投资评级 - 维持“强烈推荐”投资评级 [2] - 预计2026至2028年归母净利润分别为3.68亿元、4.61亿元、5.60亿元，每股收益（EPS）分别为1.52元、1.91元、2.32元 [7] - 当前股价95.38元对应2026至2028年预测市盈率（PE）分别为63倍、50倍、41倍 [7] 核心观点 - 公司2025年全年业绩符合预期，营业收入11.16亿元，同比增长16.15%，归母净利润2.93亿元，同比增长16.42% [1] - 高性能电子材料需求在AI服务器、高速通讯、智能驾驶等领域快速发展的驱动下持续提升，公司产品结构持续优化，推动营收和利润稳步扩大 [6] - 公司聚焦高端芯片封装、先进封装、高频高速覆铜板等高增长领域，持续推出高端新产品，并投资新项目以增强未来成长确定性 [6] 财务业绩与预测 - **2025年业绩**：实现营业收入11.16亿元，同比增长16.15%；归母净利润2.93亿元，同比增长16.42%；扣非净利润2.64亿元，同比增长16.44%。第四季度单季收入2.92亿元，同比增长9.38%，归母净利润0.73亿元，同比增长9.21% [1] - **分业务表现**：球形无机粉体收入6.52亿元，同比增长18.70%，毛利率51.92%，同比提高2.8个百分点；角形无机粉体收入2.61亿元，同比增长2.97%，毛利率20.4%，同比下降7.2个百分点 [6] - **财务预测**：预计2026至2028年营业总收入分别为13.36亿元、15.98亿元、18.94亿元，同比增长率分别为20%、20%、19%；预计同期归母净利润分别为3.68亿元、4.61亿元、5.60亿元，同比增长率分别为26%、25%、22% [8] - **盈利能力**：预计毛利率将从2025年的40.7%持续提升至2028年的45.1%，净利率从26.2%提升至29.6%，净资产收益率（ROE）从18.2%提升至22.3% [15] 业务与市场分析 - **市场与需求**：AI服务器、高速通讯、智能驾驶等领域的快速发展，推动先进封装、高性能高速基板、热管理材料等市场持续扩容，市场对高性能电子材料的需求快速增长 [6] - **产品与结构优化**：公司积极推动具有低放射性、低介电损耗、高导热性等性能的高端产品登陆并转化为订单，高性能产品营收占比呈较快增长态势 [6] - **技术研发与新产品**：公司持续聚焦高端芯片封装、异构集成先进封装（如Chiplet、HBM）、新一代高频高速覆铜板（如M8、M9、M10）等领域，深化纳米级球形二氧化硅、高性能球形二氧化钛等功能性先进粉体材料的研发与应用推广 [6] - **品牌与客户**：产品销售至行业领先的封装材料、电子电路基板、导热材料等领域客户，品牌影响力显著提升，微米级和亚微米级球形二氧化硅、低放射性高纯度球形氧化铝等产品获得行业领先客户认可 [6] 成长性与资本开支 - **新增投资项目**：公司拟投资约1.29亿元建设年产3000吨先进集成电路用超细球形粉体生产线项目；投资4.2亿元建设高性能高速基板用超纯球形粉体材料项目；投资3.9亿元建设高导热高纯球形粉体材料项目，以增强未来成长确定性 [6]

| 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 4106 | 0.52 | 3.77 | 1.96 | | 深证综指 | 2789 | 1 | 7.72 | 3.86 | 今日重点推荐 2026 年 04 月 23 日 山金国际 (000975)点评：26Q1 业绩符合预期，充分受益金 价上行 公司公告 2026Q1 业绩，符合预期。 维持给予买入评级。新增 28 年盈利预测，因金价上涨较多故上调 26-27 年盈利预测，预计公司 26-28 年归母净利润分别为 58.9/78.4/84.8 亿元 （26-27 年原预测为 39.1/53.4 亿元），对应 PE 为 14/11/10x，维持买 入评级。 风险提示：金价下行，产量不及预期，项目建设不及预期 (联系人：郭中伟/马焰明) 东材科技（601208）点评：Q1 业绩符合预期，高频高速树脂 有望加速放量 | 风格指数 (％) | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | | --- | --- | --- | ...

公司股价与市场表现 - 2月26日，公司股价上涨5.05%，收报71.96元/股，成交额3.89亿元，换手率2.31%，总市值达173.76亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为江苏联瑞新材料股份有限公司，位于江苏省连云港市海州区新浦经济开发区，成立于2002年4月28日，于2019年11月15日上市 [1] - 公司主营业务为无机填料和颗粒载体行业产品的研发、制造和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：球形无机粉体57.16%，角形无机粉体26.39%，其他16.32%，其他(补充)0.12% [1] 基金持仓情况 - 华夏基金旗下华夏专精特新混合发起式A（018916）在四季度重仓持有公司股票，持股数量为1.7万股，与上期相比未变，该持仓占基金净值比例为5.83%，为公司第三大重仓股 [2] - 根据测算，2月26日该基金因公司股价上涨浮盈约5.88万元 [2] 相关基金表现 - 华夏专精特新混合发起式A（018916）成立于2023年9月12日，最新规模为1686.41万元 [2] - 该基金今年以来收益率为14.46%，同类排名994/8887；近一年收益率为37.04%，同类排名2533/8134；成立以来收益率为56.55% [2] - 该基金经理为汤明真，累计任职时间2年169天，现任基金资产总规模6.97亿元，任职期间最佳基金回报为109.88%，最差基金回报为32.1% [3]

公司股价与交易表现 - 2月25日，联瑞新材股价上涨5.05%，报收67.36元/股，成交额3.01亿元，换手率1.92%，总市值162.65亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为江苏联瑞新材料股份有限公司，位于江苏省连云港市海州区新浦经济开发区 [1] - 公司成立于2002年4月28日，于2019年11月15日上市 [1] - 公司主营业务为无机填料和颗粒载体行业产品的研发、制造和销售 [1] - 主营业务收入构成：球形无机粉体占57.16%，角形无机粉体占26.39%，其他占16.32%，其他（补充）占0.12% [1] 基金持仓动态 - 宝盈基金旗下宝盈基础产业混合A（010383）在四季度减持联瑞新材11.11万股，期末持有14.08万股，占基金净值比例为3.05%，为第九大重仓股 [2] - 根据测算，2月25日该基金因联瑞新材股价上涨浮盈约45.63万元 [2] 相关基金表现 - 宝盈基础产业混合A（010383）成立于2021年2月2日，最新规模为2.45亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为10.33%，同类排名1746/8889；近一年收益率为41.44%，同类排名1877/8136；成立以来收益率为66.14% [2] - 该基金经理为叶秀贤，累计任职时间96天，现任基金资产总规模14.74亿元，任职期间最佳基金回报为17.98%，最差基金回报为14.68% [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月20日盘中，公司股价上涨2.01%，报69.60元/股，总市值168.06亿元 [1] - 当日成交额2.89亿元，换手率1.75% [1] - 当日主力资金净流出2016.10万元，特大单净买入85.54万元，大单净卖出2101.64万元 [1] - 公司股价年初至今上涨12.10%，近5个交易日上涨14.36%，近20日上涨22.56%，近60日上涨20.62% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入8.24亿元，同比增长18.76% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2.20亿元，同比增长19.01% [2] - 公司主营业务为无机填料和颗粒载体产品的研发、制造和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：球形无机粉体57.16%，角形无机粉体26.39%，其他16.32%，其他(补充)0.12% [1] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.10万户，较上期增加42.50% [2] - 截至2025年9月30日，公司人均流通股为22029股，较上期减少29.82% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司新进成为公司第八大流通股东，持股166.54万股 [3] - 截至2025年9月30日，国寿安保智慧生活股票A为第九大流通股东，持股134.06万股，较上期减少1.10万股 [3] - 诺安先锋混合A、信澳匠心臻选两年持有期混合已退出公司十大流通股东之列 [3] 公司历史与行业属性 - 公司成立于2002年4月28日，于2019年11月15日上市 [1] - 公司所属申万行业为基础化工-非金属材料Ⅱ-非金属材料Ⅲ [1] - 公司涉及的概念板块包括PCB概念、5G、电子化学品、HBM概念、新能源车等 [1] 公司分红情况 - 公司自A股上市后累计派发现金红利3.81亿元 [3] - 公司近三年累计派发现金红利2.42亿元 [3]

公司股价与市场表现 - 2025年1月16日，联瑞新材股价上涨5.17%，报收67.99元/股，成交额4.65亿元，换手率2.91%，总市值164.17亿元 [1] - 人保精选混合A基金在当日因持有联瑞新材股票，估算浮盈约15.03万元 [2] 公司基本信息 - 江苏联瑞新材料股份有限公司成立于2002年4月28日，于2019年11月15日上市，位于江苏省连云港市 [1] - 公司主营业务为无机填料和颗粒载体行业产品的研发、制造和销售 [1] - 公司主营业务收入构成：球形无机粉体占57.16%，角形无机粉体占26.39%，其他业务占16.32%，其他（补充）占0.12% [1] 基金持仓情况 - 人保资产旗下的人保精选混合A基金重仓持有联瑞新材，该基金在三季度增持9870股，总持有股数达4.5万股 [2] - 联瑞新材占该基金净值比例为3.04%，是其第三大重仓股 [2] - 人保精选混合A基金成立于2018年2月1日，最新规模为8865.71万元 [2] - 该基金今年以来收益率为8.42%，近一年收益率为39.62%，成立以来收益率为78.39% [2] 基金经理信息 - 人保精选混合A基金的基金经理为吴若宗 [3] - 吴若宗累计任职时间为3年63天，现任基金资产总规模为1.59亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为69.55%，最差基金回报为-1.52% [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月16日盘中，公司股价上涨2.06%，报65.98元/股，总市值159.32亿元，当日成交额1.35亿元，换手率0.86% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出402.35万元，其中特大单买卖占比分别为11.97%和13.80%，大单买卖占比分别为24.61%和25.76% [1] - 公司股价年初以来上涨6.27%，近5日、20日、60日分别上涨3.01%、11.79%和18.37% [1] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为无机填料和颗粒载体行业产品的研发、制造和销售，2025年1-9月主营业务收入构成为：球形无机粉体57.16%，角形无机粉体26.39%，其他16.32% [1] - 公司所属申万行业为基础化工-非金属材料Ⅱ-非金属材料Ⅲ，概念板块包括PCB概念、5G、新能源车、电子化学品、HBM概念等 [1] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入8.24亿元，同比增长18.76%，归母净利润2.20亿元，同比增长19.01% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.10万户，较上期增加42.50%，人均流通股22,029股，较上期减少29.82% [2] - 公司A股上市后累计派现3.81亿元，近三年累计派现2.42亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司新进成为公司第八大流通股东，持股166.54万股 [3] - 国寿安保智慧生活股票A（001672）为公司第九大流通股东，持股134.06万股，较上期减少1.10万股 [3] - 诺安先锋混合A（320003）、信澳匠心臻选两年持有期混合（010363）退出公司十大流通股东之列 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月15日盘中，公司股价上涨2.01%，报61.79元/股，总市值149.20亿元，成交额1.36亿元，换手率0.92% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出127.19万元，特大单买卖占比分别为4.46%和14.05%，大单买卖占比分别为28.97%和20.31% [1] - 公司股价今年以来微跌0.48%，但近20日和近60日分别上涨9.15%和9.87% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入8.24亿元，同比增长18.76%，归母净利润2.20亿元，同比增长19.01% [2] - 公司主营业务收入构成为：球形无机粉体57.16%，角形无机粉体26.39%，其他业务合计占比约16.44% [1] - 公司自A股上市后累计派现3.81亿元，近三年累计派现2.42亿元 [3] 股东结构与机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.10万户，较上期大幅增加42.50%，人均流通股为22029股，较上期减少29.82% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进股东，持股166.54万股，位列第八 [3] - 国寿安保智慧生活股票A持股134.06万股，位列第九，较上期减少1.10万股，而诺安先锋混合A和信澳匠心臻选两年持有期混合已退出十大流通股东之列 [3] 公司基本信息与行业属性 - 公司全称为江苏联瑞新材料股份有限公司，成立于2002年4月28日，于2019年11月15日上市，位于江苏省连云港市 [1] - 公司主营业务为无机填料和颗粒载体行业产品的研发、制造和销售 [1] - 公司所属申万行业为基础化工-非金属材料Ⅱ-非金属材料Ⅲ，概念板块包括PCB概念、5G、HBM概念、电子化学品、新能源车等 [1]

公司股价与交易表现 - 1月14日盘中股价上涨2.00%，报62.08元/股，总市值149.90亿元，成交1.01亿元，换手率0.68% [1] - 当日主力资金净流入73.41万元，特大单净卖出244.06万元，大单净买入317.47万元 [1] - 今年以来股价微跌0.02%，但近20日上涨6.96%，近60日上涨11.84%，近5个交易日则下跌5.51% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为无机填料和颗粒载体的研发、制造和销售，2025年1-9月实现营业收入8.24亿元，同比增长18.76%，归母净利润2.20亿元，同比增长19.01% [1][2] - 主营业务收入构成：球形无机粉体占57.16%，角形无机粉体占26.39%，其他占16.32% [1] - 公司自A股上市后累计派现3.81亿元，近三年累计派现2.42亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.10万户，较上期大幅增加42.50%，人均流通股22029股，较上期减少29.82% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进股东，持股166.54万股，位列第八；国寿安保智慧生活股票A持股134.06万股，位列第九，较上期减少1.10万股 [3] - 诺安先锋混合A、信澳匠心臻选两年持有期混合已退出十大流通股东之列 [3] 公司背景与行业分类 - 公司全称为江苏联瑞新材料股份有限公司，成立于2002年4月28日，于2019年11月15日上市，位于江苏省连云港市 [1] - 公司所属申万行业为基础化工-非金属材料Ⅱ-非金属材料Ⅲ，概念板块包括PCB概念、5G、HBM概念、电子化学品、送转填权等 [1]

公司股价与交易情况 - 12月31日，联瑞新材股价下跌1.02%，收报62.38元/股，成交额1.60亿元，换手率1.05%，总市值150.63亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 江苏联瑞新材料股份有限公司成立于2002年4月28日，于2019年11月15日上市，位于江苏省连云港市 [1] - 公司主营业务为无机填料和颗粒载体行业产品的研发、制造和销售 [1] - 主营业务收入构成为：球形无机粉体57.16%，角形无机粉体26.39%，其他16.32%，其他(补充)0.12% [1] 基金持仓情况 - 农银汇理基金旗下农银专精特新混合A（016305）重仓联瑞新材，为其第八大重仓股 [2] - 该基金三季度持有联瑞新材5.67万股，占基金净值比例为2.75% [2] - 根据测算，12月31日该基金持仓联瑞新材浮亏约3.63万元 [2] 相关基金表现 - 农银专精特新混合A（016305）成立于2022年9月29日，最新规模为9662.68万元 [2] - 该基金今年以来收益率为56.3%，同类排名910/8085；近一年收益率为51.93%，同类排名959/8085；成立以来收益率为15.13% [2] 基金经理信息 - 农银专精特新混合A（016305）的基金经理为魏刚 [3] - 魏刚累计任职时间7年283天，现任基金资产总规模为5.4亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为146.51%，最差基金回报为-37.82% [3]