本文字数：2181，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 陈君君 日前，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%~4.25%，这是自2024年12月以来 的首次降息。与此同时，美元汇率自年初高点持续贬值，投资者手中的美元理财产品不仅利息减少， 还因汇率折损出现本金缩水。记者注意到，在社交平台上，越来越多的投资者分享着"存美元理财， 最后赔了钱"的经历，美元理财的"高息陷阱"逐渐显现。市场普遍预期，美元高利率周期已结束，美 元资产收益率下行趋势难改。 从"稳赚"到"亏损" "年初以7.35的汇率换入5万美元，买了一款年化收益率4.5%的美元理财，当时觉得比人民币存款和 理财划算，指望能赚些利息，结果汇率一路走低，如今折算成人民币反而亏了。"一位来自上海的投 资者在社交平台上吐槽。 另一位投资者则晒出了详细账单：此前以7.28的汇率购入6000美元，成本折算人民币约4.36万元，购 买了一款180天封闭式美元理财。9月到期，本息合计约6050美元，但结汇价已跌至7.11，折算人民 币约4.30万元，半年下来亏损超过680元。"本来想吃利息，结果被汇率吞掉了。" 2025.09. 26 这一变化 ...

收益率快速缩水。 日前，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%~4.25%，这是自2024年12月以来的首次降息。与此同时，美元汇率自年初高点持续贬值， 投资者手中的美元理财产品不仅利息减少，还因汇率折损出现本金缩水。记者注意到，在社交平台上，越来越多的投资者分享着"存美元理财，最后赔了 钱"的经历，美元理财的"高息陷阱"逐渐显现。市场普遍预期，美元高利率周期已结束，美元资产收益率下行趋势难改。 从"稳赚"到"亏损" "年初以7.35的汇率换入5万美元，买了一款年化收益率4.5%的美元理财，当时觉得比人民币存款和理财划算，指望能赚些利息，结果汇率一路走低，如今折 算成人民币反而亏了。"一位来自上海的投资者在社交平台上吐槽。 另一位投资者则晒出了详细账单：此前以7.28的汇率购入6000美元，成本折算人民币约4.36万元，购买了一款180天封闭式美元理财。9月到期，本息合计约 6050美元，但结汇价已跌至7.11，折算人民币约4.30万元，半年下来亏损超过680元。"本来想吃利息，结果被汇率吞掉了。" 投资者面临的收益缩水反映出今年美元资产的整体表现。Wind数据显示，截至9月25日，美元指 ...

中国基金报记者 马嘉昕 美联储于日前宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，市场对美元资产利率走势越发关注。 9月23日，记者走访上海多家银行网点看到，当前各银行对美元存款及理财产品利率下调节奏有所不同，但多认为新一轮美元存款"降 息"周期已经开启。 部分外资银行和城商行反应迅速，已对美元存款利率进行调整，而大型国有银行暂未对美元存款利率进行下调。一位国有大行浦东某支 行内部人员对记者透露："目前还没有接到通知，但应该也就是这几周了，跟随调整是必然的。" 在业内看来，各家银行对美元存款利率调降节奏不同主要与其负债结构、资金成本以及决策机制等差异有关，预计美元存款利率年内仍 将继续下调。 【导读】已有中资银行跟进下调美元存款利率，新一轮"降息"周期开启 已有中资行跟进下调美元存款利率 记者在走访中了解到，以国有大行为代表的多数中资银行暂未对美元存款利率进行下调，但部分中小银行已率先行动起来。 南京银行上海某支行网点理财经理对记者表示，该行在几日前对美元存款利率进行了下调，目前起存金额为5万美元的存款，一年期存款 利率已降至3.3%，20万美元起存的一年期利率降至3.55%，分别较之前下降了10BP、25BP。 ...

美股市场近期表现 - 上周美股因就业数据不佳呈现"衰退交易"模式 各大指数显著下跌 其中标普500指数下跌1.60% 纳斯达克指数下跌2.24% 道琼斯工业指数下跌1.23% [2] - 本周市场转向"降息交易"逻辑 主要指数强势反弹 标普500指数上涨1.47% 纳斯达克指数上涨1.95% 道琼斯工业指数上涨1.34% [3] - 伴随市场预期转变 2年期美债收益率下降25.5bp COMEX黄金价格上涨2.01% 美元指数下跌1.36% [3] 历史降息周期分析 - 2000年后美国经历三次降息周期 分别发生在2001-2003年（互联网泡沫破裂） 2007-2008年（全球金融危机）和2019-2020年（新冠疫情冲击） [6] - 2001年降息周期中联邦基金利率从6.50%降至1% 累计降息550bp 期间标普500指数下跌26.19% 纳斯达克指数下跌34.31% 黄金上涨27.24% [14] - 2008年金融危机期间联邦基金利率从5.25%降至0.25% 累计降息500bp 标普500指数下跌38.72% 纳斯达克指数下跌39.26% 黄金上涨30.98% [19][20] - 2020年预防性降息叠加疫情应对 累计降息225bp 标普500指数下跌12.14% 纳斯达克指数下跌3.82% 黄金上涨11.89% [25][26][28] 大类资产表现规律 - 权益资产在降息期间普遍下跌 降息结束后6个月内反弹：2001年周期后标普500反弹14.10% 纳斯达克反弹23.45%；2008年周期后纳斯达克反弹16.93%；2020年周期后标普500反弹28.03% [14][19][26] - 固收资产表现强劲：2001年周期10年期美债上涨12.00%；2008年周期中债上涨14.66%；2020年周期10年期美债上涨8.45% [14][19][27] - 黄金在三次降息周期中均实现正收益 涨幅介于11.89%-30.98% 兼具避险和抗通胀属性 [14][20][28] 当前宏观环境分析 - 7月非农就业新增7.3万人 远低于预期的10.4万人 且前两月数据大幅下修：6月从14.7万下修至1.4万 5月从14.4万下修至1.9万 [35] - 就业数据下修反映美国就业市场降温 但与疫情后统计误差有关 不能直接推断经济衰退 [35][38] - 当前经济环境与历史降息周期存在本质差异 发生实质性衰退风险较低 权益资产大跌概率较小 [39][40] 未来政策与市场展望 - 市场预期9月美联储降息概率超80% 幅度25bp 年内预计降息两次 [45] - 关键观测指标包括失业率、通胀数据（CPI、PCE）、零售销售及PMI等 若数据走弱将增加降息概率 [47][50] - 政治因素如美联储人事变动（特朗普提名鸽派成员）及关税谈判结果也会影响降息决策 [47] - 若开启降息 美元指数可能下跌 对QDII债基和美元理财产品形成汇率压力 [41]

美元汇率贬值情况 - 美元指数年初至今累计跌幅达10.59% 截至7月7日跌至97点附近 [1][6] - 美元兑离岸人民币汇率跌至7.17左右 较年初贬值2.17% [1][6] - 美元对主要货币大幅贬值 兑日元/欧元/英镑均下跌超8% [6] 美元理财产品收益表现 - 部分美元存款产品年利率超4% 外资行3个月/6个月/12个月存期利率达3.60%-4.10% [7] - 澳门某银行美元定期存款利率显著 3个月/6个月/1年期分别达4.35%/4.20%/4.00% [8] - 理财公司美元产品业绩基准上限达4.30% 兴银理财固收类产品年化基准3.80%-4.30% [8] - 建信理财推出年化3.95%的美元固收产品 宣传"把握美国高息窗口期" [10] 投资者行为变化 - 年初投资者因高收益购入美元理财 年化4.0%产品较人民币存款优势明显 [1] - 当前汇率下跌导致本金亏损 7.35汇率换汇投资者面临汇损吞噬利息 [1][2] - 部分投资者计划在汇率低点加速买入 期望锁定降息前高息收益 [1][10] - 有投资者选择长期持有 认为2.4%最低利率的利差优于短期汇率波动 [6] 市场驱动因素分析 - 美国经济一季度GDP环比负增长0.5% 贸易逆差扩大抑制出口 [6] - 美联储政策不确定性加剧 市场对年内降息1-2次预期升温 [6][9] - 全球去美元化加速 多国央行减持美债及外资撤离美元资产 [6] - 美元指数与人民币脱钩 中国稳汇率政策削弱美元支撑 [6] 产品结构特征 - 7月以来130只美元理财产品成立 多为6-12个月封闭期固收类 [8] - 部分产品完全投资境内商业银行美元存款或存单 无汇率敞口且信用风险低 [9] - 美元资产收益率与美联储基准利率挂钩 降息预期影响未来收益 [9] 汇率走势预测 - 美元兑人民币全年预计在7.0-7.5区间震荡 受美联储降息及中美经贸关系影响 [11] - 若特朗普政策升级或避险情绪升温 短期可能冲高7.6但长期突破7.5概率较低 [11] - 建议关注7.25阻力位 逢高结汇或动态配置美元资产分散风险 [11]

银行年中绩效考核冲刺 - 银行员工面临年中绩效考核压力，存款、贷款、中间收入、信用卡、代发薪等指标繁重，6月全员加班冲刺 [1][2] - 多家银行考核更加精细化，存款重心转向日均增量，贷款强调支持小微企业，注重不良贷款清收和代发薪资 [2] - 存款利率下调后揽存考核压力加大，员工需挖掘亲友资源完成指标 [2] - 银行将更多资源向普惠金融业务倾斜，业绩、奖金与晋升直接挂钩，普惠部负责人到一线解决小微企业贷款难题 [2] 不良资产处置与代发薪业务 - 不良资产处置是银行考核重点，清收回来的资产对利润形成反哺，农商行要求在6月30日前实现表内处置、表外清收、动户率三大指标达标 [3] - 部分银行加大对代发薪业务的考核力度，以加强资金沉淀并反哺其他业务如理财、保险等 [3] 信贷投放与金融支持 - 5月末人民币贷款余额266.32万亿元，同比增长7.1%，社会融资规模存量426.16万亿元，同比增长8.7%，M2余额325.78万亿元，同比增长7.9% [4] - 前5个月新增贷款10.68万亿元，超九成投向企业，企（事）业单位贷款增加9.8万亿元，中长期贷款增加6.16万亿元 [4] - 5月LPR下调后企业融资成本降低，制造业企业主对贷款价格和效率表示满意 [4] - 宁波银行聚焦民营小微企业、制造业、进出口企业等重点领域，加大资源倾斜实现贷款规模稳步增长 [5] 信贷投放均衡化 - 银行需注重信贷均衡投放，推行项目制服务，根据企业实际需求提供贷款产品和方案，避免年初集中投放 [5] 合规与金融秩序维护 - 年中冲刺期间需警惕贴息揽储、掮客变"刺客"等现象，部分银行员工自掏腰包贴息或赠送礼品卡变相高息揽储 [6] - 监管部门要求银行不得通过赠送实物、发放加息券、手工补息等方式吸收存款，部分银行已开展自查并暂停相关产品 [6]

港元与港股市场 - 港元时隔5年再次触及强方兑换保证7.75下限 因南向资金持续净流入1.4万亿港元导致港元流动性紧张[3][5] - 香港金管局连续两日卖出总计约570亿港元以维持汇率稳定 反映美元资金与内地资金共同涌入香港市场[4][6] - 历史数据显示2020年港元触及强方保证期间港股出现超级大牛市 当前类似资金流入环境或对港股形成支撑[6] 美股市场动态 - 标普500实现9连阳创2004年以来最长连涨记录 完全修复对等关税导致的跌幅至5686点[7] - 市场回归估值与盈利框架 微软/脸书等财报超预期个股表现优于苹果/亚马逊等指引悲观企业[8] - 当前美股面临估值与盈利双重压力 通胀风险或导致降息预期修正 未披露财报企业质量存疑[9] 亚太货币波动 - 新台币两日累计升值8.5% 导致台湾保险公司4000亿美元债券投资组合产生8%浮亏[11][12] - 人民币汇率升至7.2有利股市但冲击出口企业 4月央行通过逆回购净回笼5000亿资金[19][20] 投资策略观察 - 巴菲特日本商社投资模式获70%回报 利用低成本日元资金配置高股息资产策略受关注[15][16] - 油价暴跌10%将导致A股油气板块承压 航空等用油企业受益[17][18] 行业监管变化 - 小米汽车将"智驾"更名为"辅助驾驶" 反映行业营销过热后监管介入与理性回归[21][22] - 深圳地铁因万科投资亏损334亿 百强房企4月销售额同比降幅扩大至16.9%[23][24]