微信与苹果合作的核心事件 - 微信官方发布公告，宣布小程序将在iOS端支持接入虚拟支付，并将尽快为开发者提供“小程序合作伙伴计划”接入服务 [1] - 苹果公司宣布推出全新“小程序合作伙伴计划”，参与计划的开发者在销售符合条件的App内购买项目时，可享受15%的收益抽成减免 [1][3] - 这场自小程序上线后便引发的佣金纷争被业内视为“世纪大和解”，标志着双方在博弈中各让一步 [1][7] 苹果公司政策变化 - 苹果公司对参与“小程序合作伙伴计划”的开发者，App Store抽成比例从30%下调至15% [3] - 该计划被看作是苹果公司在小程序相关生态布局上的重要拓展 [7] 微信小程序虚拟支付功能 - 微信虚拟支付是微信为小程序开发者提供的、用于收取用户在小程序内购买付费内容或服务款项的功能及相关服务 [4] - 该功能可开通的小程序类目包括“文娱、工具、社交、资讯、深度合成”等 [4] - 此前，该功能暂不开放苹果iOS系统App内购买，仅向安卓及其他手机系统提供 [4] 对微信生态的影响 - 这一变化使微信小程序生态补齐了iOS端虚拟支付的短板，激活了知识付费等此前受限的商业化场景 [1][4] - 预计将吸引更多中长尾开发者加入，推动内容付费等场景的规模化落地，对完善微信商业闭环、提升开发者留存具有重要意义 [4][8] - iOS端跳转苹果支付并非与微信支付并行竞争，而是对现有支付体系的差异化补充，微信支付仍掌控安卓端、公众号、线下消费等核心场景 [5][6] 对用户支付体验的影响 - 变化主要影响小程序开发者，消费者感受到的变化更多集中在支付便利性方面 [7] - 过去iOS用户在小程序内进行游戏充值、会员购买等虚拟支付操作时，需通过跳转客服、扫描二维码等复杂方式绕过系统限制 [7][8] - 接入后，用户将获得更灵活的支付选择，微信大概率会优化跨支付渠道的衔接体验 [1][8] 行业意义与未来展望 - 市场普遍认为，后续业内会有更多平台跟进类似的合作模式 [7] - 低抽成比例能吸引更多开发者入驻，扩大微信生态整体交易规模，间接强化微信支付的生态赋能价值 [6][8] - 这一合作将共同建设一个健康繁荣的小程序生态 [1]

微信与苹果合作的核心事件 - 微信官方发布公告，宣布小程序将在iOS端支持接入虚拟支付，并将尽快为开发者提供“小程序合作伙伴计划”接入服务 [1] - 苹果公司宣布推出全新“小程序合作伙伴计划”，参与计划的开发者在销售符合条件的App内购买项目时，可享受15%的收益抽成减免 [1][3] - 这场自小程序上线后便引发的佣金纷争迎来和解，被业内视为“世纪大和解” [1] 苹果公司政策调整细节 - App Store对参与新计划的开发者抽成比例从30%下调至15% [3] - 该计划进一步扩展了App Store对那些提供小程序的App的支持 [3] 微信虚拟支付功能定义与范围 - 微信虚拟支付是微信为小程序开发者提供的、用于收取用户在小程序内购买付费内容或服务款项的功能及相关服务 [4] - 可开通的小程序类目包括“文娱、工具、社交、资讯、深度合成”等 [4] - 微信方以该支付能力产生的支付金额为结算基数，按一定费率收取技术服务费 [4] - 此前该功能暂不开放苹果iOS系统App内购买，仅向安卓及其他手机系统提供 [5] 对微信生态的影响与意义 - 微信小程序生态补齐了iOS端虚拟支付的短板，激活了知识付费等此前受限的商业化场景 [5] - 对微信生态完善商业闭环、提升开发者留存具有重要意义 [5] - iOS端跳转苹果支付是对现有支付体系的差异化补充，微信支付仍掌控安卓端、公众号、线下消费等核心场景的主导权 [5] - 低抽成比例能吸引更多开发者入驻，扩大微信生态整体交易规模，间接强化微信支付的生态赋能价值 [5] - 将进一步激活小程序的商业潜力，吸引更多中长尾开发者加入，推动内容付费等场景的规模化落地 [7] 对用户体验与支付流程的改变 - 变化主要提升iOS用户的支付便利性，过去消费者无法在微信小程序内直接购买虚拟商品 [5][6] - 此前iOS用户在小程序内进行游戏充值等操作时，会看到“由于苹果公司规定，iOS端暂不支持虚拟支付”的提示 [3][6] - 过去市场上存在大量绕过系统限制的支付讨论，如跳转第三方、扫码支付等 [6] - 实测显示，过去iOS用户点击充值后需先进入客服对话页面，通过扫描二维码才能跳转至支付页面 [7] - 接入后，微信大概率会优化跨支付渠道的衔接体验，为用户提供更灵活的支付选择 [1][7] 合作背景与行业展望 - 微信与苹果在小程序虚拟支付方面的争端始于2017年初小程序功能上线后不久 [6] - 争端核心在于佣金分配，苹果要求虚拟商品购买必须通过App Store通道并收取30%佣金，而微信小程序直接依赖微信支付 [6] - 此次合作被视为苹果在小程序生态布局上的重要拓展，也是双方博弈中的各让一步 [6] - 市场普遍认为，后续业内会有更多平台跟进类似合作模式 [6]

机构背景与职能 - 消费者金融保护局（CFPB）成立于2008年金融危机后 旨在保护消费者免受金融欺诈 累计追回超过210亿美元消费者赔偿金 [1][3] - CFPB通过《多德-弗兰克法案》获得独立监管权 对银行、贷款公司和信用卡机构实施严格监管 并建立全国消费者投诉数据库 [4] - 机构拥有调查权与执法权 制定金融行业规范 为传统及新兴金融产品提供专业建议 [4] 监管行动与成效 - 2024年与助学贷款服务商纳维恩特达成1.2亿美元和解协议 [5] - 对富国银行开出37亿美元罚单 其中17亿美元针对非法收回汽车及不当冻结账户等行为 [5] - 将监管范围扩展至金融科技领域 包括数字钱包、P2P支付应用及个人数据保护新规 [5] 政治与司法压力 - 2025年8月哥伦比亚特区巡回上诉法院以2:1裁决撤销裁员禁令 认定下级法院缺乏管辖权 [3] - 特朗普政府计划将CFPB职能移交至政府效率部（由埃隆·马斯克领导）并大幅缩减编制 [3][7] - 科技巨头与特朗普竞选存在资金关联 马斯克捐赠超2.5亿美元 安德森-霍洛维茨捐赠至少500万美元 [7] 政策逆转与消费者影响 - 得州联邦法院废除信用卡滞纳金8美元上限规定 原规定每年可为家庭节省超100亿美元支出 [7] - 透支费新规被废除 原规则将银行透支费限制在5美元以内 预计每年为消费者节省50亿美元 [7] - 政府叫停22起执法案件 包括减免丰田汽车金融子公司4200万美元赔偿（原罚单6000万美元） [10] 州级监管应对 - 加州成立金融保护与创新部 伊利诺伊州提出参议院第1512号法案建立州级消费者保护体系 [9] - 多州采纳被联邦废除的CFPB标准 导致监管碎片化及企业合规成本上升 [9] 行业影响与潜在风险 - 金融科技公司（苹果支付、谷歌支付、PayPal、Cash App及X平台支付业务）面临严格审查 [7] - 华尔街及硅谷企业可能因监管缺位获利 而工薪家庭、退伍军人和老年群体将直接受损 [11] - 医疗债务和学生贷款问题可能加剧 消费者信贷获取难度上升 [10][11]

行业趋势 - 苹果支付规则更改后，手游厂商正积极引导玩家使用苹果支付系统以外的网页商城，以规避30%的苹果税抽成 [1] - 厂商通过巧妙引导培养玩家新的消费习惯，旨在达成双赢局面 [1] - 咨询机构Liquid & Grit研究了30多个案例，分析头部手游公司如何在美国App Store直接向玩家销售IAP项目 [1] 引导方式分类 - 新兴商店设计分为四类：在游戏原生IAP商店内提供网页商城优惠、弹窗、游戏主界面上的按钮、通过游戏内新闻与邮箱系统进行引导 [1] - Social Casino类游戏最积极引导玩家前往网页商城，例如《Double Down Casino》《Huuuge娱乐城》和《Gold Fish Casino》几乎同时使用全部四种引导方式 [3] - 在普遍游戏类别中，Socialpoint的《Dragon City》采用全部四种方式引导玩家离开苹果支付系统 [3] 具体厂商策略 - Supercell引导方式因游戏而异，《荒野乱斗》和《部落冲突》仅在IAP商店中引导，《皇室战争》还辅以各种弹窗提供网页商城折扣优惠 [5] - Zynga的《帝国与谜题》采用弹窗、主页按钮及邮箱链接三种方式引导，未在IAP商店中推广网页商城 [7] - Miniclip的《8 Ball Pool》通过IAP商店和游戏内新闻功能引导，EA的《决战高尔夫》通过首页和游戏内新闻引导，《Madden NFL》在商店、弹窗和邮箱功能中提供链接 [9] - Playtika旗下游戏如《Board Kings》《Caesars Slots》等在购买点数时提供网页商城选项，通过更便宜优惠凸显直售优势 [9] - Playtika游戏通过网页商城支付可多赠20%-25%游戏货币，《琼的奇妙旅程：寻物解谜》提供更高氪金兑换率 [9] 转化率挑战与优化 - 引导玩家进入网页商城会将玩家带出游戏，离开应用支付可能导致转化率下降多达45% [11] - 提高网页商城转化率需减少支付阻力并提高支付动力，厂商需为平台外支付创造额外价值，如Epic Games提供20%现金返还激励跳转 [11] - 最佳方案是让玩家在不离开游戏情况下完成网页支付并给予足够激励，这对依赖即时购买的休闲类游戏尤为重要 [11] - 购买时弹窗设计能提供最流畅用户体验，让玩家在不中断游戏体验情况下完成购买，Playtika在推行此设计上相当积极 [11][12] 非游戏应用与实施建议 - 非游戏应用如Spotify、Twitch、TikTok和Disney+也以不同方式引导用户离开App Store [12] - 拥有内部资源的公司应考虑自建网页商城并使用Stripe、Adyen或Paysafe等支付处理商进行银行卡交易 [12] - 不希望自建商城的开发者可选择Xsolla、Stash等全托管网页商城服务商快速上线，其费用虽高于独立支付处理商但远低于苹果30%抽成 [12]

核心观点 - 瑞银维持对Affirm Holdings的中性评级 核心业务指标表现强劲且超预期 包括商品交易总额GMV 净收入占GMV比例RLTC及调整后营业利润均远超市场预期 [1] - 2026财年GMV增速预计超26% 但受大型合作伙伴终止合作影响 增速指引下限将放缓12% 剔除该影响后放缓幅度收窄至8% [1][2] - 公司作为先买后付BNPL领域领军企业 凭借多元化业务模式和稳固的电商平台合作关系保持市场地位优势 [3] 财务表现 - 2025财年第四季度0%年利率贷款同比增长93% 2025财年第三季度为44% 得益于商户转化率提升 [1] - 前五大商户或平台合作伙伴贡献约46%的GMV 该部分GMV同比增长41% [1] - 贷款出售收益Gain on Sale较市场预期高出约30% 反映资金合作伙伴需求旺盛 [1] - 净收入占GMV比例RLTC持续高于公司3%-4%的中长期指引 2026财年预计维持在约4%水平 [2] 业务运营 - 公司业务模式多元化 涵盖贷款规模如短期X期付款产品与长期贷款 以及盈利模式通过商户手续费与消费者付费结合实现单位经济效益 [3] - 与美国核心电商平台及零售商保持稳固合作 包括亚马逊 苹果 塔吉特 Expedia Booking 好市多等 [3] - 增长潜力来自新产品推出和合作伙伴拓展 如苹果支付 Affirm信用卡 B2B业务及国际业务 已与Shopify在英国推出服务 [3] 风险因素 - 存在合作伙伴集中风险 亚马逊与Shopify合计贡献超35%的GMV [4] - 面临来自规模化先买后付服务商的竞争 包括贝宝先买后付 Afterpay Klarna等 [4] - 可选消费类电商业务占比过高及消费者信贷风险敞口 [4] - 当前估值较高 要求公司在已达较大业务规模基础上实现持续复合增长以支撑估值 [4]

苹果支付问题 - 苹果支付问题已解决 [1]

苹果支付服务中断 - 苹果支付服务出现技术问题 状态页面显示服务异常 [1]

苹果支付服务中断 - 苹果支付服务出现技术问题 状态页面显示服务异常 [1]

苹果支付问题 - 苹果支付服务出现异常 状态页面显示支付功能存在问题 [1]

文章核心观点 当地时间5月1日美股盘后苹果将发布2025年第一季度财报，投资者关注营收状况及后续营收和利润前景展望，受贸易政策影响股价下跌，市场关注手机业务和软件服务业务表现及毛利率、未来指引等情况 [2] 苹果手机业务营收情况 - 分析师预期苹果2025年第一季度预计实现营收940.60亿美元，同比增加3.64%；预期每股收益1.606美元，同比增加4.99% [4] - 苹果硬件业务占总营收比重约80%，iPhone是最主要营收来源，高盛预计iPhone第一季度营收约478亿美元，同比增长4%，略高于华尔街平均预期 [4] - 2025年第一季度iPhone出货量达5790万部，较去年同期增长10%，营收增长受销量增长驱动，包括iPhone 16e发布、需求提前释放和AI驱动换机周期等因素 [5] - 苹果在中国市场遇冷，智能手机出货量同比下滑9%，市场份额降至13.7%，连续七个季度下滑，面临产品创新不足和AI功能受限挑战 [5] - 贸易政策不确定性或冲击苹果供应链，虽短期销量或因消费者提前购买走强，但长期受供应链成本上升和消费者购买力下降双重压力 [5] 苹果毛利率情况 - 摩根士丹利预计苹果第一季度毛利率将达47%以上，可能优于公司此前指引，但下一季度毛利率将降至45.4%，环比下降160个基点 [6] 市场对苹果未来预期 - 市场关注苹果对2025年第二季度和全年的指引，对第二季度预期为每股收益1.47美元，销售额为889.6亿美元，分别同比增长5%和4% [7] 苹果软件服务业务情况 - 业内认为苹果软件业务有抗风险性，硬件收入低迷时软件服务板块维持增长 [8] - 高盛预计苹果2025年第一季度服务营收同比增长11%，达到265亿美元，略低于市场共识预期，苹果商店收入同比增长约13%，苹果云等订阅付费服务及苹果支付合计营收有望实现44%同比增长，苹果电视该季度营收将达15亿美元，订阅用户可能超6000万 [8] - 软件服务毛利率是市场关注重点，上一季度苹果软件服务毛利率进一步提升至75%，连续四个季度站稳74%以上，软件业务以接近21%收入占比产生公司34%毛利润 [8]