流动性表现 - 稀有金属ETF基金盘中换手率达9.58%，成交金额1312.05万元[3] - 近1周日均成交额为1967.44万元[3] - 近5个交易日累计资金净流入1882.06万元[3] 政策监管动态 - 三部委联合发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，要求稀土生产企业严格在总量控制指标范围内运营[3] - 商务部与海关总署于4月4日起对钐、钆、铽等7类中重稀土相关物项实施出口管制，涵盖钐钴永磁材料及含铽/镝的钕铁硼永磁材料[3] 行业战略价值 - 稀土产品价格上涨被视为稀土管控成果的市场化体现，行业战略价值需从国家治理能力提升角度理解[4] - 稀土龙头集团被认定为战略金属符号，伴随板块战略价值提升，龙头估值溢价有望进一步扩大[4] 指数成分结构 - 中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比55.85%，包括北方稀土(8.49%)、盐湖股份(8.52%)、洛阳钼业(7.98%)等[4] - 权重股当日表现分化：中国稀土涨停(10%)，西部超导下跌0.62%，赣锋锂业涨幅达4.4%[6] 核心企业表现 - 前三大权重股盐湖股份、北方稀土、洛阳钼业分别上涨3.56%、3.42%、3.12%[6] - 华友钴业(权重6.8%)上涨2.49%，天齐锂业(权重4.45%)上涨3.18%[6]

行业政策与监管变化 - 工业和信息化部、国家发展改革委、自然资源部公布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，自公布之日起施行，细化冶炼分离总量控制管理，将进口矿纳入监管，强化监管颗粒度和追溯机制，建立超产惩罚制度，新增市场反馈和动态调整机制 [1] - 管理办法落地后国内供给端约束将实质性显现，民企冶炼整体收紧，冶炼分离产能进一步向集团集中，预计重稀土矿加工费将持续上涨，冶炼利润有望扩张，冶炼资产有望重估 [1] - 稀土生产企业由工业和信息化部会同自然资源部确定，除依据前款确定的企业外，其他组织、个人不得从事稀土开采和稀土冶炼分离 [1] 公司业绩与经营状况 - 中国稀土预计2025年上半年归母净利润为1.363亿元至1.763亿元，业绩预喜主要因稀土市场行情整体上涨，公司强化市场研判，有效把握稀土产品价格回升契机，调整营销策略，实现销售同比增长 [2] - 公司推动生产工艺和生产过程优化升级，持续提质增效，同时根据会计准则要求对部分计提的存货跌价准备进行冲回，对利润产生正向影响 [2] - 公司所属中稀湖南的矿山能够保证部分稀土原料稳定供应，同时以市场化原则进行部分原料采购，依托实际控制人中国稀土集团的整合优势，资源渠道优势有所保障，能够较好保证所需稀土原料的高质、稳定供应 [2] 出口管制与市场影响 - 商务部会同海关总署于4月4日发布对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告，出口管制物项包含钐钴永磁材料、含铽的钕铁硼永磁材料、含镝的钕铁硼永磁材料 [3] - 中国稀土严格遵守国家有关稀土产品出口政策开展申报及出口业务，近年公司直接对国（境）外地区的营业收入占总营业收入比例不到5%，中重稀土出口管制对公司销售及业绩的直接影响较小 [3] 市场表现与行业动态 - 8月28日稀土板块再度走强，中国稀土涨停，北方稀土、广晟有色、盛和资源盘中一度涨6.6%、7.52%、5.26% [1] - 工业和信息化部、国家发展改革委、自然资源部于8月22日对《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》进行解读，近几天来不断发酵，受到行业广泛关注 [1]

事件概述 - 商务部、海关总署于2025年4月4日发布公告，对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制，并立即生效 [2] - 此次管制涉及钐钴永磁材料、含镝/含铽的钕铁硼永磁材料等稀土永磁产品 [3] 中重稀土的战略意义 - 中重稀土具备军民两用属性，广泛应用于导弹、雷达等军事领域，以及光学激光器、风力涡轮机、喷气发动机涂层等先进技术领域 [3] - 美国对中国中重稀土高度依赖，2020-2023年其稀土化合物和金属进口量约70%来自中国 [3] - 此次管制政策将强化全球中重稀土供给刚性，可能推动海外价格上涨 [3] 政策与行业动态 - 2025年2月工信部发布《稀土开采和冶炼分离总量调控管理办法》征求意见稿，明确稀土指标仅下发至国家推动组建的大型稀土企业集团 [4] - 2023年12月稀土金属合金及磁体制备技术被列入禁止出口技术目录，2024年10月《稀土管理条例》正式实施 [6] - 国家政策持续推动稀土资源向大型集团集中，进口矿管控可能进一步加强 [4] 下游需求分析 - 2025年2月中国新能源汽车产量达88.8万辆，同比增长91.5%，渗透率同比上升11.4个百分点至42.2% [5] - 2025年1-2月工业机器人产量累计9.1万台，同比增长19.9%；空调产量4128.1万台，同比增长9.7% [5] - 人形机器人领域潜力巨大，预计2035年全球钕铁硼需求将增至2.4万吨，2023-2035年CAGR达83.8% [5] 资源安全战略升级 - 此次管制是继镓、锗、锑、钨等战略金属后的延续，旨在维护国家安全和利益 [6] - 稀土资源安全已上升至国家安全体系核心维度，产业政策持续细化完善 [6] - 稀土产业链战略配置价值凸显，行业定位迎来战略升级 [1][8]