更为新建水表生产基地项目 并永久补充流动资金 [1] - 截至2025年11月30日 该项目已投入募集资金25,077.55万元 占计划投资额77,625.00万元的32.31% 结余资金52,547.45万元 [1] - 结余资金中 38,000.00万元将用于新建水表生产基地项目 其余14,547.45万元及相应利息和理财收益将永久补充流动资金 [1] 行业趋势与市场变化 - 燃气表市场需求结构发生变化 超声波燃气表逐步替代传统膜式燃气表成为行业趋势 [1] - 公司因此压缩了原有燃气表产线的投资规模 [1] 公司业务模式与市场拓展 - 公司通过与下游燃气运营商设立合资公司的方式拓展市场 减少了对自有产能扩张的依赖 [1]

公司资金使用变更 - 公司第六届董事会第十七次临时会议和第六届监事会第十三次临时会议审议通过关于全资子公司真兰仪表科技有限公司募投项目资金部分用于新项目和永久补充流动资金及子公司减资的议案 [1] - 同意变更真兰仪表科技有限公司燃气表产能扩建项目募集资金用途 [1] - 将剩余募集资金中的38,000.00万元用于真兰仪表新建水表生产基地项目 [1] - 其余募集资金用于永久补充流动资金 [1] - 同时仪表科技进行减资 [1]

产业联盟成立背景与意义 - 河南省郑州市流量计量仪表产业技术联盟成立，标志着郑州市在构建计量仪表产业创新生态方面迈出关键一步[1] - 流量计量仪表是工业生产的关键感知设备和民生保障的重要技术载体，广泛应用于能源管理、智能制造、智慧城市、供水供气供热等公共服务领域，是城市运行和产业数字化转型的神经末梢[1] - 成立产业技术联盟旨在打破壁垒、凝聚合力、抢占技术制高点，以应对企业创新资源分散、产学研衔接不畅、行业标准体系不完善等挑战[1] 郑州市产业基础与规模 - 郑州市作为全国流量计量仪表产业的重要基地，已形成从传感器研发、智能仪表制造到数据服务应用的完整产业链[1] - 高新区集聚相关企业50余家，其中规模以上企业10余家，上市公司3家，产品覆盖水表、燃气表、加油机等核心领域，在国内市场占据重要份额[1] 联盟构成与宗旨 - 联盟由郑州市产品质量检验检测中心牵头，联合河南省仪器仪表行业协会、郑州大学、郑州计量先进技术研究院等高校科研机构以及新天科技股份有限公司等产业链上下游企业共18家单位共同组建，形成政产学研检用全链条协同的创新共同体[2] - 联盟以凝聚创新合力、服务产业升级为宗旨，重点聚焦技术创新、交流合作、标准制定，打造协同创新平台，促进产学研深度融合，提升产业整体竞争力[2] 政府支持与期许 - 市场监管部门将从政策引导、深化放管服改革、搭建合作桥梁等方面强化服务保障，支持联盟参与国家质量基础设施建设，推动计量测试资源向中小企业开放共享[2] - 希望联盟成员单位争做标准制定的引领者、技术创新的排头兵、人才培养的孵化器[2] 初步合作成果与未来规划 - 联盟成立仪式上签署多项合作协议，包括与正星科技联合制定标准、与新开普电子和郑州大学联合申报郑州市超声波流体计量工程技术研究中心、与新天科技等公司联合研究冷水水表机电转换自动化检定装置[3] - 未来联盟将以开放、协同、务实的运作机制，推动产业从单打独斗走向集团作战，从制造高地迈向创新策源地[3]

京津冀计量技术规范发布 - 北京、天津、河北三地市场监管部门联合发布7项区域性计量技术规范，覆盖大气污染防治、水质监测与民生计量等重点领域 [1] - 自2017年启动共建机制以来，京津冀已累计发布43项共建计量规范，并实现413项技术规范互通共享 [2] VOC在线监测标准 - 《挥发性有机化合物光离子化在线监测仪校准规范》作为全国首个VOC在线监测仪器校准标准，有效解决行业长期无标可依的困境 [1] - 规范创新引入湿度干扰误差指标，将设备示值误差控制在±5%FS以内，重复性降低至2%，填补了国内该领域性能评价标准的空白 [1] 水质监测标准 - 《全自动水质智能分析仪校准规范》首次实现对分光光度法、容量法等多技术类型仪器的统一规范 [1] - 新规明确分光光度法仪器示值误差不超过±5%，容量法仪器不超过±3%，重复性均不大于3%，为地表水管理和污染防治决策提供统一可靠的计量保障 [1] 民生计量标准 - 《燃气表检定装置校准规范》首创模块化整体校准模式，通过一体化检测系统在同一平台完成示值误差、压力损失与密封性三项核心参数检测 [2] - 新规范从源头确保量值准确，推动燃气表检定工作标准化，守护民生计量公平与安全 [2] 区域协同机制 - 三地通过存量共享、增量共建机制，建立年度立项、季度审查、统一发布与效果评估的全流程协同体系 [2] - 此次发布的标准标志着京津冀计量协同由硬件连接迈向标准融合的新阶段，初步形成跨区域计量合作的京津冀样本 [1][2]

投资评级 - 报告对真兰仪表的投资评级为“买入”，并予以维持 [4][7] 核心观点 - 报告认为公司2025年第三季度单季度营收创下历史新高，毛利率实现同比和环比的高增长 [1] - 公司燃气表业务护城河稳固，并正通过拓展水表和汽车零部件业务打造第二、三增长曲线 [2][3] - 基于盈利预测，预计公司2025-2027年营收和净利润将保持稳健增长 [7] 2025年前三季度财务表现 - 2025年前三季度实现营收12.5亿元，同比增长21.7% [1] - 2025年前三季度归母净利润为2.5亿元，同比增长7.5% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润为2.0亿元，同比增长22.2% [1] - 2025年前三季度毛利率为41.4%，同比增长0.7个百分点 [1] - 2025年前三季度净利率为20.5%，同比下滑2.5个百分点，主要因去年同期投资收益较高 [1] - 2025年前三季度扣非净利率为15.8%，同比增长0.1个百分点 [1] 2025年第三季度单季度财务表现 - 2025年第三季度单季度营收达4.8亿元，创历史新高，同比增长14%，环比增长10% [1] - 2025年第三季度归母净利润为1.0亿元，同比微降0.4%，环比增长34% [1] - 2025年第三季度扣非归母净利润为0.8亿元，同比增长16%，环比增长34% [1] - 2025年第三季度毛利率为42.8%，同比增长2.0个百分点，环比增长2.6个百分点 [1] - 2025年第三季度归母净利率为21.9%，同比下滑3.0个百分点，环比增长3.5个百分点 [1] - 2025年第三季度扣非净利率为16.8%，同比增长0.2个百分点，环比增长3.0个百分点 [1] - 2025年第三季度期间费用率为20.7%，同比下降0.5个百分点，环比下降3.7个百分点 [1] 业务分析与发展战略 - 燃气表业务采用全产业链自制模式，从模具开发到智能模块生产均自主完成，构成独特竞争优势 [2] - 公司自研超声波燃气表核心模组并取得专利，打破海外技术垄断，推动国产替代 [2] - 水表业务于2024年承接德国真兰品牌国内小口径水表市场，借助品牌和渠道优势开拓国内市场 [2] - 汽车零部件业务在株洲和芜湖设生产基地，依托区位优势服务北汽、比亚迪等客户 [3] - 水表、燃气表同属公共事业领域，有望实现渠道复用，助力新业务快速发展 [2] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年营收为18.4亿元，同比增长23% [7] - 预测公司2026年营收为22.3亿元，同比增长21% [7] - 预测公司2027年营收为26.6亿元，同比增长19% [7] - 2025-2027年营收复合年增长率CAGR为20% [7] - 预测公司2025年归母净利润为3.5亿元，同比增长10% [7] - 预测公司2026年归母净利润为4.0亿元，同比增长12% [7] - 预测公司2027年归母净利润为4.8亿元，同比增长21% [7] - 2025-2027年归母净利润复合年增长率CAGR为16% [7] - 基于2025年11月3日收盘价，对应2025年市盈率PE为19倍 [7] - 基于2025年11月3日收盘价，对应2026年市盈率PE为17倍 [7] - 基于2025年11月3日收盘价，对应2027年市盈率PE为14倍 [7]