期货市场整体表现 - 2025年1月至11月，全国期货市场累计成交量为81.17亿手，累计成交额为675.45万亿元，同比分别增长14.74%和20.19% [1] - 截至2025年11月底，中国共上市期货期权品种164个 [1] 期货市场功能与服务实体经济 - 期货市场通过价格发现和风险管理功能，持续为提升产业链供应链韧性与安全水平提供支撑，服务实体经济高质量发展 [1] - 碳酸锂、多晶硅、工业硅等新能源金属期货品种交易规模持续扩大，积极支持绿色低碳转型和现代化产业体系建设 [1]

文章核心观点 - 格林大华期货副总经理王骏系统回顾了影响2025年期货市场的十大热点事件，并对2026年市场进行前瞻，认为期货市场在宏观挑战与产业变革中持续发挥服务实体经济的作用，并存在结构性投资机会 [2] 2025年宏观经济环境与市场影响 - 2025年全球经济增长预计放缓至3.1%左右，为近五年最低水平，亚太地区贡献了全球60%的经济增长 [3] - 全球主要经济体货币政策出现分化，美国、欧洲、英国进入降息周期，而日本拟加息，土耳其、阿根廷等国因高通胀采取加息政策 [3] - 中国经济展现韧性，前三季度GDP增长5.2%，财政赤字率提高至4%，政策发力空间大，但PMI指数已连续8个月位于荣枯线之下，消费端疲软 [3] - 全球多地地缘冲突导致大宗商品价格剧烈波动、供应链成本上升及市场避险情绪升温，交易者及机构多通过期权策略应对市场波动率变化 [4] - 2025年4月初特朗普发起全球关税战，导致众多商品出现全年最大跌幅，其中有色金属价格下挫为实体企业提供了采购机遇 [2][7] 产业趋势与期货市场新需求 - “十五五”规划建议强调高质量发展、科技自立自强和现代产业体系建设，将完善期货基础标的市场 [5] - 新基建和新型产业发展将提振钢材、有色金属等原材料需求，科技自立自强将带动碳酸锂、铂金、铜、铝等新型原材料需求 [5] - “反内卷”政策已推动光伏、钢铁等行业相关品种价格上涨，中长期将推动期货行业高质量发展 [5] - 2025年全球AI数据中心和芯片产业投资高达2.9万亿美元，AI算力新需求正推动绿色能源发展，改变能源消费结构 [6] - 在传统能源大省的电力结构中，绿色能源占比已达50%，这促使白银、铝、铜、多晶硅等品种需求增长 [6] - AI引领的工业革命4.0将开启新的经济增长周期，2026—2027年可能成为新周期的起点 [6] - 前两年AI聚焦投入端，2026年需关注国内外应用场景转化，这将成为资本市场发展的新方向 [7] 期货市场功能与周期特征 - 2025年4月关税战导致的有色金属价格“深跌”，为河南、河北等地企业通过期货工具锁定低价原料提供了套保机遇，体现了期货市场服务实体经济的价值 [7] - 传统猪周期已从约40个月缩短至15~20个月，主要源于养殖规模化提升，未来需关注能繁母猪存栏、生产效率等指标，建议运用生猪、豆粕、玉米等期货期权工具对冲风险 [6] - 抓住长周期趋势进行资产配置能提升投资胜率，交易者和企业踩准周期，投资胜算和发展方向会更清晰 [6][7]

行业政策与战略定位 - 党的二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议，明确提出加强建设金融强国，并对期货市场发展进行战略定位 [1][3] - “十五五”规划建议将“建设现代化产业体系”置于战略任务首位，并提出大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [4] - 规划建议明确“稳步发展期货、衍生品和资产证券化”的要求，将期货市场深入嵌入金融强国战略布局 [7] 期货市场功能与发展方向 - 期货市场作为现代金融体系的重要组成部分，发挥价格发现、风险管理和资源配置功能 [1] - 在复杂外部形势下，期货市场成为实体企业规避价格波动风险、实现稳健经营的重要工具，并能通过引导资源配置为产业升级赋能 [4] - 随着产业体系优化升级和对外开放深化，期货行业将进一步链接金融与实体、期货与现货、国际与国内、场内与场外 [7] - 绿色品种上市步伐加快，碳酸锂、工业硅、多晶硅等绿色品种工具为传统行业绿色转型提供风险管理工具 [7] - 在推进人民币国际化和扩大高水平开放导向下，期货市场国际化进程将加快，“中国价格”影响力将增强 [7] 公司业务实践与服务模式 - 公司构建以“标准化体系+专业化手册+场景化落地”为核心的特色服务模式，实现客户服务的流程化、精细化、定制化 [5] - 公司累计为千余家产业客户提供交易交割、套期保值、场外期权等风险管理服务 [5] - 在绿色金融方面，公司深入工业硅、碳酸锂等新能源产业链，为多家光伏、新能源上市公司提供专业风险管理服务 [5] - 在普惠金融方面，公司为300余家中小微企业提供风险管理服务，减免交易手续费超过1000余万元，并累计开展“保险+期货”项目140余个，累计赔付7400余万元 [5] - 在养老金融方面，公司做好老年投资者教育，并探索将风险管理工具应用于企业年金、养老金管理 [5] - 在科技金融与数字金融方面，公司在北京、上海等地部署多套交易柜台，加强智能应用，加快大数据、大模型等AI建设 [6] 行业监管与风险防控 - “十五五”规划建议指出要全面加强金融监管，强化央地监管协同，构建风险防范化解体系 [9] - 监管部门持续完善监管规则体系，期货行业分类评价、程序化交易、居间人等制度相继出台 [9] - 期货公司需加强自身合规和风险管理，强化全员合规意识，加强互联网营销、程序化交易等重点领域合规管理 [9] - 期货公司需服务好企业风险管理，帮助企业构建与自身经营相匹配的风险管理体系，推动期货工具深度嵌入企业关键环节 [9]

活动概述 - 兴业期货河南分公司携手郑州经贸学院走进郑州商品交易所投资者教育基地开展期货知识普及活动 [1] - 活动旨在普及期货期权知识并提升高校学子实践本领 [1] - 活动兼具专业性与趣味性 [1] 活动内容与形式 - 学生通过参观期货和衍生品博览馆直观感受期货市场发展历程 [1] - 专业团队结合实例讲解期货市场基本功能、交易策略及企业风险管理应用 [1] - 在会议室内进行系统严谨的讲解，内容从基础规则到衍生交易策略 [5] - 现场互动频繁，学生积极提问，讲师耐心解答 [1][5] 活动意义与影响 - 活动是期货知识的精准普及和校企协同育人的生动实践 [4] - 帮助学生建立对期货市场的全面认知 [4] - 搭建起校企交流合作的桥梁，为金融人才培养注入新动能 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期市场情况复杂，如乙二醇价格震荡，市场供需关系变化，下游需求偏淡，市场交易活跃度低，部分产品价格下跌且走势偏弱，企业经营面临一定压力，投资需谨慎[2] 根据相关目录分别进行总结 市场价格数据 - 涉及多种产品价格数据，如乙二醇、涤纶等，不同时间节点价格有差异，如存在123.00、(1.00)、(5.00)等不同数值变化，单位有美元/吨等，时间多为2025年11月[1] 市场走势情况 - 市场走势震荡，部分产品价格向弱，如乙二醇价格降至468 - 470，市场交易偏淡，库存逐步回落，市场格局呈偏淡局面，企业出货面临压力[2] 市场供需情况 - 市场供应方面，部分产品供应存在过剩情况后有回调；需求方面，下游需求偏淡，如涤纶需求不足，整体市场供需关系有待调整[2]

政策核心内容 - 财政部与国家税务总局发布黄金税收政策公告 自2023年11月1日起实施 执行至2027年12月31日 [1] - 政策对通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金的卖出方免征增值税 [1] - 政策区分标准黄金的投资性用途和非投资性用途 实行差异化税收管理 [1][3] 投资性用途税收规定 - 对于投资性用途 交易所实行增值税即征即退政策 [1] - 投资性用途包括直接销售 以及加工生产含金量99.5%及以上的金条、金块、金锭、金片或经中国人民银行批准发行的法定金质货币 [1] 非投资性用途税收规定 - 对于非投资性用途 交易所免征增值税 买入方按照6%扣除率计算进项税额 [1] - 非投资性用途是指用于投资性用途以外的情形 [1] 场外交易税收规定 - 纳税人不通过交易所销售标准黄金 应按照现行规定缴纳增值税 [1] 政策目标与行业影响 - 政策将税收优惠限定在两大交易所的场内交易 鼓励通过国家级平台进行交易 进一步规范市场 [3] - 政策是对现有黄金市场政策的进一步完善 可以更好区分黄金的商品和金融属性 [8] - 预计调整后黄金市场消费及投资环境将更为透明和健康 [8] 市场参与主体预期变化 - 投资者将更多转向场内金融市场投资 例如证券、黄金ETF、期货期权类投资黄金的产品及银行的积存金 [5] - 投资类市场将更多涌入上海期货交易所、上海黄金交易所两大正规平台 [6] - 传统首饰类市场将更多聚拢在品牌化、合规化的大型商家 [6]

赛事概况 - 第二届“期报之星”全国期货（期权）模拟交易大赛于2025年9月30日圆满结束，共29人获奖，包括冠亚季军6人和优秀奖23人 [1] - 期货期权组冠军“南国赵老哥”总收益率高达1447.53% [1] - 大赛报名总人数突破2300人，较上届1400人增长64.29% [1] 赛事创新与优化 - 首次引入ETF期权组，丰富了比赛内容形式和参赛者的竞技选择 [1] - 优化赛程安排，将比赛周期压缩至3个月，提升赛事紧凑度和参与者专注度 [1] - 增设丰厚奖金激励机制和月度冠军奖励机制，提升比赛吸引力并激发参赛者积极性 [1] 投资者教育特色 - 邀请8位期货交易领域实战导师通过直播提供多元化专业指导，内容涵盖交易基础、技巧与心态管理 [2] - 保留上届大赛颇受好评的“成就系统”，参赛者达到特定条件可解锁成就、赢得徽章与奖励 [2] - 大赛将理论与实践相结合，创新投资者教育模式，帮助年轻交易者掌握技巧并培养风险意识和交易纪律 [2] 期货期权组获奖表现 - 冠军“南国赵老哥”总收益率为1447.53% [1] - 亚军“VVUCI yı”总收益率为461.6270% [5] - 季军“雷电风鸣”总收益率为409.65% [5] ETF期权组获奖表现 - 冠军“方达317500@”期末权益为410.29万，单位净值4.103，总收益率310.30% [7] - 亚军“风调雨顺”期末权益为403.39万，单位净值4.0339，总收益率303.39% [7] - 季军“三生万物”期末权益为265.26万，单位净值2.9366，总收益率193.66% [7] 月度冠军表现 - 期货期权组7月月度冠军“雷电风鸣”当月收益率607.04%，当月累计净值6.07 [9] - 期货期权组8月月度冠军“雷电风鸣”当月收益率664.87%，当月累计净值6.64 [9] - ETF期权组7月月度冠军“风调雨顺”当月收益率67.48%，当月单位净值1.67 [11] - ETF期权组8月月度冠军“方达317500@”当月收益率255.95%，当月单位净值3.55 [11] 赛事支持与品牌建设 - 大赛得到EBC金融集团、乾隆科技以及盘立方的支持 [3] - 组委会秉承创新突破理念，致力于打造知名赛事品牌，为金融衍生品市场投资者教育工作持续赋能 [3]

培训项目概况 - 由上期所与中钢协联合举办“2025年深化服务钢铁企业专项系列培训——钢铁行业复合型人才培训班”在北京开班 [1] - 来自43家钢铁企业的61名金融衍生业务相关人员参加培训 [1] - 培训安排线下和线上共3期课程 将在9至11月陆续举办 [2] 行业背景与战略意义 - 钢铁行业正处于转型升级攻坚期 绿色低碳发展关键期 国际竞争格局重塑重要窗口期 [1] - 钢铁工业作为国民经济重要基础产业 正经历从“规模扩张”向“质量提升”关键转型期 可持续发展空间广阔 [2] - 期货市场作为现代金融体系重要组成部分 蕴含助力钢铁行业风险管理巨大能量 是企业管控成本 降低风险有力工具 [1] 培训内容与目标 - 培训内容结合行业需求 政策导向与企业痛点设计 聚焦钢铁行业创新转型发展与风险管理 绿色低碳发展转型金融 期货衍生业务规则 企业合规套保风控要件 [2] - 课程通过系统学习 丰富案例分析帮助学员全面掌握期货衍生品基本原理及操作实务 [2] - 目标为助力企业用好用准黑色品种期货期权工具 实现精细化套期保值 提升产业链风险管理能力 [2] 交易所政策与行动 - 上期所围绕企业关切交割品牌 交割仓库 合约连续性等问题广泛调研 并采取有针对性一揽子政策措施 推动钢铁期货高质量发展 [2] - 上期所将继续扎根实体 锚定加快建成世界一流交易所目标 全面深化钢铁期货高质量发展专项行动 助力钢铁工业稳健运行 [2]

资本市场总体发展 - 资本市场在"十四五"期间实现量的稳步增长和质的有效提升，多层次、广覆盖的市场体系更加完备 [1] - 未来改革主线是完善发展理念和监管方式，增强市场竞争力和吸引力，以更好服务经济高质量发展 [1] - 需全面深化资本市场改革开放，统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护 [1] 多层次市场体系建设 - 多层次股权市场逐渐成型，主板、科创板、创业板、北交所定位进一步明确 [2] - 近五年交易所市场股债融资合计达57.5万亿元，较"十三五"末提升2.8个百分点至31.6% [2] - 新上市企业中九成以上为科技或高科技含量企业，A股科技板块市值占比超1/4 [2] - 市值前50名公司中科技企业从"十三五"末的18家增至24家 [2] - 上市公司加快培育创新动能，今年上半年全市场研发投入超8100亿元 [2] - 战略性新兴产业公司数量占比已超一半，集成电路、生物医药企业在科创板形成集聚效应 [2] 北交所与中小企业服务 - 北交所构建契合中小企业特点的特色制度安排，推动资源向创新型中小企业聚集 [3] - 北交所有上市公司276家，战略性新兴产业、先进制造业占比近八成，国家级专精特新"小巨人"企业占比超一半 [3] - 新三板累计服务企业超1.4万家，已向沪深北交易所输送上市企业超740家 [3] 债券市场与创新品种 - 交易所债券市场产品日趋丰富，公募REITs、科创债、资产证券化等创新品种加快发展 [4] - 年内券商科创债发行规模已超570亿元，以融资与服务双轮驱动模式支持科技创新企业 [4] 私募股权与创投基金 - 私募股权创投基金参与投资了九成的科创板、创业板和北交所上市公司 [5] - 截至今年二季度末，私募股权创投基金管理规模达14.4万亿元，在投项目15万个，在投本金8.97万亿元 [5] - 创业投资基金在投项目中，投向中小企业数量和在投本金占比分别为74%和55% [5] - 投向高新技术企业数量和在投本金占比分别为50%和54% [5] - 投向初创科技型企业数量和在投本金占比分别为32%和21% [5] - 2024年"创投十七条"发布，完善创业投资"募投管退"全链条政策环境 [6] 期货期权市场发展 - 全市场期货期权品种达157个，广泛覆盖农业、制造业、金融、航运等国民经济主要领域 [7] - 2020年以来期货市场资金总量持续攀升，目前已突破1.9万亿元，创历史新高 [7] - 期货市场基础制度完善，出台《期货和衍生品法》等，健全监管规则体系 [7] - 截至8月底，期货市场法人客户持仓占比达65.34%，较2020年增加7.94个百分点 [8] - 大部分期货品种已成为境内贸易定价基准，原油等品种具备一定国际定价影响力 [8] - 对外开放特定品种和允许合格境外投资者交易的期货期权品种分别达24个和95个 [8]

黄金价格表现 - 伦敦金现价格创历史新高，最高达3791.08美元/盎司，日涨幅最高1.21%，月内累计涨幅约8.7% [1] - COMEX黄金期货价格盘中最高达3824.6美元/盎司，最高涨幅1.31%，月内累计涨幅约7.6% [1] - 国内黄金饰品价格随之上涨，周大福足金价格报1098元/克，逼近1100元/克大关 [1] 金价上涨驱动因素 - 美联储降息25个基点引发全球宽松周期预期，是推动金价走高的主导因素 [1] - 全球地缘政治和军事冲突加剧，导致避险资金涌入黄金市场 [2] - 全球央行持续购金，世界黄金协会报告显示二季度全球央行净购金166吨，中国央行已连续10个月增持黄金 [2] - 美国长期高通胀与财政扩张趋势引发对美元信用体系的担忧，黄金成为对冲风险的选择 [3] 机构观点与后市展望 - 技术性修复后短期资金买入、货币宽松及地缘政治恶化将推动黄金短期重拾升势 [3] - 在美联储宽松、美国财政扩张及通胀黏性因素扭转前，黄金上涨具有较高确定性，预计将震荡挑战年内高点 [3] - 黄金突破历史新高后，价格将呈现震荡上行状态 [3] 投资品种建议 - 对于普通投资者，建议首选黄金ETF产品及主业为黄金开采销售的上市公司 [3] - 在专业风控前提下，可考虑纸黄金、金条等产品 [3] - 不建议一般老百姓过多介入高杠杆的黄金投资产品，如期货期权及场外产品 [3]