核心观点 - 三鑫医疗计划通过发行可转债募集不超过5.3亿元资金，用于血液透析相关项目扩产及补充流动资金，以强化全产业链布局 [1][2][3] - 公司血液净化类产品收入占比从2023年的73.02%提升至2025年上半年的82.28%，成为核心增长引擎 [1][5] - 2025年上半年公司营收7.61亿元（同比+10.83%），净利润1.15亿元（同比+8.35%），总资产达22.46亿元创历史新高 [1][5][6] 募资计划与项目 - **资金分配**：5.3亿元募资中，2.1亿元用于透析膜及透析器改扩建（占比39.62%），1.66亿元用于透析管路生产线，2400万元用于辐照灭菌线改扩建，1.3亿元补充流动资金 [2][3] - **产能目标**：年产1000万束透析膜+1000万支透析器、3000万套透析管路，提升核心部件产能与灭菌质量控制能力 [2][3] - **战略意义**：项目聚焦血液透析全产业链，增强产品竞争力与市场响应能力 [3] 财务与业务表现 - **长期增长**：2015-2024年营收CAGR达19.07%（3.12亿元→15亿元），净利润CAGR为17.85%（0.52亿元→2.27亿元） [4][5] - **2025H1亮点**：Q2营收4.0亿元（同比+12.65%），净利润6139.24万元（同比+16.65%），血液净化业务收入占比升至82.28% [5] - **资产规模**：总资产从2020年12.45亿元增至2025H1的22.46亿元（同比+10.1%） [6] 研发与市场拓展 - **研发投入**：2022-2025H1累计研发费用2.56亿元，2024年末持有203项授权专利及102项医疗器械注册证 [6] - **市场布局**：国内形成东西南北制造基地网络，国际重点开拓东南亚、中东等新兴市场，已进入印尼、秘鲁等国家，推进俄罗斯、土耳其认证 [5]

发行可转换公司债券预案 - 公司拟发行可转换为A股股票的可转债，募集资金总额不超过5 3亿元[1] - 发行证券种类为可转换公司债券[1] 募投项目 - 年产1000万束血液透析膜及1000万支血液透析器改扩建项目[1] - 高性能血液净化设备及配套耗材研发生产基地项目，包括新建年产3000万套血液透析管路生产线及配套工程建设项目[1] - 江西呈图康电子加速器辐照灭菌生产线改扩建项目[1] - 补充流动资金项目[1]

融资计划 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券 募集资金总额不超过5 3亿元[1] - 扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于多个项目及补充流动资金[1] 资金用途 - 年产1000万束血液透析膜及1000万支血液透析器改扩建项目[1] - 高性能血液净化设备及配套耗材研发生产基地项目 新建年产3000万套血液透析管路生产线及配套工程建设项目[1] - 江西呈图康电子加速器辐照灭菌生产线改扩建项目[1] - 补充流动资金[1]

监事会会议召开情况 - 第五届监事会第十九次会议于2025年8月7日以现场及远程方式召开，应出席监事3名，实际出席3名，其中2名以通讯方式参会 [1] - 会议召集及召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定，决议合法有效 [1] 半年度报告审议 - 监事会审议通过《2025年半年度报告全文》及摘要，确认报告内容真实、准确、完整，无虚假记载或重大遗漏 [1][2] 中期利润分配预案 - 拟以总股本522,237,525股为基数，每10股派发现金红利1元（含税），合计分红金额约5,222万元 [2] - 分配预案兼顾股东利益与公司长期发展需求，若股本变动将按比例调整总额 [2][3] 限制性股票激励计划 - 112名激励对象符合第一个解除限售期条件，可解除限售384.9575万股 [3][4] - 回购注销31.325万股不符合条件的限制性股票，并调整回购价格 [4][5] 可转债发行计划 - 拟发行不超过5.3亿元可转债，期限6年，票面利率根据市场情况协商确定 [5][6][7] - 初始转股价格不低于公告日前20个交易日股票交易均价的较高值，设转股价调整机制 [8][9][10] - 设置赎回条款（连续30日股价超转股价130%或未转股余额不足3000万元时）及回售条款（最后两年股价低于转股价80%时） [12][13] 募集资金用途 - 募集资金将全部投向血液透析相关项目：年产1000万束透析膜及1000万支透析器改扩建（3.5亿元）、高性能净化设备研发（1.8亿元） [17] - 若募集资金不足，将通过自筹资金补足差额 [18] 其他审议事项 - 制定可转债持有人会议规则，明确持有人权利与义务 [15][16] - 通过未来三年（2025-2027年）股东回报规划，完善利润分配机制 [22][23] - 本次发行方案有效期为股东大会通过后12个月 [18][19]

发行概况 - 本次发行证券种类为可转换为A股股票的可转债，将在深交所创业板上市 [8] - 发行规模不超过53,000万元，具体金额由股东大会授权董事会确定 [8] - 可转债按面值发行，每张面值100元，期限为自发行之日起六年 [8][9] - 票面利率由董事会根据市场状况与保荐人协商确定，每年付息一次 [8][9] 资金用途 - 募集资金将全部用于三个项目：年产1000万束血液透析膜及配套耗材研发生产基地项目、年产3000万套血液透析管路生产线及配套工程建设项目、电子加速器辐照灭菌生产线改扩建项目 [20] - 若实际募集资金少于计划金额，将通过自筹方式解决资金缺口 [20] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为133,600.26万元、130,006.10万元和150,043.84万元，呈现增长趋势 [23] - 2022-2024年净利润分别为19,909.73万元、22,323.44万元和24,770.41万元 [23] - 2024年末总资产222,271.00万元，其中非流动资产占比62.93% [23][32] - 资产负债率从2022年的35.33%小幅上升至2024年的36.62% [30] 行业背景 - 公司主营业务涉及血液净化相关医疗器械，包括血液透析、血液滤过、血液灌流等技术 [4][5] - 产品覆盖I类、II类和III类医疗器械，需符合ISO13485等国际质量管理体系标准 [6] - 终端市场面向终末期肾病患者，该疾病需要长期血液净化治疗 [4]

发行概况 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过53,000万元，用于血液透析相关产能扩建及补充流动资金[2] - 募投项目包括年产1000万束血液透析膜及1000万支透析器改扩建、年产3000万套透析管路生产线、电子加速器辐照灭菌线改扩建[2] - 发行证券类型为可转换为A股股票的可转债，将在深交所上市[3] 发行必要性 - 可转债兼具股权和债务融资特性，票面利率较低，能优化资本结构并降低财务成本[3] - 银行贷款融资额度有限且财务成本高，可能增加资产负债率并影响利润[3] - 募投项目经谨慎论证，有助于提升核心竞争力与可持续发展能力[3] 发行对象与定价 - 发行对象包括原股东优先配售及机构/自然人投资者，符合《发行注册管理办法》规定[4][5] - 初始转股价不低于募集说明书公告日前20个交易日和前1个交易日股票交易均价[6][9] - 转股价调整机制涵盖配股、增发、送股、派息等情形，公式明确[6][7] 合规性分析 - 最近三年（2022-2024）归母净利润分别为1.85亿元、2.07亿元、2.27亿元，平均可分配利润2.06亿元足以支付债券利息[11][12] - 2025年6月末资产负债率为36.16%，财务状况稳健，经营活动现金流持续为正[15][16] - 2022-2024年财务报告均获无保留审计意见，内控制度健全[18][19] - 募集资金用途符合主业，不涉及财务性投资或跨界投资[21][22][29] 行业与业务 - 公司为国家级高新技术企业，核心业务为血液净化类产品，覆盖HD、HDF、CRRT等治疗模式[13] - 已建立终末期肾病血液净化全产品链体系，在行业内具有较高知名度[13] - 行业经营环境平稳，公司具备持续经营能力且业务体系独立完整[17] 发行方案特点 - 转股期限为发行结束满6个月后首个交易日至到期日，持有人可自主选择转股[25] - 符合再融资新规要求：前次募资已使用完毕、募投项目与主业协同、未连续两年亏损[27][28][30] - 发行方案经董事会审慎研究，将通过股东大会表决保障股东知情权与公平性[31]

核心观点 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金用于产能扩建及研发项目，可能导致即期每股收益摊薄 [1][3] - 通过模拟测算显示，在净利润持平、增长10%、增长20%三种情景下，2026年转股后基本每股收益分别为0.41元、0.50元、0.59元，较未转股情形分别下降6.8%、5.7%、6.3% [3] - 募集资金总额不超过5.5亿元，主要用于血液透析膜、透析器、透析管路生产线扩建及补充流动资金 [5] 财务影响分析 - 假设2025-2026年归母净利润持平（20,986.92万元），转股后2026年基本每股收益从0.44元降至0.41元 [3] - 若净利润年增10%，转股后稀释每股收益从0.48元（2025年）降至0.47元（2026年） [3] - 转股价格暂定为8.82元/股，基于董事会决议前20个交易日交易均价确定 [2] 募投项目规划 - 血液透析膜及透析器改扩建项目：新增年产1000万束透析膜及1000万支透析器产能 [5] - 透析管路生产线项目：新建年产3000万套血液透析管路产能 [5] - 电子加速器辐照灭菌线改扩建：提升配套灭菌能力 [5] 行业与业务优势 - 血液透析行业需求刚性，公司通过带量采购中标实现市场份额提升，部分区域市占率突破性增长 [8] - 公司掌握中空纤维透析膜干喷湿纺技术，关键指标达国际先进水平，打破国外厂商垄断 [7] - 拥有江西省血液净化装备工程研究中心等4个省级研发平台，技术储备覆盖设备国产化与工艺创新 [6] 填补回报措施 - 加强募投项目管理，确保年产3000万套透析管路等项目按期达产 [10][11] - 完善《募集资金管理办法》，设立专项账户监管资金使用 [11] - 优化利润分配机制，明确现金分红比例与决策程序 [11] 相关主体承诺 - 控股股东承诺不干预经营决策，董事及高管承诺薪酬与填补措施执行挂钩 [12] - 若违反承诺导致损失，相关主体将依法承担赔偿责任 [12]

募集资金计划 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过53,000万元，用于血液透析相关产能扩建、配套项目及补充流动资金 [1][2] - 具体募投项目包括：年产1000万束血液透析膜及1000万支血液透析器改扩建项目（拟投资21,000万元）、年产3000万套血液透析管路生产线建设项目（拟投资16,600万元）、电子加速器辐照灭菌生产线改扩建项目（拟投资2,400万元）及补充流动资金13,000万元 [2][3][4] 行业背景与市场前景 - 中国血液透析医疗器械市场规模2019-2023年复合增长率为5.67%，预计2030年将达到515.15亿元 [4] - 国家政策推动基层血液透析服务能力建设，2025年要求常住人口超10万的县均能提供血液透析服务 [8] - 医疗器械国产替代趋势加速，2024年集采规则首次将透析器国产与进口企业同组招标 [5] 公司竞争优势 - 血液透析液（粉）、血液透析管路等产品市场占有率高，基本实现国产替代 [6] - 一次性使用透析用留置针、血液透析器等产品注册证均为国产第一张，填补市场空白 [6] - 已在江西、云南、四川、黑龙江布局生产基地，具备快速响应能力和运输成本优势 [5] 募投项目必要性 - 现有产能无法满足集采中标后的市场需求，需扩大产能巩固市场地位 [4][5] - 通过产能扩建可抓住国产替代机遇，提升在高壁垒产品（如透析膜、透析机）的市场份额 [6] - 国际化布局加速，已完成印尼、秘鲁、墨西哥等国家产品注册，正在推进土耳其、越南、巴西等市场认证 [6] 项目实施可行性 - 公司拥有专业生产技术团队和核心技术，具备快速复制生产模式和扩大产能的能力 [9] - 通过联盟集采中标获得稳定市场需求，销售网络覆盖国内"南北贯通、东西呼应"布局 [9][10] - 海外市场拓展策略明确，通过自主持证加快新兴市场准入 [10] 资金使用安排 - 补充流动资金13,000万元将用于满足经营规模扩大带来的营运资金需求 [10][11] - 募集资金到位前可通过自筹资金先行投入，后续进行置换 [3]

融资计划 - 公司拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过5.3亿元[1] - 初始转股价格不低于公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日股票交易均价[1] 资金用途 - 募集资金净额将用于年产1000万束血液透析膜及1000万支血液透析器改扩建项目[1] - 资金将用于高性能血液净化设备及配套耗材研发生产基地项目-新建年产3000万套血液透析管路生产线及配套工程建设项目[1] - 资金将用于江西呈图康电子加速器辐照灭菌生产线改扩建项目[1] - 部分资金将用于补充流动资金[1]

融资计划 - 公司拟发行可转债募资不超过5 3亿元[1] - 募资用途包括血液透析相关产能扩建及研发基地建设[1] - 具体项目涉及年产1000万束血液透析膜及1000万支血液透析器改扩建[1] - 新建年产3000万套血液透析管路生产线及配套工程[1] - 电子加速器辐照灭菌生产线改扩建项目[1] - 部分资金将用于补充流动资金[1] 产能扩张 - 血液透析膜年产能将新增1000万束[1] - 血液透析器年产能将新增1000万支[1] - 血液透析管路年产能将新增3000万套[1] 项目布局 - 项目涵盖血液净化设备及配套耗材研发生产基地[1] - 包括江西呈图康电子加速器辐照灭菌生产线改扩建[1]