外汇市场周度表现总结 - 欧元兑美元本周累计上涨0.51%，周五报1.1875，周初显著上涨后逐步回吐涨幅[1] - 英镑兑美元本周累计上涨0.33%[1] - 美元兑瑞郎本周累计下跌1.07%[1] 商品货币对周度表现 - 澳元兑美元本周累计上涨0.89%[1] - 纽元兑美元本周累计上涨0.44%[1] - 美元兑加元本周累计下跌0.41%[1] 欧洲其他货币兑美元周度表现 - 瑞典克朗兑美元本周累计上涨1.31%[1] - 挪威克朗兑美元本周累计上涨1.98%[1] - 丹麦克朗兑美元本周累计上涨0.50%[1] 中东欧货币兑美元周度表现 - 波兰兹罗提兑美元本周累计上涨0.73%[1] - 匈牙利福林兑美元本周累计上涨0.14%[1]

全球金融市场范式转移 - 全球金融市场底层逻辑正经历剧烈范式转移，从过去由美元流动性主导，转向多元并行、实物资产主导的新时代[1] - 地缘政治不确定性增加与AI产业“物理化”转型是驱动这一转变的核心背景[1] 去美元化趋势与资产重估 - 全球资本对美元资产的评价发生转变，美元例外论成为需要重新定价的风险，去美元化趋势持续发酵[3] - 全球主要央行意图减少美元储备占比，加速去美元化并扩大货币贬值交易，推动资产负债表重构[4] AI产业进入下半场 - AI投资进入下半场，从聚焦概念转向实际盈利，2025年为“应用验证年”，2026年或为“变现淘汰年”[3] - 市场转向寻求能将AI技术转化到实际场景的“物理AI”企业，如人形机器人[3] - 资金从美股科技巨头撤出，流向亚洲制造业与大宗商品，引发对硬件、能源与基础原材料的需求[3] - 投资者焦点从美国软件公司转移至新兴市场科技企业及原材料供应企业，如智利与秘鲁的铜矿山[3] - 拥有核心制造能力与战略资源的市场预计将在AI行业中占据主导地位[3] 贵金属市场表现 - 黄金现货价格跨越4800美元/盎司关口，创下新高，并有潜力在上半年突破5000美元[4] - 白银价格突破90美元/盎司，最新数据显示已攀升至95美元/盎司以上[4] - 黄金涨势是全球央行资产负债表重构的结果，凸显长期趋势转变，而非短期恐慌驱动[4] - 白银上涨受双重属性推动：跟随金价修复货币价值，以及光伏产业与AI算力中心需求造成库存短缺[4] - 金银比率从约72.2倍的历史均值大幅收敛至51.3倍，显示白银近期跑赢黄金，市场风险偏好转向高贝塔资产[6] - 白银工业需求占比从55%上升至预估的65%以上，受AI与绿色能源需求推动[6] 铜市场供需与前景 - 铜价已突破6美元/磅，核心动力源自AI数据中心对电力的大量需求[7] - 全球铜矿供应链较少，开发新矿平均需10年以上，供应弹性薄弱[7] - 在供需错配背景下，铜价在2026年突破7美元/磅的可能性正在迅速累积[7] - 配置铜或相关矿业资产成为对冲AI能源成本上升的最佳策略之一[7] 全球股票市场轮动 - 资金因美股高昂估值与流动性隐忧，开始寻找其他资产，亚洲股市成为最大受益者[8] - A股及H股估值尚未达高位，港股因较低市盈率及较高性价比吸引从美元体系溢出的全球资金[8] - 香港部分超跌的本地地产与公用股，具备在美联储降息周期中的反弹潜力[8] - 人民币稳步看向6.7的升值预期，为以人民币计价的港股资产提供定价支撑[8] - 中国科技企业巨头通过大规模回购与分红修复估值[8] - 受惠于金铜牛市的上游资源板块，相比同类美股有流动性溢价和低估值优势，成为抗通胀与去美元化背景下的新宠[8] 非美货币走势 - 离岸人民币预计在2026年具备较强韧性，兑美元有机会实现3%-4%的升值幅度，汇率稳步看向6.7关口[9] - 人民币国际化进程加速与中国贸易结构优化，特别是与全球南方国家贸易采用人民币结算，提高了实际需求[9] - 商品货币如澳元和纽元迎来顺风环境，因澳大利亚央行与新西兰联储货币政策立场较美联储更为强硬[9] - 央行政策分歧叠加商品价格牛市，支撑澳元与纽元走强[9] - 美元指数或因就业数据放缓、美国债务压力及美联储增加买债规模而承压，预计全年下跌3%以上[10]

外汇市场表现 - 欧元兑美元上涨0.54%，报1.1748，盘中刷新日高至1.1751 [1] - 英镑兑美元上涨0.51%，报1.3498 [1] - 美元兑瑞郎下跌0.75%，报0.7897 [1] 商品货币表现 - 澳元兑美元显著上涨1.19% [1] - 纽元兑美元上涨1.09% [1] - 美元兑加元下跌0.33% [1] 北欧及中东欧货币表现 - 瑞典克朗兑美元上涨1.12% [1] - 挪威克朗兑美元上涨1.08% [1] - 丹麦克朗兑美元上涨0.55% [1] - 波兰兹罗提兑美元上涨0.93% [1] - 匈牙利福林兑美元上涨1.19% [1]

外汇市场主要货币对表现 - 欧元兑美元下跌0.32%，报1.1687，并在北京时间22:00后持续走低 [1] - 英镑兑美元下跌0.17% [1] - 美元兑瑞郎上涨0.78% [1] 商品货币对表现 - 澳元兑美元上涨0.37% [1] - 纽元兑美元上涨0.21% [1] - 美元兑加元大致持平，并在19:00后呈现V形走势 [1] 斯堪的纳维亚货币对表现 - 瑞典克朗兑美元上涨0.23% [1] - 挪威克朗兑美元上涨0.28% [1] - 丹麦克朗兑美元下跌0.33% [1] 中东欧货币对表现 - 波兰兹罗提兑美元下跌0.12% [1] - 匈牙利福林兑美元下跌0.08% [1]

外汇市场主要货币对表现 - 欧元兑美元上涨0.38%，报1.1643，在特定交易时段出现显著上涨行情 [1] - 英镑兑美元上涨0.36%，报1.3427，在亚太交易时段初显著反弹并持续走高 [1] - 美元兑瑞郎下跌0.56%，报0.7975，全天处于下跌状态 [1] 商品货币及北欧货币表现 - 澳元兑美元上涨0.45%，纽元兑美元上涨0.72% [1] - 美元兑加元下跌0.34% [1] - 瑞典克朗兑美元上涨0.17%，挪威克朗兑美元上涨0.32%，丹麦克朗兑美元上涨0.40% [1] 中东欧货币表现 - 波兰兹罗提兑美元上涨0.28% [1] - 匈牙利福林兑美元上涨0.34% [1]

美元走势与市场表现 - 美元指数周三跌至两个半月低点97.767，今年累计跌幅已近10%，可能录得自2003年以来最大年度跌幅 [1] - 欧元兑美元今年以来已上涨超过14%，有望创下2003年以来的最佳年度表现 [1] - 英镑今年已上涨超过8%，澳元兑美元今年迄今上涨8.4%，周三触及0.6710美元的三个月高点 [4][6][9] - 美元兑挪威克朗今年下跌12%，兑瑞士法郎下跌13%，兑瑞典克朗暴跌17%，瑞典克朗周三触及9.167的水平，为2022年初以来的高点 [9] 全球央行货币政策分化 - 市场预计美联储将在2026年再降息约两次，高盛预计FOMC将再进行两次25个基点的降息，将利率降至3%-3.25%的区间 [4][5] - 欧洲央行维持利率不变并上调部分增长和通胀预期，市场解读为近期进一步宽松的大门已关闭，认为明年收紧政策的可能性微弱但已出现 [6] - 澳大利亚和新西兰的下一步政策举动被广泛视为加息，直接提振了澳元和纽元 [6] - 投资者押注英国央行在2026年上半年至少会降息一次，并在年底前有约50%的概率进行第二次降息 [9] 其他货币与资产动态 - 现货黄金价格周三触及历史新高，凸显了在全球政策不确定性下，市场资金向避险资产流动的趋势 [4][9] - 日本央行加息后日元走软，日本财务大臣发出强烈警告称在处理日元过度波动方面拥有“自由裁量权”，周三美元兑日元下跌0.3%至155.83 [10] - 市场警惕日本当局可能的市场干预，因年底市场交易量变薄往往是当局进行干预的最佳时机 [10] 影响美元的其他因素 - 美元资产信心受到政治因素扰动，包括特朗普的关税政策冲击以及市场对美联储独立性受总统影响力增强的担忧 [5]

澳元与纽元汇率表现 - 澳元兑美元在亚洲时段日内涨幅约0.14%，交投于0.6665美元附近，前一交易日已录得0.7%的显著涨幅 [1] - 纽元兑美元表现更为强劲，日内涨幅扩大至0.33%，报0.5811美元，前一交易日亦收获0.66%的涨幅 [1] - 两大商品货币同步走强，市场关注澳元兑美元能否有效站稳近期高点以确认短期上涨趋势 [1] 市场环境与驱动因素 - 全球主要股市持续回暖，风险偏好显著回升，为商品货币提供了情绪支撑 [1] - 能源、金属等大宗商品价格同步走高，对澳元、纽元构成支撑 [1] - 市场对高息货币的偏好显著提升，支撑了澳元、纽元兑日元的高位运行 [3] 澳洲联储货币政策立场 - 澳洲联储12月货币政策会议纪要释放出对国内通胀压力的警惕态度，信号偏鹰派 [1] - 委员会重点讨论了未来加息的必要性与可行性，明确未排除后续采取进一步紧缩政策的选项 [2] - 委员会需要更多时间评估近期超预期反弹的通胀数据的持续性与影响范围 [2] 市场对货币政策的预期 - 利率衍生品市场预期澳洲联储在明年2月会议上启动加息的概率相对较低 [2] - 市场对澳洲联储在明年年中前后采取加息行动的可能性定价更为充分 [2] - 分析人士指出，澳洲联储可能在明年上半年获取更多关键经济数据后做出是否加息的关键判断 [2] 交叉盘汇率表现与逻辑 - 澳元兑日元、纽元兑日元在亚洲时段出现小幅回调，但整体仍维持在多年高位附近 [3] - 驱动逻辑在于澳新央行政策立场偏紧，而日本央行维持负利率，货币政策路径差异扩大导致利差优势凸显 [3] 后市影响因素展望 - 全球风险情绪的波动及美股、欧股等主要股市的表现将直接影响商品货币需求 [3] - 能源、铁矿石等大宗商品价格的涨跌将关联澳新两国的出口经济，进而作用于汇价 [3] - 澳洲联储、美联储、日本央行等全球主要央行的政策预期变化是决定汇价中长期走向的核心变量 [3]

黄金市场短期动态 - 国际黄金价格在连续上涨后于欧洲早盘呈现谨慎震荡态势，部分投资者在关键数据公布前选择减仓，短线走势受获利回吐与观望情绪主导 [1] - 黄金在七周高位回落，但偏向阶段性获利了结而非趋势反转，市场处于“方向未定、区间先行”阶段 [3] - 地缘政治紧张事件为金价提供支撑，例如委内瑞拉海军护航油轮应对美国封锁，吸引了避险资金流入 [1] 影响黄金的核心宏观因素 - 利率预期是支撑黄金中期结构的重要因素，低利率环境降低了持有黄金的机会成本，使非收益资产吸引力维持在高位 [1] - 近期美国就业数据走弱，强化了市场对美联储进一步降息的中期预期 [1] - 市场核心关注美国11月CPI数据，其数据结构将直接影响美元定价及市场对美联储1月政策的评估 [2] 美联储政策预期与市场博弈 - 美联储官员表态呈现分化，理事沃勒支持继续降息以回归中性利率，但强调通胀未完全回落前不宜激进操作；亚特兰大联储主席博斯蒂克则表示通胀未进一步下降前暂不支持明年降息 [1] - 联邦基金利率期货表明，美联储在下一份非农数据后降息的概率升至31%，但高度依赖数据结果 [2] - 在11月CPI公布前，交易气氛偏向谨慎，黄金方向性操作暂时受限，交易逻辑由趋势驱动转向事件博弈 [1][3] 外汇市场与美元表现 - 美元指数前一交易日小幅反弹至98.50下方，抑制了金价上行动能，周四欧洲早盘横盘整理 [1][2] - 主要货币对波动加剧，欧元/美元一度跌至1.1700，英镑/美元受英国疲软通胀数据承压一度逼近1.3300，澳元/美元下探至0.6600 [2] - 全球央行政策动向推动外汇市场波动，欧洲央行维持政策不变，英国央行预期降息25个基点，日本央行利率决议定于周五公布 [2] 关键数据前瞻与市场影响 - 市场一致预期显示，美国11月整体CPI同比上涨3.1%，核心CPI同比上涨3.0% [2] - 部分机构认为假日折扣可能短期压低商品价格，但影响阶段性明显；道明证券预计能源价格回升可能使整体通胀略高于预期，核心CPI维持稳定 [2] - 若CPI符合预期，黄金可能维持高位震荡，利率预期支撑仍具韧性；若通胀强化“降息推迟”预期，美元短线走强可能加大黄金回撤 [3]

外汇市场主要货币对周度表现 - 欧元兑美元本周累计上涨0.86%，报1.1742，在美联储宣布降息后持续走高 [1] - 英镑兑美元本周累计上涨0.31%，报1.3370 [1] - 美元兑瑞郎本周累计下跌1.10%，报0.7959 [1] 商品货币对周度表现 - 澳元兑美元本周累计上涨0.18% [1] - 纽元兑美元本周累计上涨0.47% [1] - 美元兑加元本周累计下跌0.36% [1] 北欧货币兑美元周度表现 - 瑞典克朗兑美元本周累计上涨1.39% [2] - 挪威克朗兑美元本周累计下跌0.24% [2] - 丹麦克朗兑美元本周累计上涨0.84% [2] 中东欧货币兑美元周度表现 - 波兰兹罗提兑美元本周累计上涨0.94% [3] - 匈牙利福林兑美元本周累计下跌0.23% [3]

外汇市场主要货币对表现 - 美元兑日元在纽约尾盘下跌0.25%至155.63日元，日内走势震荡，最高触及156.16日元，最低跌至154.95日元 [1] - 欧元兑美元上涨0.39%，英镑兑美元微涨0.03% [1] - 美元兑瑞郎显著下跌0.63% [1] 商品货币对表现 - 澳元兑美元下跌0.20%，纽元兑美元下跌0.17% [1] - 美元兑加元下跌0.10% [1] 北欧及中东欧货币表现 - 瑞典克朗兑美元上涨0.12%，挪威克朗兑美元上涨0.13% [1] - 丹麦克朗兑美元上涨0.38% [1] - 波兰兹罗提兑美元上涨0.37%，匈牙利福林兑美元上涨0.28% [1]