国际化布局与应对措施 - 公司2019年战略性布局首个越南生产基地（占地面积约8千平方米），2024年实现首次盈利 [2][4] - 2025年3月启动越南北宁第二个生产基地（占地面积约1.2万平方米），6月底投产，8月实现盈利，总人数近千人 [2][4] - 计划将电声产品及美发电器产品30%业务转移至越南生产基地 [4] - 越南产业链不完善导致物料采购成本及运输时长高于国内，9月起新园区运行趋于稳定 [4] - 未来将持续优化海外产业链布局，寻找受关税影响小且劳动力优势国家 [2][3] 机器人业务进展 - 下棋机器人与桌面陪伴机器人处于稳定出货状态，高尔夫球车机器人、网球机器人项目积极推进中 [6] - 与汤姆猫、福莱新材签署战略协议，在消费级AI智能陪伴机器人领域深度合作 [6] - 与北京某头部机器人企业建立初步合作意向，围绕整机生产制造开展合作 [6] - 子公司威尔新动力为机器人关节电机产品研发打样及测试评估 [6] - 机器狗电机零部件通过测试并产生小批量订单 [6] - 委托清华大学研发人形机器人灵巧手、电机电控等关键零部件，第一代灵巧手已交付 [6] 电机技术优势 - 轴向磁场电机具有质量轻、提升轮胎耐久性、降低噪音、散热节能续航优越等特点 [6] - 与全球头部电机厂商相比具备较高性价比 [6] - 电机运行稳定且使用寿命长，帮助客户降低维护成本 [6] - 电机业务被视为公司"第二增长曲线" [6] 研发投入与成果 - 研发投入常年稳定在营收占比5%以上 [7] - 截至2025年上半年拥有专利及软件著作权共1,285项 [7] - 电声产品及健康电器研发投入占比相对较低 [7] - 智能可穿戴、智能家居及机器人等新产品研发投入力度较大 [7]

股权质押与转让 - 控股股东肖奋通过非交易过户方式转让2481万股无限售流通股至深圳担保 转让价格4.84元/股 总价1.2亿元 该价格仅为公告日收盘价7.69元/股的63% [1][2] - 本次转让后肖奋累计质押股份降至1.66亿股 占其持股比例76.56% 肖奋及一致行动人累计质押2.4亿股 占持股比例74.03% [3] - 2025年6月肖奋曾向高新投转让3937.68万股 价格5.84元/股 总价2.3亿元 两个半月内累计过户6418.68万股 套现3.5亿元用于偿还质押融资本金 [4][5][6] 历史股权变动 - 2021年6月以4.24元/股向信庭至善协议转让1.58亿股 总价6.7亿元 [6] - 2023年3月以4.38元/股向格力金投协议转让9123.34万股 总价4亿元 [6] - 2024年2月肖奋及一致行动人以4.15元/股向杨明焕协议转让1.05亿股 总价4.36亿元 [6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入12.60亿元 同比下降10.68% 净利润1708.75万元 同比下降80.16% 扣非净利润324.24万元 同比下降95.03% [1][7] - 欧洲地区营收降幅达60.34% 降至1.98亿元 健康电器板块收入3.98亿元 同比增长3.22% 为唯一增长业务板块 [8] - 客户要求分担贸易政策变化成本导致产品降价 越南新生产基地未投产影响订单交付 电声产品/健康电器/智能穿戴收入同比下降 [7] 研发投入与技术储备 - 上半年研发费用1.15亿元 同比增长35.92% 占营业收入比例9.09% [1][9] - 累计拥有专利及软件著作权1285项 含发明专利88项/实用新型611项/外观设计302项/软件著作权284项 形成技术壁垒 [9] 公司治理事项 - 2023年11月至2025年3月期间控股股东肖奋非经营性占用公司资金955.98万元 已于2025年3月归还全部本金及利息 [8] - 公司存在回购股份费用财务核算不规范问题 导致相关财务信息披露不准确 [8]

股权变动 - 控股股东肖奋转让2481万股公司股份占总股本1.38% 转让价格为4.84元/股 通过非交易过户方式转让给深圳担保集团用于偿还股票质押融资本金 [1] - 过户后肖奋持股比例降至12.06% 其累计质押股份减少至1.66亿股 占其持股的76.56% [1] - 肖奋之女肖韵质押2600万股 肖奋妹夫肖晓质押2660万股且30万股处于冻结状态 肖奋弟弟肖勇质押1343万股 肖奋姐姐肖文英质押800万股 [1] 财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入12.60亿元 较上年同期14.11亿元同比下降10.68% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1708.75万元 同比大幅下滑80.16% [1] - 核心业务电声产品收入下降20.61% 主因海外客户受关税政策影响延迟下单 越南新扩建产能未能及时投产导致订单交付延缓 同时公司分担关税成本导致产品售价下调 [1]

股价与交易表现 - 9月12日公司股价上涨0.92% 成交额达10.08亿元[1] - 当日融资买入7665.95万元 融资偿还8502.91万元 融资净流出836.96万元[1] - 融资融券余额合计7.51亿元 其中融资余额7.47亿元占流通市值5.44% 处于近一年90%分位高位水平[1] 融券交易情况 - 9月12日融券偿还6400股 融券卖出2200股 卖出金额1.69万元[1] - 融券余量44.18万股 融券余额338.42万元 超过近一年80%分位水平[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数20.61万户 较上期减少10.02%[2] - 人均流通股7435股 较上期增加10.36%[2] - 南方中证1000ETF持股1325.93万股 较上期增加378.19万股 位列第十大流通股东[3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东行列[3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入12.60亿元 同比下降10.68%[2] - 归母净利润1708.75万元 同比大幅下降80.16%[2] 分红政策与历史 - A股上市后累计派现3.62亿元[3] - 近三年累计派现0.00元[3] 公司基本信息 - 公司位于广东省深圳市宝安区 成立于1993年4月14日 2012年6月5日上市[1] - 主营业务为消费电子产品及其核心部件的研发、设计、生产与销售[1] - 收入构成：电声产品46.73% 健康电器31.58% 智能门锁8.76% 其他8.17% 智能可穿戴产品4.76%[1]

股价表现与交易数据 - 8月29日股价下跌5.07%至7.86元/股 成交额14.80亿元 换手率12.11% 总市值141.06亿元 [1] 公司基本信息 - 公司成立于1993年4月14日 2012年6月5日上市 总部位于深圳市宝安区 [1] - 主营业务为消费电子产品及核心部件的研发、设计、生产与销售 [1] - 收入构成：电声产品46.73% 健康电器31.58% 智能门锁8.76% 其他(补充)8.17% 智能可穿戴产品4.76% [1] 机构持仓情况 - 南方中证1000ETF(512100)位列十大流通股东 二季度增持378.19万股 [2] - 当前持有1325.93万股 占流通股比例0.87% [2] - 按当日跌幅测算 该基金单日浮亏约556.89万元 [2] 相关基金产品表现 - 南方中证1000ETF最新规模649.53亿元 今年以来收益率26.28% [2] - 近一年收益率68.19% 成立以来收益率11.75% [2] - 基金经理崔蕾管理规模949.76亿元 任职期间最佳回报127.15% 最差回报-18.32% [3]

核心财务表现 - 营业总收入12.6亿元，同比下降10.68%，主要因电声产品及智能可穿戴收入下降[1][2] - 归母净利润1708.75万元，同比大幅下降80.17%，扣非净利润仅324.24万元，降幅达95.03%[1] - 第二季度业绩显著恶化：单季度营收5.01亿元（同比降33.69%），归母净利润-2336.11万元（同比降136.4%）[1] 盈利能力指标 - 毛利率22.12%，同比微降0.22个百分点，基本保持稳定[1] - 净利率1.29%，同比大幅下降76.68%，反映盈利质量显著恶化[1] - 三费占营收比13.94%，同比上升22.22%，管理费用因投资性房地产及闲置设备折旧增加而上升15.8%[1][2] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.04元，同比下降48.84%，主因购买商品接受劳务支付的现金增加[1][2] - 货币资金10.08亿元，同比增加77.63%，但主要依赖筹资活动现金流净额大幅增长185.2%[1][3] - 应收账款5.21亿元，同比下降14.96%，但占最新年报归母净利润比例高达536.99%[1][4] 负债与融资活动 - 有息负债11.5亿元，同比增加34.21%，长期借款增长51.25%主因银行贷款增加[1] - 有息资产负债率达23.32%，债务压力显著上升[4] - 筹资活动现金流净额大幅改善，主因偿还银行贷款减少且新增贷款增加[3] 研发与投资活动 - 研发投入同比大幅增加35.92%，公司明确加大新产品及AI类产品研发力度[2] - 投资活动现金流净额同比下降27.69%，因自有闲置资金理财滚动净流入减少[2] - 历史ROIC中位数仅3.65%，去年ROIC为3.5%，投资回报能力持续偏弱[3] 业务模式与周期特征 - 公司业绩呈现明显周期性，近10年出现2次亏损，生意模式较为脆弱[3] - 业绩驱动主要依赖研发及营销，但需关注实际转化效率[3] - 净利率历史中位数仅2.64%，产品或服务附加值偏低[3]

财务表现 - 上半年营业收入12.60亿元同比下降10.68% [2] - 归属于上市公司股东净利润1708.75万元同比下降80.16% [2] - 扣非净利润324.24万元同比大幅下降95.03% [2] 业绩驱动因素 - 海外关税政策波动导致客户下单意愿降低 [2] - 主动下调海外销售价格分担关税成本 [2] - 产能转移尚未完成且运营成本上升 [2][3] 电声产品业务 - 销售收入5.89亿元同比下降20.61% [2] - 核心客户订单量减少致毛利率微降0.22个百分点 [2] - 受全球贸易政策调整及区域市场饱和影响 [2] 健康电器业务 - 销售收入3.98亿元同比增长3.22%为唯一增长板块 [3] - 通过开拓其他地区客户对冲北美订单减少 [3] - 毛利率下降3.74个百分点至20.25% [3] 智能可穿戴业务 - 销售收入5993.97万元同比下降21.46% [3] - 国内市场竞争加剧马太效应显著 [3] - 通过人员优化等措施毛利率提升2.68个百分点至20.10% [3] 智能门锁业务 - 销售收入1.10亿元同比下降9.03% [3] - 毛利率降至2.61%因行业转向精准运营 [3] - 新客户拓展中前置成本增加但转化效率不及预期 [3] 战略布局 - 聚焦机器人行业棋类机器人稳定增长 [3] - 向上游延伸至伺服电机仿生灵巧手领域 [3] - 战略投资灵枢动力并合作进军消费级AI陪伴机器人 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为现场参观 [1] - 参与单位为中国银河证券，参与人员有孙宝等20余人 [1] - 活动时间为2025年7月25日，地点为佳禾智能科技股份有限公司 [1] - 上市公司接待人员为副总经理兼董事会秘书夏平先生、投关经理程维荣先生 [1] 收购拜雅股份情况 - 2025年6月6日发布与拜雅签订附带生效条件的收购协议公告，正有序推进收购相关工作，已聘请中介机构开展审计、评估，推进境外投资审批备案程序 [1][2] 与拜雅业务协同效应 - 借助拜雅强化品牌运营能力，获取品牌溢价，提升盈利能力 [3] - 实现消费级和专业级音频产品优势互补，提升基础声学技术深度，覆盖更广泛客户群体，满足全场景需求 [3] AI/AR眼镜业务进展 - 为原有AI/AR眼镜客户持续生产出货，与新客户保持紧密联系，推进商务合作，配合开发新产品 [4] - 完成多种组合配置眼镜产品开发，能提供软硬件结合整体解决方案，积极推广推动商业化进程 [4] 海外业务关税应对 - 部分国家关税政策调整带来不确定性，发挥“东莞 - 越南 - 江西”三位一体生产基地优势，灵活调配生产工作 [5] 传统声学发展战略 - 专注电声产品和智能穿戴设备领域，加大研发投入，引进培养高端科研人才，提升自主创新能力 [6] - 做好传统声学产品，围绕声学相关领域探索新产品品类 [6] - 利用资本市场资源赋能，投资整合上下游产业链优质资源，提高盈利能力 [7]

财务表现 - 2024年度营业收入24.67亿元，同比增长3.76% [1][2] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润4132.46万元，同比下降68.85% [1][2] - 2024年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润879.57万元，同比下降92.07% [1][2] - 2024年度经营活动产生的现金流量净额3.51亿元，同比增长7.51% [1][2] - 2023年度归属于上市公司股东的净利润1.33亿元，同比下降23.58% [3][4] - 2023年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.11亿元，同比下降30.82% [3][4] - 2025年一季度营业收入4.87亿元，同比增长8.95% [4][5] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润1577.50万元，同比增长7.63% [4][5] - 2025年一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润53.29万元，同比下降95.11% [4][5] - 2025年一季度经营活动产生的现金流量净额-3932.53万元，上年同期为8039.51万元 [4][5] 利润分配 - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利人民币1.2元(含税)，不送红股，不以资本公积金转增股本 [2] 募资情况 - 2019年10月18日公开发行股票41,680,000股，发行价格13.43元/股，募集资金总额55,976.24万元，净额50,799.33万元 [5][6] - 2021年12月7日向特定对象发行股票70,000,000股，发行价格14.16元/股，实际募集资金总额9.91亿元，净额9.76亿元 [7] - 2024年1月23日发行可转换公司债券募集资金10.04亿元，净额9.94亿元 [7] - 三次募资金额共计25.5亿元 [7] 资金用途 - 首次公开发行募集资金用于电声产品智能工厂建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金 [6]

监管关注与违规行为 - 公司控股股东及实际控制人肖奋存在非经营性资金占用行为，累计金额955.98万元（本金911.41万元，利息44.57万元），截至4月24日已全部归还 [4] - 公司在回购股份费用的财务核算方面存在不规范问题，导致财务信息披露不准确 [5] - 深圳证监局和深交所分别对公司及相关责任人出具警示函和监管函，要求规范运作并纠正违规行为 [2][5] - 公司曾在2020年和2024年因会计差错和财务核算问题进行财务报告调整，并多次被监管点名 [6] 公司财务表现 - 2024年营业收入31.44亿元，同比增长8.76%，归母净利润9709万元，同比增长117.44% [8] - 2025年一季度营收7.60亿元，同比增长15.82%，归母净利润4044.86万元，同比增长84.07% [8] - 应收账款占营收比例高达80.66%，可能影响资金回笼和现金流状况 [8] - 前五名客户销售占比49.63%，存在客户集中度过高风险 [9] 股权结构与股东行为 - 控股股东肖奋及其一致行动人累计质押股份2.82亿股，占其所持股份72.70%，占公司总股本15.72% [10] - 持股5%以上股东杨明焕、格力金投及格金六号持续减持，目前已不再是公司大股东 [10] 行业与市场影响 - 公司主营消费电子整机及核心部件，是智能硬件领域垂直一体化解决方案提供商 [8] - 重复违规行为可能反映公司内部治理缺陷，影响市场信心和股价表现 [7][10]