财务表现 - 2025年上半年归母净利润0.89亿元 同比下滑73.68% [1] - 2025年第二季度归母净利润0.11亿元 同比下滑88.17% [1] - 2025年第二季度扣非归母净利润亏损0.15亿元 同比由盈转亏 [1] 经营策略 - 原料价格提升为短期因素 毛利率有望随价格回落而修复 [1] - 重点品类差异化上新：打手瓜子/葵珍/茶衣瓜子延续增长 [1] - 加快新品落地：山野系列瓜子/瓜子仁冰淇淋/全白风味坚果/蜂蜜黄油味鲜切薯条/魔芋 [1] 渠道拓展 - 深化渠道精耕 加大量贩零食店/会员店/即时零售与O2O投入 [1] - 线上以新品孵化与内容营销提升渗透率 [1] - 海外聚焦东南亚市场 拓展北美/日本等主流渠道 [1] 行业地位 - 公司是我国休闲零食领军企业 瓜子行业市占率极高 [1] - 坚果业务为第二增长曲线 具备较高成长性 [1] - 积极拓展其他品类优化产品结构 [1]

财务表现 - 25H1营收27.5亿元同比下滑5.0% 归母净利润0.9亿元同比下滑73.7% 扣非归母净利润0.4亿元同比下滑84.8% [1] - 25Q2营收11.8亿元同比增长9.7% 归母净利润0.1亿元同比下滑88.2% 扣非归母净利润亏损0.1亿元同比由盈转亏 [1] - 25Q2归母净利率1.0%同比下降8.0个百分点 主要受毛利率下滑和费用率上升影响 [3] 收入结构分析 - 分产品：25H1葵花子/坚果类/其他产品收入同比变化-4.4%/-7.0%/-13.8% 打手瓜子、葵珍等部分产品实现增长 [2] - 分区域：25H1东方区/南方区/北方区/电商/海外收入同比变化-24.8%/+2.4%/-19.8%/+24.8%/+13.2% 海外收入占比提升1.6个百分点至10.1% [2] - 分渠道：25H1直营渠道收入同比增长63.0% 占比提升11.8个百分点至28.3% 数字化平台掌控终端网点近56万家同比增长51.4% [2] 成本与费用 - 25Q2毛利率21.4%同比下降3.6个百分点 主因葵花籽和核心坚果原料成本高位及促销活动 [3] - 销售费用率14.1%同比上升4.0个百分点 研发费用率2.0%同比上升0.6个百分点 主因新品研发和势能渠道投入增加 [3] - 管理费用率7.1%同比下降0.5个百分点 财务费用率0.1%同比上升2.3个百分点 受汇兑损益影响 [3] 战略布局与展望 - 短期聚焦零食量贩渠道和抖音渠道拓展 叠加中秋旺季带动 Q3收入有望增长 坚果成本或改善 [3] - 长期通过山野系列瓜子、瓜子仁冰淇淋等新品拓展SKU 开发第三增长曲线 [3] - 海外市场进驻加拿大、日本及东南亚主流渠道 提升渗透率和铺市率 [3]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入27.52亿元，同比下降5.05% [1] - 归属净利润8864.16万元，同比下降73.68% [1] - 利润下降主要受葵花籽及坚果原料成本上升、产品结构主动调整及渠道费用增加影响 [1][2] 成本与毛利率 - 葵花籽原料因2024年9月内蒙收获期阴雨致霉变率提升，符合质量标准的原料产量减少导致价格上涨 [2] - 巴旦木原料受供需关系影响、腰果原料受行业周期及天气影响，采购价格均上涨 [2] - 原料价格上涨对公司毛利率产生较大影响 [2] 渠道变革 - 行业渠道格局显著变化，折扣化、近场化趋势加剧，传统渠道如大卖场、超市、便利店客流持续下滑 [1] - 公司传统渠道销售占比较大，导致销售业绩下降 [1] - 公司全面开展渠道精耕项目，数字化平台服务终端网点数量达约56万家（截至2025年6月30日） [1] - 量贩零食店、会员店及即时零售等新兴渠道业务增长较快，公司加大资源投入和拓展力度 [1] 海外与电商布局 - 积极拓展海外市场，进驻加拿大主流渠道、日本堂吉诃德、菲律宾7-11等连锁渠道 [2] - 布局泰国咖啡店、印尼Alfamidi便利店及美食城渠道，提升海外市场渗透率和终端覆盖率 [2] - 电商渠道在拼多多、京东持续突破，并积极布局线上新兴渠道 [2] 产品与创新 - 聚焦重点品类发展，优化新品推出机制，提升上市效率 [3] - 打手瓜子、葵珍、茶衣瓜子持续增长，推出山野系列瓜子、瓜子仁冰淇淋等新品 [3] - 坚果品类推出全坚果、白坚果、风味坚果系列产品 [3] - 推出蜂蜜黄油味鲜切薯条及魔芋等休闲食品 [3]

财务业绩 - 2024年全年实现营业收入71.31亿元，同比增长4.79%，归母净利润8.49亿元，同比增长5.82%，扣非归母净利润7.73亿元，同比增长8.86% [1] - 2024年第四季度营业收入23.74亿元，同比增长1.99%，归母净利润2.23亿元，同比下降24.79%，扣非归母净利润2.15亿元，同比下降24.69% [1] - 2025年第一季度营业收入15.71亿元，同比下降13.76%，归母净利润0.77亿元，同比下降67.88%，扣非归母净利润0.58亿元，同比下降73.76% [1] 产品与渠道表现 - 2024年葵花子收入43.82亿元，同比增长2.60%，坚果类收入19.24亿元，同比增长9.74%，其他产品收入7.73亿元，同比增长8.04% [2] - 经销和其他渠道收入56.69亿元，同比下降1.38%，直营渠道收入14.62亿元，同比增长38.29%，主要受益于零食量贩渠道快速增长 [2] - 电商渠道收入7.79亿元，同比增长8.86%，海外市场收入5.69亿元，同比增长10.28% [2] 盈利能力与成本 - 2024年第四季度毛利率25.83%，同比下降3.46个百分点，2025年第一季度毛利率19.47%，同比下降10.97个百分点，主要因葵花籽和坚果原材料价格上涨 [2] - 2024年葵花类毛利率29.68%，同比上升4.45个百分点，坚果类毛利率27.18%，同比下降4.38个百分点 [2] - 2024年第四季度归母净利率9.41%，同比下降3.35个百分点，2025年第一季度归母净利率4.92%，同比下降8.28个百分点 [3] 费用结构 - 2024年第四季度期间费用率13.51%，同比上升0.99个百分点，其中销售费用率9.83%，同比上升0.88个百分点，管理费用率3.54%，同比上升0.69个百分点 [3] - 2025年第一季度期间费用率15.39%，同比上升0.29个百分点，销售费用率10.60%，同比下降1.75个百分点，管理费用率4.64%，同比上升0.90个百分点 [3] 战略与运营 - 公司持续细分品类创新，重点打造打手瓜子品牌，推出打手花生、茶衣瓜子等新品，坚果类导入山姆渠道 [4] - 2024年数字化服务终端网点达49万家，同比增加17万家，加强会员店、零食量贩和电商渠道合作 [4] - 海外市场深耕东南亚，加拿大市场进驻Costco渠道，实现快速增长 [4]