科创板指数及ETF品类丰富化 - 提出丰富科创板指数及ETF品类，将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，旨在增强市场包容性和适应性 [2] - 科创板宽基ETF已覆盖科创50、科创100、科创200、科创综指，形成完整产品链，总体规模超2000亿元 [3] - 美国90%投顾使用ETF构建组合，纳入场内ETF可突破场外联接基金95%仓位限制，提升策略灵活性 [2] 风险管理工具拓展 - 研究推出更多科创板ETF期权和期货期权，满足中长期资金风险管理需求 [4] - 合格境外投资者自10月9日起可参与场内ETF期权交易（限套期保值），年内已放宽商品期货、期权等投资限制 [4] - 新型资产管理服务平台将助力投资机构提升风险管理能力，形成市场流动性良性循环 [4] 耐心资本培育与资金支持 - 推动社保基金、保险资金、产业资本加大私募股权投资力度，优化考核机制以鼓励长期投资 [6] - 基金份额转让试点转常规，实物分配股票试点和"反向挂钩"机制优化（私募投资满48个月锁定期缩短50%） [6] - 证监会支持编制更多科技创新指数，引导中长期资金投向科技企业 [3][6] 市场功能协调与生态构建 - 健全投融资协调功能是科创板改革核心，衍生品创新可提升资金使用效率和服务新质生产力能力 [1][2] - 科创200ETF和科创综指ETF完善产品体系，吸引增量资金并服务关键技术突破 [3] - 建设科技公司专属资管平台，促进科技、资本与产业深度融合 [4][6]

科创板政策创新 - 证监会提出健全科创板投融资功能 丰富指数及ETF品类 将科创板ETF纳入基金投顾配置范围 促进中长期资金向新质生产力集聚 [1] - 研究推出更多科创板ETF期权和期货期权 为中长期资金提供风险管理工具 [1] - 科创板汇聚领跑国内及全球的科技先锋 完善投资工具可打通科技企业投融资两端 [1] 基金投顾与ETF融合 - 科创板ETF纳入基金投顾配置范围 拓宽投资范畴 丰富策略和产品形态 [2] - 开放基金投顾配置有望引导长期优质资金投资科创板 助力新质生产力发展 [2] - 直接投资ETF可构建更灵活策略组合 降低跟踪指数误差 提升交易效率 [2] - 美国90%投顾使用ETF构建组合 国内处于探索阶段 政策将拓宽投顾策略边界 [2] 机构布局与资金动向 - 27家基金公司已布局科创板ETF 基金投顾与ETF融合带来新机遇 [3] - 机构升级服务能力体系 优化资产配置模型 提升科技应用水平 [3] - 《科创板意见》出台后 科创板50ETF一周内吸金12.3亿元 反映市场高度关注 [3] 衍生品工具创新 - 现有华夏、易方达等科创板50ETF期权产品 更多衍生品将帮助投资者规避短期波动风险 [4] - 2025年10月起允许合格境外投资者参与场内ETF期权交易 便利外资机构套期保值 [4] - 丰富衍生品可提升外资投资稳定性 促进长期资金流入A股 [4] - 多元化衍生品增强市场吸引力与流动性 形成良性循环 [4]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [5] 报告的核心观点 - “1+6”政策措施推出利于资本市场发挥枢纽功能、推动科技创新和产业创新融合发展，促进科技、资本、产业良性循环，是资本市场投融资综合改革重要一环 [8] - 科创板深化改革优先利好投行实力突出的头部券商，建议关注中信证券、中金公司、中信建投、华泰证券和国泰海通 [9] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 6月18日2025年陆家嘴金融论坛举行，证监会主席吴清提出更好发挥科创板“试验田”作用，加力推出“1+6”政策措施 [2] “1+6”政策内涵 - “1”指在科创板设置科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市 [8] - “6”指在科创板创新推出6项改革措施，包括试点引入资深专业机构投资者制度、试点IPO预先审阅机制、扩大第五套标准适用范围、支持在审未盈利科技企业增资扩股、完善再融资制度和战略投资者认定标准、增加投资产品和风险管理工具等 [8] 资本市场含“科”量提升 - 截至6月20日37家企业申请以科创板第五套标准上市，12个项目终止，20个已发行上市项目集中于生物医药产业 [3] - 第五套标准适用范围扩容至前沿科技领域，或将涌现一批战略性新兴产业企业上市示范案例，带动资本市场科技含量提升 [3] IPO预先审阅机制 - 面向优质科技型企业试点该机制，减少发行上市阶段“曝光”事件，保护企业信息和技术安全 [4] - 美国和香港市场有类似机制实践，为科创型企业营造友好上市环境 [4] 增加投资产品及风险管理工具 - 丰富科创板指数及ETF品类、将其纳入基金投顾配置范围，推动中长期资金向新质生产力企业集聚 [5] - 更多科创板ETF期权和期货期权将推出，10月9日起允许QFII参与场内ETF期权交易，科创板迎来海外资金布局且定价效率有望提升 [5] 行业规模 - 股票家数91只，占比1.8%；总市值57764亿元，占比6.7%；流通市值55286亿元，占比7.1% [5] 行业指数 - 1个月绝对表现2.1%，6个月-6.1%，12个月36.8%；相对表现1个月3.4%，6个月-4.0%，12个月27.0% [7] 券商情况 - 截至6月20日，中信证券、中金公司等保荐和承销科创板已上市企业服务家数靠前 [9] - 截至6月20日，国泰海通、中金公司等科创板IPO储备项目排名靠前 [9]

陆家嘴论坛核心观点 - 论坛被视为7月重要会议前的风向标会议而非直接刺激政策发布平台[3] - 聚焦金融市场体制改革包括科创板改革1+6方案、金融开放等深远影响资本市场的举措[4] 科创板改革1+6方案 - **科创成长层**：允许未盈利硬科技企业（AI/商业航天/创新药等）上市 需满足50万资金+2年交易经验门槛 名称后缀U标识风险[6][7] - **转板机制**：两年利润超5000万元可退出成长层 摘U转主板[8] - **配套措施**：引入高瓴红杉等机构筛选企业 预审阅机制缩短审核周期 新增科创板ETF期权等衍生品对冲风险[10] - 推进速度极快 7天征求意见 月底落地 7月初挂牌 显示顶层设计推动[11] 金融开放与人民币国际化 - 潘行8项政策中6条涉及金融开放 包括上海免税店式金融试点（离岸贸易人民币结算量2025H1增40%）[14][21] - 建立银行间市场交易报告库吸引外资 当前外资持有中国债券达4.8万亿元[21] - 沪港签署协同发展方案强化金融中心联动[21] - 推动人民币成为美元替代选择 历史显示人民币升值周期均伴随A股牛市[15][16] 政策协同与顶层设计 - 中央金融委员会发文强化科创板"硬科技"定位 支持上海建设国际金融中心[13] - 全球货币体系重构背景下 中国正从规则接受者转向体系塑造者[20][22]

科创板改革成效 - "科创板八条"实施后资本市场投资工具矩阵持续完善 有效引导金融资源流向"硬科技"领域并优化资源配置效率 [1] - 政策明确要求丰富科创板ETF品类及ETF期权产品 优化宽基指数产品常态化注册机制 [1] - 一年内新增51只科创板ETF上市 沪市科创板ETF总数达80只 为政策发布前的近3倍 [1] - 科创板ETF总规模超2500亿元 较政策发布前增长近60% 成为A股指数化投资比例最高板块 [1] - 布局科创板ETF的基金公司达27家 较政策发布前增加13家 [1] 科创板ETF产品生态 - 形成覆盖宽基 行业主题及策略类型的全方位多层次指数及ETF产品生态 [2] - 科创板宽基ETF快速扩容 科创200ETF和科创综指ETF陆续推出 总体规模超2000亿元 [2] - 宽基ETF产品链覆盖科创50 科创100 科创200 科创综指 满足大盘 中盘 小盘 综合投资需求 [2] - 行业主题ETF覆盖人工智能 新能源 芯片设计 半导体材料设备 工业机械等新质生产力关键领域 [2] - 科创芯片ETF规模合计超300亿元 人工智能ETF规模较发行时增长超3倍 [2] - 首批科创板创新药ETF将陆续获批 上交所将继续丰富指数及ETF产品供给 [2]