投资评级 - 行业投资评级：看好 [2] 核心观点 - 报告认为汽车行业整体表现跑输大盘，但结构性机会依然存在，尤其在智能网联、自动驾驶和新能源汽车领域 [2][8] - 政策层面推动智能网联汽车安全标准制定，华为与多家车企合作推出新品牌，行业技术创新和合作加速 [21] - 上游原材料价格跟踪显示成本端变化，建议关注整车厂、商用车和零部件领域的多家公司 [2][17][18][20] 板块市场表现 - 本周沪深300指数跌幅3.77%，汽车板块跌幅4.89%，涨跌幅在A股申万一级行业中排名第16位 [2][8] - 细分板块表现：SW乘用车跌幅5.94%，SW商用车跌幅3.04%，SW汽车零部件跌幅4.87% [2] - 本年度汽车板块涨跌幅在申万一级行业中排名第14位，涨幅13.18% [10][11] - 乘用车板块中江淮汽车周涨跌幅0.8%、广汽集团周涨跌幅-1.9%领涨 [17] - 商用车板块中*ST亚星周涨跌幅5.4%、潍柴动力周涨跌幅-2.2%领涨 [18] - 汽车零部件板块中大为股份周涨跌幅16.9%、天普股份周涨跌幅14.7%领涨 [20] 行业重点新闻 - 工信部公示《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》和《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》两项强制性国家标准，公示时间为2025年11月12日至12月12日，标准项目周期16个月 [21] - 华为乾崑与东风合作品牌"奕境"首款车型将于2026年4月北京车展发布；与广汽合作品牌"启境"首款车型计划2026年6月上市交付 [21] - 工信部支持换电模式创新和车网互动试点 [21] - 麦格纳与广汽集团达成欧洲本地化生产合作，广汽AION V已在麦格纳格拉茨工厂量产；麦格纳工厂也与小鹏汽车达成欧洲本地化生产规划，已量产小鹏G6和G9 [21] - 具身智能公司星动纪元完成近10亿元A+轮融资，由吉利资本领投 [21] - 小米汽车第50万辆整车下线，预计本周完成全年35万辆交付目标 [21] - 特斯拉Robotaxi服务在奥斯汀和旧金山湾区向公众全面开放 [21] - Stellantis集团在北美、日本及韩国市场接入特斯拉北美充电标准（NACS），用户将可使用超过2.8万个特斯拉超级充电站 [21] - 小马智行与三一重卡、东风柳汽合作第四代自动驾驶卡车，计划2026年量产，设计寿命2万小时，支持100万公里货运运营 [22] - Momenta与宝马集团合作智能驾驶辅助系统将搭载于国产宝马iX3，计划2026年量产 [22] - 广汽集团新聘任閤先庆为总经理 [22] - 零跑汽车成立北京凌艾智能科技有限公司，注册资本5000万元，含AI及物联网业务 [22] - 智元远征A2机器人完成106.286公里跨省行走，创吉尼斯世界纪录 [22] 上游重点数据跟踪 - 报告跟踪了钢材价格指数、铝锭价格、天然橡胶价格、浮法平板玻璃价格、聚丙烯价格、碳酸锂价格等上游原材料价格变动 [24] - 同时跟踪了中国/东亚-北美西海岸和中国/东亚-北欧集装箱运价指数 [28]

公司动态与战略 - 理想汽车CEO李想提出9月理想i8交付目标为超越8000辆并挑战1万辆 突显公司对供应链、生产及销售环节快速调整能力的重视 [1] - 广汽集团与华为合作的华望汽车启动40城招募计划 优先覆盖上海、南京、北京等城市 采用"1+N"渠道模式布局用户中心和体验中心 [2] - 保时捷控股下调2025年经调整税后利润预期至16亿至36亿欧元 较先前24亿至44亿欧元预期显著下调 基于市场动态及大众集团业绩展望调整 [4] 产品与技术进展 - 特斯拉宣布其奥斯汀Robotaxi服务将于9月向公众开放 此前已于6月22日在小范围用户中启动运营 并持续扩大服务覆盖区域与乘客数量 [3] 行业竞争与转型 - 新势力车企展现终端需求波动下的快速响应能力 理想汽车交付目标若达成将验证其组织效能与规模优势 [1] - 华望汽车渠道布局标志传统车企与科技公司深度协同进入落地阶段 或推动智能电动车产业链价值重估 [2] - 特斯拉Robotaxi开放服务标志自动驾驶商业化进入新阶段 或强化其FSD系统技术领先地位认知 [3] - 保时捷盈利预期下调反映豪华车市场结构性挑战 可能引发对欧洲高端品牌盈利能力及行业分化趋势的重新评估 [4]

特斯拉Robotaxi服务启动 - 特斯拉在德克萨斯州奥斯汀正式启动自动驾驶出租车服务，兑现马斯克十年前的承诺[1] - 首批乘客支付固定价格4.2美元即可搭乘，并可选择支付小费[2][4] - 服务目前处于限定试运营阶段，仅限受邀用户使用，主要为知名社交媒体博主和科技内容创作者[7][8] 运营规模与范围 - 试运营投入10-20辆贴有Robotaxi标识的Model Y车辆[8] - 服务覆盖区域严格限制在特斯拉已绘制地图的地理围栏区域内，边界为科罗拉多河至Zilker公园范围[8] - 运营时间为每天6点至午夜12点，避开恶劣天气和复杂场景[8] - 计划未来几个月内将Robotaxi数量扩大至上千辆[25] 技术实现与安全保障 - 车内配有安全监控员，可紧急接管车辆[14] - 在某些情况下安排跟车车辆和远程驾驶员作为额外保障[15] - 默认不启用车内摄像头，仅在乘客请求或紧急情况下使用[15] - 自动驾驶部门实时监控多辆robotaxi的车载摄像头画面[23] 用户体验反馈 - 大部分行程表现平稳，能应对日常城市驾驶情境，车速控制在40英里/小时以下[18] - 车内乘客显示屏功能类似网约车应用，配有开始行程按钮和音乐App集成[19] - 部分情况下需要远程操作员介入，平均响应时间约两分钟[20] - 初期存在App推送缓慢、上车点定位不清晰等问题[22] 行业竞争格局 - Waymo已在多个城市运营超过1500辆无人车，计划2026年前扩大至2000辆[25] - 特斯拉计划将服务扩展至加州等高监管门槛地区[25] - 自动驾驶行业竞争加剧，特斯拉需验证后发先至能力[26]

特斯拉Robotaxi试点运营 - 特斯拉Robotaxi服务于6月22日在得克萨斯州奥斯汀市正式启动试点运营，标志着全球首个纯视觉Robotaxi服务的诞生 [2] - 运营范围限定在约77.7平方公里的区域内，避开复杂十字路口，服务时间为早6点至午夜12点，排除恶劣天气条件 [3] - 首批采用邀请制，约20名受邀者主要为特斯拉员工、车主及Powerwall用户，每次行程限载两人，收费4.2美元/次 [3] - 每辆车配备安全监控员和远程监控中心，车内安装生物传感器监测乘客健康，摄像头和麦克风默认关闭以保护隐私 [3] 技术路线与数据优势 - 特斯拉采用纯视觉路线，仅凭8个摄像头和AI算法实现自动驾驶，单车改装成本仅为行业平均水平的1/5 [4] - 全球超600万辆特斯拉车辆每天产生16亿帧图像数据，持续训练自动驾驶神经网络 [5] - 相较于普通车主日均1小时的使用时长，Robotaxi车辆每天可积累12小时以上的真实道路数据 [4] - 选择奥斯汀作为首发阵地，因其典型的美式郊区路网有利于验证FSD V13系统在结构化道路中的决策能力 [4] 商业模式与战略价值 - Robotaxi承载着特斯拉从硬件销售向服务订阅转型的雄心，未来可将现有车主纳入共享出行生态 [5] - 高盛测算，运营10万辆Robotaxi时年收入可达80亿美元，毛利率超30%；规模扩展至百万辆可再造一个特斯拉 [6] - 马斯克勾勒的百万辆Robotaxi蓝图实质是构建移动出行领域的"安卓系统"，未来可升级为移动商业综合体 [5] - 4.2美元/次的定价战略价值在于用户习惯培养，而非即时收益 [5] 中国市场发展 - 中国50多个城市已出台自动驾驶试点示范政策或相关地方立法，预计2030年Robotaxi市场规模达2.93万亿元 [7] - T3出行在苏州开展Robotaxi公开运营，其"领行阡陌大模型"使客服效率提升超10%，日均节约500多小时人工 [7] - 小马智行2025年第一季度Robotaxi业务收入同比增长200%，注册用户数量环比增长超20% [7] - 中国企业采用"车路协同+渐进式落地"路径，小马智行将硬件成本降低70%，实现车规级零部件100%覆盖 [7][8] 行业对比与竞争格局 - Waymo等依赖激光雷达构建三维点云，特斯拉用纯视觉路线实现硬件成本优势 [4] - 中国企业积极构建开放合作网络，小马智行与丰田、北汽、广汽等建立战略合作，接入支付宝、高德等平台 [8] - 特斯拉纯视觉路线在极端天气下的可靠性仍待验证，官方承认在暴雨浓雾等条件下将暂停服务 [8] - 中国企业采用多传感器融合方案，小马智行第七代系统实现"全场景全天候L4级自动驾驶" [9]

大盘表现 - 美股三大股指集体收涨：道指涨0.89%，纳指涨0.94%，标普500指数涨0.96% [1] - 恐慌指数VIX下跌3.83%至19.83，美元指数跌0.39%报98.38 [1] - 美国十年期国债收益率跌0.64%至4.348%，与两年期国债利差48.3个基点 [1] - 大宗商品分化：现货黄金微涨0.01%至3368.98美元/盎司，布伦特原油暴跌8.63%至69.17美元/桶 [1] 行业及个股动态 板块表现 - 标普11大板块中能源板块独跌2.53%，其余板块普涨：房地产(+1.46%)、工业(+1.35%)领涨，医疗板块涨幅最小(+0.14%) [1] - 中概股多数上涨：理想汽车大涨7.96%（首款纯电SUV i8将于7月下旬发布），小鹏汽车涨4.7%，台积电/阿里/京东涨幅在0.39%-0.73% [1] 科技巨头 - 特斯拉暴涨8.23%（Robotaxi服务在得州推出），Meta涨2.37%，微软/奈飞均涨1.8% [2] - 苹果微涨0.25%，英伟达涨0.22%，亚马逊/谷歌分别跌0.58%/1.03% [2] 地缘政治与能源 - 特朗普宣称以色列与伊朗同意全面停火，但双方未官方确认 [3] - 伊朗袭击美军基地后油价反跌8.63%，因袭击未影响霍尔木兹海峡原油运输 [4] - 美国宣称已彻底摧毁伊朗核设施，伊朗外长访俄获普京支持 [4][6] 公司焦点事件 特斯拉 - 启动得州RoboTaxi试运营，首批用户支付4.20美元固定费用 [7] - 开始从中国向印度运输Model Y后驱版，计划7月在印设展厅 [7] 理想汽车 - 首款纯电SUV i8将于7月下旬发布，已建成2500座超充站（超特斯拉内地数量） [7][8] 诺和诺德 - 终止与Hims & Hers合作，因其涉嫌违规营销减肥药Wegovy [8][9] - Hims & Hers空头头寸激增至流通股34.8%（约6100万股） [9] 政策与宏观 - 北约成员国同意将军费开支提至GDP的5% [6] - 美联储副主席Bowman支持7月降息，暗示将放松银行资本金要求 [9] - 纽约计划建设美国15年来首个新核电站 [10] 今日关注 - 22:00 美联储主席鲍威尔发表半年度货币政策证词 [11]