核心观点 - 上海迪士尼度假区在2025年实现重大客流里程碑并持续推进扩建项目 为十周年庆典做准备 [1] 客流表现与里程碑 - 2025年10月 上海迪士尼乐园迎来开园以来第一亿名游客 此时距离开园仅九年多 [1] - 自2023年开放以来 全球唯一的“疯狂动物城”主题园区表现优异 超90%受访游客到访前已知晓该园区 [1] - 四分之一游客明确为“疯狂动物城”主题园区而来 [1] - 近95%游客为核心项目“疯狂动物城：热力追踪”给出“非常好”或“很好”的评价 [1] 内容更新与联动 - 伴随华特迪士尼动画工作室《疯狂动物城2》上映 “疯狂动物城”主题园区同步推出基于电影续作的全新场景、角色及音乐 [1] 运营与扩建规划 - 公司持续推进多项扩建项目 包括第三、第四座主题酒店建设 [1] - 扩建项目包括第九大主题园区（蜘蛛侠主题）及标志性景点“翱翔·飞越地平线”扩建 [1] - 为提升入园效率 乐园将于2026年上半年分阶段启用全新检票设备 [1] - 第一阶段试运营定于2026年1月启动 [1]

文章核心观点 浦东新区正通过文旅商体展深度融合 打造高能级文旅新体验 以世界级艺术演出 热门IP主题乐园联动 冰雪运动普及及特色节庆活动等多种形式 丰富消费场景 有效带动区域客流与消费热潮 [1] 世界级艺术演出定档 - 维也纳广播交响乐团将于2026年1月6日至7日在上海东方艺术中心举办新年音乐会 为东艺2025/26秋冬演出季收官 [2] - 该乐团被誉为“维也纳三大交响乐团”之一 音乐会曲目遵循维也纳新年音乐会经典构成 并融入法国作曲家奥芬巴赫 古诺和比才的经典作品 由法国指挥家杰雷米·罗雷尔执棒 [4] - 2026年东艺已定档多场高能级演出 包括钢琴家米哈伊尔·普莱特涅夫独奏音乐会（2月18日） 轻歌剧《蝙蝠》音乐会版（新春期间）以及英国BBC交响乐团音乐会（3月18日） 以高品质文化供给赋能区域文旅消费 [4] 主题乐园与电影IP深度联动 - 上海迪士尼“疯狂动物城”园区紧抓电影《疯狂动物城2》内地票房突破36亿元的契机 推出一系列与电影续作联动的主题装饰 故事细节 全新演出及限定体验 [5] - 园区内朱迪与尼克以电影新造型亮相 流行天后夏奇羊携新曲加入“热力追踪”景点 电影新角色盖瑞入驻“生活秀” 园区设计细节与电影高度呼应 获得游客与行业高度认可 [6][7] - 园区商业生态活跃 《疯狂动物城2》衍生商品如尼克同款衬衫 朱迪新造型玩偶等畅销 餐饮新品如“鱼鱼堡”等广受欢迎 [9] - 该园区累计推出超过1200款主题商品 年销售额增长十倍 [13] 冰雪运动普及与消费生态构建 - 上海耀雪冰雪世界推出专为初学者设计的新手雪道“小白道” 位于娱雪区3层 面积1200平方米 长度75米 宽度16米 平均坡度8° 高差9米 并设有安全缓冲区域 [10] - 新手雪道实行独立票种 价格较普通滑雪票更亲民 与中高级雪道区隔 自开放以来咨询量与订单量持续攀升 滑雪教练课程供不应求 基本每天满课 带动经济效益超百万元 [10] - 耀雪冰雪世界旨在构建“观赏+体验”“专业+普及”的复合型冰雪消费生态 目前共有5条专业雪道（2条初级 1条中级 1条中高级 1条高级）供游客进阶体验 [12] - 耀雪冰雪世界客流同比增长40% 营收同比增长70% 并带动周边商业营收提升近30% 配套三大酒店周末均为满房状态 预计冰雪季期间接待客流超10万人次 [13] 特色节庆活动带动消费 - 世博地区布置26组大型公共艺术装置 形成板块化IP区域联动 并设有“前滩星光王国号”童话专列在12月周末及元旦假期运行 [13] - EKA·天物将开启首届Buy the Sea生活节 打造“赶海式”寻宝捡漏活动 包含品牌特展 滩涂挖宝 海鲜市场 美食市集及多种特色工作坊与巡游活动 [13]

上海迪士尼度假区“疯狂动物城”园区运营表现 - 上海迪士尼度假区“疯狂动物城”主题园区迎来开幕两周年 成为文旅融合的现象级样本 [1] - 该园区是全球首个以《疯狂动物城》为主题的园区 在开园两年间持续焕新 [1] 电影与乐园联动效应 - 电影《疯狂动物城2》在中国内地票房突破36亿元 登顶中国影史进口动画电影票房冠军和进口电影单日票房冠军 [1] - 电影热映与乐园人气相互带动 园区同步推出以续作为灵感的全新主题装饰、故事细节、娱乐演出及限时体验 实现了影园联动的双赢 [1] - 园区新增内容如朱迪与尼克身着“动物城百年庆典”礼服造型亮相钟楼主入口 为全球迪士尼乐园首发 [2] 园区商业生态发展 - “疯狂动物城”园区构建起覆盖商品、餐饮、生活服务的多元商业生态 [2] - 商品方面 已上架超1200款主题商品 品类较开园初期增长6倍 年销售额实现10倍飞跃 [2] - 美食方面 “鱼鱼堡”、“鲷鱼烧三兄弟”、盖瑞主题棉花糖与吸管杯广受欢迎 [2] - 业态方面 动物城大马路上 “丽爪店”“明眸皓齿”牙科诊所等生活服务一应俱全 园区“卷卷形象设计”“疯狂健身房”走进电影续作 [2]

电影定档与市场预期 - 《疯狂动物城2》正式定档2025年11月26日，北美和中国内地院线同步上映 [2] - 前作《疯狂动物城》是中国内地票房最高的迪士尼动画电影，2016年内地票房突破10亿元，全球票房累计超10亿美元（约合人民币70多亿元） [2] - BoxOffice Theory数据预测《疯狂动物城2》全球票房有望冲击20亿美元（约合人民币140多亿元） [4] 公司财务表现与展望 - 公司2025财年第四季度收入与去年同期持平，2025财年全年收入同比增长约3% [4] - 公司预计2026财年经调整每股收益将实现双位数增长，并计划将2026年的股票回购目标翻倍至70亿美元 [4] IP衍生业务与协同效应 - 公司商业模式围绕IP打造衍生经济，包括线下消费品及主题公园 [4] - 以上海迪士尼乐园疯狂动物城园区为例，该全球首个同名主题园区自2023年12月开幕后贡献大量游客与消费收益，曾出现排队数小时局面 [4] - 结合《疯狂动物城2》上映，业界估测将带动主题乐园新一波游玩高峰 [4]

上海迪士尼客流表现与行业影响 - 上海迪士尼乐园2024年接待游客近1470万人次，创下客流历史新高 [1] - 中国是2024年亚洲主题乐园市场增长的主要推动力量，上海迪士尼的贡献最为显著 [1] - 2023年底开放的“疯狂动物城”主题园区对客流量增长产生持续影响，印证了优质IP落地对客流的拉动作用 [1] - 上海迪士尼的扩建步伐仍在加速，加速推进经典项目扩容将进一步激活“乐园+”消费生态 [1] 老铺黄金价格策略与市场背景 - 老铺黄金于10月26日实施年内第三次调价，多款产品涨幅超20% [2] - 本次调价力度大于今年8月产品5%～13%的涨幅 [2] - 公司每年进行2至3次价格调整，符合其调价策略，并走“黄金奢侈品”路线 [2] - 此轮调价在国际金价近期回调的背景下实施，高盛分析师进一步上调了对金价的目标价 [2] 片仔癀业绩与价格动态 - 片仔癀前三季度营收和净利润双双下滑，为近十年来首次负增长 [3] - 曾被炒至1600元/粒的片仔癀锭剂价格大幅下跌，网络平台售价低至593元/粒 [3] - 当前售价较760元的官方指导价大幅倒挂，价差超21% [3] - 价格下滑与2021年“一粒难求”、二级市场报价高达1000余元的场景形成对比 [3] 茅台集团人事变动与经营挑战 - 贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长，为五年内第四次更换董事长 [4] - 新任董事长面临稳定核心产品价格、平衡销售渠道利润关系、应对行业深度调整等挑战 [4] - 目前飞天茅台酒的批发价持续动荡，系列酒价格也面临价格倒挂压力 [4] - 稳住价盘，防止渠道信心滑坡是其首要任务 [4]

行业整体表现 - 中国是2024年亚洲主题乐园市场增长的主要推动力量 [1] - 全球主题娱乐协会发布了《2024全球主题公园和博物馆报告》 [1] 公司具体表现 - 上海迪士尼乐园全年接待游客近1470万人次，创下客流历史新高 [1] - 上海迪士尼乐园的贡献最为显著 [1] 增长驱动因素 - 2023年底开放的"疯狂动物城"主题园区对客流量增长产生了显著影响，并在2024年持续释放带动效应 [1] - 代表性主题景点"疯狂动物城：热力追踪"吸引了大量游客体验，并获得了极高的游客满意度 [1]

上海迪士尼新园区进展 - 上海迪士尼宣布全新蜘蛛侠主题园区正式启动施工 该园区为第九个主题园区 将推出乐园首个大型漫威主题景点——蜘蛛侠主题高速过山车项目 [1][3] - 新园区毗邻"疯狂动物城" 包含沉浸式购物 餐饮和娱乐体验 前期建设准备工作已于2024年初开启 [3] - 该项目工程总投资24 59亿元 包含6个建筑单体和场地景观开发工作 [3] 上海迪士尼扩建历史与规划 - 自2016年开园以来已完成两个主要扩建项目：2018年"迪士尼·皮克斯玩具总动员"园区和2023年"疯狂动物城"园区 [5] - 第三座迪士尼主题酒店已于2023年8月动工 2024年1月完成主体结构建设 旨在延长游客停留时间 [5] - 将于2024年6月推出迪士尼·皮克斯电影主题新体验活动 新增三位皮克斯角色亮相 [5] 全球迪士尼扩张动态 - 香港迪士尼将打造全新漫威主题延伸区域 东京迪士尼海洋乐园2024年6月开放新园区"梦幻泉乡" [7] - 华特迪士尼宣布在阿布扎比建造全球第七座主题公园 [7] - 行业专家指出主题公园需持续更新内容和投入新项目以保持竞争力 [7][8] 行业趋势分析 - 影视动漫IP线下场景竞争白热化 主题乐园需加速内容更新换代以应对流媒体快速迭代的竞争环境 [8]

上海迪士尼乐园扩建项目 - 蜘蛛侠主题园区开发建设推进中 5月19日举行破土动工仪式 [1] - 六月将推出以迪士尼·皮克斯电影为主题的全新体验和活动 [1] - 自2016年6月开幕以来已完成两个主要扩建项目 包括2018年4月开幕的"迪士尼·皮克斯玩具总动员"主题园区和2023年12月开幕的"疯狂动物城"主题园区 [1]