财务业绩 - 收入及其他收益总额150.79亿元，同比增长4.99% [1] - 归母净利润51.86亿元，同比增长9.23% [1] - 基本每股收益0.56元 [1] 收入结构 - 手续费及佣金收入62.72亿元，同比增长40.85% [1] - 证券及期货经纪业务收入50.90亿元，同比增长45.70%，主要因代理买卖证券业务手续费增长 [1] - 承销及保荐业务收入3.77亿元，同比增长45.49%，其中IPO及债券承销业务收入均增长 [1] - 资产管理和基金管理业务收入4.47亿元，同比增长28.88%，主要因子公司招商资管业务增长 [1] - 利息收入45.34亿元，同比下降9.89% [1] 利息收入细分 - 交易所及金融机构结余、保证金及结算备付金利息收入同比下降15.35% [1] - 以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的债务工具利息收入同比下降21.32% [1] - 股票质押式回购利息收入同比下降32.41% [1] 资产状况 - 资产总额6,728.60亿元，较2024年末减少483.01亿元，降幅6.70% [2] - 扣除应付经纪业务客户账款后的资产总额5,398.26亿元，较2024年末减少297.24亿元，降幅5.22% [2] - 现金及银行结余和结算备付金减少251.89亿元 [2] - 金融资产减少170.23亿元 [2] - 融资客户垫款和买入返售金融资产减少72.70亿元 [2] 资产结构 - 现金及银行结余和结算备付金占比22.64%，较上年末减少1.98个百分点 [2] - 金融资产占比53.77%，较上年末增加1.24个百分点 [2] - 融资客户垫款和买入返售金融资产占比17.86%，较上年末增加0.19个百分点 [2] - 对联营企业及合营企业的投资占比1.89%，较上年末增加0.13个百分点 [2] - 流动资产净额1,281.40亿元 [2] 负债状况 - 负债总额5,413.87亿元，较2024年末减少495.21亿元，降幅8.38% [3] - 扣除应付经纪业务客户账款后的负债总额4,083.53亿元，较2024年末减少309.44亿元，降幅7.04% [3] - 应付债券减少182.46亿元 [3] - 应付短期融资款减少126.98亿元 [3] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和衍生金融负债合计减少144.92亿元 [3]

财务业绩表现 - 截至2025年6月30日止六个月中期业绩显示，公司收入、其他收入及收益总额达150.79亿元人民币，同比增长4.99% [1] - 归母净利润为51.86亿元人民币，同比增长9.23% [1] - 基本每股收益为0.56元人民币 [1] 手续费及佣金收入 - 手续费及佣金收入为62.72亿元人民币，同比增长40.85% [1] - 证券及期货经纪业务收入为50.90亿元人民币，同比增长45.70%，主要受益于A股和H股全市场股基交易量同比增长 [1] - 承销及保荐业务收入为3.77亿元人民币，同比增长45.49%，其中IPO及债券承销业务收入均实现同比增长 [1] - 资产管理和基金管理业务收入为4.47亿元人民币，同比增长28.88%，主要因子公司招商资管资产管理业务收入增长 [1] 利息收入 - 利息收入为45.34亿元人民币，同比下降9.89% [1] - 交易所及金融机构结余、保证金以及结算备付金利息收入同比下降15.35% [1] - 以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的债务工具利息收入同比下降21.32% [1] - 股票质押式回购利息收入同比下降32.41% [1] 资产状况 - 2025年6月末公司资产总额为6,728.60亿元人民币，较2024年末减少483.01亿元人民币，降幅6.70% [2] - 扣除应付经纪业务客户账款后的资产总额为5,398.26亿元人民币，较2024年末减少297.24亿元人民币，降幅5.22% [2] - 现金及银行结余和结算备付金较2024年末减少251.89亿元人民币 [2] - 金融资产较2024年末减少170.23亿元人民币 [2] - 融资客户垫款和买入返售金融资产较2024年末减少72.70亿元人民币 [2] - 流动资产净额为1,281.40亿元人民币 [2] 资产结构占比 - 现金及银行结余和结算备付金占资产总额的22.64%，较上年末减少1.98个百分点 [2] - 金融资产占资产总额的53.77%，较上年末增加1.24个百分点 [2] - 融资客户垫款和买入返售金融资产占资产总额的17.86%，较上年末增加0.19个百分点 [2] - 对联营企业及合营企业的投资占资产总额的1.89%，较上年末增加0.13个百分点 [2] 负债状况 - 2025年6月末公司负债总额为5,413.87亿元人民币，较2024年末减少495.21亿元人民币，降幅8.38% [3] - 扣除应付经纪业务客户账款后的负债总额为4,083.53亿元人民币，较2024年末减少309.44亿元人民币，降幅7.04% [3] - 应付债券较2024年末减少182.46亿元人民币 [3] - 应付短期融资款较2024年末减少126.98亿元人民币 [3] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和衍生金融负债合计较2024年末减少144.92亿元人民币 [3]

公司股价与估值 - 8月22日收盘价4.96元 单日上涨1.64% 滚动市盈率42.13倍 总市值329.60亿元 [1] - 静态市盈率47.13倍 市净率1.28倍 [2] 行业估值对比 - 证券行业平均市盈率29.93倍 行业中值27.46倍 [1] - 公司市盈率在行业中排名第34位 [1] - 行业平均市净率1.78倍 行业中值1.44倍 [2] 机构持仓情况 - 11家机构持仓 包括9家其他机构和2家基金 [1] - 合计持股42.68亿股 持股市值185.65亿元 [1] 业务构成 - 主营业务包括证券及期货经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管理业务 [1] - 主要产品为证券及期货经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管理业务 [1] 财务表现 - 2025年半年报营业收入15.04亿元 同比增长26.23% [1] - 净利润4.23亿元 同比增长24.36% [1] 同业估值比较 - 华泰证券市盈率11.97倍 总市值1999.55亿元 [2] - 国元证券市盈率15.24倍 总市值403.65亿元 [2] - 行业头部公司市盈率普遍低于西南证券 [2]

公司股价与估值表现 - 8月11日收盘价4.64元，单日上涨1.53% [1] - 滚动市盈率43.10倍，总市值308.33亿元 [1] - 静态市盈率44.09倍，市净率1.19倍 [2] 行业估值对比 - 证券行业平均市盈率31.73倍，中值25.97倍 [1] - 行业平均市净率1.63倍，中值1.33倍 [2] - 公司市盈率在行业中排名第36位 [1] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示仅1家基金持仓 [1] - 合计持股39.09万股，持股市值0.02亿元 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入6.14亿元，同比增长5.10% [1] - 净利润2.46亿元，同比增长6.98% [1] 同业公司估值对比 - 华泰证券市盈率最低（10.97倍），总市值1831.64亿元最高 [2] - 广发证券市盈率13.81倍，总市值1499.11亿元 [2] - 行业头部公司市盈率普遍低于15倍 [2] 业务结构 - 主营业务涵盖证券及期货经纪、投资银行、自营和资产管理 [1] - 主要产品线包括四大业务板块 [1]

核心人事变动 - 公司董事、总经理祝瑞敏因工作调整辞职 辞职于2025年7月31日生效 [1] - 董事会授权副总经理、财务总监、董事会秘书张毅代行总经理职责 授权期限至新任总经理聘任之日止 [1] 业务结构分析 - 证券及期货经纪业务是公司最主要收入来源 占比45.72% [1] - 证券自营业务收入占比19.68% 资产管理业务占比17.8% [1] - 其他业务收入占比12.08% 投资银行业务占比4.73% [1]

公司表现 - 7月8日收盘价4.43元，上涨1.37%，总市值294.38亿元，滚动市盈率41.15倍 [1] - 2025年一季报营业收入6.14亿元，同比增长5.10%，净利润2.46亿元，同比增长6.98% [1] - 机构持仓方面，10家机构合计持股423298.47万股，持股市值183.71亿元，其中基金1家，其他机构9家 [1] - 主营业务包括证券及期货经纪、投资银行、自营业务和资产管理 [1] 行业对比 - 证券行业平均市盈率30.70倍，中值24.97倍，公司市盈率41.15倍，高于行业水平 [1][2] - 公司市净率1.13倍，低于行业平均1.54倍和中值1.24倍 [2] - 在行业排名中位列第37位，总市值294.38亿元，低于行业平均701.57亿元和中值388.21亿元 [1][2] - 可比公司中华泰证券市盈率最低为9.84倍，中国银河最高为16.51倍 [2]

财务业绩 - 2024年营业收入123 54亿元 同比增长16 25% [1][3] - 2024年归母净利润21 64亿元 同比增长10 16% [1][3] - 2024年扣非净利润20 23亿元 同比增长8 51% [1] - 2025年一季度营业收入27 92亿元 同比增长17 48% [1] - 2025年一季度归母净利润5 16亿元 同比增长57 32% [1] - 经营活动现金流净额从2023年-10 36亿元转为2024年24 14亿元 [1] - 其他综合收益6 31亿元 同比增长179 26% [1] 收入构成 - 投资收益22 99亿元 同比增长2939 75% 主要来自衍生金融工具 [2] - 其他业务收入25 58亿元 同比增长42 70% 主要来自大宗商品销售 [2] - 其他收益2 57亿元 同比增长36 54% 主要来自政府补助 [2] - 证券及期货经纪业务收入31 13亿元 同比下降3 55% [2] 子公司情况 - 兴证全球基金总资产103 82亿元 净资产77 34亿元 [2] - 兴证全球基金营业收入32 79亿元 同比下降9 19% [2] - 兴证全球基金净利润14 13亿元 同比下降3 21% [2] 业务发展 - 经纪人总数从241人减少至97人 全年净减少144人 [2] - 新增引进经纪人2人 解除委托代理合同146人 [2] - 持续建设高质量经纪人队伍 执行严格签约规范 [2] 股东回报 - 拟每10股派发现金红利1元(含税) [3]