财务表现 - 2025年中期收入7.755亿元，同比增长7.8%，经调整净利润1690万元实现自2021年以来首次扭亏 [1] - 毛利总额5.82亿元，经调整同比增长36.1%，毛利率从66.4%上升至75.1%，同比提升8.7个百分点 [1] - 现金及银行存款余额15.74亿元，现金和财务状况健康 [1] 收入结构 - 订阅解决方案和商家解决方案收入占比分别为56.44%和43.56% [2] - 首次公布AI相关收入3400万元，带动订阅解决方案营收企稳回升至4.38亿元 [3] - 智慧零售收入2.86亿元，同比下降6.1%，占订阅解决方案收入65.2% [4] 用户数据 - 订阅解决方案付费商户59149家，同比下降13.9%，每用户平均收入上升4.5%至7402元 [3] - 商家解决方案付费商户39281家，同比增长1.5%，每付费商户平均开支21.95万元，上升1.9% [6] - 智慧零售商户7323家，其中品牌商户1227家，品牌商户每用户平均订单收入17.9万元 [4] AI业务进展 - WAI SaaS平均月活商户数环比2024下半年增长57% [4] - 导购Agent使用次数环比增长4.5倍，商品上架商户数环比增长3.9倍 [4] - WIME累计注册用户11.6万，较2024年末增长139%，付费用户收入提升172% [4] - AI+营销节省4000万成本，平均每月生成素材量超过20万 [6] 业务调整 - 商家解决方案收入3.38亿元，同比降低11.3%，还原返点下调影响后同比增长45.3% [5] - 主动调整客户结构，减少低毛利、高垫款或长账期客户，营销毛收入86.23亿元，同比增长3.4% [6] - 商家解决方案毛利率从74.5%上升到91.3% [5] ESG进展 - MSCI ESG评级从BBB升至A级 [6] - 超低能耗总部办公大厦正式启用 [6]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入7.75亿元，剔除商家解决方案收入调减因素后同比增长7.8% [1][2] - 经调整EBITDA为0.72亿元，较上年同期大幅改善140.7%，实现自2022年以来首次扭亏 [1][2] - 经调整净盈利为0.17亿元，较上年同期大幅改善109.0%，实现自2021年以来首次扭亏 [1][2] - 经调整收入775.5百万元，同比增长7.8%；经调整毛利583.2百万元，同比大幅增长36.1% [2] - 经营利润从上年同期亏损287.3百万元改善至盈利0.3百万元，同比改善100.1% [2] 业务分项表现 - 订阅解决方案收入4.38亿元，付费商户数59,149户，AI相关收入贡献0.34亿元 [2] - 商家解决方案收入3.38亿元，调整返点因素后同比增长45.3%，毛利率从74.5%提升至91.3% [2] - AI产品WAI SaaS月活商户数较2024下半年增长57%，店铺搭建Agent使用次数环比增长4.5倍 [3] - WIME产品累计注册用户超11万，较上年末增长139%，付费用户收入提升172% [3] 新兴业务发展 - 公司新增绑定微信小店商家超300家，月GMV规模约5000万元，月度增长率约100% [3] - WIME首批入驻微信小店服务市场并登陆小红书，商品上架商户数环比增长3.9倍 [3]

股价表现 - 有赞(08083)午后涨超12%，截至发稿涨10.2%，报0.162港元，成交额6076.46万港元 [1] 中期业绩 - 公司取得收益7.14亿元，同比增加3.97% [1] - 母公司拥有人应占溢利7274.2万元，去年同期亏损1722.4万元 [1] - 收入增加主要由于商家解决方案收益增加，部分被订阅解决方案收益减少所抵销 [1] - 2025年上半年商家通过有赞解决方案产生的GMV约为人民币498亿元 [1] 行业分析 - 有赞是头部商家服务SaaS平台，用AI工具为商家定向解决经营难题 [1] - 腾讯管理层表示7月生效的投流税影响较低，当前广告驱动主系eCPM增长 [1] - 微信小店与小游戏的内循环拉动显著，视频号与搜一搜流量亦有所增长 [1] - 未来若AI基建折旧成本快速上升，公司或考虑加快广告商业化进程 [1]

公司概况与财务表现 - 公司名称：中国有赞（友赞）[1] - 2025年上半年总收入达7.1亿元，同比增长4%[2][4] - 首次实现净利润7,257万元，净利润率达10%[2][14] - 经营活动现金流入8,653万元，显示健康运营[2][14] - 2023年实现经调整EBITDA盈利3,600万元，2024年EBITDA利润率8.4%[2][5] - 2025年上半年毛利金额4.7亿元（订阅解决方案2.9亿，商家解决方案1.8亿）[12] 业务板块表现 **订阅解决方案** - 收入3.7亿元，同比小幅下降[2][9] - 半年度ARPU增长10%至6,964元，因高客单版本销售比例提升[2][9] - 产品定价从6,800元基础版到定制化解决方案不等[9] - 5月将智能化产品能力商业化（加我智能助手、自动任务能力及智能体功能）[10] **商家解决方案** - 收入6,304万元，同比增长22%[2][12] - 跨境交易解决方案表现突出[11] - 增值服务包括有赞放心购、分销市场选品、物流解决方案等[11] - 帮助商家实现交易额498亿元，门店SaaS占比51%[4][20] 运营效率与成本控制 - 员工总数1,509人（销售人员占50%，产品技术人员29%）[2][7] - 销售开支2.6亿元（费用率36.4%），同比下降2%[13] - 行政开支6,300万元（费用率8.9%），同比下降9%[13] - 研发成本8,000万元（费用率11.2%），同比下降15%[13] - AI工具应用显著提升组织效率[13][25] 战略与未来规划 **增长策略** - 四方面发力：公域获客产品、打通外卖平台、智能化产品提效、高毛利行业服务[15][16] - 扩展核心客户群至餐饮行业，目标市场规模显著扩大[18] - 深度私域运营+公域营销+智能化解决方案[19] - 2025年收入指引小幅增长+10%利润率，2026年预计收入增长10%[3][22] **AI应用** - 聚焦获客与操作效率提升（小红书内容托管、售前销售托管、智能营销工具）[27] - 计划推出AI原生应用，可能按使用量或交易额收费[28] - AI不会替代SaaS，传统玩家更能受益于AI优势[25] 市场与资本动态 - 考虑转香港主板（需满足市值/收入/现金流测试）[23] - 股东回报：累计回购约3,000万港元，2025上半年回购2,000多万港元[24] - 财务状况健康，经营净现金超5亿人民币[24] 行业与市场观察 - 中国AI商业化进程较慢，商家预算不明确[17][26] - 未计入GMV但影响业务的交易场景（如抖音团购核销、外卖平台订单管理）[21] - 门店SaaS GMV 255亿元（占比51%），存量付费商家53,651家（电商产品占63%）[20]