行业现状与消费者体验 - 移动支付技术快速发展，“免密支付”业务通过简化流程大幅缩短交易时间，为消费者带来便捷支付体验 [1] - 市场上大量的购物、交通、娱乐应用软件大部分都提供了免密支付功能 [4] - 免密支付为消费者带来便利的同时，也引发一系列争议，包括盗刷风险、诱导开通、取消困难等问题广受消费者诟病 [4] 盗刷风险与诈骗案例 - “免密支付”可能被不法分子利用形成新的诈骗套路，有消费者被盗刷两千多元 [1] - 湖北武汉一位消费者因向他人提供苹果应用商店账号和密码，导致账户瞬间被盗刷4笔，共计2592元，资金被充值到游戏账号 [2] - 社交平台上有不少消费者遭遇过免密支付被盗刷骗局，多与购买低价会员卡或二手平台代金券相关，且受害者多使用苹果手机，被诱导提供了账号密码 [2] - 在“黑猫投诉”平台搜索“苹果ID被盗刷”关键词，找到1000多条相关投诉 [3] - 苹果支付不需要输入支付密码或验证码，一旦泄露ID密码即可盗走资金 [3] - 一些手机用户被盗刷的资金大多被不法分子用于游戏App充值，资金往往难以追回 [4] 诱导开通与默认扣费问题 - 一些应用存在易被诱导开通免密支付的问题 [4] - 有消费者被“1分钱看短剧”广告诱导，默认开通一年会员，损失3000余元 [5] - 有消费者在看直播时被诱导，误点免密支付购买了不需要的盲盒且无法退款 [6] - 有消费者在购买火车票时被默认开通免密支付，并绑定了不知情的增值服务且无法取消 [7] - 消费者普遍反映，免密支付的开通往往是在商家开展优惠推广、搭售等活动时不完成 [7] - 大量免密支付是伴随着短剧解锁、游戏解锁、赠送服务或小礼品等方式开通的 [8] - 格式条款中隐藏“信息陷阱”，例如某视频平台将18元直播链接与199元的赛季通套餐自动关联，点击后直接跳转至免密支付页面，而实际需求选项被刻意弱化 [14] 关闭流程繁琐与退出困难 - 消费者普遍反映免密支付关闭步骤繁琐，路径查找困难，需要层层跳转 [9] - 消费者反映关闭步骤比开通步骤烦琐很多 [10] - 记者尝试在三个平台关闭免密支付功能，甲平台需跳转七次界面，乙平台和丙平台各需跳转六次界面 [11] - 关闭某骑行App免密支付需完成九步操作，包括在关闭确认环节弹出询问界面和“再考虑下”按钮 [11] - 取消免密支付需要在支付平台与App之间进行多达五六次的页面跳转，部分订阅服务甚至要求满足特定条件才可解约 [15] - “一键开通、多步关闭”的操作逻辑与平台宣传的“可随时取消”形成反差 [15] 投诉数据与涉及场景 - 黑猫投诉数据显示，2025年全年涉及“免密支付”投诉16122条，平均每天44条 [4] - 投诉内容涉及在不知情情况下被开通免密支付、开通后乱扣费以及盗刷等问题 [4] - 投诉涉及场景集中在电商平台、租车平台、会员开通以及二手平台等 [4] 监管政策与行业倡议 - 国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办三部门联合印发的《互联网平台价格行为规则》第二十条规定，提供免密支付服务应以显著方式向消费者展示相关选项，并提供便捷的取消途径 [12] - 中国支付清算协会发布《关于加强“免密支付”业务安全管理的倡议》，倡导支付服务主体杜绝默认开通行为，提供“免密支付”一键取消功能 [12] - 倡议同时要求通过风险模型、大数据分析等技术提升风险管控能力，在交易模式与日常习惯不符时及时拦截或二次验证 [12] - 中国支付清算协会于2025年11月发布的倡议明确提出“显著页面确认”、“一键取消功能”、“老年人风险评估”等具体改进措施 [16] - 专家建议不是所有平台都可开通免密支付，需安全等级达到一定程度并取得授权和相关资质，在开通服务过程中应将异地交易、高频交易等问题纳入安全风险管控 [12] 专家观点与改进建议 - 法律专家表示网络商家诱导开通免密支付可能涉嫌违反相关法律 [8] - 专家认为伴随赠送等方式开通免密支付违反商业伦理，在手机遗失、账号泄露等情况下可能导致损失，网络安全风险较大 [8] - 建议监管部门建立“黑名单”制度，对违规设置默认勾选、隐蔽续费条款的平台实施信用惩戒 [16] - 建议通过技术手段落实规定，如强制要求平台对免密支付协议进行弹窗确认 [16] - 建议行业协会推动建立统一的续费提醒标准，强制提供随时退订渠道，并开发“一键查询全网自动扣费服务”功能 [16] - 建议支付服务主体在APP首页设置明显的免密支付管理入口，确保取消步骤不多于开通步骤 [16] - 需要构建“事前告知—事中控制—事后补救”的全链条保障机制 [17]

文章核心观点 - 欧洲在科技竞赛中正面临落后于中美两国的严峻风险，其制度分散、创新乏力、资金效率低下及人才流失是主要问题，而中美在集中资源、人才培养和市场应用方面展现出强大优势，文章援引诺贝尔经济学奖得主观点，警示欧洲需打破内部壁垒、加快行动以避免被时代抛下[1][3][15][17] 欧洲科技现状与困境 - 欧洲缺乏有竞争力的互联网巨头，在数字支付等领域远落后于中国，许多地方仍依赖现金，扫码支付未普及[3][7] - 欧洲半导体产业核心受制于美国，如荷兰ASML技术受限，若美国停止合作，产业可能瘫痪[3] - 欧洲5G建设因内部争吵及技术链不完整而进展缓慢，华为事件凸显其缺乏自主关键技术的被动局面[11] - 2023年全球前20大科技公司中，中美占据18席，欧洲仅剩2家，显示其创新与执行力存在差距[15] - 欧洲政府投入7000亿欧元研发资金，但因成员国各自为政、分配效率低，未能有效刺激创新[11][17] 中美科技发展对比 - 中国在被美国科技封锁后激发了自主创新，在芯片、AI等领域快速推进，并形成了紧密的产学研结合人才机制，相关专业招生人数翻了几倍[3][13] - 中国数字支付高度普及，支付宝和微信用户已超10亿，数字生活融入日常[3][7][15] - 美国拥有脸书、谷歌等巨头，但在数字支付便利性上仍落后于中国，并通过《芯片与科学法案》大笔投入并限制高端芯片出口[7][13] - 美国芯片企业如英特尔、台积电担忧供应链割裂导致收入下降和研发放缓，认为全球科技发展需相互依存[6][13] 制度与理论分析 - 欧洲信奉的自由竞争制度在科技领域未达预期，内部利益分歧导致资源分散，难以集中力量办大事[3][17] - 菲利普·阿吉翁提出“包容性增长”理论，强调创新应惠及社会大多数，该理念影响了法国绿色科技与数字化改革，但在欧洲推广困难[9] - 彼得·豪伊特提出“创新与经济周期”理论，指出经济增长依赖创新，曾建议通过减税和补贴刺激创新，对比欧盟科研资金分配效率低下[9][11] - 乔尔·莫基尔将美国对华科技封锁类比中国明朝闭关锁国，认为这种保护主义策略会自断财路、拖慢创新，最终被时代甩下[5][6][13] 未来展望与建议 - 欧洲仍有追赶机会，但需痛下决心打破内部壁垒，将资源真正集中于创新领域[15] - 阿吉翁建议欧洲掌握关键技术并向中国学习效率，但部分观点认为这是“自降身价”[11][17] - 全球化背景下科技竞争应相互促进，封锁他人即封锁自己，中国在被封锁下的快速反超提供了警示[17] - 莫基尔指出美国若能及时反省、避免封闭老路，仍可稳住阵脚[15]

微信与苹果合作的核心事件 - 微信官方发布公告，宣布小程序将在iOS端支持接入虚拟支付，并将尽快为开发者提供“小程序合作伙伴计划”接入服务 [1] - 苹果公司宣布推出全新“小程序合作伙伴计划”，参与计划的开发者在销售符合条件的App内购买项目时，可享受15%的收益抽成减免 [1][3] - 这场自小程序上线后便引发的佣金纷争被业内视为“世纪大和解”，标志着双方在博弈中各让一步 [1][7] 苹果公司政策变化 - 苹果公司对参与“小程序合作伙伴计划”的开发者，App Store抽成比例从30%下调至15% [3] - 该计划被看作是苹果公司在小程序相关生态布局上的重要拓展 [7] 微信小程序虚拟支付功能 - 微信虚拟支付是微信为小程序开发者提供的、用于收取用户在小程序内购买付费内容或服务款项的功能及相关服务 [4] - 该功能可开通的小程序类目包括“文娱、工具、社交、资讯、深度合成”等 [4] - 此前，该功能暂不开放苹果iOS系统App内购买，仅向安卓及其他手机系统提供 [4] 对微信生态的影响 - 这一变化使微信小程序生态补齐了iOS端虚拟支付的短板，激活了知识付费等此前受限的商业化场景 [1][4] - 预计将吸引更多中长尾开发者加入，推动内容付费等场景的规模化落地，对完善微信商业闭环、提升开发者留存具有重要意义 [4][8] - iOS端跳转苹果支付并非与微信支付并行竞争，而是对现有支付体系的差异化补充，微信支付仍掌控安卓端、公众号、线下消费等核心场景 [5][6] 对用户支付体验的影响 - 变化主要影响小程序开发者，消费者感受到的变化更多集中在支付便利性方面 [7] - 过去iOS用户在小程序内进行游戏充值、会员购买等虚拟支付操作时，需通过跳转客服、扫描二维码等复杂方式绕过系统限制 [7][8] - 接入后，用户将获得更灵活的支付选择，微信大概率会优化跨支付渠道的衔接体验 [1][8] 行业意义与未来展望 - 市场普遍认为，后续业内会有更多平台跟进类似的合作模式 [7] - 低抽成比例能吸引更多开发者入驻，扩大微信生态整体交易规模，间接强化微信支付的生态赋能价值 [6][8] - 这一合作将共同建设一个健康繁荣的小程序生态 [1]

微信与苹果合作的核心事件 - 微信官方发布公告，宣布小程序将在iOS端支持接入虚拟支付，并将尽快为开发者提供“小程序合作伙伴计划”接入服务 [1] - 苹果公司宣布推出全新“小程序合作伙伴计划”，参与计划的开发者在销售符合条件的App内购买项目时，可享受15%的收益抽成减免 [1][3] - 这场自小程序上线后便引发的佣金纷争迎来和解，被业内视为“世纪大和解” [1] 苹果公司政策调整细节 - App Store对参与新计划的开发者抽成比例从30%下调至15% [3] - 该计划进一步扩展了App Store对那些提供小程序的App的支持 [3] 微信虚拟支付功能定义与范围 - 微信虚拟支付是微信为小程序开发者提供的、用于收取用户在小程序内购买付费内容或服务款项的功能及相关服务 [4] - 可开通的小程序类目包括“文娱、工具、社交、资讯、深度合成”等 [4] - 微信方以该支付能力产生的支付金额为结算基数，按一定费率收取技术服务费 [4] - 此前该功能暂不开放苹果iOS系统App内购买，仅向安卓及其他手机系统提供 [5] 对微信生态的影响与意义 - 微信小程序生态补齐了iOS端虚拟支付的短板，激活了知识付费等此前受限的商业化场景 [5] - 对微信生态完善商业闭环、提升开发者留存具有重要意义 [5] - iOS端跳转苹果支付是对现有支付体系的差异化补充，微信支付仍掌控安卓端、公众号、线下消费等核心场景的主导权 [5] - 低抽成比例能吸引更多开发者入驻，扩大微信生态整体交易规模，间接强化微信支付的生态赋能价值 [5] - 将进一步激活小程序的商业潜力，吸引更多中长尾开发者加入，推动内容付费等场景的规模化落地 [7] 对用户体验与支付流程的改变 - 变化主要提升iOS用户的支付便利性，过去消费者无法在微信小程序内直接购买虚拟商品 [5][6] - 此前iOS用户在小程序内进行游戏充值等操作时，会看到“由于苹果公司规定，iOS端暂不支持虚拟支付”的提示 [3][6] - 过去市场上存在大量绕过系统限制的支付讨论，如跳转第三方、扫码支付等 [6] - 实测显示，过去iOS用户点击充值后需先进入客服对话页面，通过扫描二维码才能跳转至支付页面 [7] - 接入后，微信大概率会优化跨支付渠道的衔接体验，为用户提供更灵活的支付选择 [1][7] 合作背景与行业展望 - 微信与苹果在小程序虚拟支付方面的争端始于2017年初小程序功能上线后不久 [6] - 争端核心在于佣金分配，苹果要求虚拟商品购买必须通过App Store通道并收取30%佣金，而微信小程序直接依赖微信支付 [6] - 此次合作被视为苹果在小程序生态布局上的重要拓展，也是双方博弈中的各让一步 [6] - 市场普遍认为，后续业内会有更多平台跟进类似合作模式 [6]

机构背景与职能 - 消费者金融保护局（CFPB）成立于2008年金融危机后 旨在保护消费者免受金融欺诈 累计追回超过210亿美元消费者赔偿金 [1][3] - CFPB通过《多德-弗兰克法案》获得独立监管权 对银行、贷款公司和信用卡机构实施严格监管 并建立全国消费者投诉数据库 [4] - 机构拥有调查权与执法权 制定金融行业规范 为传统及新兴金融产品提供专业建议 [4] 监管行动与成效 - 2024年与助学贷款服务商纳维恩特达成1.2亿美元和解协议 [5] - 对富国银行开出37亿美元罚单 其中17亿美元针对非法收回汽车及不当冻结账户等行为 [5] - 将监管范围扩展至金融科技领域 包括数字钱包、P2P支付应用及个人数据保护新规 [5] 政治与司法压力 - 2025年8月哥伦比亚特区巡回上诉法院以2:1裁决撤销裁员禁令 认定下级法院缺乏管辖权 [3] - 特朗普政府计划将CFPB职能移交至政府效率部（由埃隆·马斯克领导）并大幅缩减编制 [3][7] - 科技巨头与特朗普竞选存在资金关联 马斯克捐赠超2.5亿美元 安德森-霍洛维茨捐赠至少500万美元 [7] 政策逆转与消费者影响 - 得州联邦法院废除信用卡滞纳金8美元上限规定 原规定每年可为家庭节省超100亿美元支出 [7] - 透支费新规被废除 原规则将银行透支费限制在5美元以内 预计每年为消费者节省50亿美元 [7] - 政府叫停22起执法案件 包括减免丰田汽车金融子公司4200万美元赔偿（原罚单6000万美元） [10] 州级监管应对 - 加州成立金融保护与创新部 伊利诺伊州提出参议院第1512号法案建立州级消费者保护体系 [9] - 多州采纳被联邦废除的CFPB标准 导致监管碎片化及企业合规成本上升 [9] 行业影响与潜在风险 - 金融科技公司（苹果支付、谷歌支付、PayPal、Cash App及X平台支付业务）面临严格审查 [7] - 华尔街及硅谷企业可能因监管缺位获利 而工薪家庭、退伍军人和老年群体将直接受损 [11] - 医疗债务和学生贷款问题可能加剧 消费者信贷获取难度上升 [10][11]

行业趋势 - 苹果支付规则更改后，手游厂商正积极引导玩家使用苹果支付系统以外的网页商城，以规避30%的苹果税抽成 [1] - 厂商通过巧妙引导培养玩家新的消费习惯，旨在达成双赢局面 [1] - 咨询机构Liquid & Grit研究了30多个案例，分析头部手游公司如何在美国App Store直接向玩家销售IAP项目 [1] 引导方式分类 - 新兴商店设计分为四类：在游戏原生IAP商店内提供网页商城优惠、弹窗、游戏主界面上的按钮、通过游戏内新闻与邮箱系统进行引导 [1] - Social Casino类游戏最积极引导玩家前往网页商城，例如《Double Down Casino》《Huuuge娱乐城》和《Gold Fish Casino》几乎同时使用全部四种引导方式 [3] - 在普遍游戏类别中，Socialpoint的《Dragon City》采用全部四种方式引导玩家离开苹果支付系统 [3] 具体厂商策略 - Supercell引导方式因游戏而异，《荒野乱斗》和《部落冲突》仅在IAP商店中引导，《皇室战争》还辅以各种弹窗提供网页商城折扣优惠 [5] - Zynga的《帝国与谜题》采用弹窗、主页按钮及邮箱链接三种方式引导，未在IAP商店中推广网页商城 [7] - Miniclip的《8 Ball Pool》通过IAP商店和游戏内新闻功能引导，EA的《决战高尔夫》通过首页和游戏内新闻引导，《Madden NFL》在商店、弹窗和邮箱功能中提供链接 [9] - Playtika旗下游戏如《Board Kings》《Caesars Slots》等在购买点数时提供网页商城选项，通过更便宜优惠凸显直售优势 [9] - Playtika游戏通过网页商城支付可多赠20%-25%游戏货币，《琼的奇妙旅程：寻物解谜》提供更高氪金兑换率 [9] 转化率挑战与优化 - 引导玩家进入网页商城会将玩家带出游戏，离开应用支付可能导致转化率下降多达45% [11] - 提高网页商城转化率需减少支付阻力并提高支付动力，厂商需为平台外支付创造额外价值，如Epic Games提供20%现金返还激励跳转 [11] - 最佳方案是让玩家在不离开游戏情况下完成网页支付并给予足够激励，这对依赖即时购买的休闲类游戏尤为重要 [11] - 购买时弹窗设计能提供最流畅用户体验，让玩家在不中断游戏体验情况下完成购买，Playtika在推行此设计上相当积极 [11][12] 非游戏应用与实施建议 - 非游戏应用如Spotify、Twitch、TikTok和Disney+也以不同方式引导用户离开App Store [12] - 拥有内部资源的公司应考虑自建网页商城并使用Stripe、Adyen或Paysafe等支付处理商进行银行卡交易 [12] - 不希望自建商城的开发者可选择Xsolla、Stash等全托管网页商城服务商快速上线，其费用虽高于独立支付处理商但远低于苹果30%抽成 [12]

核心观点 - 瑞银维持对Affirm Holdings的中性评级 核心业务指标表现强劲且超预期 包括商品交易总额GMV 净收入占GMV比例RLTC及调整后营业利润均远超市场预期 [1] - 2026财年GMV增速预计超26% 但受大型合作伙伴终止合作影响 增速指引下限将放缓12% 剔除该影响后放缓幅度收窄至8% [1][2] - 公司作为先买后付BNPL领域领军企业 凭借多元化业务模式和稳固的电商平台合作关系保持市场地位优势 [3] 财务表现 - 2025财年第四季度0%年利率贷款同比增长93% 2025财年第三季度为44% 得益于商户转化率提升 [1] - 前五大商户或平台合作伙伴贡献约46%的GMV 该部分GMV同比增长41% [1] - 贷款出售收益Gain on Sale较市场预期高出约30% 反映资金合作伙伴需求旺盛 [1] - 净收入占GMV比例RLTC持续高于公司3%-4%的中长期指引 2026财年预计维持在约4%水平 [2] 业务运营 - 公司业务模式多元化 涵盖贷款规模如短期X期付款产品与长期贷款 以及盈利模式通过商户手续费与消费者付费结合实现单位经济效益 [3] - 与美国核心电商平台及零售商保持稳固合作 包括亚马逊 苹果 塔吉特 Expedia Booking 好市多等 [3] - 增长潜力来自新产品推出和合作伙伴拓展 如苹果支付 Affirm信用卡 B2B业务及国际业务 已与Shopify在英国推出服务 [3] 风险因素 - 存在合作伙伴集中风险 亚马逊与Shopify合计贡献超35%的GMV [4] - 面临来自规模化先买后付服务商的竞争 包括贝宝先买后付 Afterpay Klarna等 [4] - 可选消费类电商业务占比过高及消费者信贷风险敞口 [4] - 当前估值较高 要求公司在已达较大业务规模基础上实现持续复合增长以支撑估值 [4]

苹果支付问题 - 苹果支付问题已解决 [1]

苹果支付服务中断 - 苹果支付服务出现技术问题 状态页面显示服务异常 [1]

苹果支付服务中断 - 苹果支付服务出现技术问题 状态页面显示服务异常 [1]