文章核心观点 - 达势股份（达美乐中国）凭借其逆势快速且高质量的门店扩张策略，以及以效率为核心的商业模式，在竞争激烈的餐饮市场中展现出强大的品牌势能和增长潜力，因此获评“年度卓越消费品牌企业” [2][5][6][14] 市场表现与行业背景 - 2025年上半年中国餐饮行业深度调整，平均每分钟有6家门店关闭，退场总数高达161万家，行业普遍面临“开店难”困境 [7] - 与此形成鲜明对比，达美乐中国在2025年新进入21个城市，净新增307家门店，截至2025年12月31日，已在中国大陆60个城市开设1315家门店 [9] - 2026年1月1日，公司已在46个城市新开62家门店，延续了强劲的网络增长势头 [9] 门店扩张与下沉战略 - 公司践行“走深、走广”的开店策略，在下沉市场推进坚定，新店频繁引爆当地消费热情，实现“开一家火一家” [8][10] - 具体案例：沈阳首店开业198天营业收入超3100万元，刷新达美乐全球年度销售纪录；邯郸首店开业首月销售额超600万元人民币；徐州首店打破全球门店单日销售纪录；大连首店首日销售额近70万元人民币，再次创下全球单日销售新纪录 [10] - 第四季度一线城市同店销售额保持正增长，在剔除新市场新店影响后，2025年下半年及整个财年的同店销售额仍保持正增长，彰显品牌强大势能 [9] 效率驱动的商业模式 - 公司实现“快且优”扩张的核心在于全链路效率的持续优化，其下沉战略是以效率为内核的系统性布局 [12] - **资本周转效率**：成熟市场（如北京、上海）门店现金投资回收期平均不超过36个月；根据2025年半年报，新市场首批门店的平均现金投资回收期已大幅缩短，形成“投资-回收-再扩张”的良性循环 [13] - **运营效率**：依托扎实的供应链能力确保所有门店产品口味稳定、品质统一 [13] - 成熟的供应链支持快速产品迭代，可每6至12周推出一款新品，通过本土化创新和个性化定制服务丰富菜单，为“高质价比”价格策略预留空间 [13] 供应链与扩张协同 - 公司的门店扩张布局与中央厨房的辐射范围相匹配，有助于提升中央厨房的产能利用率 [14] - 目前在中国大陆布局三处中央厨房（上海、北京、东莞），覆盖华东、华北及华南市场，这是周边城市得以优先、高效开拓的关键原因 [14]

公司2025年第四季度及全年业务表现 - 公司在2025年行业增速放缓与竞争加剧的背景下，实现了门店规模稳步扩张，并在运营质量、用户粘性与品牌认知度等多个维度同步提升，展现出强劲实力 [1] - 公司过去一年获得包括“最具价值大消费公司”、“中国食品健康七星奖”、“年度十大高品质消费品牌”、“2025数字化企业TOP20”、“最佳雇主”、“上市公司最具社会责任奖”在内的多项重要奖项，表明其在投资价值、食品安全、品牌价值、数字化、人力资源及社会责任等多方面成果获业界广泛认可 [1] 门店网络扩张与运营 - 公司延续“走广走深”布局策略，截至2025年底全国门店总数达1,315家，全年净新增307家，新进入21个城市，门店覆盖范围扩大至60个城市 [2] - 第四季度一线城市同店销售额继续保持正向增长，剔除2022年12月后进入的新市场新店影响，2025年下半年及2025财年同店销售额仍保持正增长，存量市场运营健康 [2] - 2026年元旦当天，公司在46个城市新开62家门店，多个新市场首店表现优异，如大连首店开业首日销售额逼近70万元，验证了成熟的门店运营模型与快速切入新市场的能力 [2] 产品创新与营销策略 - 第四季度公司聚焦比萨核心品类，推出“西西里风情尊牛多多笋鲜比萨”和“马德里风情牛腩大虾比萨”两款新品，选用进口南美牛肉等高品质原料，并对“黑松露风味菌菇鸡肉比萨”等经典产品进行“加量不加价”升级，强化“高质价比”品牌形象 [3] - 营销层面，公司精准把握万圣节等消费时点推出限定主题小食与优惠，并让“超级周买一送一”等经典促销活动返场，同时携手三丽鸥等热门IP展开联动，强化品牌在年轻社群中的社交属性与情感联结 [6] 数字化建设与用户资产 - 公司坚持数字化战略，成功构建稳定高粘性的消费社群，截至2025年底，其会员计划“达人荟”规模达到3,560万人，较上年同期大幅增长 [6] - 过去一年中，约有1,540万名新顾客完成了首次下单（涵盖自有渠道与第三方渠道订单） [6] - 高效的数字化运营、成熟的门店模型、持续的产品创新与精准营销，以及庞大高粘性的会员社群，共同形成了正向循环的增长飞轮 [6] 未来发展战略 - 公司未来将持续深化“4D”战略，即高质量的门店开发、高质价比的美味比萨、高效的外送体验和数字化能力，以推动发展再上新台阶 [7]

文章核心观点 - 达势股份（达美乐中国）凭借其逆势快速扩张的“走深、走广”开店策略以及以效率为核心的发展模式，在竞争激烈的餐饮市场中展现出强大的品牌势能和增长潜力，因此获评为“年度卓越消费品牌企业” [1][4] 行业背景与公司策略 - 2025年上半年中国餐饮行业深度调整，平均每分钟有6家门店关闭，退场总数高达161万家，行业普遍面临“开店难”困境 [1] - 公司逆势推行“走深、走广”的开店策略，并坚定推进下沉市场战略 [1] 门店网络扩张与业绩表现 - 截至2025年12月31日，公司在中国大陆60个城市共开设1315家门店，新进入21个城市，净新增307家门店 [2] - 2026年1月1日，集团已在46个城市新开62家门店，延续了强劲的增长势头 [2] - 2025年第四季度，一线城市同店销售额保持正增长，剔除新市场新店影响后，2025年下半年及整个财年的同店销售额仍为正增长 [2] - 新店开业屡创销售纪录：沈阳首店开业198天营业收入超3100万元，刷新达美乐全球年度销售纪录；邯郸首店开业首月销售额超600万元人民币；徐州首店打破全球门店单日销售纪录；大连首店首日销售额近70万元人民币，再次创下全球单日销售新纪录 [2] - 新店在下沉市场成功引爆当地消费热情，实现“开一家火一家” [2] 效率驱动的发展模式 - 公司扩张的核心依托是全链路效率的持续优化，下沉战略是以效率为内核的系统性布局 [4] - **资本周转效率**：成熟市场（如北京、上海）门店现金投资回收期平均不超过36个月；根据2025年半年报，新市场首批门店的平均现金投资回收期已大幅缩短，形成了“投资-回收-再扩张”的良性循环 [4] - **运营效率**：依托成熟的供应链体系确保所有门店产品口味稳定、品质统一 [5] - 供应链支持快速产品迭代，可实现每6至12周推出一款新品，并通过本土化创新提供多元饼底与个性化定制，树立“高质价比”品牌认知 [5] - 在中国大陆布局上海、北京和东莞三处中央厨房，覆盖华东、华北及华南市场，门店扩张与中央厨房辐射范围相匹配，提升了产能利用率 [5]

贵州省“十四五”期间内贸与消费市场发展总结 - 社会消费品零售总额近四年年均增长4.5% [6] - 构建起基础设施更健全、市场活力更充沛、流通效率更卓越的现代内贸体系 [7] 城乡商业设施建设 - 全省累计建设291个一刻钟便民生活圈，覆盖818个社区，惠及653.62万居民，新增便民服务网点超2.1万个 [8] - 全省商圈发展到140个，200米以上步行街116条，其中省级商圈14个、省级步行街21条、省级夜间消费聚集区55个 [9] - 全省乡镇商贸中心达925个，乡镇大集和集贸市场1134个，基本实现乡镇商业设施全覆盖，9个县入选全国县域商业“领跑县” [9] - 全省已建成19家绿色商场，商贸流通标准化、数字化进程加快 [9] 消费促进政策与成效 - 实施“政府补贴+企业让利+平台运营”的消费品以旧换新政策 [10] - 截至12月14日，政策推动汽车换新30.04万辆，家电、数码、家居换新390.91万件，电动自行车换新8.11万辆，产生消费704.35亿元 [10] - 特斯拉贵州地区11月交付量环比翻20多倍，累计交付量同比增幅超50% [10] - 印发金融促消费政策，拉动消费208亿元 [11] - 2025年1月至11月，贵州限上零售业、住宿业、餐饮业销售额分别增长5.3%、2.2%、1.3% [20] 现代商贸物流体系建设 - 大力推进贵阳陆港型国家物流枢纽建设 [7] - “黔货云仓”已建成1个贵阳中心仓、8个市州枢纽仓和60个区县节点仓，累计服务企业超2800家 [13] - 全省冷库总库容达567.17万立方米，拥有冷链运输车辆1835台 [13] - 五年间累计获得中央服务业资金2.8亿元，支持101个冷链、冷库项目建设 [13] - 省级数字化冷链信息平台已上线，接入冷库库容205万立方米 [13] - 铜仁市“黔货云仓”模式让鸡蛋48小时内送达粤港澳大湾区，每天消化约54万枚贵州鸡蛋 [12][13] 服务消费发展 - 全省家政企业13309家、个体户80875个，从业人员近40万人，年创收近200亿元 [15] - “黔灵家政”品牌已打造品牌企业45家、服务网点680个，2024年其订单量占市场18% [15] - 2025年前三季度贵州共引入129家首店，其中零售59家、餐饮48家，合计占比超82% [16] - 达美乐比萨贵州首店官宣将于2026年1月1日开业 [16] - 截至2024年底，全省住宿经营主体5.53万家，其中星级酒店259家，等级民宿422家 [21] 批零住餐行业数字化转型与支持 - 阿里巴巴旗下淘宝闪购等平台启动专项行动，每月投入1000万元支持贵州商家数字化 [18] - 出台《支持餐饮业发展若干措施》，从降本、提质、服务“三线”发力，政策有效期至2027年底 [18] - 住宿业向“品质体验”转型，发展高端民宿、主题酒店、康养旅居营地等新供给 [20] 白酒产业向“卖生活方式”转型 - 行业从“卖酒”转向“卖生活方式”，推动酒与文创、场景、社交多元融合 [22][23] - 政策要求打造示范酒庄、美酒美食街区、酒旅融合景区和体验酒店 [24] - 夜郎古酒业将生产基地打造成国家4A级旅游景区“贵州夜郎酒谷”，今年1月至8月接待游客2.6万余人 [24] - 本土创新酒馆“兮禾”用贵州风物定义鸡尾酒，已拓展至杭州、上海 [23]

业绩表现与战略驱动 - 2025年第三季度公司业绩表现强劲，由门店扩张、创新与数字化三大战略驱动[1] - 公司连续七年获达美乐全球Gold Franny奖，并连续第六年斩获International Cornerstone Award[1] - 以2024年比萨销售额计，达美乐比萨已稳居中国比萨市场第二位[1] 门店网络扩张 - 公司推进"走广走深"门店网络扩张战略，截至9月30日在中国内地51个城市运营门店达1283家[1] - 季度净新增门店275家，全年300家开业目标已完成约100%[1] - 集团与一线城市同店销售均实现正增长[1] 新店运营效率 - 新店表现突出，邯郸首店首月销售额突破680万元，位列全球前五[1] - 徐州首店单日销售额超68万元，创全球新纪录[1] - 在达美乐全球超21500家门店的首30日销售额排行榜中，达美乐中国包揽了前50名中的49席[1] 数字化与会员体系 - 数字化建设成效显著，会员计划"达人荟"规模增至3290万人[1] - 过去12个月新增约1440万名首单顾客[1] 未来战略规划 - 公司未来将继续推进"4D"战略，聚焦门店开发、质价比产品、高效外送与数字化能力[1] - 目标为持续巩固市场领先地位[1]

公司业绩与战略 - 2025年第三季度公司业绩表现强劲，由门店扩张、创新与数字化三大战略驱动 [1] - 公司持续推进"走广走深"门店网络扩张战略，截至9月30日在中国内地51个城市运营门店达1283家，季度净新增275家，全年300家开业目标已完成约100% [1] - 集团与一线城市同店销售均实现正增长 [1] 门店运营表现 - 期内新店表现突出，邯郸首店首月销售额突破680万元，位列全球前五；徐州首店单日销售额超68万元，创全球新纪录 [1] - 运营效率再攀新高，在达美乐全球超21500家门店的首30日销售额排行榜中，达美乐中国包揽了前50名中的49席 [1] 数字化与会员体系 - 数字化建设成效显著，会员计划"达人荟"规模增至3290万人 [1] - 过去12个月新增约1440万名首单顾客 [1] 市场地位与未来展望 - 公司连续七年获达美乐全球Gold Franny奖，并连续第六年斩获International Cornerstone Award [1] - 以2024年比萨销售额计，达美乐比萨已稳居中国比萨市场第二 [1] - 未来公司将继续推进"4D"战略，聚焦门店开发、质价比产品、高效外送与数字化能力，持续巩固市场领先地位 [1]

消费股行情特征变化 - 传统白酒、免税、家电等消费板块不再是领涨板块 各类"茅指数"股表现一般 [1] - 切合大众消费特点 能够激发市场消费热情 和大众情绪形成共振的细分龙头企业受到关注 [1] - 市场对A股消费股的认可度提升不会在短期内结束 [7] 消费品企业案例表现 - 爱仕达因"锅坚强"事件引发关注 9月8日盘中摸高7%以上 全天上涨4.75% [1][3] - 蜜雪冰城上市后股价从最低256元上涨至618元以上 年内最大涨幅超过140% [3] - 蜜雪集团最新中报显示营收和利润都增长接近4成 [5] - 达美乐过去十六年在美股上涨近30倍 [7] 消费品牌传播新特征 - 网络视频触类旁通、自发制造热点的传播特征推动品牌关注度提升 [3] - 从新闻热度到消费热度 再到投资热度 最终反哺实体店铺消费的良性循环形成 [5] - 国产消费品企业质与量齐升 品牌度逐步被国民认可 市场份额逐步取代海外产品 [3] 产品定位与市场空间 - 达美乐邯郸首店开业当日销售额突破54万元 订单达6020单 打破全球门店销售纪录 [5] - 恰当的产品定位和逐步丰富的产品品类使企业获得巨大成长空间 [7] - 具备良好质量和性价比的消费品在全球市场空间巨大 [7] 国货消费发展趋势 - 国产消费品逐步迭代升级 [7] - 消费行业商业世界和投资世界形成良性互动关系 [7] - 国货消费品从"锅坚强"走向"股坚强"的发展路径将持续拓宽 [7]

核心观点 - 达美乐中国在2025年上半年实现逆势高速增长 营收同比增长27%至25.9亿元 净利润同比大幅增长504.4%至6592万元 通过门店扩张与下沉战略驱动业绩提升 [1][2][6] - 公司通过"稳新快省"战略构建竞争优势 包括产品稳定性、创新速度、配送时效和高性价比 会员数量达3010万人同比增长55.2% [7][12][14][15] - 西式快餐行业呈现平价化趋势 三线及以下城市需求增长 公司通过本土化产品创新和年轻化营销精准触达目标客群 [17][18][19] 财务表现 - 2025年上半年营收25.9亿元同比增长27% 经调整净利润9142万元同比增长79.6% 归母净利润6592万元同比增长504.4% [2] - 连续多年保持双位数增长 在去年扭亏为盈基础上盈利能见度进一步增强 [2] 门店扩张与下沉战略 - 门店数量达1198家较2024年底净增190家 已进驻48个城市 非一线市场门店占比57% [4][5] - 下沉市场表现亮眼 邯郸首店单日销售额54万元超6000单 沈阳首店曾创全球单店记录52万元 [1][4] - 中央厨房产能利用率提升构建系统性成本优势 39元9寸比萨等高性价比产品精准触达下沉市场 [5] 产品与运营策略 - 每6-8周推出新产品 包括经典大阪烧风味海陆比萨等本土化创新 通过卷边/饼底/配料组合可创造百余种定制方案 [10] - 外送30分钟必达承诺 高峰期准时送达率94% 超时送免费比萨券保障消费体验 [12] - 会员体系消费1元积1分 800积分抵扣80元 兑付比例达10% 会员收入贡献占比提升至66% [14][15] 行业趋势与市场定位 - 北京限额以上餐饮业营收530亿元同比下降2.3% 利润1.88亿元同比下降67% 行业整体承压 [2] - 西式快餐三线及以下城市门店占比持续提升 平价成为核心竞争要素 契合日常消费场景需求 [17][18][19] - 通过Hello Kitty/蛋仔派对等年轻IP联名 抖音直播等数字化营销方式保持品牌新鲜感 [19] 消费者行为分析 - 社交平台出现大量"催开店"留言 反映品牌在下沉市场存在巨大未满足需求 [5] - 比萨消费兼具社交属性与情绪价值 切片设计适合分享 产品口味普适性强 [21][22] - 高性价比策略契合当下消费心态 消费者更注重"百元吃饱吃好"而非高端食材 [18][19]

核心财务表现 - 2025年上半年收入同比增长27%至25.93亿元 连续多年保持双位数增长 [1] - 经调整净利润同比增长79.6%至9142万元 集团净利润同比增长504.4%至6592万元 [1] - 门店层面EBITDA同比增长27.7%至5.03亿元 经营利润同比增长28.0%至3.79亿元 [3] - 经调整净利率从2.5%升至3.5% 门店层面经营利润率从14.5%提升至14.6% [3] 门店扩张战略 - 截至2025年6月30日在中国48个城市开设1198家直营店 较三年前500家实现快速扩张 [2] - 2025年上半年净新增190家门店 全年计划开设300家门店 [3] - 截至8月15日额外净开43家门店 另有27家在建及35家已签约门店 [3] - 新进驻9个城市 未来将继续深耕现有市场并拓宽新市场 [2] 门店运营效率 - 新门店日均销售额超4万元 64家新店平均现金投资回报周期在一年以内 [6] - 沈阳首店以3100万元销售额刷新达美乐全球年度销售纪录 [1][5] - 中国区门店占据达美乐全球首30天销售额排名前50名中的48个席位 [5] - 2022年12月后新进驻市场门店日均销售额维持在1.7万元稳固水平 [6] 产品创新与本土化 - 每6-8周推出新品 2025年推出可可火山饼底等创新产品引发社交媒体打卡热潮 [7] - 推出香滋鸡满载盒 牛排系列 芝士焗烤嫩汁三文鱼等多元化特色小食 [8] - 本土化改造引发年轻消费者创作"隐藏吃法"相关内容 点击率表现火热 [8] 品牌营销与数字化 - 跨界联名腾讯《白荆回廊》 Hello Kitty 《蛋仔派对》等知名IP实现破圈传播 [8][9] - 与史努比联名推出运动小狗系列盲盒 强化趣味潮流标签 [9] - 布局抖音短视频与直播平台 推出团购及直播专享套餐提升品牌影响力 [9] - 新店开业引发百米长队排队现象 "达门打卡"成为年轻消费群体社交货币 [1][5]

财务业绩 - 上半年营收25.9亿元人民币，同比增长27% [1] - 净利润6592万元人民币，同比大幅增长504.4% [1] - 净利率同比上升200个基点至2.5% [1] - 经调整净利润9142万元人民币，同比增长79.6% [1] - 经调整净利润率同比上升100个基点至3.5% [1] - 经调整EBITDA达3.23亿元人民币，同比增长38.3% [1] - 经调整EBITDA利润率同比上升100个基点至12.4% [1] 业务规模与市场地位 - 在中国大陆48个城市运营1198家门店 [2] - 按门店数量计算，在中国大陆达美乐全球市场中排名第三 [2] - 以中国大陆比萨销售额计，已成为第二大比萨品牌 [2] 市场扩张与表现 - 中西部市场两年半时间内新开超100家门店 [2] - 沈阳首店198天销售额超3100万元人民币，创全球年度销售纪录 [2] - 邯郸首店首日销售额超54万元人民币，单日订单超6000笔，刷新达美乐全球记录 [2] 会员体系 - "达人荟"会员突破3010万人，同比增长55.2% [2] - 会员总量创历史新高 [2]