数字人民币的定义与推出背景 - 数字人民币是央行发行的电子形式法定货币 正式名称为DC/EP 由商业银行运营投放 用户通过银行账户或钱包使用[3] - 央行推出数字人民币是为了提供官方的、基于央行的数字支付工具 以应对支付宝、微信支付等私营支付方式的普及 确保货币体系的安全与稳定[3] 数字人民币试点进展与规模 - 自2020年起 央行在苏州等多个城市开展数字人民币试点 应用场景覆盖超市购物、公交支付、医院挂号及部分公务员工资发放[4] - 截至2024年8月 数字人民币个人钱包开通数量已超过1.8亿个 累计交易笔数超过3.6亿笔 交易金额超过7.3万亿元人民币[4] 数字人民币与纸币的共存关系 - 央行明确数字人民币的目标是替代流通中的现金 即M0 但“替代”意味着与纸币共存而非“消灭”[4] - 纸币因老年人、偏远地区人群的依赖以及作为应对技术故障的备份方案而必须保留 从金融安全角度看 纸币的独立性和安全性是数字货币无法完全替代的[5][7] - 在苏州等试点城市 尽管数字人民币广泛应用 但街头小店、菜市场等场景仍普遍接受现金交易 两者在实际生活中和平共存[7] 数字人民币的行业定位与全球趋势 - 数字人民币的定位是提供一种更便捷、安全、高效的方式来完成现金的功能 为公众增加一个官方的支付选择[8] - 全球主要经济体如美国、欧洲、英国、日本均在研发各自的央行数字货币 但均未计划完全废止纸币 采取的是数字货币与纸币共存的策略[8] 货币形式的演变与长期展望 - 货币形式从物物交换到数字货币的演变是一个长期过程 新形式货币的出现并未瞬间取代旧形式 而是存在长达数十至上百年的过渡期[9] - 在可预见的未来 纸币不会消失 数字人民币与纸币将长期共存、相互补充 共同构建更安全、多样和有韧性的支付体系[11]

每经编辑｜许绍航 12月16日，微信安全中心发文称，近期，诈骗分子冒充"保密局""网银后台""平台客服"等工作人员，通过陌生电话联系受害人，谎称其微信、支付宝等平 台的"免密支付"功能已开通或关联了自动扣费服务，若不关闭将连续扣费。 随后，诈骗犯罪引导受害人访问指定网址，下载具有屏幕共享或远程控制功能的恶意软件。一旦安装软件，诈骗分子便可远程操控受害人手机（常出现黑 屏），并诱导其进行刷脸认证、输入银行卡密码、短信验证码等关键操作，从而盗转账户资金。 据微信安全中心披露的案例显示：用户A接到自称"银监会保密局工作人员"的电话，称其微信、支付宝免密支付功能关联的保险即将自动扣费需立即关 闭。用户按指示下载一款视频共享软件后手机黑屏，在对方引导下完成刷脸认证，随后发现银行卡内49万余元被转走。 这样的事件并非孤例，据银川公安，今年4月兴庆区的胡先生接到陌生电话，对方称其开通了抖音会员，若不关闭免密支付每月将扣费，还会一次性扣除3 年费用28888元。胡先生按要求添加对方微信，下载陌生软件并进入会议房间配合操作，最终银行卡内50万元全部被转走。 据了解，自动扣费是依托免密支付发展而来的延伸功能，主要用于会员订阅、日 ...

12月16日金融一线消息，微信安全中心今日发文指出，近期，诈骗分子冒充"保密局""平台客"网银后 台"服"等工作人员，通过陌生电话联系受害人，谎称其微信、支付宝等平台的"免密支付"功能已开通或 关联了自动扣费服务，若不关闭将连续扣费。 随后，引导受害人访问指定网址，下载具有屏幕共享或远程控制功能的恶意软件。一旦安装，诈骗分子 便可远程操控受害人手机（常出现黑屏），并诱导其进行刷脸认证、输入银行卡密码、短信验证码等关 键操作，从而盗转账户资金。 对此，微信安全中心提醒称： 微信支付"免密支付"功能本身不收取任何费用，任何以"关闭免密支付"为由指导操作、索要收费或要求 下载软件的，都是诈骗。 切勿与陌生人开启"屏幕共享"或下载来源不明的App，此类软件可能隐藏远程控制功能，导致手机被操 控、信息被窃取。 公检法及正规机构不会通过电话指导操作转账、下载软件或索要人脸、密码、验证码等敏感信息。 如对支付功能有疑问，应通过微信、支付宝等官方App内的客服渠道核实，勿轻信外来电话。 一旦发现被骗，立即冻结银行卡并报警，保留通话记录、软件名称等证据。 同时，微信安全中心表示，用户可随时通过以下路径，在微信内自主查看与管理免 ...

当头部网红直播间单日利润抵得上零售标杆胖东来全年收益，当短剧平台用"电子鸦片"收割流量却让创 作者颗粒无收——工业时代奉为圭臬的"利润最大化"逻辑，正在数字经济浪潮中加速崩塌。证监会最新 修订的《上市公司治理指引》明确提出"披露对产业链价值贡献"，资本市场已释放清晰信号：生态协同 能力将成为企业估值的核心标尺，上市公司的增长密码正从"独占利润"转向"共赢生态"。 一、利润虹吸：流量时代的生态隐忧 "流量垄断带来的不是生产力提升，而是生态耐力的透支。"中国社科院财经战略研究院研究员李勇指 出，2024年以来，平台经济反垄断罚单已达12起，总金额超5亿元，监管层对"利润挤压生态"模式的整 治力度持续加码。 二、生态破局：上市公司的转型样本 与流量攫取者形成鲜明对比的是，一批先行转型的上市公司已凭借生态共赢逻辑获得资本青睐。这些企 业的实践证明，生态协同不仅能推动社会价值，更能转化为实实在在的估值溢价。 A股物业服务第一股南都物业（603506.SH）的转型颇具参考价值。2023年，公司战略投资云象机器 人，开放旗下9000万方管理场景作为技术迭代基地。一方面，机器人企业获得了真实场景数据，研发周 期缩短40%；另 ...

在微信、支付宝牢牢霸占近9成份额的中国移动支付江湖，赫然出现了一个新的"闯入者"！ 张一鸣落子无悔？ 日前，抖音App悄然上线了一个新功能——"抖音买单"，虽然抖音未进行任何推广，但依旧逃不过眼尖的媒体和 基数庞大的网友的火眼金睛，它就像一颗"重磅炸弹"，引爆了平静许久的移动支付行业。 据Tech星球报道，抖音买单目前已在上海、深圳和杭州等多个超一线都市试点，拟在覆盖餐饮 、便利店、生鲜超 市、生活服务、休闲娱乐等高频次线下消费场景，目前首批合作商家中包括连锁品牌门店和本地中小商户。 抖音支付的"可怕"之外，跟小米杀入互联网江湖的逻辑极像——恐怖如斯的效率和超级兼容性！ 在商家侧，只需在抖音商户后台提交相关资质，并开通"抖音买单"权限即可通过服务商领 取买单设备即刻上线该 服务。 在消费侧，消费者可以在商家门店，通过抖音 App扫码官方的买单设备后，跳转至商家的"买单"界面进行支付。 并且还可选择支付宝、微信支付、抖音支付等方式完成付款，全程无需跳转至第三方应用，支付闭环在抖音App 内即可完成。 并且还有消息称，今年7月，抖音支付团队已经在测试"碰一下"支付功能，即用户只要将手机轻触收款设备即可完 成支付， ...

公司战略与业务布局 - 字节跳动通过收购武汉合众易宝科技有限公司获得互联网支付牌照，并于五个月后上线抖音支付，初期用于生态内充值、提现等基础功能[4] - 公司于2025年初将抖音支付科技有限公司注册资本从1.5亿元大幅增至31.5亿元，增幅达20倍，注册资本规模位列非银支付行业第四[4] - 为补齐线下收单资质短板，抖音集团旗下公司以约14亿元对价收购联动优势电子商务有限公司100%股权，后者持有包含“银行卡收单”业务的支付牌照[6] - 近期在上海、深圳、杭州等城市试点上线“抖音买单”功能，支持用户到店扫描商家专用设备二维码，手动输入金额后选择抖音支付、支付宝或微信支付完成交易[2] 产品功能与生态闭环 - “抖音买单”功能标志着抖音本地生活服务完成了从内容吸引、导航到店到扫码支付的全流程闭环，用户无需跳转至其他应用[8] - 该功能不仅限于支付，支付后系统可引导用户关注商家抖音号，帮助商家将公域流量转化为私域粉丝，进而通过内容推送提高复购率[8] - 抖音支付正在测试“碰一下”支付功能，用户只需将手机轻触收款设备即可完成支付，无需展示付款码[10] - 抖音支付正逐步拓展至公共交通等高频场景，已面向北京、深圳等地用户开放乘车码服务，以增加用户使用频率和粘性[10] 市场竞争与核心优势 - 中国个人移动支付市场长期由依托社交的微信支付和依托电商的支付宝主导，形成稳定的双寡头格局[10] - 抖音支付的核心竞争优势在于“内容+支付”的深度融合模式，用户可在观看短视频或直播被内容吸引后，即时通过“抖音买单”转化消费，此模式是传统支付工具难以复制的壁垒[10] - 凭借庞大的用户基础和高粘性的内容生态，抖音支付被视为有望挑战现有支付市场格局的重要力量[10] 市场推广与用户习惯 - 有商家反馈，在接入“抖音买单”后，每日数十单交易中仅有一两单使用该功能，且多为年轻人尝鲜，中老年群体操作存在困难[12] - 微信支付和支付宝已培养了用户十多年的使用习惯，且构建了完善的商户网络，许多商家的收银系统已深度绑定这两大支付工具[12] - 为争取商户接入并培养用户习惯，公司需要投入更高的推广成本和补贴，并已做好长期投入准备[13] - 在试点城市，若商家日均扫码核销金额超过200元，平台会提供流量激励，同时对用户侧和店员侧也设置了相应补贴[13]

日前，腾讯旗下深圳市财付通网络金融小额贷款有限公司（简称"财付通小贷"）获监管批复增资45亿元，注册资本将跃升至150亿元。从2020年至今，财 付通小贷5年时间里增资了6次，注册资本扩张了50倍。 对小贷公司来说，注册资本的增加可不是单纯的数字变更。 根据监管规则，小贷公司融资杠杆上限为"1+4"——1倍非标准化融资+4倍标准化融资。按这个算法，150亿注册资本能让财付通小贷理论上撬动高达750 亿元的放贷资金池。 "以此为基数，若按照助贷中的联合贷模式走，按照监管'联合贷款出资比例不低于30%'的要求来算，再参考'合作互联网贷款余额不得超过银行全部贷款 余额的50%'规定，财付通所能撬动的贷款规模在1000亿-1500亿元。"博通咨询资深分析师王蓬博表示。 财付通小贷累计6次增资 财付通小贷注册资本增至150亿元后，在全国网络小贷机构中排名第二，仅次于字节跳动旗下的深圳市中融小额贷款股份有限公司的中融小贷注册资本190 亿元。 目前各互联网大厂均持有小贷牌照，方便平台流量变现。零壹智库根据企业预警通数据不完全统计，截至2025年7月，国内注册资本超过50亿元的网络小 贷公司共有12家，基本有大厂背景，也是 ...

政策与市场环境 - 中马互免签证政策落地后 两国人员往来持续升温 中国游客身影在吉隆坡机场随处可见 [1] - 政策使马来西亚成为中国游客“说走就走”的旅行目的地 中国游客分享“几分钟丝滑入境”的便利体验 [1] 消费者行为与趋势 - 中国游客赴马来西亚旅游动机包括“打飞的专程来吃娘惹菜”等美食与文化体验 [1] - 马来西亚通过独特的文化风情和完善的服务体系 使中国游客产生“来了还想来”的意愿 [1] 行业基础设施与服务 - 马来西亚持续完善其服务体系 包括不断扩大的微信、支付宝等中国移动支付场景 [1] - 中国的移动支付在吉隆坡已可“丝滑使用” 覆盖从早餐到参加榴莲嘉年华等多种消费场景 [1]

抖音推出“抖音买单”功能 - 抖音正式推出线下支付功能“抖音买单”，消费者在商家门店通过抖音App扫描官方支付设备后，可在App内完成支付，无需跳转至第三方应用 [1] - 该功能已在上海、深圳、杭州等多个重点城市启动试点，覆盖餐饮、便利店、生鲜超市、生活服务、休闲娱乐等线下高频消费场景 [1] - 合作商家包括连锁品牌和本地中小商户，商家通过后台提交资质、开通权限并领取官方收款设备即可接入，流程简便 [1] 产品功能与操作流程 - “抖音买单”操作流程贴合日常消费习惯，无额外学习成本，支付过程在抖音App内完成，支持抖音支付、支付宝和微信支付等多种方式 [4][7] - 支付完成后不到两秒即显示支付成功，部分商家二维码物料可引导用户关注店铺并领取优惠券，形成从支付到关注再到复购的链路 [4][7] - 商家收款物料包括二维码贴纸和扫码设备，部分设备还支持团购券核销功能，提升了支付与核销效率 [2] 对商家业务的影响 - 商家接入“抖音买单”后，可将到店客流沉淀为抖音账号粉丝，通过发布内容持续唤醒用户复购意愿，实现私域流量运营 [9] - 实际案例显示，有炸串店通过支付页面引导关注，一个月店铺抖音号涨粉两千多，并通过粉丝专享活动提升复购率近三成 [10] - 有便利店通过设置“满10减2”、“满20减5”等优惠券，吸引用户使用，其通过“抖音买单”产生的营收额占比达到20% [10] - 但也有商家反馈效果有限，例如杭州一社区餐饮店每天数十单生意中仅有一两单使用该功能，显示用户习惯培养存在挑战 [11] 市场竞争格局分析 - “抖音买单”的推出意味着抖音正式进军线下支付市场，可能打破由微信支付和支付宝主导的双寡头格局，形成“三足鼎立”的新竞争局面 [1][12] - 与竞争对手相比，抖音的核心优势在于“内容+支付”的深度绑定，其流量来源于日均数亿用户的内容消费行为，能实现从内容种草到支付转化的即时通道 [12] - 抖音面临的主要挑战是微信支付与支付宝已建立的完善商户网络、用户习惯及系统绑定，需要投入更多推广成本和优惠补贴来吸引商家和用户 [12] 平台推广与激励措施 - 抖音在试点城市针对商家推出了到店扫码流量激励，商家日均扫码核销200元以上即可获得平台更多流量激励 [13] - 平台提供了用户和店员补贴，用户端最高补贴4-16元/单，店员端最高补贴4-10元/单，补贴方式以可用于支付抵扣的优惠券为主 [13] - 抖音此前还测试了“抖音支付碰一下”的支付模式，用户解锁手机碰一下商家设备即可完成支付，若大规模推广有助于快速占领市场份额 [13] 战略意义与行业影响 - “抖音买单”是抖音本地生活业务从“内容种草”到“消费闭环”的关键一环，彻底打通了从引流到支付的全链路，使其商业生态更加完整 [9] - 该功能让抖音的本地生活服务不再局限于线上引流，而是深入到线下消费场景的核心，增强了其对整个交易环节的掌控力 [9] - 行业分析认为，抖音若能持续解决用户和商户的真实痛点，而非单纯依靠流量和补贴，则有机会在支付市场走出一条新路 [15]

核心观点 - 富达国际全球多元资产主管奎菲最核心、最看好的中国资产是中国科技股 并认为其相比美国科技股更具估值吸引力 同时看好韩国股市 并关注日本中盘股在2026年的机会 认为黄金具有长期投资价值 是替代政府债券的防御性资产 [1][4] 中国科技股 - 中国科技股在2025年大部分时间受到内资和外资的同时青睐 富达国际长期看好中国科技股 [4] - 中国科技发展被认为刚刚迈出第一步 中国经济数字化程度高 企业有能力捕捉并推动新科技趋势发展 [4] - 中国科技股相比美国科技股仍然非常有估值吸引力 富达国际目前对中国资产的主要投资集中于中国科技领域 [4] - 预计中国科技企业可以走得更远并在国际上具备竞争力 从而推动企业盈利上涨 [4] 亚太及其他地区股市 - 富达国际在日韩股票上都有头寸 并且相对更看好韩国股市 [4] - 韩国股市从估值角度来看非常便宜 且政府实施对股市友好的政策 尽管已适度减仓 但仍偏好韩国股市 只是吸引力不如2025年第一季度 [5] - 日本可能是2026年的一个重要投资市场 若投资日本股市 会偏好中盘股 因其更倾向于日本国内市场且预期在新政策下跑赢大盘 [5] - 日本存在风险 例如30年期日本债券收益率呈上升趋势 日本政府债务规模占GDP的260%且还会更高 但这不会成为投资日本中盘股的阻碍 [5] - 印度股市上涨部分得益于全球资金从中国分散化投资的需求 如今中国股市吸引力增强 两者出现此消彼长 [6] - 印度股市已非常国内导向 国际资金流向无法主导其走势 在短暂周期性调整后 强劲的基本面及企业收益仍可支撑估值 对长期投资者而言仍有吸引力 [6] - 欧洲资产已走到上涨周期中段 2026年增长仍将不错 有短期指标不错及财政政策等顺风因素 但也面临汽车出口下降及美国关税压力等逆风因素 投资者仍应持有欧洲资产头寸 [6] 黄金及贵金属 - 2025年黄金走出长牛行情并屡创新高 白银、铜、钯金等贵金属也跟随上涨 [1][6] - 由于发达经济体普遍高债务水平及政策影响 投资者在防御性投资部分正寻找政府债券的替代品 预计全球央行和其他主权投资机构将继续购买黄金 因其流动性更高 [7] - 白银可以从同样的投资逻辑中受益 主要论点是金银比长时间处于收紧水平推动补涨 富达国际在2025年对白银进行了一些投资 但白银波动性更高 存在下跌风险 在市场糟糕时波动幅度大于黄金 [7] - 近期金价波动性飙升被认为是暂时的 目前可以减少黄金投资 但稍后仍值得继续增持 若未来几年发生负面市场情况 黄金可能大幅上涨 [7] - 长期持有黄金主要是出于其在负面事件中的对冲作用 尤其是在政府债券走势可能不好的情况下 黄金是少数优质避险资产 平均而言在未来两年内可能不一定会跑赢其他资产类别 但应会带来正回报 若全球市场发生负面事件则可能带来更多回报 [7] - 其他贵金属如钯金与白银类似 但有特定风险 例如生产集中在南非和俄罗斯 有时会进行战术性投资 但任何一种贵金属都无法替代黄金 [8]