霍瑞戎 在致辞中透露， 截至9月11日，科创板ETF已达97只，规模达到2800亿元。科创板 目前已经成为A股指数化投资比例最高的板块，指数化产品在吸引资金向新质生产力集聚、引 导中长期资金入市等方面发挥了重要的作用，同时也成为科创板运行中的一大亮点。 "上市公司是经济高质量发展的重要的微观基础，接下来上交所将在中国证监会的领导下，以 深化投融资综合改革为牵引，加快新一轮资本市场改革，不断增强市场的吸引力和包容性， 更好服务科技创新和新质生产力的发展。" 霍瑞戎 说。 【导读】上交所将以 深化投融资综合改革为牵引，加快新一轮资本市场改革，不断增强市场 的吸引力和包容性，更好服务科技创新和新质生产力发展 见习记者 夏天 9月16日，由中国基金报主办的"2025中国资本市场发展论坛暨上市公司论坛"在上海举办， 上海证券交易所副理事长 霍瑞戎 出席该活动并发表致辞。 这也是 霍瑞戎 履新上海证券交易所副理事长以来，首次公开亮相。 上海证券交易所副理事长霍瑞戎 资本市场改革再深化 上市公司创新蓄动能 在致辞的后半段，霍瑞戎还代表上交所对沪市公司高质量发展的路径进行了阐述。 霍瑞戎 表示，在中国证监会的坚强领导下，上交 ...

ETF市场资金流入 - 上交所数据显示截至8月底沪市ETF规模超3.7万亿元 境内占比超七成 其中股票ETF规模约2.6万亿元 债券ETF规模约4500亿元[1] - 今年以来资金净流入超3500亿元 沪深300 中证A500 上证180ETF等重要宽基ETF成为机构投资者重要长期配置工具[1] - 上半年新上市ETF共96只 募集规模合计788亿元 已超2024年全年水平[1] 科创板指数产品发展 - 科创板指数产品引导长钱向新质生产力集聚 科创板成为A股指数化投资比例最高板块[1] - 今年以来科创板共推出7条新指数 指数总数达32条 截至8月底已上市ETF共93只 总规模达2876亿元[2] - 科创50指数境内外产品规模近2000亿元 较年初增长超8% 中长期投资者配置规模超400亿元[2] ETF产品结构优化 - 上半年新上市ETF中包含50只宽基ETF 其中16只科创综指ETF规模合计近200亿元 8只上证180ETF规模合计超220亿元[1] - 首批中证A500增强ETF 科创综指增强ETF等产品推出 投资者多元化配置选择更加丰富[1] - 科创板指数产品量质齐升 为资金投资硬科技提供丰富标的[1]

AI芯片板块表现 - 寒武纪股价冲上1464.98元后高台跳水 但收盘仍上涨3.2% [1][4] - 中际旭创在板块暴跌日逆势上涨5.28%创历史新高 [4] - 光芯片公司仕佳光子因100G芯片量产单日暴涨14.93% [4] 市场资金流动 - 主力资金单日净流出1918亿元 北向资金撤出上百亿元 [3] - 中芯国际获得主力资金加仓 [3] - 科创板50指数尾盘翻红 高价股被机构扫货 [4][5] 行业分化表现 - CPO龙头新易盛逆势涨停 上半年净利润预增3倍 [3][4] - 白酒板块成为重灾区 中证白酒指数单日蒸发3.4% 茅台下跌超3% 泸州老窖接近跌停 [3][5] - 地产股大幅下跌 保利发展和万科A出现放量破位 [5] 政策与资金面变化 - 广发基金撤销科创板ETF百元限购 单只基金单日可流入5-10亿元资金 [3] - 工信部推动卫星通信功能进入手机 要求民营企业租用卫星开展业务 [3] 技术指标与市场情绪 - 沪指精准回踩3800点 距离10日线支撑位3773点仅27点 [5] - 周线级别3825-3839点缺口被完全回补 [5] - 无业绩伪科技股持续下跌 同洲电子和园林股份等公司缺乏反弹动力 [5] 成交量与市场特征 - 单日成交金额达到3.17万亿元 创历史第二高记录 [3] - 科创板高价股被机构视为折价机会进行扫货 [4][5] - 寒武纪午后追高投资者收盘人均浮亏15% [6]

个人养老金理财产品市场扩容情况 - 第九批个人养老金理财产品名单发布 中邮理财新增2只产品 使市场总数达到37只 由6家理财公司发行 21家商业银行参与代销 [1] - 个人养老金制度于2022年11月在36个先行城市启动 实施两年后已扩展至全国 [1] - 个人养老金产品类型包括37只银行理财、466只储蓄存款、329只保险和303只公募基金 银行理财数量相对偏少 [1] 市场规模及投资者参与度 - 个人养老金理财产品中公募基金规模达4117.71亿元（截至8月27日） [2] - 个人养老金份额余额超151.6亿元（截至2025年6月末） 较年初增长64.7% [2] - 开立个人养老金理财产品账户的投资者超143.9万人 较年初增长46.2% [2] - 投资者累计购买普通份额余额达1103.6亿元 [2] 产品收益率表现 - 个人养老金理财产品平均年化收益率超3.4%（截至2025年6月末） 为投资者实现收益超3.9亿元 [5] - 收益率显著高于理财产品整体平均年化收益率2.12%（上半年） [5] - 存款利率对比显示优势：建设银行养老金账户最高利率1.6% vs 普通账户0.85% 农业银行1.6% vs 1.3% 招商银行1.8% vs 1.3% [4] - 中邮理财某产品成立以来（2023年1月至今）净值增长率为11.02% [6] - 公募基金产品今年全部实现正回报 平均收益率12.37% 部分科创板/创业板ETF回报超30% [6] - 保险产品头部结算利率超4% 高于2%左右的保证利率 [6] 资产配置特点 - 个人养老金理财产品投资期限较长（1-5年） 摆脱短期波动约束 [4][5] - 资产配置多元化：债券配置比例约50% 显著低于普通理财产品80%-90%的债券现金占比 [5] - 中邮理财某产品配置：债券52.75% 银行存款14.76% 权益类7.42% 公募基金4.5% [6] - 权益投资比例高于普通理财产品 但较国际水平仍偏低 [8][9] 行业发展趋势与挑战 - 国内养老资金风险偏好较低 存款产品数量最多（466只）反映保守倾向 [8] - 过度保守策略可能面临长寿风险和通胀侵蚀购买力问题 [8] - 居民参与度取决于税惠力度和超额收益 长期封闭期要求流动性补偿 [8] - 美国IRA资产配置对比：共同基金占比38%（其中权益类占56%+11%） 存款仅3% 保险4% [9] - 行业需提升权益配置比例以增强收益弹性 但当前阶段稳健性仍是首要考量 [9]

上证科创板50成份指数ETF成交额变动 - 上证科创板50成份指数ETF合计成交额183.40亿元 环比增加99.47亿元 增幅118.52% [1] - 华夏上证科创板50成份ETF成交额119.86亿元 环比增加64.86亿元 增幅117.91% [1] - 易方达上证科创板50ETF成交额32.82亿元 环比增加20.01亿元 增幅156.23% [1] - 科创ETF成交额11.67亿元 环比增加5.74亿元 增幅96.83% [1] 成交额环比增幅显著产品 - 中银上证科创板50ETF成交额环比增幅885.78% 居增幅首位 [1] - 国联安科创ETF成交额环比增幅211.74% 增幅显著 [1] - 科创50ETF东财成交额环比增幅150.73% 表现突出 [1] 市场表现与价格涨幅 - 上证科创板50成份指数收盘上涨8.59% [1] - 跟踪该指数的相关ETF平均上涨9.77% [1] - 富国上证科创板50成份ETF涨幅15.94% 居涨幅首位 [1] - 汇添富上证科创板50成份ETF涨幅11.65% 涨幅显著 [1] 其他重点产品表现 - 广发科创50ETF成交额6.34亿元 环比增幅65.59% [1] - 科创板ETF成交额4.92亿元 环比增幅86.94% [1] - 景顺长城上证科创板50成份ETF成交额环比增幅97.75% [2] - 南方上证科创板50成份增强策略ETF成交额环比增幅69.33% [2]

AI市场技术迭代与产业格局 - AI市场处于技术迭代临界点 GPT-5预计夏季发布 在多模态理解和实时学习能力方面较GPT-4有显著提升 可能大幅刺激算力需求并推动AI从推理向行动转变[3] - AI产业链竞争格局清晰的环节包括芯片设计和大模型算法 应用场景和工具生态环节仍处于混沌期[1][23] - 全球AI竞赛白热化 美国欧洲日本纷纷加码布局 中国面临技术封锁挑战但存在差异化突破机遇[11] 科创板波动与政策支持 - 科创板波动加剧是短期情绪与长期逻辑共同作用结果 资金博弈和情绪扰动影响显著 高弹性特性使资金敏感度更高[4] - 硬科技国产化确定性趋势未变 国家持续加码科技创新支持政策 包括半导体产业基金和AI专项规划[4][5] - 科创板"1+6"新政系统重构硬科技企业融资生态 包括拓宽融资渠道(老股东定向增资和第五套上市标准扩容至AI/商业航天/低空经济等领域) 价值发现机制升级和产业生态优化[7] 国产替代与商业化前景 - 芯片国产替代是AI产业自立自强关键支柱 支撑作用体现在安全自主(降低对外依赖和成本)和技术突破(从可用到好用)[24] - 商业化闭环较清晰的行业包括医疗健康(AI提升诊断效率和新药研发周期压缩) 制造业(AI全链条优化降本增效)和金融行业(风控和个性化服务)[26] - 算力确定性和AIGC商业化爆发性可能构成科创板AI投资主线 行业将经历硬件标准化到算法分层化再到应用头部化洗牌过程[23] 细分赛道投资机会 - 值得关注的科创板细分赛道包括生物医药(创新药和高端医疗器械) 商业航天(卫星互联网组网加速) 低空经济(载人飞行器和无人机物流)和新材料(新能源/半导体/生物学材料)[18][19][20][21] - 卫星产业成为战略性赛道 核心投资逻辑包括资源稀缺性(低轨卫星先登先占原则) 成本下降驱动规模化商用(火箭发射成本腰斩和卫星制造成本下降)和应用场景多元化爆发(手机直连卫星和低空经济等)[38][39][40] 估值方法与资产配置 - 科创板企业需突破传统PE/PB估值框架 关注专利技术壁垒(初创期) 营收增速和滞销率(成长期)及研发转化效率(成熟期) 价值评估需结合技术折现率+政策杠杆率+商业化加速三维框架[13][14] - 传统行业与科创AI风险收益特征差异显著：传统行业波动率约20% 受宏观经济周期驱动 现金流稳定；科创AI波动率约40% 由技术突破和政策红利驱动 研发投入高现金流不稳定[29] - 推荐"核心+卫星"资产配置框架 核心资产布局低波动稳定现金流资产 卫星资产聚焦科创AI等高波动行业 通过低相关性资产组合降低投资组合波动性[31][43][44] 指数投资与风险防范 - 科创人工智能指数具备成长逻辑性强 研发投入力度大(研发支出占比超20% 研发人员占比超50%) 弹性大和调整及时(每季度调整一次)特点[41] - 建议通过ETF或联接基金跟踪指数 避免个股投资难度大风险 采用定投或网格交易策略降低择时风险[42][45][46] - 需防范概念炒作风险 验证企业技术落地能力(研发投入占比和专利数量)和商业化进程(订单情况和客户集中度)[47]

科创板改革核心举措 - 设置科创成长层 将现有和新注册未盈利科技型上市公司全部纳入 并配套企业入层调出条件 信息披露强化和投资者适当性管理安排 [2] - 重启未盈利企业适用科创板第五套上市标准 并扩大适用范围至人工智能 商业航天 低空经济等前沿科技领域 [1][5] - 试点资深专业机构投资者制度 适用于第五套标准企业 以机构入股年限和比例作为审核参考 [3][4] - 试点IPO预先审阅机制 减少关键技术企业在发行上市阶段曝光时间 保护信息安全 [3][4] - 统一在科创成长层企业股票简称后设置特殊标志"U" 提高未盈利企业摘"U"标准 要求加强风险揭示 [5] 市场影响与政策导向 - 改革彰显资本市场支持科技创新政策导向 为新质生产力发展集聚金融资源 [3][6] - 促进投融资平衡 丰富科创板指数及ETF品类 将科创板ETF纳入基金投顾配置范围 [5] - 截至2025年5月底科创板上市公司达587家 总市值约6.6万亿元 在集成电路 生物医药等行业形成产业集群 [6] - 改革增强制度包容性适应性 为增量制度改革提供可控试验空间 [1][3] 资本市场生态建设 - 科创板作为改革试验田 与新兴产业未来产业高度契合 成为包容性改革排头兵 [6] - 创业板同步推进改革 将正式启用第三套上市标准 [7] - 构建有利于支持全面创新的资本市场生态 推动科技创新与产业创新融合 [7]

科创板市场表现 - 科创综指年内涨幅达22.51% 领先沪深300等宽基指数 [1] - 科创AI指数自去年9月24日以来累计涨幅109.25% 科创芯片指数涨幅95.98% [1] - 科创新药指数年内涨幅75.19% 是上证生物医药指数的3倍多 [1] 科技细分领域景气度 - 国产大模型DeepSeek突破带动AI资本支出显著增长 [1] - 国产算力芯片 光芯片 软件应用等细分领域呈现高景气度 [1] - 创新药企研发管线储备扎实 技术突破和出海授权交易验证临床竞争力 [1] 科创板制度改革 - 科创板"1+6"改革举措出台 设置科创成长层支持未盈利科技企业上市 [2] - 科创成长层32家企业7月日均换手率均值较2024年提升54% [2] - 科创板指数达32条 构建宽基 行业主题 策略多层次产品矩阵 [2] 科创板投资生态 - 科创板ETF总数超80只 总规模超2500亿元 [2] - 科创板成为A股指数化投资比例最高板块 吸引约200万投资者 [2] - 自"科创板八条"发布以来新增57只ETF 数量增加近两倍 规模涨幅超60% [3] 中长期资金配置 - 中长期投资者对科创板ETF配置规模超400亿元 [3] - 保险和企业年金持仓占比增长迅速 [3] - 对科创50指数ETF配置意愿强 持仓市值和户数连续五年正增长 [3]

科创板指数表现 - 科创综指2025年年内涨幅达22.51% 领先沪深300、上证50及创业板指数等宽基指数 [2] - 科创AI指数自去年9月24日以来累计涨幅109.25% 科创芯片指数同期涨幅95.98% [2] - 科创新药指数年内累计涨幅75.19% 为上证生物医药指数涨幅的3倍多 [2] 科技行业景气度 - AI领域因国产大模型DeepSeek突破带动资本支出增长 国产算力芯片、光芯片及软件应用呈现高景气度 [2] - 科创板创新药企凭借研发管线储备、技术突破及出海授权交易验证临床竞争力 [2] - 科创板定位"硬科技"企业 行业高成长潜力支撑科技股上扬行情 [2] 市场改革与指数发展 - 科创板"1+6"改革设置科创成长层 支持未盈利科技型企业上市 [3] - 科创成长层32家企业7月日均换手率均值较2024年提升54% [3] - 科创板指数达32条 覆盖宽基、行业主题及策略 构建多层次产品矩阵 [3] 投资产品与资金配置 - 科创板ETF总数超80只 总规模超2500亿元 为A股指数化投资比例最高板块 [3] - 自"科创板八条"政策发布后新增57只ETF 数量增近两倍 规模涨幅超60% [4] - 中长期投资者对科创板ETF配置规模超400亿元 保险与企业年金持仓占比增长迅速 [4]

科创板指数产品发展现状 - 科创板指数达32条 构建覆盖宽基/行业主题/策略的多层次产品矩阵 [1] - 境内科创板ETF上市超80只 总规模超2500亿元 成为A股指数化投资比例最高板块 [1] - 吸引约200万投资者参与配置 [1] 指数产品结构与特征 - 科创综指为首只全面刻画科创板生态指数 覆盖科技产业链多个关键环节 [1] - 科创民企指数凸显民营企业占比超七成特征 [1] - 科创板专精特新指数反映国家级专精特新"小巨人"企业占比超六成特点 [1] 政策推动与规模增长 - 2024年"科创板八条"发布后新增57只科创板ETF 较政策前数量增加近两倍 [1] - 基金产品规模涨幅超60% [1] - 2025年6月底中长期资金配置科创板ETF规模超400亿元 保险和企业年金持仓占比增长迅速 [2] 投资配置偏好 - 中长期投资者对跟踪科创50指数的ETF配置意愿较强 [2] - 科创50ETF持仓市值和持仓户数连续五年实现正增长 [2] 行业投资热点 - AI/芯片/创新药/机器人等细分领域持续火热 [2] - 指数产品成为锚定科技创新风口和抢占产业升级先机的重要渠道 [1]