津巴布韦锂矿出口禁令事件 - 津巴布韦矿业部于2月25日宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口，包括在途货物 [1] - 该政策旨在加强矿产监管并推动矿产品深加工发展 [1] - 2025年中国19%的进口锂精矿来自津巴布韦，预计2026年该国锂资源产量将占全球12% [1] 对锂市场供需的影响 - 津巴布韦的锂矿出口禁令预计将导致中国碳酸锂短期供应愈发紧缺 [1] - 供应紧张有望推动锂价大幅上涨 [1] 资本市场反应 - 截至2026年2月26日10:02，中证稀有金属主题指数强势上涨1.71% [1] - 指数成分股章源钨业、云南锗业、科力远涨停，中钨高新、盐湖股份等个股跟涨 [1] - 稀有金属ETF基金上涨1.63%，冲击3连涨 [1] - 截至2026年2月25日，稀有金属ETF基金近2周累计上涨7.34% [1] 相关指数与ETF概况 - 中证稀有金属主题指数前十大权重股包括洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、厦门钨业、中矿资源、天齐锂业、中钨高新、中国稀土 [1] - 前十大权重股合计占比59.71% [1] - 稀有金属ETF基金为投资者提供布局稀有金属行业的工具 [2] 资金流向 - 截至2026年2月25日，稀有金属ETF基金近17个交易日内有9日资金净流入 [2] - 期间合计净流入资金2288.82万元 [2] 技术信号 - MACD金叉信号形成，相关个股涨势不错 [3]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.09%收于4131.99点，深证成指跌0.35%收于14160.93点，创业板指跌1.08%收于3284.74点 [1] - 沪深京三市成交额20012亿元，较昨日缩量1237亿元 [1] - 稀有金属板块领涨，中钨高新、章源钨业涨停，厦门钨业、金钼股份上涨超7%，华友钴业上涨超5% [1] - 稀有金属相关ETF表现强势，稀有金属ETF涨3.86%，稀有金属ETF工银涨3.79%，稀有金属ETF基金涨3.53% [2] 稀有金属ETF概况 - 稀有金属ETF跟踪中证稀有金属指数，该指数选取不超过50家业务涉及稀有金属采矿、冶炼和加工的上市公司作为样本 [2] - 指数剔除了受宏观经济周期影响较大的工业金属，聚焦于稀土、锂、钴、钨、钼等能源金属和战略小金属 [2] - 指数覆盖稀土、电池、磁性材料、航空装备等多个赛道上游，前十大权重股包括洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、厦门钨业、中国稀土、西部超导 [2] 商品价格动态 - 大宗商品大面积上涨，碳酸锂价格涨超5%，沪镍涨超4%，沪锡、不锈钢、铂、丙烯涨超2% [3] - 广期所碳酸锂主力合约暴涨9%，触及15万元/吨关口 [3] - 国内65%黑钨精矿报价为69.7万元/吨，较前一交易日上涨7000元/吨；65%白钨精矿报价为69.6万元/吨，较前一交易日同样上涨7000元/吨 [3] 行业核心驱动逻辑 - 全球宏观逻辑变化：在全球货币宽松、降息周期背景下，资源品定价逻辑从“需求周期”向“供给约束+安全溢价”切换，稀有金属的金融属性与战略属性被抬升 [4] - 供给端收紧：印尼计划大幅削减镍矿配额；刚果(金)宣布钴出口配额延期；越南自今年起禁止稀土原矿出口；中国对部分稀有金属实施出口管制，巩固全球供给主导地位 [4] - 需求端呈现“新质生产力”结构性增长：动力电池、新能源车、储能、半导体、光伏、人形机器人、低空经济、高端装备、航空航天等新兴产业，产生对稀土、锂、钴、钨等金属的刚性需求 [5] 供需基本面分析 - 供给端缺乏弹性：稀土、钨等品种受限于配额指标、品位下降及地缘政策，海外产能建设周期漫长，短期难以形成有效替代 [6] - 需求端持续爆发：AI算力、人形机器人、新能源车、国防军工、储能等新兴领域的需求正在爆发，铜、锡、锂及稀土等品种正受益于新质生产力的加速渗透 [6] - 嘉实基金分析框架：资源行业整体分析框架为“供给脆弱性约束+需求结构性增长”，供给约束带来相关企业盈利的持续性和稳定性高于从前 [5] - 东莞证券观点：人形机器人有望在今年打开稀土需求第二增长极，稀土产品价格近期逐步回升；出口管制加码下，稀土战略地位再度凸显；钨产品价格亦显著上涨 [6] 行业前景与趋势 - 2026年全球稀有金属市场继续沸腾，稀土、锂、钨、钴、镍等资源价格整体上行 [4] - 尽管价格短期波动，稀有金属作为新能源、高端制造、国防军工等战略产业的关键原材料，供需基本面格局依然坚实，需求长期结构增长逻辑未变 [5] - 中国在稀土等资源端的供给管控持续强化，叠加供应链重组及地缘博弈因素，可能推动商品属性与金属属性共振 [5] - 在全球降息周期开启的大背景下，有色金属价格屡创新高 [6]

市场表现与资金流向 - 截至2026年2月10日09:56，中证稀有金属主题指数上涨0.13%，成分股盛和资源上涨3.94%，厦门钨业上涨2.13%，宁波韵升上涨1.80%，铂科新材上涨1.77%，银河磁体上涨1.68% [1] - 稀有金属ETF基金(561800)翻红上扬，冲击3连涨 [1] - 截至2026年2月9日，稀有金属ETF基金近1周规模增长974.47万元，份额增长1000.00万份 [1] - 稀有金属ETF基金近21个交易日内有13日资金净流入，合计“吸金”4592.37万元 [1] 指数构成与产品特征 - 截至2026年1月30日，中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比59.71%，包括洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、厦门钨业、中矿资源、天齐锂业、中钨高新、中国稀土 [1] - 稀有金属ETF基金跟踪的CS稀金属指数主要配置碳酸锂+小金属+稀土板块，碳酸锂含量在30%~40%，是市面上含“锂”量最高的指数 [2] 稀土价格动态与驱动因素 - 2026年2月9日，氧化镨钕价格大涨7.59%，金属镨钕价格大涨6.27% [2] - 氧化镨钕今年以来累计涨幅达34% [2] - 研究机构认为，1月镨钕金属产量环比下降，原材料现货供应紧张导致部分区域减产，预计2月份产量或进一步下降，稀土价格有望继续上涨 [2] - 2025年小金属价格整体上涨约78%，其中钨价领涨达343%，氧化镨钕涨幅达97% [2] - 资源博弈与科技革命双重驱动下战略资源价值加速重估，区域政治扰动、供给刚性及新能源、军工等高端应用需求扩张共同强化了稀缺性逻辑 [2]

市场表现与资金流向 - 截至2026年1月28日13:10，中证稀有金属主题指数强势上涨3.06%，成分股东方钽业涨停，株冶集团上涨8.92%，中金岭南上涨8.46% [1] - 稀有金属ETF基金同期上涨3.12%，近1周累计上涨7.42%，涨幅居跟踪同指数标的产品首位 [1] - 截至2026年1月27日，该ETF最新规模达2.67亿元，创近3月新高，最新份额达2.26亿份，创近1月新高 [1] - 资金持续流入，该ETF最新单日资金净流入889.06万元，近5个交易日合计净流入3139.86万元 [1] 指数构成与权重 - 中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比59.54%，包括洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、厦门钨业、中国稀土、西部超导 [1] - 稀有金属ETF基金跟踪的CS稀金属指数主要配置碳酸锂、小金属及稀土板块，其中碳酸锂含量在30%至40%，为市面上含“锂”量最高的稀有金属指数 [3] 行业基本面与价格驱动 - 小金属价格持续走强，成本传导逻辑逐步兑现，碳酸锂价格占下游正极材料成本比重已接近历史高位区间 [2] - 核心应用领域如风电，在2026年仍有10%以上的需求增速预期，叠加下游排产回暖与补库意愿增强，有望进一步打开上游稀有金属价格及权益端上行空间 [2] - 钨精矿开年涨幅已达16%，锂辉石精矿拍卖成交价维持高位，反映全球资源端供给约束持续强化 [2] 技术迭代与新需求 - 固态电池产业化提速，2026年头部企业加速布局量产线，例如金龙羽拟投资12亿元建设2GWh固态电池产线 [2] - 技术迭代带动设备与材料升级，对锂源纯度、电解质掺杂元素（如钇、镧、锆等）及金属集流体性能要求显著提升 [2] - 随着2026年2月全固态电池产学研平台年会召开，相关材料标准与工艺路径有望加速明晰，进一步强化稀有金属在下一代电池体系中的不可替代性 [2]

基金价格表现 - 稀有金属ETF基金（561800.SH）在2026年1月26日收盘上涨3.06% [1] - 该基金当日最新成交额为5918.63万元 [1] 资金流向与成交情况 - 当日主力资金（单笔成交额100万元以上）净流出565.52万元 [1] - 主力资金净流出规模在可比基金中排名前2 [1] - 基金最新成交量为4921.89万份 [1] - 基金最新成交额在可比基金中排名末位 [1]

ETF市场表现与规模 - 截至2026年1月26日10:43，中证稀有金属主题指数强势上涨3.18% [1] - 指数成分股中，钒钛股份上涨10.13%，中钨高新上涨8.98%，锡业股份上涨8.50%，洛阳钼业、章源钨业等个股跟涨 [1] - 跟踪该指数的稀有金属ETF基金上涨3.15% [1] - 截至2025年12月31日，中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比59.54%，包括洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、厦门钨业、中国稀土、西部超导 [1] - 截至2026年1月23日，稀有金属ETF基金最新规模达2.29亿元，创近1月新高 [1] - 该ETF基金近10个交易日内有6日资金净流入，合计“吸金”1892.16万元 [1] 钨市场供需与价格 - 钨市场供需矛盾突出，价格持续创历史新高 [2] - 近两周黑钨精矿价格上涨11.43%至53.60万元/吨，仲钨酸铵价格上涨12.06%至79.00万元/吨 [2] - 供给端受国内开采指标缩减、矿山放缓生产节奏影响，流通持续收紧，2025年下半年第二批钨精矿指标未下发，部分省份指标量同比下滑 [2] - 需求端处于春节前季节性补库周期，硬质合金及终端制造采购意愿增强 [2] - 全球区域政治加剧关键矿产战略争夺，钨资源安全价值提升，供需错配格局短期难解 [2] 锂市场供需与价格 - 碳酸锂价格短期或继续上行，供给端扰动持续强化价格支撑逻辑 [2] - 宁德时代旗下宜春枧下窝锂矿复产进程存不确定性，宜春其余6家瓷土锂矿面临停产换证风险，锂资源供给刚性凸显 [2] - 1月碳酸锂周度产量环比下降1.72%，库存延续去库趋势 [2] - 上游冶炼厂与中下游材料厂同步累库，但其他环节加速去库，反映终端实际消耗仍在增强 [2] - 自2026年4月起电池产品出口退税率下调，并将于2027年起取消退税，或刺激企业一季度“抢出口”，带动上游碳酸锂需求阶段性走强，形成“淡季不淡”格局 [2] 指数特征与前景 - 稀有金属ETF基金跟踪的CS稀金属指数是市面上能源金属含量最高的指数之一，有望持续受益 [3] - 该指数能源金属含量高，尤其指“锂”和“钴” [3]

市场表现与资金流向 - 截至2026年1月22日10:14，中证稀有金属主题指数上涨0.08%，成分股西部材料涨停，盛新锂能上涨5.97%，西部超导上涨5.43%，中稀有色上涨3.68%，中钨高新上涨3.14% [1] - 稀有金属ETF基金盘中换手率达5.33%，成交1206.79万元 [1] - 截至2026年1月21日，稀有金属ETF基金最新规模达2.24亿元，创近1月新高 [1] - 稀有金属ETF基金近5个交易日内有4日资金净流入，合计净流入1227.77万元 [1] 指数与产品构成 - 截至2025年12月31日，中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比59.54%，包括洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、厦门钨业、中国稀土、西部超导 [1] - 稀有金属ETF基金跟踪的CS稀金属指数是市面上能源金属（锂和钴）含量最高的指数之一 [3] 锂价与市场基本面 - 电池级碳酸锂现货均价单日上涨4000元，报15.25万元/吨，较年初低点反弹超28%，期货主力合约盘中涨幅达7.47% [2] - 锂价上涨由基本面改善与市场情绪共振驱动，并非短期炒作 [2] - 需求端形成“储能+动力电池”双轮驱动格局，成为拉动锂资源消费的核心动力 [2] - 供给端受冬季生产淡季、环保监管趋严及海外出口受限影响，整体弹性严重不足 [2] - 在供需错配持续背景下，锂价具备进一步上行动力 [2] 行业长期供需与需求驱动 - 据国际能源署2025年12月报告，在能源转型驱动下，2040年锂需求将较当前增长五倍，钴、稀土需求增长50%-60% [2] - 长期供给压力显著，预计到2035年，铜、锂的供需缺口或分别达30%、40% [2] - 全球AI算力基建拉动PCB用钨制微型钻针需求 [2] - 光伏硅片薄片化推动钨丝金刚线替代传统钢丝线 [2] - 美国锂电储能站、中国电网消纳需求提振锂消费 [2]

市场表现与ETF动态 - 截至2026年1月20日10:39，中证稀有金属主题指数下跌2.85%，成分股西部材料领跌，厦门钨业、中钨高新、章源钨业、东方钽业等跟跌 [1] - 稀有金属ETF基金(561800)盘中换手率达8.81%，成交1906.86万元 [1] - 截至2026年1月19日，该ETF最新规模达2.18亿元，最新份额达1.96亿份，均创近1月新高 [1] - 稀有金属ETF基金近4天获得连续资金净流入，合计1853.61万元，最高单日净流入735.39万元 [1] - 截至2025年12月31日，中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比59.54%，包括洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、厦门钨业、中国稀土、西部超导 [1] - 截至2026年1月19日，稀有金属ETF基金近6月净值上涨77.53%，在指数股票型基金中排名87/4110，居于前2.12% [1] - 该ETF自成立以来，最高单月回报为24.02%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为79.55%，上涨月份平均收益率为8.58% [1] 行业政策与价格趋势 - 2026年1月1日起，白银纳入战略物资管理并实施出口许可证制度，推动钨、锑、锗等小金属价格中枢上移 [2] - 中央经济工作会议明确支持稀有金属战略储备，凸显资源战略价值 [2] - 2026年1月13日，碳酸锂期货价格突破17万元/吨，创年内新高 [2] - 2025年12月至2026年1月，钨矿及仲钨酸铵价格涨幅超200% [2] - 锑、锗年内涨幅分别达83.78%、136% [2] - 战略小金属因储量有限、开采难度大、供给弹性不足，而新能源、半导体等下游需求快速增长，供需矛盾加剧 [2] - 全球供应链扰动因素未减，钨、钼、锡等小金属价格呈现显著上涨趋势，锂、稀土等核心战略资源受市场广泛关注 [2] - 中信证券预计2025-2028年全球氧化镨钕供需缺口分别为-0.5/-0.9/-1.3/-2.1万吨 [2] - 五矿证券预计2026年全年钴消费22.1万吨、供应21.4万吨，刚性短缺显现，全球铜供需缺口保守预计约83万吨 [2] 锂电产业链与相关指数 - 锂电池上游原材料价格普遍上涨，电池级碳酸锂价格较2025年12月初上涨64.40%，氢氧化锂价格上涨77.51% [3] - 电解钴、三元正极材料及磷酸铁锂价格均实现明显回升 [3] - 中原证券认为，锂电池行业景气度总体持续向上，动力电池装机量同比增长超三成，新能源汽车销量占比稳定在50%以上 [3] - 固态电池技术进展与政策支持叠加，使锂电池行业中长期仍值得重点关注 [3] - 稀有金属ETF基金(561800)跟踪的CS稀金属指数是市面上能源金属含量（“锂”和“钴”）最高的指数之一，有望持续受益于行业趋势 [3]

市场表现与资金流向 - 截至2026年1月15日 10:12，中证稀有金属主题指数强势上涨3.52%，其成分股华友钴业上涨6.79%，赣锋锂业上涨6.28%，锡业股份上涨5.58% [1] - 跟踪该指数的稀有金属ETF基金上涨2.98% [1] - 截至2026年1月14日，稀有金属ETF基金最新规模达2.04亿元，创近1月新高，且最新资金净流入725.11万元 [1] - 近5个交易日内，稀有金属ETF基金有3日资金净流入，合计净流入1307.36万元 [1] 指数构成与权重 - 截至2025年12月31日，中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比59.54%，包括洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、厦门钨业、中国稀土、西部超导 [1] 上游产品价格与行业景气度 - 2025年12月，碳酸锂和氢氧化锂价格显著上涨，涨幅分别为28.33%和30.87%，显示新能源产业链上游资源端景气度持续回升 [2] - 基础化工产品价格下跌态势已明显放缓，部分高景气细分领域正迎来修复机遇，其中锂盐表现尤为突出 [2] 行业供需与周期展望 - 全球锂供给增速正逐步放缓，预计2026年为供给增量拐点之年 [2] - 储能需求在政策与市场驱动下成为第二增长极，预计2026–2028年增速分别达60%、40%、30%，有望快于供给增速，推动行业在2027年迎来供需反转 [2] - 若储能需求超预期，供需反转时点或将提前 [2] - 在刚果金实施钴配额制、印尼收紧镍矿审批的背景下，钴镍供应偏紧格局延续，资源民族主义抬头进一步强化了关键能源金属的供给约束 [2] 投资逻辑与受益方向 - 随着反内卷政策推进及供给端约束增强，具备资源优势和技术壁垒的企业有望在新一轮周期中占据有利位置 [2] - 稀有金属ETF基金跟踪的CS稀金属指数作为目前市面上能源金属含量（“锂”和“钴”）最高的指数之一，有望持续受益于行业趋势 [2]

市场指数表现 - 截至午盘，A股主要指数涨跌不一，沪指微涨0.09%，深成指下跌0.2%，创业板指下跌0.52%，北证50指数上涨0.81% [1] - 沪深京三市半日成交额为17815亿元，较上一交易日缩量722亿元 [1] - 全市场超过3700只个股上涨，呈现普涨格局 [1] 领涨板块与题材 - 脑机接口、可控核聚变、军工装备、智谱AI、短剧游戏、商业航天、量子科技、CRO概念股涨幅居前 [1] - 军工与商业航天板块ETF表现强势，富国基金军工龙头ETF上涨4.57%，富国基金卫星ETF上涨4.43%，鹏华基金国防ETF上涨4.22% [1] - 央企科技股表现亮眼，南方基金央企科技ETF上涨3.13%，银华基金央企科技引领ETF上涨2.94% [1] 落后板块与题材 - 证券、保险、稀土永磁、旅游及酒店、零售免税店、电池板块表现落后 [1] - 大金融板块全线回调，保险证券ETF、证券ETF龙头和香港证券ETF易方达均下跌2.4% [1] - 有色板块下跌，稀有金属ETF基金下跌1.48% [1]