行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 核心观点 - 英伟达违反反垄断法 市场监管总局依法决定实施进一步调查 引发投资者对其在中国市场的风险担忧 [3][12] - 英伟达斥资50亿美元购入英特尔股票 每股23.28美元 英特尔盘前短线拉升 [5][14] - 英伟达遭调查将对英伟达中国市场及全球半导体行业产生不确定性影响 中美半导体产业链规则及格局正重新定义 国产芯片企业或迎来加速发展新机遇 [5][14] - 相关公司包括：神州数码、寒武纪、品高股份、北京利尔、安博通、优刻得、浪潮信息、紫光股份、超讯通信、首都在线 [5][14] 市场行情回顾 - 本周上证综指下跌1.30% 创业板指上涨2.34% 沪深300指数下跌0.44% [16] - 计算机行业指数上涨1.12% 跑赢上证综指2.43pct 跑输创业板指1.22pct 跑赢沪深300指数1.56pct [16] - 年初至今计算机行业指数上涨26.57% [16] - 本周计算机行业指数在申万31个行业指数中排名第7 在TMT四大行业中位列第2 [16] - 信息发展周涨幅25.65% 天泽信息周涨幅24.33% 开普云周涨幅15.91% 东方通周跌幅61.13% 新炬网络周跌幅18.69% [20] 科技软件行业新闻 - 华为发布全球最强算力超节点及超节点集群 Atlas 960 SuperPoD支持15488张昇腾卡 卡规模较Atlas 950 SuperPoD提升近一倍 Atlas 960 SuperCluster算力规模达百万卡 [22] - 第二届国际低空经济博览会将于2026年7月22日至25日在国家会展中心（上海）举办 展览规划面积10万平米 2025年首届博览会吸引近300家企业参展 展出面积6万平米 累计接待观众5.52万人次 [23] - 香港特区行政长官李家超提出2025年批出三个区域测试自动驾驶 百度Apollo获得香港自动驾驶车辆先导牌照 "萝卜快跑"已在香港公开道路测试并扩展至商业区和住宅区 [24] - 《国家网络安全事件报告管理办法》新规发布 关键信息基础设施网络安全事件最迟不得超过1小时报告 重大、特别重大网络安全事件最迟不得超过半小时报告 [25] - 国家数据局推进数据要素综合试验区建设 浙江温州建立三段式合规评审模式 解决数据交易信任不足困境 [27] - 张江人工智能创新小镇发布高质量发展十条政策 提供租金低至1元/平/天的创业空间 发放算力券、模型券、语料券最高各100万元补贴 设立20亿元人工智能种子基金 [28] 科技软件相关公司动态 - 道通科技2025年半年度权益分派：每10股派发现金红利5.8元（含税） 总股本670,183,396股 实际参与分配股本660,228,781股 派发现金红利总额382,932,692.98元 [30] - 品茗科技2025年半年度权益分派：每10股派发现金红利3.00元（含税） 总股本78,842,300股 实际参与分配股份78,199,300股 派发现金红利总额23,459,790.00元 [30] - 同花顺2025年半年度权益分派：每10股派1.000000元人民币现金（含税） 总股本537,600,000股 [30] - 智迪科技2025年半年度权益分派：每10股派3.00元人民币现金（含税） 总股本80,000,000股 [30] - 理工能科2025年半年度权益分派：每10股派送现金红利2.8元（含税） 总股本353,522,070股 派送总额98,986,179.6元 [30] - 虹软科技2025年半年度权益分派：每10股派发现金红利2.20元（含税） 总股本401,170,400股 实际参与分配股本400,731,400股 派发现金红利总额88,160,908.00元 [31] - 彩讯股份2025年半年度权益分派：每10股派发现金股利0.35元（含税） 总股本扣除回购股份后450,220,560股 派发现金股利总额15,757,719.60元 [31] - 浩云科技2025年半年度权益分派：每10股派发现金股利0.15元（含税） 总股本剔除回购股份后667,784,079股 派发现金股利总额10,016,761.19元 [31] - 锐明技术2025年半年度权益分派：每10股派发现金红利4元（含税） 总股本180,478,500股 派发现金总额72,191,400元 [31]

反垄断调查 - 国家市场监督管理总局对英伟达实施进一步调查 因其违反《中华人民共和国反垄断法》和此前收购案附加限制性条件批准公告 [4] - 调查源于2019年英伟达以69亿美元收购Mellanox 2020年市场监管总局附加限制性条件批准该交易 要求不得强制搭售产品并保证公平供应 [4][5] - 若认定违规 可能处上一年度销售额10%以下罚款 情节特别严重时罚款额可达二至五倍 [7] 中国市场挑战 - 美国芯片禁令导致高端GPU对华断供 英伟达仅能销售"阉割版"产品 在华收入占比大幅下滑 [6][9] - H20芯片供货受限 8月获美政府许可向特定中国客户出售 但截至财报发布未实际出货 [10] - 国产替代加速 寒武纪上半年盈利超10亿元 营收同比暴涨4347.82% 削弱英伟达产品竞争力 [11] 业务影响 - 数据中心为第一大收入来源 游戏业务收入仅为数据中心约1/10 专业视觉和汽车业务规模更小 [11] - 调查消息导致股价波动 9月15日盘前跌幅达2.4% 收盘微跌0.04% 市值保持4.32万亿美元 [11] - 品牌声誉受损 下游客户可能观望或寻找替代品 进而影响采购规模 [8] 战略调整 - 英伟达高度重视中国市场 预计AI市场规模达500亿美元 称其为"独一无二的市场" [9] - 若认定严重违规 可能重新审视全球市场策略并调整在华经营方式以符合监管要求 [8] - 公司表示严格遵守法律法规 配合政府机构评估出口管制对市场竞争的影响 [3]

市场监管总局对英伟达反垄断调查进展 - 市场监管总局初步认定英伟达违反《反垄断法》和《附条件批准公告》 决定实施进一步调查 [2] - 进一步调查阶段将评估竞争损害并拟订行政处罚方案 英伟达需在30日内提交文件资料 市场监管总局在120日内完成调查 [5] - 英伟达股价在美股盘前交易中下跌2.1% 一度跌超1.74% [5] 英伟达收购迈络思案背景 - 英伟达于2019年3月拟收购迈络思全部股份 交易经美国、欧盟和中国等多国市场监管部门批准 [6] - 中国市场监管总局于2020年4月16日附加限制性条件批准该交易 要求英伟达履行七项义务包括公平供应GPU加速器和网络互联设备等 期限为六年 [7] - 英伟达若未履行义务 市场监管总局将根据《反垄断法》处理 [7] 法律依据与处罚标准 - 本次调查依据2023年4月15日施行的《经营者集中审查规定》 要求违法实施经营者集中者停止违法行为 [5] - 《反垄断法》规定违法实施集中且排除限制竞争的 可处上一年度销售额10%以下罚款或恢复集中前状态 无竞争损害的处500万元以下罚款 [8] - 《违法实施经营者集中行政处罚裁量权基准（试行）》规定恶意违法最高可处上一年度销售额50%罚款 [8] 公司回应与事件影响 - 英伟达未对调查进展作出回复 此前称"凭实力取胜"并承诺履行业务地区义务 [6][7] - 英伟达CEO黄仁勋2025年三次访华 包括会见小米创始人和参加供应链博览会 但未确认与监管机构沟通调查事宜 [7] - 此次是首次公开违反承诺义务的调查 涉及英伟达未履行附加限制性条件 [6]

监管调查与合规问题 - 市场监管总局于9月15日宣布英伟达违反反垄断法 决定对其实施进一步调查[2] - 初步调查显示公司违反《中华人民共和国反垄断法》和2020年收购迈络思股权案的限制性条件公告[2] - 2020年4月收购迈络思时被要求不得强制搭售产品 并需公平供应GPU加速器及网络互联设备[4] 市场表现与财务数据 - 美股周一盘前下跌超过2%[4] - 当前股价177.77港元 较昨日收盘价177.17港元上涨0.65港元（涨幅0.37%）[3] - 总市值达4.32万亿港元 成交额222.02亿港元 成交量1.25亿股[3] - 市盈率TTM为50.66倍 静态市盈率60.48倍[3] - 52周股价区间为86.609-184.470港元[3] 中国市场业务挑战 - 第二财季未售出任何新款H20芯片 仅处理价值1.8亿美元库存[5] - 第三季度540亿美元营收展望未包含中国大陆地区业绩[5] - 若H20芯片解禁 中国大陆市场季度收入预计可达20-50亿美元[5] - 业务受美国出口管制限制 H20芯片被传存在远程控制安全漏洞[4] 历史监管背景 - 2024年12月首次因反垄断法规被立案调查[4] - 公司曾回应称致力于提供最佳产品并配合监管询问[4] - 强调通过基准测试和客户价值证明竞争力[4]

核心事件 - 国家市场监管总局依法决定对英伟达公司实施进一步调查 因公司违反《中华人民共和国反垄断法》和此前收购案审查决定公告 [2] 调查背景 - 市场监管总局于2024年12月9日对英伟达公司开展立案调查 [4] - 英伟达1998年在美国设立 纳斯达克上市 主要从事图形处理器研发、生产和销售 [4] - 迈络思1999年在以色列设立 纳斯达克上市 主要从事网络互联产品研发、生产和销售 [4] 收购案历史 - 2019年3月10日交易各方签署协议 英伟达拟收购迈络思全部股份 交易完成后迈络思成为英伟达全资子公司 [4] - 市场监管总局评估认为此项经营者集中对全球和中国GPU加速器、专用网络互联设备和高速以太网适配器市场具有或可能具有排除、限制竞争效果 [4] 限制性条件要求 - 向中国市场销售英伟达GPU加速器与迈络思高速网络互联设备时不得强制搭售或附加不合理交易条件 [4] - 不得阻碍客户单独购买或使用上述产品 不得在服务水平、价格、软件功能等方面歧视单独购买客户 [4] - 依据公平、合理、无歧视原则向中国市场继续供应相关产品和软件、配件 [4] - 继续保证英伟达GPU加速器与第三方网络互联设备、迈络思高速网络互联设备与第三方加速器的互操作性 [4] - 继续保持迈络思高速网络互联设备点对点通信软件和集合通信软件的开源承诺 [4] - 对第三方加速器和网络互联设备制造商的信息采取保护措施 [5] - 限制性条件自生效日起6年后可申请解除 未经解除需继续履行义务 [5]

英伟达，被进一步调查！ 大家好，关注一下英伟达的突发消息。 9月15日盘后，据市场监管总局网站，近日，经初步调查，英伟达公司违反《中华人民共和国反垄断法》和《市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟 达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》，市场监管总局依法决定对其实施进一步调查。 2024年12月9日，国家市场监管总局曾发布消息称，近日，因英伟达公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》及《市场监管总局关于附加限制性条件批 准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》（市场监管总局公告〔2020〕第16号），市场监管总局依法对英伟达公司开展立案 调查。此次调查是针对2020年英伟达以69亿美元收购迈络思的交易。 2020年4月，国家市场监督管理总局依法附加限制性条件批准英伟达收购迈络思。英伟达提交了解决该交易带来竞争问题的措施，作出了明确承诺，其中 就包括"交易双方和集中后实体应依据公平、合理、无歧视原则向中国市场继续供应英伟达GPU加速器、迈络思高速网络互联设备和相关软件、配件"等。 受消息影响，英伟达盘前直线跳水，跌约2%，受此拖累，纳斯达克指数期货盘前跳水转跌。 目前，中美 ...