纪要涉及的行业或公司 * **天禄科技 (苏州天禄光科技股份有限公司)**：主营业务涉及光电材料，具体为偏光片用TAC膜的国产化项目[1][2] * **华伍股份 (江西华伍制动器股份有限公司)**：主营业务为工业制动器，涉及港口起重机、矿用卡车（矿卡）等领域[5] * **中国天楹 (中国天楹股份有限公司)**：主营业务涉及环保（垃圾焚烧发电）与新能源（氢能、绿色甲醇）[10][12] 核心观点与论据 **天禄科技 (TAC膜国产化项目)** * **行业现状与项目必要性**：TFT级偏光片用TAC膜市场基本由日本厂商垄断，其中富士胶片和柯尼卡美能达合计约占全球市场的75%[2][3]。中国大陆使用的TFT级TAC膜基本依赖进口[3]。京东方、三利谱与天禄科技共同设立子公司安徽吉光从事TAC膜项目，旨在打破日本垄断，助力面板产业链自主可控[3] * **项目进展**：安徽吉光已于2025年6月取得建筑工程施工许可证，厂房建设稳步推进[4]。主要设备将于2026年上半年陆续进场调试[4]。实验室状态的试制膜已送往下游偏光片厂和面板厂检测，测试结果与公司自检结论无重大差异[4] **华伍股份 (工业制动器业务)** * **整体展望**：2026年将是公司卸掉历史包袱、轻装上阵、快速发展的一年，将继续聚焦工业制动器领域[5] * **港口起重机业务**：港口起重机械是公司传统优势板块，具有良好的市场口碑[6]。随着全球港口设备智能化水平提升，智慧码头、数字码头建设进程加快，港口改造项目增多[6]。公司内部测算显示，在该领域市占率仍有较大提升空间，增量市场可进一步提升公司盈利水平[8] * **矿卡制动器业务**：该业务是公司今后几年的重点发展业务，也将是公司利润增长的重要贡献方面[9]。产品已进入国内头部矿卡主机厂的供应体系[9]。湿式制动器产品已通过试用、小批量供货验证，并取得客户高度认可，近期已获得首个批量订单[9] **中国天楹 (环保与新能源业务)** * **海外环保项目**：越南河内朔山垃圾发电项目自2023年初投运以来保持安全稳定高效运行，已成为“一带一路”的标志性绿色示范工程[10]。项目扩建获批，扩建后总处理能力将提升至5600吨/天，预计于2027年内建成投产[11]。项目扩建将进一步巩固并扩大公司在越南乃至东南亚区域的业务规模、行业竞争力和品牌影响力[11] * **国内氢能项目**：公司正全力推进吉林辽源、黑龙江安达两大氢基能源一体化标杆项目[12]。吉林辽源一期项目中央集控室已基本建成，设备厂房电气设备已全部到位，98台风机计划6月底完成安装，一期项目总体计划6月底完成全部建设，三季度末调试出产品[12]。黑龙江安达项目一期氢氨醇化工部分地下施工已完成，厂房开始上部结构施工[12] * **绿色甲醇业务**：公司已与国际头部能源巨头签订了全球首单电制甲醇供货订单，标志着其绿色甲醇产品正式进入国际主流能源企业供应体系[13]。公司正与多家国际能源公司、航运公司就电制甲醇供应进行深入商谈，有望持续获得新订单[13] 其他重要内容 * **天禄科技项目背景**：在当前的地缘关系下，TAC膜国产化项目的必要性得到进一步加强[3] * **华伍股份技术策略**：公司继续加快产品技术迭代，推广智能制动器产品，以提升核心竞争力和产品附加值[6] * **中国天楹业务协同**：除河内项目外，公司也在加速推进越南富寿、清化等多个海外项目的建设进度，未来将与河内项目形成强大的协同效应[11] * **中国天楹原料储备**：吉林辽源项目已收储秸秆约5万吨[12]

公司业务战略 - 矿卡制动器业务被定位为公司今后几年的重点发展业务，也是利润增长的重要贡献方面 [1] - 公司将全力以赴确保订单保质保量交付，并加快“年产10,000套矿卡制动器建设项目”建设 [1] 市场与客户进展 - 公司的产品已进入国内头部矿卡主机厂供应体系 [1] - 湿式制动器产品通过试用及小批量供货验证后获得客户高度认可，近期已取得首个批量订单，实现新春开门红 [1] 技术开发与产品 - 公司在技术开发方面加快产品开发力度 [1]

行业展望 - 全球矿山开发力度加强 矿卡生命周期 矿物价格和行业周期产生共振 共同推动市场发展 [1] - 2026年至未来几年将是矿卡新车销售的快速发展期 [1] - 矿卡制动器市场需求将随之快速增长 [1] 公司业务与前景 - 公司目前已进入国内头部矿卡主机厂的供应体系 [1] - 公司产品获客户高度认可 [1] - 新产能建成后 矿卡业务有望成为2026年及后续新的利润增长点 [1]

公司2025年业绩与战略聚焦 - 2025年公司合并报表口径出现亏损，主要因前期跨主业收并购的子公司经营不及预期造成损失 [1] - 2025年初公司提出全面聚焦工业制动器主业的发展战略，优先配置内部资源 [1] - 报告期内公司加快新产品迭代、降本增效、扩充品类，并收缩非主业业务，关停并转非盈利企业 [1] - 基于谨慎性原则，公司计提了全部剩余商誉及相关资产减值 [1] - 2026年将是公司卸掉历史包袱、快速发展的一年，公司将继续聚焦主业 [1] 矿卡制动器业务 - 全球矿卡市场销售额不断创新高，目前仍以卡特彼勒、小松等国外品牌为主 [2] - 国内品牌如三一、徐工在全球市场的比重正不断提升 [2] - 预计2026年及未来几年将是矿卡新车销售的快速发展期，带动制动器需求快速增长 [2] - 矿卡制动器是核心安全装置，主机厂对产品稳定性和持久性要求极高 [2] - 公司在重型工业制动领域有30余年经验，是起重机械及风电领域的行业龙头 [2] - 国内矿卡制动器竞争者较少，规模不大，竞争力较低 [2] - 公司已进入国内头部矿卡主机厂供应体系，产品获高度认可 [3] - 随着新产能建设，矿卡业务有望成为2026年及后续新的利润增长点 [3] - 后续随着矿卡业务量提升，公司会考虑在海外主要矿区建立后市场服务中心或网点 [3] 传统起重机与风电制动器业务 - 各类起重机械市场是公司的“压舱石”业务，在港口机械、冶金机械等领域保持领先优势 [3] - 增长来自产品技术升级与附加值提升，以及积极开拓海外市场寻求自主品牌出口增长 [3] - 风电制动器业务是重点发展领域之一，但受行业周期、技术路线变化及竞争加剧影响，产品结构与毛利率发生变化 [3] - 公司将通过质量提升、附加值提升、内部降本、规模发展等措施提升风电产品盈利水平 [3] 其他业务与公司财务 - 在聚焦主业战略下，公司加强新兴市场技术研发储备，拓宽产品应用领域，培育新兴市场机会 [3] - 公司目前资金相对充裕，募投项目尚在建设期，暂无股权再融资计划 [4]

业绩预告核心数据 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为亏损1.75亿元至2.50亿元 [1] - 预计2025年全年扣除非经常性损益的净利润为亏损1.80亿元至2.55亿元 [1] 业绩亏损主要原因（非经常性及减值影响） - 控股子公司长沙天映航空装备有限公司被申请破产，公司预计对相关借款及长期股权投资计提坏账准备及投资损失合计约1亿元，对2025年度净利润产生重大负面影响 [1] - 对收购四川安德科技有限公司形成的剩余商誉5,435.18万元全额计提减值准备，计提后合并报表商誉余额为0元 [1] - 因行业竞争加剧及主机厂审价调价影响，对安德科技部分资产计提减值准备，安德科技经营亏损及计提减值金额合计约1.4亿元 [1] 主营业务经营状况 - 2025年度，公司工业制动器主业（扣除因对外投资而产生的损失）实现净利润约为9,800万元，实现快速增长 [1] - 随着全球有色金属价格周期走强及矿山开发力度加大，矿卡制动器业务预计将保持快速增长 [1] 未来发展规划与增长点 - 公司积极布局矿卡制动器增量市场，使用募集资金规划建设“年产10,000套矿卡制动器建设项目” [1] - 公司将加快募投项目建设进度，力争使矿卡制动器业务成为2026年度及后续新的利润增长点 [1] - 公司认为，根据会计准则计提资产减值准备虽影响当期业绩，但有利于优化资产结构、提升资产质量，保证后续健康可持续发展 [1]

公司主营业务与战略 - 公司主营业务始终聚焦于工业制动器及其控制系统的研发、制造与销售 [1] - 产品广泛应用于港口机械、风电新能源、轨道交通、矿山冶金等重型装备领域 [1] - 未来公司将继续坚持聚焦主业的战略方向，深化在工业制动领域的核心技术优势 [1] 矿卡制动器项目布局 - 矿卡制动器项目布局基于公司在工业制动领域数十年的技术积累与市场洞察 [1] - 项目积极响应矿山装备大型化、智能化及关键部件国产替代的明确趋势 [1] - 项目与公司聚焦主业的战略高度协同，是公司核心技术在新兴应用场景下的重要拓展 [1] 未来发展计划 - 公司计划积极拓展与主营业务协同的新兴市场 [1] - 公司致力于不断提升核心竞争力与盈利能力 [1]

公司募投项目变更 - 公司拟将已终止的“年产3000台起重机新型智能起重小车新建项目”的剩余募集资金9399.65万元及全部利息，用于投资“年产10000套矿卡制动器建设项目”，差额部分由自有资金补足 [1] - 原起重机项目计划投入募集资金1亿元，截至2025年9月30日累计投入600.35万元，专户本息合计9557.75万元（含临时补充流动资金5000万元），已于2025年3月经股东大会审议终止 [1] - 新矿卡制动器项目总投资计划10784.50万元，建设期约2年，预计达产后税后内部收益率18.63%，静态投资回收期6.75年 [1] 新项目具体规划 - 新项目“年产10000套矿卡制动器建设项目”建设地点位于江西省宜春市丰城市高新技术产业园区 [1] - 项目将对现有生产设施进行智能化升级改造，新增生产及测试设备，重点提升干式与湿式制动器规模化生产能力 [1] 变更原因与行业背景 - 变更资金用途是基于行业趋势与公司战略发展需要 [2] - 当前矿山装备向大型化、智能化、绿色化转型，高性能矿卡制动器需求持续增长 [2] - 高端矿卡制动器市场长期被跨国企业垄断，国产替代空间广阔 [2] - 新项目契合绿色矿山建设及设备更新政策，湿式制动器凭借封闭结构、高效散热等优势，适配重型宽体矿卡需求，市场前景良好 [2] 公司战略与地位 - 公司作为国内工业制动系统领军企业，希望通过新项目巩固细分市场优势，推动矿卡制动器国产替代，拓宽业务增长空间 [2] 项目审议程序 - 此次变更已通过公司董事会战略委员会及第六届董事会第十五次会议审议，不涉及关联交易，也不构成重大资产重组 [2] - 变更尚需提交2026年第一次临时股东会审议，并向政府有关部门履行项目备案程序 [2]

公司募投项目变更 - 公司决定变更部分募投项目资金用途 将已终止的"年产3,000台起重机新型智能起重小车新建项目"剩余募集资金9,399.65万元及全部利息 用于投资"年产10,000套矿卡制动器建设项目" [1] - 新项目总投资额为10,784.50万元 不足部分由公司以自有资金补足 公司拟为新项目开设募集资金专户 并注销原项目专户 [1] - 此次变更基于公司战略发展需要 原项目已于2025年3月经股东大会审议通过终止 [1] 新项目与市场机遇 - 当前矿山装备正加快向大型化、智能化、绿色化转型 高性能矿卡制动器市场需求持续增长 [1] - 新项目符合国家产业政策导向 有助于推进矿卡制动器国产替代 [1] - 公司作为工业制动领域龙头企业 已在干式与湿式制动器技术上取得突破 具备规模化生产能力 [1] 公司竞争优势与项目保障 - 新项目有助于提升公司在高端装备核心部件领域的自主可控能力和市场竞争力 [1] - 公司现有客户基础扎实 与多家主机厂及大型矿业集团建立合作关系 为新项目产能消化提供保障 [1]

核心观点 - 公司终止一项原智能起重小车募投项目，并将剩余募集资金及利息变更投向至一个新的矿卡制动器建设项目 [1] 募投项目变更决策 - 公司董事会于2025年1月7日审议通过终止“年产3,000台起重机新型智能起重小车新建项目”的议案 [1] - 该终止议案已于2025年3月17日召开的临时股东大会审议通过 [1] - 截至2025年9月30日，原项目已累计投入募集资金600.35万元 [1] - 原项目募集资金专户本息合计为9,557.75万元，其中包含临时补充流动资金的5,000万元 [1] 资金重新投向 - 公司将已终止项目的剩余募集资金9,399.65万元及全部利息，用于投资新项目“年产10,000套矿卡制动器建设项目” [1] - 新项目建设资金总额计划为10,784.50万元，资金差额部分将由公司以自有资金补足 [1] - 本次变更募集资金投资项目不涉及关联交易 [1] - 新项目尚需向政府有关部门履行项目备案等程序 [1]

核心观点 - 公司终止原智能起重小车募投项目 并将剩余募集资金及利息变更投向至矿卡制动器建设项目 [1] 募投项目变更详情 - 公司终止2021年向特定对象发行股票募投项目之一“年产3,000台起重机新型智能起重小车新建项目” 该项目原拟投入募集资金10,000.00万元 [1] - 截至2025年9月30日 该项目已累计投入募集资金600.35万元 募集资金专户本息合计为9,557.75万元 [1] - 公司将已终止项目的剩余募集资金9,399.65万元及全部利息 变更用于投资“年产10,000套矿卡制动器建设项目” [1] 新投资项目概况 - “年产10,000套矿卡制动器建设项目”计划建设资金总额为10,784.50万元 [1] - 新项目投资资金与募集资金变更金额之间存在差额 该部分将由公司以自有资金补足 [1] - 本次变更募集资金投资项目不涉及关联交易 尚需向政府有关部门履行项目备案等程序 [1] 公司决策程序 - 公司于2025年1月7日召开董事会审议通过终止部分募投项目的议案 [1] - 该议案已于2025年3月17日召开的2025年第一次临时股东大会审议通过 [1] - 相关公告已于2025年1月8日在巨潮资讯网披露 [1]