安世半导体的市场地位 - 公司在全球半导体领域尤其是车规级芯片市场具有举足轻重的地位 [1] - 公司的小信号MOSFET和ESD保护器件出货量多年来稳居全球第一 [1] - 公司的车规级Power MOS全球市占率排名第二 产品广泛应用于汽车发动机 变速箱 刹车系统等关键模块 [1] 美国与荷兰的监管行动 - 美国于2024年12月将闻泰科技列入实体清单 并于2025年9月29日出台穿透性规则 直接冲击安世半导体 [1] - 荷兰政府于2025年9月30日以国家安全和管理问题为由发出行政令 干预公司内部管理 [1] - 荷兰的行动包括冻结安世半导体全球30个主体长达一年的资产与人员 并暂停闻泰科技董事长张学政的董事职务 将其股权交第三方管理 [1] 中国的回应与条件 - 中方明确要求荷兰恢复中方CEO张学政的职务 并归还闻泰科技对安世半导体的完整控制权 以恢复芯片出口 [3] - 荷兰的干预行为导致其自身陷入被动 并面临欧洲制造业供应链断裂的风险 [3] - 安世半导体的产能大部分在中国 荷兰切断供应导致中国工厂生产线停摆 全球车企如大众陷入生产困境 [3] 美国的让步与行业影响 - 美国暂停了穿透性制裁的执行 此举源于其国内面临的政府停摆 财政赤字严重和社会撕裂等困境 [5] - 荷兰若恢复中方CEO职位 将有助于恢复全球半导体供应链的稳定 减少供应链断裂带来的损失 [5] - 事件凸显了中国半导体产业的实力和韧性 表明在全球化背景下合作才是推动科技进步的正确道路 [5] 事件的长远影响 - 此次风波是中国在国际科技竞争中的一次生动写照 公司坚定维护自身权益 [7] - 未来全球科技产业发展需要各国共同努力 营造公平 公正 开放的国际科技合作环境 [8]

事件概述 - 荷兰安世半导体单方面决定自2025年10月26日起停止向位于东莞的封装测试工厂（ATGD）供应晶圆 [1] 安世半导体市场地位与回应 - 安世半导体在全球功率半导体市场中占据重要地位，2024年位居全球功率分立器件营收第三位，并稳居国内功率半导体公司第一名 [5] - 在多个细分领域处于全球领先：小信号二极管和晶体管出货量全球第一，逻辑IC全球第二，ESD保护器件全球第一，小信号MOSFET全球第一，车规级Power MOS全球第二 [5] - 安世中国声明已建立充足的成品与在制品库存，能够稳定、持续地满足广大客户直至年底乃至更长时间的订单需求 [5] - 公司已积极启动多套预案，正在加紧验证新的晶圆产能，对在短期内完成验证、并自明年起无缝衔接满足所有客户需求充满信心 [5] 主要代理商回应与影响 中电港 (001287.SZ) - 安世半导体相关业务在公司整体收入中占比极小，年合作规模约1亿元，而公司全年营收达到四五百亿元 [7] - 目前通过境外采购渠道（经中国香港）进货正常，安世半导体的货源供应暂未受到影响 [7] - 价格方面，公司已与主要客户签订长期协议，预计不会出现随意调价，仅部分小客户可能因缺货面临涨价 [7] - 长期存在不确定性，未来走向很大程度上将取决于中荷两国间的相关谈判结果 [7] - 在车规级功率器件等领域，国内替代率较低，短期内难以找到合适的替代方案 [7] 威雅利 (00854.HK) - 公司是安世半导体的经销商之一 [7] - 针对询问，其官方服务号回复称“安世无货”，且到货时间“不确定” [8] 商络电子 (300975.SZ) - 公司还在代理安世半导体的产品，目前合作未受明显影响 [8] - 强调业务并非仅依赖安世半导体，已储备其他替代产品以降低潜在风险 [8] - 安世产品线已成为公司业绩增长的重要动力，作为签署三年左右的次新产品线，已逐步成长为成熟产品线，2025年半年报显示其销售额同比成长超过50% [9]

文章核心观点 - 荷兰政府接管安世半导体引发全球汽车芯片供应危机 但近期中美暂停相关管制措施一年为危机缓解带来转机 [1][11][12] 事件背景与起因 - 荷兰政府以“维护国家安全”为由强行接管中资企业闻泰科技旗下的安世半导体 [2][3] - 此行动部分基于美国商务部9月29日发布的“50%股权穿透”规则 该规则导致被列入“实体清单”的公司的子公司也自动受制裁 [3] - 作为反制 中国商务部于10月4日发布公告 禁止安世半导体中国公司及其分包商出口在中国生产的特定成品部件和子组件 [4] 安世半导体的市场地位与影响 - 安世半导体是全球领先的分立与功率芯片IDM厂商 小信号MOSFET和ESD保护器件出货量全球第一 车规级Power MOS全球市占率第二 [4] - 安世半导体在全球车规级功率半导体市场的份额超过30% 在二极管和分立晶体管等关键汽车分立元件市场中份额约40% [6][10] - 安世生产的组件功能至关重要且遍布全车 负责基本的车辆功能 缺少任何一颗成本可能仅为0.1-1美元的分立器件 整车都无法下线 [5] - 安世约70%的晶圆需运至中国东莞工厂完成封装测试后再向世界分销 [4] 对全球汽车产业的冲击 - 大众汽车五年来首次出现季度亏损 芯片短缺使其年度利润目标面临更大风险 [2] - 本田位于墨西哥和加拿大的工厂因缺芯出现停产或减产 [2][7] - 日产汽车芯片库存仅能维持至11月第一周 日本汽车工业协会警告可能对丰田、本田、日产等造成“严重影响” [7] - 欧洲汽车制造商协会警告 若供应无法短期恢复 欧洲汽车制造商将在数周内遭遇生产中断 [2] - 影响可能超出汽车行业 波及发电机、工程机械和农业机械等其他产品制造商 [7] 车企的应对措施与挑战 - 全球各大车企立即开启芯片抢购潮 奔驰坦言正在“搜刮全球寻找替代品” [8][9] - 福特表示已尽最大努力从其他来源采购零部件 以避免第四季度的生产损失 [9] - 替代方案面临挑战 车规级芯片供应商认证流程严格且漫长 通常需要18到24个月 [9][10] - 切换供应商所需时间估计赶不上零部件库存消耗的速度 [9] - 使用其他厂商替代安世 采购成本预计会上涨20%至30% [11] 危机缓解的潜在转机 - 中美经贸团队达成共识 美方暂停实施“50%穿透性规则”一年 中方暂停实施相关出口管制等措施一年 [11] - 美国规则的暂停实施削弱了荷兰政府行动的正当性 [12] - 闻泰科技已启动行政复议与诉讼程序 并将启用《中国—荷兰双边投资保护协定》提请国际仲裁 [12] - 国外汽车大厂轮番向荷兰政府施压 [12] 对国内汽车芯片产业的启示 - 长期来看 从成熟制程到先进制程的芯片自主研发进程或会加快 [13] - 中国需要加快攻坚芯片IDM 建立从设计、制造到封测的一体化模式 实现战略自主 [13] - 国内厂商需提升风险防范 如加快接入人民币跨境支付系统 加快海外封装产能回迁国内 将地缘政治因素计入成本 [13] 安世半导体当前供应状况 - 安世半导体中国公司已建立充足的成品与在制品库存 能够稳定、持续地满足客户直至年底乃至更长时间的订单需求 [1] - 公司已积极启动多套预案 正在加紧验证新的晶圆产能 对自明年起无缝衔接满足所有客户需求充满信心 [1]

公司事件概述 - 荷兰政府于9月30日发出指令，要求冻结闻泰科技控股子公司安世半导体的资产、知识产权等不得进行调整，为期一年 [2] - 安世半导体部分外籍高管要求闻泰科技转让安世半导体股权，并要求暂停闻泰科技委派的CEO职务 [2] - 闻泰科技开盘即跌停，报41.83元/股，此前股价历史高点为171.88元/股，市值突破2000亿元 [2] - 闻泰科技发布声明，称荷兰政府的干预是基于地缘政治偏见的过度干预，而非基于事实的风险评估 [2] 法律程序与公司治理变动 - 安世半导体外籍高管向阿姆斯特丹上诉法院企业法庭提交申请，请求启动对公司调查并采取临时措施 [5] - 企业法庭裁决暂停张学政在安世半导体的董事职务，并任命一名拥有决定性投票权的外籍人士担任非执行董事 [5][6] - 企业法庭将安世半导体除一股之外的所有股份，出于管理目的托管给指定人员，意味着原控股股东裕成控股暂时失去投票权和治理权，但经济收益仍在 [6] - 安世半导体日常经营持续运转，但面临决策链条临时变更、资源配置灵活度下降等影响运营效率的情况 [6] 业务背景与战略调整 - 2025年1月，闻泰科技将产品集成业务（ODM）以6.16亿元对价出售给立讯精密，当前大部分资产已交割，公司业务重心转为“ALL in 半导体” [3][8] - 安世半导体2024年营收规模约为147亿元人民币，原为恩智浦半导体的标准件业务部门，专注于车规级半导体产品 [2][8] - 完成对安世半导体100%收购后，其营收于2022年达到23.6亿欧元的峰值，毛利率从2020年的25%大幅提升至2022年的42.4% [9] - 至2024年10月，安世半导体已还清所有前期债务，公司实现“零负债”运行 [9] 行业地位与市场影响 - 安世半导体在功率分立器件多个细分领域处于全球领先地位，包括小信号二极管和晶体管出货量全球第一、逻辑IC全球第二、ESD保护器件全球第一等 [10] - 分析指出，若荷兰政府的禁令不能解除，将造成功率市场波动，安世半导体的市场份额可能下降，国际巨头如英飞凌、安森美等将加速填补市场空白 [10][11] - 长期可能利好国产本土功率晶体管企业填补替代，但需突破技术壁垒与认证门槛，并非短时间内能实现转移 [10][11] 地缘政治与行业解读 - 事件被市场普遍指向“技术保护主义”，安世半导体的产品涉及自动驾驶、电池管理等欧洲敏感领域 [7] - 分析认为，全球半导体供应链正从“效率优先”走向“安全优先”，中国公司通过并购获取关键产能的路径并未关闭，但交易逻辑必须升级为“地缘政治项目管理” [12] - 跨国并购中，目标公司治理结构、注册地与法律管辖权可能成为外部干预的突破口，未来需强化对并购标的控制权设计 [11]

财务业绩 - 2025年上半年营收253.41亿元同比下降24.56% [2][3] - 归母净利润4.74亿元同比增长237.36% [2][3] - 扣非净利润3.35亿元实现扭亏为盈 [2][3] - 经营活动现金流量净额42.61亿元同比增长61.28% [3][4] - 总资产660.26亿元同比下降11.94% [2][3] - 归母净资产326.43亿元同比增长0.8% [2][3] 半导体业务表现 - 半导体业务收入78.25亿元同比增长11.23% [2] - 半导体毛利率37.89%实现净利润12.61亿元同比增长17.05% [2] - 第二季度收入41.14亿元环比增长净利润6.83亿元环比增长 [2] - 小信号二极管/晶体管/ESD保护器件/小信号MOSFET出货量全球第一 [2] - 逻辑IC全球第二车规级Power MOS全球第二 [2] 业务战略调整 - 出售产品集成业务资产全面聚焦半导体业务 [6] - 已完成昆明智通/深圳闻泰/黄石智通/昆明闻讯股权交割 [6] - 完成无锡闻泰/无锡闻讯业务资产包及印度闻泰资产转移 [6] - 香港闻泰及印尼闻泰股权交割待资产剥离后实施 [6] 行业环境与市场动态 - 功率与模拟半导体经历两年去库存后显著复苏 [4] - 中国汽车电动化与智能化加快海外汽车供应链进入补库周期 [4] - 工业与消费领域需求旺盛推动市场增长 [4] - 亚洲及美洲汽车客户Q1起欧洲客户Q2起库存恢复健康水平 [5] - 欧洲区第二季度收入实现高个位数增长 [5] 研发与产能布局 - 推出模拟芯片/GaN FET/新一代IGBT/车规级SiC MOSFET并进入量产 [5] - 上海临港12英寸晶圆厂完成工艺平台升级 [5] - 汉堡工厂第三代半导体产线即将通线 [5] - 临港工厂IGBT及BCD模拟芯片工艺即将投产 [5] - 新一代MOS产品性能达国际领先水平 [5] 运营优化措施 - 深化降本增效策略提升半导体与产品集成业务毛利率 [4] - 产品集成业务亏损减少存货显著降低资金占用 [4] - 中国市场推进汽车/工业/消费领域客户份额提升 [5] - 加快高压及模拟产品研发与客户推广 [4] - 深化全球化布局优化管理运营效率 [4]