行业投资评级 * 报告未对特定行业或公司给出明确的投资评级 [1] 核心观点 * 郑州法院通过系统性司法改革与创新举措，显著提升了法治化营商环境，有效服务了地方经济高质量发展 [1] * 司法体系在提升商事纠纷解决效率、降低企业诉讼与破产成本、保护市场主体合法权益、防范化解重点领域风险等方面成效显著 [1][3][7][14] * 创新性的“终本续管制”、“信用承诺、暂缓纳失”、“一楼一法官”等模式成为全国优秀案例，为优化营商环境提供了可复制的司法实践 [1][15][19] * 司法服务主动融入现代化产业体系、科技创新、高水平开放等国家战略，为实体经济发展提供了坚实的法治保障 [17] 涉企案件基本情况总结 * **审判质量提升**：涉企合同类纠纷案件上诉率从2023年的5.76%降至2025年的4.34%，降低1.42个百分点 [1] * **审判效果优化**：涉企合同类纠纷案件调解率从2023年的29.5%增长至2025年的37.18%，提高7.68个百分点 [3] * **裁判认可度提高**：涉企合同类纠纷案件裁判申请执行率从2023年的69.95%大幅降低至2025年的50.84%，降低19.11个百分点 [3] * **执行成效显著**：终本续管案件累计执行到位总金额持续增长，从2023年的466275.94万元增至2025年的615165.73万元 [5] * **信用修复加强**：屏蔽失信被执行人数量大幅增加，从2023年的16891次激增至2025年的74281次 [5] * **破产审判提质增效**：2023-2025年审结各类破产案件2447件，同比增长43.27% [7] * **破产成本大幅下降**：破产案件平均审理周期为180.04天，同比降低40.06%；破产成本从案均146.74万元降至16.58万元，降幅高达88.7% [7] * **企业拯救功能发挥**：重整和解案件数由2020-2022年的72件增加至77件 [7][8] 主要工作举措总结 * **制度体系构建**：出台《助力郑州营商环境软实力“挑大梁 走在前”专项行动方案》等系列文件，建立优化营商环境长效机制 [12] * **服务全国统一大市场**：制定实施方案，通过强化产权保护、规范执行等举措提供司法支撑 [13] * **专项行动助企**：开展“16410·郑在助企”专项行动，落实十项具体举措提升营商环境软实力 [13] * **防范金融风险**：审结金融案件268203件，涉及标的金额3401.85亿元；累计清收不良资产193.57亿元 [14] * **化解房地产风险**：制定专项攻坚方案，“一楼一法官”模式诉前化解纠纷1032件；助力320个“保交房”项目交付，11万个家庭入住新房 [15] * **创新破产前端服务**：成立河南首家困境企业破产前端综合服务中心，为217家企业提供无偿法律服务，成功引导多家企业重组或和解 [16] * **保护知识产权与科创**：设立知识产权巡回法庭，审结技术类案件1003件、专利案件741件，支持“专精特新”企业发展 [17] * **保障高水平开放**：依法审结涉55个国家和地区案件833件，承认和执行外国裁判、仲裁裁决33件 [19] * **推动多元解纷**：2023-2025年诉前调解接收案件509150件，成功化解310506件，调解成功率为61.26% [21] * **优化诉讼服务**：开通涉企绿色通道，截至2025年底，“联系法官 收转材料”机制已接收材料65681件，联系法官29340次 [21] * **善意文明执行**：对250家企业58.13亿元经营性资产采取“活封活扣”，推动14257件涉企案件达成执行和解 [22][23] * **集约高效执行**：通过网络司法拍卖上传拍品110027件，成交15321件，成交金额1733898.02万元，为当事人节约佣金56020.56万元 [23] * **简化小微企业破产**：制定指导意见，小微企业破产审理用时同比降低17.5%，简易程序适用率达91%，依法出清小微企业381家 [24] 典型案例揭示的行业与司法要点 * **多元解纷与商圈治理**：“无诉商圈”调解模式高效化解劳务报酬争议，为类案提供可复制路径 [33][34] * **柔性司法与保全调解**：在买卖合同纠纷中采用“保全+调解”方式，既保障债权人权益，又为困境企业保留发展空间 [35][36] * **金融业务合规监管**：明确认定无资质企业签订的融资担保合同无效，规范汽车消费金融市场秩序 [38][39] * **商业秘密与竞业限制**：明确“负有保密义务的人员”认定标准，依法判决违反竞业限制员工支付违约金10万元，平衡劳资权益 [40][41][42] * **企业内部治理与刑事保护**：严惩职务侵占犯罪，为企业追赃挽损，提振民营企业经营信心 [43][44] * **跨境资产处置创新**：通过多部门联动机制，成功处置跨境飞机资产，提升高端要素流通效率与安全性 [45][46] * **大型企业重整拯救**：成功重整上市公司郑州华晶，化解87.31亿元债务，债权实现100%清偿，保留完整产业链并推动转型升级 [47][48][49][50] * **高新技术企业重生**：通过破产重整化解超2.3亿元债务危机，实现普通债权本金100%清偿，盘活核心资产并保住就业岗位 [51][52]

公司技术路线 - 公司金刚石合成技术以高温高压法和化学气相沉积法为主 [2] 公司生产布局 - 高温高压技术主要应用于聚晶金刚石的制备 [2] - 单晶金刚石主要采用化学气相沉积法进行合成 [2]

公司产品研发进展 - 公司金刚石微钻产品在内部验证中取得初步成果 针对M9材料的PCB板 在板厚3.5mm、使用直径0.25mm金刚石微钻的条件下 内部验证可实现单支钻头加工超过8000个孔且未发生断针 [1] - 上述超过8000孔的加工数据仅为公司内部初步验证结果 后续仍需通过工艺匹配、成本控制及规模化稳定性等多重验证 [1] - 由于PCB板材结构和厚度存在差异 公司需要针对不同情况进一步开发相应产品并持续优化 [1] 产品商业化状态与风险 - 截至目前 公司的金刚石微钻产品仍处于研发验证阶段 尚未获得任何客户订单 也未产生任何营业收入 [1] - PCB行业未来是否会采用M9材料以及具体落地时间仍存在变数 因此该产品未来能否为公司贡献经营业绩存在较大不确定性 [1]

公司业务发展方向 - 公司金刚石微钻的未来发展方向主要为PCB板和半导体应用高硬脆性材料的孔加工 [1] 半导体应用业务进展 - 在半导体应用高硬脆性材料的孔加工方面，公司已取得一定的行业领先优势 [1] - 产品系列、应用案例、营收规模逐步增加 [1] PCB板应用业务规划 - PCB板孔加工方面，为公司下一步重点发展的下游行业 [1]

公司股价与交易情况 - 2月5日，四方达股价下跌5.03%，报收18.87元/股，成交额2.17亿元，换手率3.02%，总市值91.66亿元 [1] 公司基本信息 - 河南四方达超硬材料股份有限公司成立于1997年3月5日，于2011年2月15日上市 [1] - 公司主营业务为超硬材料及其相关制品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：资源开采/工程施工类占60.34%，精密加工类占30.20%，其他占9.46% [1] 主要流通股东动态 - 富国基金旗下产品“富国创业板两年定期开放混合（161040）”于三季度新进成为公司十大流通股东 [2] - 该基金持有236.21万股，占流通股比例为0.63% [2] - 以2月5日股价下跌计算，该基金当日浮亏约236.21万元 [2] 相关基金产品信息 - “富国创业板两年定期开放混合（161040）”成立于2020年7月14日，最新规模12.67亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为5.44%，近一年收益率为68%，成立以来收益率为92.43% [2] - 该基金基金经理为曹晋，累计任职时间12年295天，现任基金资产总规模139.34亿元 [2]

核心观点 - “十四五”期间，郑州经济总量历史性突破1.5万亿元，城市能级实现跨越，通过科技创新驱动产业升级、深化改革开放、提升民生福祉，实现了高质量发展，为“十五五”发展奠定坚实基础 [1][2][8] 综合实力与城市能级 - 2025年全市地区生产总值历史性突破1.5万亿元 [2] - 城市建成区面积不断扩容，郑州都市圈晋升国家队 [2] - 常住人口超1300万，跻身全国前十，净流入人口位居全国前列 [2] - 城市年轻力指数居全国第五位，拥有百万在校大学生 [2] 产业发展与科技创新 - 规上工业增加值年均增长9% [2] - 汽车、智能传感器、现代食品与加工三大集群入选全国百强 [2] - 科技型企业数量超1.6万家 [2] - 拥有68家国家级研发平台、8家一流大学研究院、35家全国及省重点实验室 [3] - 技术合同成交额突破1000亿元，万人高价值发明专利拥有量达13件 [3] - 中原科技城在全国348个科技城中排名跃升至第15位 [3] - 电子信息产业规模突破8000亿元 [3] - 超硬材料集群跻身国家级先进制造业集群，相关企业产品出口中东、欧盟、北美等地区 [3] - 汽车年产量超120万辆，进入全国前十 [3] - 数字经济规模突破8000亿元，位列全国百强市前列 [3] 改革开放与营商环境 - 智能招投标系统顺利运行，公共资源交易步入数智化新阶段 [6] - 自贸试验区联动创新区挂牌，240小时过境免签政策落地，新郑综保区成功扩区 [6] - 政策赋能跨境电商企业，有企业网店2025年销售额比去年增长六成多 [6] 民生福祉与城市建设 - 轨道交通运营里程突破450公里 [7] - “15分钟养老服务圈”初步建成，“10分钟医保服务圈”覆盖城乡 [7] - 空气质量达到监测以来最优，沿黄廊道贯通，黄河“四乱”动态清零 [7] - 城市更新项目如“亳都·新象”、阜民里成为新地标，登封、中牟入选全国县域旅游百强 [7]

公司股价与交易表现 - 2月3日，黄河旋风股价上涨5.13%，报收7.58元/股 [1] - 当日成交额达15.37亿元，换手率为16.51% [1] - 公司总市值为109.32亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入中，超硬材料占比最高，为67.22% [1] - 超硬复合材料收入占比为12.12%，金属粉末收入占比为11.61% [1] - 材料及其他业务、超硬材料制品、超硬刀具、建筑机械收入占比分别为4.91%、2.57%、1.07%、0.51% [1] 主要流通股东动态 - 西部利得基金旗下产品“西部利得事件驱动股票A”在三季度新进成为公司十大流通股东 [2] - 该基金持有黄河旋风998.29万股，占流通股比例为0.78% [2] - 基于2月3日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约369.37万元 [2] 相关基金产品表现 - “西部利得事件驱动股票A”基金最新规模为6.51亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为6.56%，在同类5562只基金中排名1104位 [2] - 该基金近一年收益率为73.38%，在同类4285只基金中排名254位，成立以来累计收益率为328.71% [2] 基金经理信息 - “西部利得事件驱动股票A”的基金经理为张昌平 [3] - 张昌平累计任职时间为5年92天，现任基金资产总规模为35.28亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为150.3% [3]

文章核心观点 河南省正从传统的“工业大省”转变为全国乃至全球产业链中不可或缺的“产业链接枢纽”，其角色不仅是地理中枢，更是产业要素的配置中心、价值链的组织节点和创新链的融合平台，这一转变根植于其资源禀赋和产业基础，并面向未来发展趋势 [1] 引领力：从“跟随者”到“定义者” - 新能源汽车出口表现强劲，2025年河南新能源汽车出口额达308.7亿元，同比增长2.5倍，创历史新高 [2] - 宇通客车作为出口主力，其新能源客车已在全球60多个国家和地区形成批量销售，并通过KD组装方式在哈萨克斯坦、巴基斯坦、埃及等10多个国家实现本土化合作，完成从“产品输出”向“技术输出和解决方案”的升级 [2][4] - 在超硬材料领域，河南占据绝对主导地位，人造金刚石和立方氮化硼产量分别占全国的80%和95%，金刚石微粉、复合超硬材料、培育钻石产量均占全国的80%左右，并成功发布首个由河南企业主持制定的纳米金刚石国际标准ISO6031∶2025 [5] - 在盾构装备领域，中铁装备的“中原造”盾构机市场占有率连续13年保持国内第一，产销量连续8年世界第一，产品远销30多个国家和地区 [7] - 高端装备创新成果显著，全球首台25兆瓦级风电主轴轴承、全球最高10米液压支架、100马力轮边电机无人驾驶拖拉机等产品相继问世，填补国内空白 [7] - 2025年，河南规模以上高技术制造业增加值同比增长16.6%，高于全国增速7.2个百分点，连续30个月保持两位数快速增长 [7] - 2025年，河南出口机电产品4096.3亿元，同比增长23.3%，手机、发制品、客车、白银等12项商品出口规模居全国第1位 [7][8] 支撑力：筑牢产业链的“中原基石” - 工业体系完备，拥有全部41个工业行业大类，在207个中类中拥有197个，原材料、食品、轻纺等基础产业优势明显，是众多产业循环的发起点和联结点 [10] - 平顶山中国平煤神马集团的煤基尼龙产业链世界领先，其尼龙66工业丝、帘子布产量全球领先，全球每4条轮胎就有1条使用其帘子布 [10] - 食品产业链完整且市场地位巩固，三全、思念的速冻食品占全国市场的60%以上，双汇、牧原打通了从饲料加工、生猪养殖到肉制品深加工的全产业链 [10] - 新消费品牌强势崛起，牧原集团满足超1亿人猪肉需求，蜜雪冰城全球门店超5万家，胖东来年销售额近240亿元 [11] - 原材料工业优势明显，2025年河南10种有色金属产量达571.74万吨，同比增长8.8% [12] - 在巩义市先进制造业开发区，200多条箔轧生产线将铝锭加工为罐料、电池箔、药用箔等高附加值产品，供应全国乃至全球 [12] - 轻纺行业产业链完整，在新乡、南阳、安阳等地可完成从纤维到成衣的全过程 [12] 协同力：产业转移的“中转站”与“链接器” - 地理区位优势从交通便利升级为产业协同便利，河南强化与长三角、粤港澳大湾区、京津冀的产业链协同，形成“研发在沿海、生产在河南，总装在河南、配套在周边”的协作模式 [13] - 郑州航空港区的富士康苹果手机生产线是全球供应链重要节点，围绕其布局的配套企业超过200家，形成了千亿级电子信息产业集群 [14] - 郑州比亚迪基地自动化率高，每3秒下线一个动力电池电芯，每50秒下线一台新能源汽车，并带动了弗迪电池、黑湖科技、佛吉亚等一批核心零部件企业集聚，形成全产业链生态 [14] - 上汽郑州基地已成为上汽集团全国最大的乘用车生产基地、数据基地、出口基地，形成了以整车厂为核心，涵盖云计算数据中心、软件中心、发动机厂、动力电池工厂等数十个项目的全产业链基地 [14] - 河南产业链积极“走出去”，例如卫华集团在江苏启东建成占地1000亩的基地，许昌假发产业带通过跨境电商实现欧美客户个性化定制产品7天内送达，洛阳钼业通过全球并购成为世界领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商 [17] - 郑州国际陆港的中欧班列（郑州）实现双向流动，将河南制造的智能手机、新能源汽车、人造钻石等运往欧洲，同时将欧洲的汽车零部件、高端消费品带回河南 [17]

行业动态与市场表现 - 2月2日，超硬材料概念股黄河旋风涨停，国机精工、四方达、力量钻石、惠丰钻石等多只个股跟涨 [1] - 培育钻石市场回暖，从2023年第三季度开始涨价，黄河旋风的培育钻石毛坯近期已再次提价 [1] - 超硬材料行业正处于从“工业牙齿”向“半导体新贵”转型的关键阶段，由半导体国产替代、新能源革命、高端制造升级三大战略领域引发的需求爆发正在驱动行业进入黄金周期 [2] 技术突破与产品进展 - 西安电子科技大学与中国科学院国家空间科学中心团队成功研制出高性能单晶金刚石辐射探测器，提升了电极键合可靠性、辐射耐受性和高温工作稳定性 [1] - 黄河旋风成功研制出国内可量产的最大8英寸热沉片，其热沉片生产车间将于2024年2月份投入量产 [1] - 国机精工已成功攻克化学气相沉积法(MPCVD)合成金刚石关键技术，其散热片、光学窗口片等产品已配套国防军工领域 [3] - 大单晶金刚石作为极限材料，拥有优异的声、光、电、磁、热等性能，功能化应用可服务于半导体、高功率器件、光学窗口、高性能电极等国家重大工程和战略性新兴产业 [2] 公司战略与产能布局 - 黄河旋风表示，将热沉片贴合在芯片上做成顶级散热器，可促进高功率器件、5G/6G通讯、AI算力性能提升，公司已在布局半导体材料 [1] - 惠丰钻石于2023年12月认缴出资3062万元参与投资深圳市深基宏图创业投资合伙企业，以加强在高导热金刚石金属复合材料及CVD金刚石散热片领域的战略布局 [2] - 惠丰钻石同月公告拟投资10亿元在包头市昆区建设CVD金刚石项目，主要从事CVD培育钻石及CVD金刚石膜的研发与生产 [2] - 国机精工自2023年开始在散热和光学窗口实现部分收入，预计2025年相关收入超过1000万元，民用领域处于国内头部厂商产品测试阶段，若进展顺利预计2026年可出测试结果 [3]

市场整体表现 - A股三大指数开盘涨跌不一后震荡下行，午间收盘均跌超1%，沪指跌1.32%报4063.54点，深证成指跌1.41%报14006.25点，创业板指跌1.18%报3306.94点 [1] - 全市半日成交额为1.66万亿，近3500只个股下跌，市场呈现普跌格局 [1] - 主要宽基指数普遍收跌，其中科创综指跌2.28%，中证500跌2.28%，中证1000跌1.81%，跌幅居前 [2] 行业板块表现 - **活跃上涨板块**：白酒概念、商业航天概念表现活跃，多股大涨；光通信、CPO概念盘中逆势活跃；算力租赁概念盘中异动拉升；超硬材料概念走强；电网设备、影视院线、培育钻石等板块涨幅居前 [3] - **弱势下跌板块**：三大电信运营商集体走弱；芯片及存储产业链方向领跌，盘中持续走弱；有色金属、油气、农业、半导体等方向跌幅居前 [3]