公司概况 - 公司主要从事汽车锻造零部件的研发、生产和销售，产品应用于汽车动力、传动、转向及悬挂支撑等系统 [3] - 公司自成立以来不断开发锻造及机加工工艺，在多方面获国内外知名零部件供应商认可，建立长期合作关系 [3] - 公司依托锻造优势，近几年积极开发布局锻造零部件在新能源汽车中的应用，参与多家知名整车厂新能源汽车零部件的开发 [3] - 公司终端客户为奔驰、宝马等企业，直接客户以世界零部件百强企业为主，博世、采埃孚和麦格纳位列前五名 [3] 2024年度经营数据 - 公司实现营业收入156,232.18万元，较上年同期增长26.44% [4] - 实现归属于上市公司股东的净利润14,630.02万元，较上年同期增长16.64% [4] - 实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润13,963.02万元，较上年同期增长24.80% [4] 经营活动现金流情况 - 2024年度经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降，因长期资产投入增加，如“汽车轻量化锻件精密加工项目”等，且公司将客户以承兑汇票结算的票据背书转让，未持有至到期，无经营活动现金流入 [4] - 公司目前财务状况良好，现金流状况稳健，能够有效覆盖短期债务及运营资金需求 [5] 主要产品客户 - 轴类产品主要是曲轴等，主要客户是内江金鸿、上汽变速器等 [5] - 转向节产品主要是转向节等，主要客户是采埃孚 [5] 客户结构 - 公司主要客户为博世、采埃孚等2024年全球汽车零部件供应商百强榜上榜企业，博世、采埃孚和麦格纳位列前五名 [5] - 公司直接进入主机厂供应链体系的客户有宝马、大众等 [5] - 公司主要客户还有知名零部件企业THK、新晨动力等 [5] - 截至2024年12月31日，公司直接或间接进入多家知名整车厂商新能源汽车零部件的定点开发项目，部分项目已批量应用 [5] 行业竞争 - 公司竞争对手包括上市公司精锻科技、福达股份等，非上市公司有德西福格、宁波蜗牛等 [5] - 公司同行业竞争对手产品相对单一，公司产品线较为丰富，能满足不同客户的需求 [5] - 锻造行业进入壁垒较高，一旦进入客户的供应商体系，双方会建立长期稳定的合作关系 [6]

财务表现 - 2025Q1公司实现总营业收入5 05亿元 同比+97 5% 主要得益于发货量增加 [1] - 2025Q1利润总额达到0 63亿元 同比+95 12% [1] - 2025Q1实现归母净利润0 56亿元 同比+91 2% [1] - 2025Q1扣非归母净利润为0 53亿元 同比+127 2% [1] - 2024年公司其他精密轴类产品收入达3 76亿 同比+29 46% [3] 业务发展 - 锻件方面 公司作为全球风电锻造主轴龙头企业 产品覆盖1 5MW至9 5MW全系列锻造机型主轴 采用空心锻造技术提高材料成材率和产能利用率 [2] - 铸件方面 公司具备全流程生产5MW至25MW风机核心铸造部件能力 月产量屡创新高 产品广泛应用于海上风电项目 [2] - 2024年公司风电铸造业务实现快速增长 铸造主轴及轴承座等产品交付量同比+120% 铸造产品销售收入2 77亿元 同比+71% [2] 战略与计划 - 公司通过全面成本管控 技术创新和产品升级 提高客户满意度和黏合度 工业铸锻件业务继续保持稳定增长 市场份额进一步扩大 [3] - 2025年4月公司发布员工持股计划 标的股票规模不超过280 50万股 约占当前公司股本总额的0 88% 授予价格为11 53元/股 [3] - 2025-2027年员工持股计划收入增速考核触发值为8% 16% 24% 净利润增速考核触发值为32% 40% 48% 二者其一达成目标即可 [3] 市场前景 - 公司作为全球风电锻造主轴龙头企业 受益于风电装机高增 出货量大幅增长 [3] - 铸件产能不断爬坡 随着产能利用率提升有望迎来盈利修复 [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3 8 5 7 7 2亿元 PE分别为17 11 9倍 [3]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司业绩高增，盈利能力有望改善，随着铸件市场开发和产能释放，盈利情况将修复，且风电行业景气度高，公司有望受益 [5] - 公司布局大型铸锻件产能，适应大兆瓦产品需求，风电铸造业务增长快，产品满足市场需求 [5] - 公司积极拓展其他锻件，精密轴类产品收入高增，市场份额扩大 [5] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.02、5.37和6.68亿元，对应EPS 1.26、1.68和2.09元/股，对应PE 16、12和10倍，维持“买入”评级 [5] 相关目录总结 公司基本信息 - 报告日期为2025年05月13日，研究公司为金雷股份（300443.SZ） [1] - 2025年5月13日股价为20.59元，总市值65.9157亿元，流通市值49.9872亿元，总股本3.2013亿股 [2] - 12个月价格区间为25.76/14.16，1个月、3个月、12个月相对收益分别为7.23%、1.48%、2.34%，绝对收益分别为11.12%、0.88%、8.61% [3] 业绩情况 - 2025年一季度实现营业收入5.05亿元，同比上升97.54%，归母净利润0.56亿元，同比上升91.17%，扣非归母净利润0.53亿元，同比增长127.22% [5] - 2024年实现营收19.67亿元，同比+1.11％；归母净利润1.73亿元，同比下降58.03％，风电主轴毛利率20.97%，同比-13.54pct [5] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|1,946|1,967|2,737|3,578|4,298| |YoY(%)|7.4|1.1|39.1|30.7|20.1| |归母净利润(百万元)|412|173|402|537|668| |YoY(%)|16.8|-58.0|132.5|33.7|24.4| |毛利率(%)|33.0|21.3|27.4|28.0|28.8| |EPS(摊薄/元)|1.29|0.54|1.26|1.68|2.09| |ROE(%)|6.7|2.9|6.2|7.7|8.8| |P/E(倍)|16.0|38.1|16.4|12.3|9.9| |P/B(倍)|1.1|1.1|1.0|0.9|0.9| |净利率(%)|21.2|8.8|14.7|15.0|15.5| [6] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现公司财务状况及预测情况，如2025E流动资产47.85亿元，营业收入27.37亿元等 [7] 行业情况 - 2024年国内公开招标市场新增招标量164.1GW，同比增长90%；2025年一季度新增招标量28.6GW，同比增长22.7%，风电行业保持较高景气度 [5]

山东威达分析师会议 调研日期：2025年05月15日 调研行业：通用设备 参与调研的机构：投资者网上提问等 / 机构调研pro小程序 DJvanbao.com 洞见研报 出品 : 机构调研pro小程序致力于为金融证券投资者提供最新最全的调研会议纪要。 来机构调研pro小程序，了解最新的：行业投资风向、热门公司关注、权威机构分析... 权威完善的信息持续更新! 更多精彩的机构调报告请移步机构调研pro小程序~ 一解投资机构行业关注度。 频判市场 | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原因 | | | START SHILL CARD | | | 颜的 ...

会议基本信息 - 会议类别为 2025 年度山东辖区上市公司投资者网上集体接待日 [1] - 会议时间为 2025 年 5 月 日（周四）下午 15:00 - 16:30 [1] - 会议地点通过全景网“投资者关系互动平台”采用网络远程方式召开 [1] - 上市公司接待人员有财务负责人曹原培、董事会秘书陈杰、证券事务代表丛凌云 [1] 股票回购情况 - 2025 年 4 月 19 日召开第十届董事会第二次会议，审议通过回购股份方案，拟用自有资金 3000 万元（含） - 6000 万元（含）以集中竞价交易方式回购部分公司股份，用于注销并减少注册资本 [1] - 该事项需提交 2025 年 5 月 20 日召开的 2024 年度股东大会审批，若通过，回购实施期限自股东大会审议通过之日起 12 个月内 [1] 并购及项目相关 - 公司如有并购计划，会按规定及时披露信息 [1][2] - 苏州德迈科电气有限公司 2024 年度业绩波动因市场因素和业务结构调整，不存在重大亏损，控股孙公司昆山斯沃普智能装备有限公司正为蔚来制造第四代换电站设备 [3] - 威达墨西哥制造有限公司已小规模投产，尚未盈利，公司将推进项目建设提升产能 [3] 市值管理 - 公司董事会和管理层重视市值管理，通过参加业绩说明会等方式与权威媒体合作宣传，提高经营业绩，拓展新领域新客户 [3] - 加强与主要股东、机构股东沟通，引入有市场影响力的机构股东及长线投资者，为市值成长奠定基础 [3][4]