客户结构与营收贡献 - 功能鞋材品类覆盖国际知名品牌（耐克、阿迪达斯、彪马、亚瑟士）和国内主流品牌（安踏、李宁、特步等）[1][2] - 耐克是中国大陆唯一中资鞋用聚氨酯合成革合格供应商，2025年升级为战略合作伙伴[1] - 阿迪达斯2024年5月成为合格供应商，已有订单量产并实现销售[2] - 汽车内饰品类服务比亚迪、丰田、小鹏等主流品牌，呈现"低基数、高增长"态势[3] 品类发展与增量空间 - 消费电子品类覆盖国内外品牌，应用于键盘、手机/笔记本背板等配件[4] - 增量空间来自新客户拓展和新应用场景开发[4] - 沙发家居品类受外部环境影响波动，但通过客户拓展优化结构（芝华仕、爱室丽等）[5] - 培育500万-2000万量级品牌客户，国内和美线客户认知度提升[5] 海外运营与成本 - 安利越南规划4条生产线（2条已投产），全部达产后年产能1800万米[6] - 2024年三季度产销量提升，经营改善[6] - 越南生产成本：原材料/物流成本高于国内，人工成本较低，综合成本与国内相当[6] 战略规划与产能 - 优先发展高技术含量、高附加值业务（消费电子/汽车内饰/高端运动）[8] - 逐步降低低附加值业务占比[8] - 安利越南剩余2条生产线具备投产条件，本部生产线进行技术革新[7] - 当前聚焦市场与客户，产能非首要关注因素[7] 员工激励 - 实施第4期员工持股计划，参与人数较第3期增加近100人[6][7] - 建立利益共享机制，绑定员工与公司长期发展[6]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研和现场参观 [1] - 参与单位为凛冬资产，人员为陈亮、吴真军 [1] - 活动时间为2025年7月18日15:00 - 16:00，地点在公司行政楼九楼会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书、副总经理刘松霞和证券事务代表陈丽婷 [1] 产品应用与市场 - 现阶段产品主要应用于功能鞋材、沙发家居、汽车内饰、消费电子领域，且迈向中高端，未来在现有领域渗透率有望提高，在高端体育运动、新能源汽车等新兴领域应用空间广阔 [1] - 公司是耐克在中国大陆唯一中资鞋用聚氨酯合成革及复合材料合格供应商，2025年1月升级为战略合作伙伴，目前耐克给公司开发产品多、项目多，呈低基数、高增长态势，公司在耐克鞋材内部采购份额占比小，提升空间大 [6] 产能情况 - 安利越南规划建设4条生产线，2条于2022年末调试投产，全部建成达产后年产生态功能性聚氨酯合成革及复合材料1800万米，2024年三季度以来产销量提高，经营业绩改善 [1][2] 业务影响与应对 - 沙发家居品类业务受房地产市场影响有波动，但公司通过客户拓展与结构优化对冲，与芝华仕等品牌客户合作向好，培育了一批500万 - 2000万量级品牌客户，国内和美线沙发家居客户认知度高 [3] 经营目标与计划 - 公司每年结合行业态势与自身战略制定年度生产经营计划目标，但不构成对投资者承诺，实际达成看具体订单情况 [4] 产品销售占比 - 2024年度水性、无溶剂产品销售占比约22%，占比正逐步提升，公司推进生产线更新改造，计划未来两三年进一步提升占比 [5] 战略发展 - 未来坚持专业化、特色化、品牌化、规模化的“四化”发展战略，以“高端化、智能化、绿色化、国际化”为方向，聚焦聚氨酯复合材料主业，提高市场占有率 [7][8] 高附加值产品 - 高技术含量、高附加值产品为“人无我有，人有我优”，具有优异物性、化性、功能性和生态环保特性，能满足客户复合型要求 [8] - 公司拥有多品类下游品牌客户资源，掌握跨品类核心技术及柔性生产能力，增强了产品附加值和企业竞争力 [8]

公司营收结构 - 截至2025年4月，功能鞋材和沙发家居品类营收占比合计约70%，其他品类营收占比合计约30%，功能鞋材、汽车内饰品类营收占比较2024年底有所提高 [1] 行业规模与公司市场份额 - 人造革合成革市场规模约800 - 900亿元，PU合成革约占40%左右，国内聚氨酯合成革行业分散、集中度低 [1] - 公司在部分中高端细分领域产品市场占有率已超20%，总体市场占有率有较大提升空间 [1] 产品市场渗透率与应用情况 - 特斯拉引领国内新能源汽车使用PU合成革作内饰材料趋势，PU聚氨酯合成革主要应用于新能源汽车内饰领域，未来应用比例将上升 [2] - 公司汽车内饰产品应用于汽车多部位，单车约需2 - 15米聚氨酯合成革及复合材料 [2] - 电子产品是公司新兴品类，覆盖较多品牌客户，应用于键盘等产品 [3] 关税影响与应对 - 2025年4月美国“对等关税”政策对公司影响有限，2024年直接出口美国占比约2.55%，苹果从公司采购产品销往美国部分2024年销售额约占公司营收比重2.58% [1][3][4] - 2025年5月关税政策调整，公司将关注90天谈判窗口期政策变化，通过推进大客户战略等优化巩固竞争力 [5] 产品性能与工艺区别 - 超细纤维聚氨酯合成革外观类似天然皮革，力学性能卓越，但价格高，易残留有害物质 [5] - 生态功能性聚氨酯合成革是多功能、高性能生态复合高新材料，生态环保，应用领域广 [5][6] 产能与海外布局 - 公司采取以销定产模式，产能利用率总体良好，与订单需求基本匹配 [6] - 公司在越南投资建厂有顺应行业趋势等多方面原因，2025年以来产销量提高，正推进剩余2条线建设，计划下半年调试投产 [6]

公司业绩表现 - 2025年第一季度营收5.55亿元创历史同期新高[1][9] - 2025年第一季度归母净利润0.46亿元同比增长12.47%[9][10] - 2024年营收24.03亿元同比增长20.12% 归母净利润1.94亿元同比增长174.19%[9] - 2025年第一季度主营产品销售单价同比增长9.43% 毛利率达26.81%[12] - 2024年主营业务收入23.63亿元 产品销量6689.53万米 每米售价约35.33元[9] 产品与技术优势 - 聚氨酯复合材料具有仿真皮革质感 具备耐磨、耐刮擦、透气、环保等优点[4] - 2024年水性、无溶剂产品营收占比提升至22% 30多种新材料在研[9] - 通过融合真皮、纺织品、TPU、石墨烯等材料实现技术升级[8] - 产品应用覆盖运动鞋、汽车内饰、家居用品、电子配件等多个领域[4] - 1994年引进意大利生产线 成为国内首批采用国际先进工艺的企业[8] 行业市场情况 - 2024年全球聚氨酯市场规模814亿美元 预计2029年增至1120亿美元[4] - 中国聚氨酯行业CR4为19.3% CR10为20.7% 集中度较低[8] - 消费升级推动高性能、美观外观的聚氨酯需求持续增长[4] 大客户战略成果 - 2014年成为耐克装备供应商 2016年成为其中国唯一聚氨酯材料供应商[14] - 2021年通过耐克全球鞋用材料认证 成为唯一中资鞋材供应商[15] - 2025年1月从基础供应商升级为耐克战略合作伙伴[16] - 已与阿迪达斯、彪马、苹果等国际品牌建立合作关系[16] - 通过越南工厂布局东南亚产能 承接耐克东南亚订单[14] 美国市场影响 - 2024年直接对美销售占比仅2.55% 产品差异化强难以替代[20] - 美国客户反馈中国供应商在质量与性价比上无可匹敌[22] - 中美经贸会谈后美国客户追加订单[22]