公司业绩 - 2025年上半年营业收入1.52亿元，同比增长1.17% [1] - 归母净利润0.04亿元，同比下滑46.1% [1] - 净利率从2024年上半年的5.49%下滑至2.76% [3] - 毛利率从35.77%下滑至29.57%，连续3年同期下滑 [3] - 净资产收益率同比下降0.42个百分点至0.44 [3] 经营稳健性 - 存货周转天数为370.68天，库存管理效率有所改善 [5] - 经营活动现金流净额为-0.32亿元，较去年同期的-0.71亿元有所收窄 [5] - 资产负债率为26.79%，同比下降1.13个百分点，债务负担减轻 [5] 市场表现与机构持股 - 股价报收于65.15元，总市值46.68亿元 [1] - 年内股价上涨134.1%，显示市场乐观预期 [7] - 持有公司股票的机构家数从48家骤减至4家，减少44家 [7]

新强联2025年电话会议纪要关键要点 **公司概况与财务表现** - 2025年上半年营收12.83亿元，同比增长110.09%，环比增长38.52%[2] - 扣非净利润2.11亿元，同比增长2,300.16%，环比增长69.37%[2] - 风电业务营收占比75.84%，其中TRB收入2.6亿元，主轴承收入6.3亿元[2][7] - 经营活动现金流量0.97亿元，同比下降66.65%[4] - 总资产112.1亿元，净资产59.27亿元[4] **业绩增长驱动因素** - 风电行业抢装潮推动订单激增[6] - 高附加值产品TRB订单占比提升[2] - 生产效率优化（工艺改进、员工增加）[2][6] - 降本增效措施（固定资产摊销减少、滚动体垂直整合）[8] **产品与业务进展** - **TRB业务** - 金风样机测试中，年底目标批量生产超100台[14] - 韵达样品制作中，2025年小批量供货[14][16] - 2026年渗透率预计翻倍（2025年30%-40%，2024年<10%），需求同比增80%-90%[18] - 小型风机（如1,350型号）开始采用TRB，成本优势显著[19] - **主轴承业务** - 设备改造中，产能目标提升40%-50%[11][12] - 海风主轴承国产化意愿增强，216型号以上设备或全面采用国产[5][30] - **独立变桨业务** - 上半年收入6.3亿元，全年预期12亿元，市占率约70%-80%[5][34] - **海外市场** - 与恩德、苏兰合作，2025年样机试制，2026年批量生产[26] - **盾构机轴承** - 国内市占率领先，与中科院合作推进技术升级[5][28] **毛利率与成本控制** - 毛利率持续提升原因：TRB放量、高毛利产品占比增加、零部件自给[8] - 下半年预期：海上装机（更高毛利）、TRB/独立变桨放量推动进一步增长[9] - 全产业链布局显著降低成本（未量化）[40] **产能与订单** - Q2-Q3满产，Q3产能释放后业绩或优于Q2[10] - 主轴承产能改造后单月产能或增40%-50%[12] - 2025年海风主轴承目标出货5,000套，综合出货8,000-9,000套[31] - PRB下半年新增两个重要客户订单[17] **技术与竞争优势** - 淬火工艺成本优势显著（性能提升30%-40%）[19] - 磁悬浮轴承已批量生产，技术领先[39] - 无友商大力投入同类领域[41] **其他要点** - 转债费用按季度计提，若转股完成可节省利息支出[37] - 2026年暂无降价计划，市场竞争压力较小[38] - 水泥浆轴承收入确认延迟，但订单达数千万元[23] 注：数据单位已统一为人民币亿元，部分业务细节（如TRB客户名单）见原文[32][33]

公司活动信息 - 活动类别为业绩说明会，于 2025 年 5 月 14 日 15:00 - 16:30 线上举行，地点为“全景•路演天下” [2] 市场与战略 - 电机行业国产替代进程加速，公司通过增加客户粘性、加大研发投入提升国产化替代能力 [3] - 2024 年加强重大重点用户沟通走访，建立战略合作伙伴关系，开发拓展新领域、新客户 [4] - 国家政策为电动机市场提供契机，“双碳”战略推动公司电机板块向多方向发展 [9] 研发与产品 - 2024 年研发投入及研发人员占比提高 [4] - 目前有高压永磁电动机、发电机，用于石油石化、气改电等；磁悬浮轴承已用于公司产品 [9] - 已取得高压电机万伏级 1 级能效认定，参与标准制定并先行取得样机 [18] - 机器手专利尚在申请中，未应用；轮毂电机暂未批量生产，做技术储备 [27] 业绩与财务 - 2024 年受市场环境和原材料价格波动影响，业绩下降；经营性现金流量净额 4.6 亿，净利润 3.3 亿，基本匹配；应收账款周转率不受特定信用政策调整影响 [5][19][22][23] 降本增效与管理 - 通过提高生产效率、推进精细化管理增强产品竞争力，加大研发投入、优化产品结构，提高高附加值产品收入占比 [5][10][14] - 精细化管理在供应链优化和生产周期缩短方面取得成果，数字化工具应用覆盖度逐步提高 [15] 未来规划 - 2025 年资本开支计划可查阅《关于公司 2025 年度投资计划公告》 [20] - 积极研讨提高动装公司控股比例 [9] - 若有达披露标准的资本市场运作、并购重组等事项，会及时披露 [21][23][24] - 持续开拓海外市场 [25] 其他事项 - 参股的黑龙江省新能源集团有限公司生产经营正常，如有达披露标准事项会及时披露 [26] - 供货成飞及军工电机产品问题涉及保密信息，不便披露 [13]