宏观经济总览 - 2026年7月经济运行呈现“外需稳健、供给放缓、内需承压、物价回调”的图景，新旧动能“K型分化”加剧[1][6] - 7月工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额同比增长0.6%，固定资产投资累计同比下降6.7%[1] - 7月出口当月同比回落至23.9%，但仍维持在20%以上的高位，对经济托底作用尚未动摇[1][48] 生产端：高端制造领跑，总量边际放缓 - 计算机、通信和电子设备制造业同比升至19.1%，创年内新高，受AI产业链和出口需求强劲支撑[10][17] - 专用设备制造业同比升至12.6%，电气机械及器材制造业同比升至8.8%，高端制造景气持续扩散[10][18] - 煤炭开采同比大幅降至-10.8%，黑色金属冶炼降至0.3%，传统动能明显收缩[10][16] 内需端：消费与投资双双走弱 - 7月社零同比0.6%，以旧换新政策对家电等品类形成提振，但汽车、地产链消费仍低迷[1][24] - 固定资产投资当月同比-12.9%，制造业（-4.4%）、基建（-14.7%）、房地产（-27.5%）三大领域全面走弱[1][36] - 民间投资降幅扩大至-9.4%，资本开支意愿偏弱[1][44] 物价与政策展望 - 7月CPI和PPI同比均低于预期，广义价格修复遇波折，给企业盈利改善增添不确定性[1][5] - 7月政治局会议明确提出“及时谋划出台务实管用的增量政策”，新型政策性金融工具蓄势待发[1][48] - 若后续出口出现明显降速，稳增长政策加码的概率和紧迫性将显著上升，财政发力、货币宽松节奏有望加快[1][48]