报告行业投资评级 - 优于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 钨产业链涵盖勘探采选、冶炼及深加工，应用于泛工业领域 2024 - 2025 年钨价上涨，2025 年第一批开采指标缩量，强化供应偏紧预期 新能源汽车、军工领域对高端硬质合金需求增长，雅下项目打开产业长期空间 预计 2025 - 2027 年中国钨供需有缺口，钨价中枢有望抬升 推荐关注厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业、安源煤业等相关标的 [2] 各部分总结 钨产业链 - 产业链从勘探采选、冶炼延伸到深加工，应用于泛工业领域 上游以黑白钨矿勘探采选为主，中游是“钨精矿 - 仲钨酸铵（APT） - 钨粉”冶炼，下游是材料加工，需求主体包括机械制造等行业 2024 年，硬质合金消费钨占比 59%，钨特钢占 15%，钨材占 23%，钨化工占 4% [2][6] 钨价复盘 - 近五年价格稳中上涨，与 PMI 正相关 产品特性决定价格稳定性较强，国内价格受指导价影响 2024 - 2025 年首批指标呈下降趋势，或推动二季度钨价上涨 截至 7 月 23 日，多种钨产品价格较年初上涨 出口管制、配额收紧、需求韧性支撑钨价高企 [12][15][16] 供给 - 资源稀缺，被多国列为战略性矿产 全球钨矿资源分布不均，中国储量和产量居首 中国出台政策保护钨资源，供给相对集中 2025 年第一批指标缩量，供给存收缩预期 不同数据口径下产量有差异 再生钨比例提升，成本优势突出 中国具备完整产业链，出口结构向高附加值转移 钨原料库存处于近五年低位 [23][29][34][63][71][72] 需求 - 需求集中在硬质合金、钨材、钨特钢、钨化工四大领域，2024 年消费量同比增 3.5% 硬质合金应用与工业景气度相关，产量重回增长，雅下项目打开需求空间 切削工具中硬质合金刀具渗透率提升，刀片国产替代空间广阔 矿用硬质合金工具受益采矿业增长 光伏钨丝为钨材需求带来新增量 军工和核聚变领域对钨有需求 [79][80][90][116][125][128] 供需平衡 - 钨精矿国内定价主导国际价格 预计 2025 - 2027 年中国钨需求增长，供给假设指标增长，存在供需缺口，钨价中枢有望抬升 [131] 相关标的 - 厦门钨业三大主业并行，矿山资源保障强，光伏钨丝产量有望高速增长 [136] - 章源钨业产业链完整，资源优势突出，硬质合金竞争力提升 [143] - 中钨高新是全球硬质合金龙头，托管矿山保障原料供应，业绩增长快 [149] - 翔鹭钨业双基地协同，有采矿权，积极开拓光伏钨丝业务 [155] - 安源煤业控股股东变更，或将成为江钨资源整合平台 [160]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 风险偏好提升和贸易冲突缓和下，金价宽幅震荡，黄金股跑输，维持逢调增配贵金属个股策略；国内稳增长与反内卷政策预期增强，工业金属内盘带动外盘走强 [2] - 重视战略金属及底部能源金属配置机遇，如稀土、钨等战略金属价值重估，钴镍供给受政策控制，碳酸锂处于底部区间 [4] - 工业金属商品震荡，权益价值护航、周期接力，商品端或呈“弱现实、稳预期”状态，权益端投资性价比突出 [6] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 上证综指上涨1.67%，金属材料及矿业排名第二，该行业上涨6.92%，跑赢上证综指5.25个百分点，有色金属类细分子行业全面上涨 [14] 周商品价格回顾 - 内盘基本金属全面上涨，LME三月期铜涨0.02%、铝跌0.3%等，SHFE主力合约期铜涨1.1%、铝涨1.2%等；贵金属方面，Comex黄金跌0.5%，SHFE黄金涨0.04% [23] - 电池级碳酸锂价格反弹，国内钴精矿涨0.8%，硫酸钴均价维持，金属钴均价涨2.4%等，锂盐中电池级氢氧化锂均价涨7.8%，电池级碳酸锂均价涨15.2% [24] 能源金属&小金属 - 战略金属价值重估，稀土中长期战略价值凸显，矿端定价提高，板块公司业绩改善，需求有望修复；钨价随宏观预期转暖上行，供给刚性，长牛价格走势可期 [4] - 钴短期涨价胜率高，中期价格中枢有望上修；镍价底部支撑夯实，长期价格中枢有望上移 [4] - 碳酸锂处于底部区间，国内矿业管控趋严，短期上涨动能强劲，但中长期资源出清信号不明朗 [4] 工业金属 - 国内稳增长与反内卷政策预期增强，工业金属内强外弱，库存铜去化、铝累积，电解铝和氧化铝产能利用率环比上升 [5] - 商品端或呈“弱现实、稳预期”状态，权益端投资性价比突出，关注铜铝相关标的 [6]

金属板块 - 中国宏桥为全球优质电解铝巨头，预计今年归母净利润223亿元，对应PE为6.8X，假设分红率60%，股息率为8.8%[14] - 华菱钢铁是华中板材龙头，当前具备约2650万吨粗钢生产能力，产品结构持续升级，24年盈利阶段承压，后续经营弹性有望释放[20] - 厦门钨业聚集钨稀土钴三大战略金属，24年钨钼、稀土、新能板块利润占比分别为79%、8%、16%，目前估值不到20X，是价值洼地[21] 交运板块 - 圆通速递2025年面临类似21年的“反内卷”情景，但企业竞争更焦灼、板块估值更低，公司盈利能力、成本水平仅次于中通，份额同比稳步提升[39][41][42] - 嘉友国际焦煤过剩产能有望治理，三季度贸易价差或走阔，非洲新项目持续落地，大物流成长空间广阔[52][53] - 招商公路由招商局集团控股，持股比例62.2%，预计2025 - 2027年归母净利润分别为55/61/63亿元，对应PE估值分别为14.7/13.4/12.9X，25年业绩对应股息率为3.7%[55] 化工板块 - 亚钾国际是出海钾肥新秀，在老挝拥有氯化钾矿区合计面积263.3平方公里，储量超10亿吨，现有一个百万吨氯化钾产能，目标年产量180 - 200万吨[59] - 博源化工聚焦天然碱业务，23年阿拉善银根矿业一期项目投产，二期预计25年底投产，成本优势显著，有望加速行业出清[63][67] 建材板块 - 中材科技特种玻纤布因AI需求爆发迎来大规模放量，预计2024 - 2026年特种玻纤布贡献利润分别为0.2、3.0、7.2亿元[25][30] - 旗滨集团光伏玻璃α有望兑现，随着产能爬坡完成，盈利差距或逐季缩小，测算公司估值具备修复空间[45] 其他板块 - 华锦股份形成800万吨/年炼油等生产规模，气制尿素工艺成本优势显著，兵器阿美炼化项目稳步推进[74] - 福能股份风电利用小时冠绝全国，弃风率长期为0%，主力机组热电联产优势突出，预计2025 - 2027年EPS为1.03元、1.04元和1.43元[78][81][84] - 鸿路钢构持续加大机器人投入，有望提升产品质量、降低成本，当前政策催化下估值有望触底回升[87] - 四川路桥是地方国企优质标的，预计2025年80亿利润，对应股息率约7%，公司价值有望被市场重估[95][97] - 平煤股份主焦煤占比高，降本空间大，资源扩张加速，预计2025 - 2027年EPS分别为6.72亿元、7.62亿元和8.81元[102][104] - 潞安环能是高弹性喷吹煤龙头，充分受益供需改善后的盈利弹性，低估值修复空间巨大，预计2025 - 2027年归母净利润分别为23.22亿元、29.08亿元和32.62亿元[111]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 供给端进口原料量减价增对内盘锑价形成偏强支撑，海外冶炼厂投产后或加剧进口锑矿紧缺矛盾；需求端阻燃剂、光伏玻璃等需求经近3个月压力测试已充分筑底，下半年预计平稳运行；合规出口通道有望边际放宽，看好出口边际修复带动内盘价格向上收敛及实物出口量改善；中长期看，锑行业供需基本面优秀，地缘博弈下锑战略金属属性凸显、行政管控或放大供需矛盾，锑价有望中长期高位运行 [3][42] 根据相关目录分别进行总结 锑价复盘：内外需负反馈导致内盘锑价阶段性走弱 - 截至7月11日，锑精矿价格15.15万元/金属吨，较4月高点下跌31%；锑锭价格17.85万元/吨，较4月高点下跌28%；外盘锑锭价格51万元/吨，较4月初上涨9%，内外盘价差走阔至33万元/吨 [1][10] - 锑价处于出口管制扰动第三阶段，出口管制分隔内外市场，使商品价格偏离“一价定律”，锑价走势分三个阶段：2024.08 - 2025.02内跌外涨、内外盘价差走阔；2025.02 - 2025.04内外同涨、内外盘价差收窄；2025.04 - 2025.07内跌外涨、内外盘价差再次走阔 [10][12] 出口政策边际松动，内盘锑价或向上突破 - 近30日锑价企稳，已充分筑底：阻燃剂方面，阻燃母粒价格反映下游顺价顺畅，部分海外需求方转向国内采购，下游处于刚需采购状态，需求难有进一步负反馈；光伏玻璃方面，“430”与“531”新政使表观装机量提升，但实际装机量与去年下半年基本持平，SMM预测2025年全年国内装机量约293GW，同比+6%，光伏玻璃联合减产计划落实有限，若减产改善盈利及预期，利于恢复锑品采购节奏；进口锑矿成本强支撑，1 - 5月锑矿进口量1.6万吨，同比 - 24%，5月进口量0.23万吨，环比 - 45%，单价环比 + 39%，内外盘价差支撑内盘锑价 [2][21][31] - 5月起打击战略矿产走私出口专项行动及加强出口审查力度，限制出口通道，内外盘价差极端走阔；7月10日商务部公告显示合规出口通道有望边际修复，带动内盘向上收敛 [3][36] 投资建议 - 把持优质资源的矿企有望受益于锑行业景气向上，建议关注华钰矿业、湖南黄金、华锡有色 [4][42]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：金属行业（小金属和新材料领域），细分包括稀土、钨、锑、钼、锡等小金属行业，以及电子、军工等新材料应用行业 - **公司**：金力永磁、广晟有色、厦门钨业、中钨高新、华锡有色、锡业股份、铂科新材、东方锑业、西部超导 纪要提到的核心观点和论据 战略金属定价与市场情况 - **核心观点**：2025 年上半年战略金属定价充分反映实际价格，全球局势和美国关税政策影响战略属性对价格的作用，需关注战略属性对金属价格的影响 [1][3] - **论据**：全球局势动荡，美国关税政策不确定，影响战略金属价格 重点关注品种 - **核心观点**：稀土磁材、钨、锑矿等国内资源掌控力强的品种值得重点关注 [1][3] - **论据**：中国在这些品种的资源和冶炼上有优势，如稀土冶炼分离中国占比超 90%，中重稀土海外几乎无相关能力；国内钨矿资源虽枯竭但需求推动价格上涨；国内锑供应占全球 60%以上 [1][4][11][12] 新材料领域机遇 - **核心观点**：2025 年新材料领域看好电子和军工赛道 [5] - **论据**：电子行业关注上游电子新材料升级，AI 发展推动电源电路稳定性、电子元器件及散热材料需求；军工领域受益于需求反转 [1][5] 出口管制影响 - **核心观点**：中国对镓、锗等小金属实施出口管制应对美国科技封锁，海外价格涨幅高于国内，国内价格也上涨 [1][6] - **论据**：中国在这些品种供给侧占绝对优势，限制出口使海外供需失衡推动价格上涨，国内通过间接出口实现部分需求 [6][7][8] 中国在全球工业金属市场地位 - **核心观点**：中国在全球工业金属冶炼端有显著产能优势，在稀土、钨和锑等金属冶炼技术上有壁垒 [1][10] - **论据**：早期经济全球化分工使冶炼环节集中在中国，且技术积累和经验丰富 [10] 中美战略小金属依赖度 - **核心观点**：美国对中国实施科技封锁，但在战略小金属上高度依赖中国 [11] - **论据**：美国从中国进口大部分钨产品占总需求量接近 30%，锑达 60%以上，锗超过 50%，90%以上稀土冶炼集中在中国 [11] 各金属市场情况 - **稀土** - **核心观点**：未来几年供需格局将改善，价格可能上升 [2][12] - **论据**：2025 年配额指标或涵盖进口矿控制供给，缓解过剩；需求增速保持两位数，供给增速降至个位数 [2][12] - **钨** - **核心观点**：未来钨价将长期看涨，但上涨空间受限 [4][14] - **论据**：2025 年配额指标下滑，资源枯竭开采难度大；需求与宏观经济相关，下游需求增长推动价格创新高；成本占下游应用比例高 [4][13][14][15][16] - **锑** - **核心观点**：市场表现强劲，未来需求将增长 [4][17][18] - **论据**：国内供应占比高，新增开发计划少，供应短缺；光伏产业需求增长 [4][17][18] - **钼** - **核心观点**：钼价将维持高位震荡 [4][19] - **论据**：供给侧刚性，矿山生产稳定无扩产计划，新增钼矿增量预计 2030 年才有 [19][20] - **锡** - **核心观点**：全球锡市场面临紧缺，价格受支撑 [21][25] - **论据**：传统产区品位下滑，缅甸停产且复产进度低，电子行业升级拉动需求 [21][25] 电子和军工行业情况 - **电子** - **核心观点**：电子元器件领域升级迭代带来材料市场机会 [23] - **论据**：GPU 算力提升等要求电容、电感性能提升，如多层陶瓷电容和一体成型式芯片电感发展带来相关材料机会 [23][24] - **军工** - **核心观点**：军工行业触底，关注传统领域修复和新兴领域增长 [26] - **论据**：2025 年需求反转，航天领域已修复，新兴领域如海洋和民航方向有进展 [26][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 钽、铌、钛等金属材料在军工及高端应用中有重要作用，钽用于电子行业和高温合金，铌用于科研、超导等，钛材用于化工和军工，未来应用空间广阔 [28] - 战略金属市场前景好，相关企业如金力永磁、厦门钨业等具备良好发展前景 [29]

战略金属行业核心观点 - 国家针对关键战略金属实施出口管制政策，国内外价格分化显著，战略属性定价重要性提升 [1] - AI技术演进带动电子新材料升级迭代机遇，军工需求回暖推动军工新材料发展 [1] - 稀土、钨、锑等战略金属供需格局改善，价格有望长期向好 [2][3][4] 稀土磁材 - 中国稀土储量全球第一，2024年占比48.9%，产量占比69% [19][20] - 2024年稀土开采指标增速降至6%，中重稀土管控持续加强 [26] - 新能源汽车、节能电机和人形机器人是未来需求增长核心，预计2027年高性能钕铁硼带动的氧化镨钕需求达14.4万吨 [53][55] - 预计2026-2027年稀土供给缺口将扩大至4.6%和4.3% [64] 钨行业 - 中国钨储量全球第一，2024年占比52.5%，产量占比82.3% [66][67] - 国家实行开采总量控制，2025年第一批开采指标同比下滑4000吨 [70] - 硬质合金是主要消费领域，2024年占比58.51%，其中国产替代空间大 [92][101] - 钨丝在光伏切割领域替代高碳钢丝趋势明确，受益硅片薄片化发展 [110][113] 锑行业 - 中国锑矿产量占全球60%，新矿山投产少、旧矿山产量下滑导致供给增量有限 [4][17] - 光伏玻璃需求快速增长，锑供需缺口或将持续，价格有望上行 [4] 电子新材料 - AI性能提升驱动电子新材料升级，满足高功率、大电流、小型化和强散热要求 [7] - 电容、电感和散热材料持续升级，电子行业呈现复苏趋势 [7] - 锡供给扰动不断，AI应用拓宽带动需求，供需缺口支撑价格上行 [6] 军工新材料 - 航空航天快速发展推动钛材需求，军机升级和国产民航订单增长带来增量 [10] - 钽在电子和高温合金领域需求增长，军工特定场景应用扩大 [8] - 铌受益超导商业化进程和航天领域发展，高端应用加速增长 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大宗及贵金属中铜景气度稳健向上、铝景气度底部企稳、贵金属景气度向上；小金属及稀土板块中稀土板块景气度加速向上、小金属板景气度高景气维持；能源金属中钴金属景气度拐点向上、锂金属景气度持续承压 [14][35][84] 根据相关目录分别进行总结 大宗及贵金属行情综述 - 铜长单 TC 首轮报价 -15 美金，6 月供应预计快速收紧，下半年减产即将开启 [14] - 铝光伏铝型材排产或好于预期，压力测试逐步完成 [14] - 金受中东局势混乱影响，避险情绪提升 [14] 大宗及贵金属基本面更新 铜 - 本周（6.9 - 6.14）LME 铜价 -0.24% 到 9647.50 美元/吨，沪铜 -1.17% 到 7.80 万元/吨 [2][15] - 本周进口铜精矿加工费周度指数跌至 -44.75 美元/吨 [2][15] - 截至本周四全国主流地区铜库存较周一下降 0.47 万吨至 14.48 万吨，较上周四下降 0.4 万吨 [2][15] - SMM 预计 2025 年 6 月中国阳极铜企业整体开工率将环比上升 1.57 个百分点至 54.56% [2][15] - 本周国内主要精铜杆企业开工率环比下滑至 73.21%，环比下滑 1.66 个百分点，较预期值低 4.32 个百分点，同比上升 8.47 个百分点 [2][15] 铝 - 本周 LME 铝价 +2.10% 到 2503.00 美元/吨，沪铝 +1.84% 到 2.00 万元/吨 [3] - 本周四国内主流消费地电解铝锭库存 46.0 万吨，较本周一下降 1.7 万吨，环比上周四下降 4.4 万吨 [3] - 全国氧化铝周度开工率较上周回升 1.57 个百分点至 80.32% [3] - 本周五国内 9 个港口的铝土矿库存共计 2265 万吨，较前一周增加 146 万吨 [3] - 本周铝加工龙头周度开工环比上周下降 0.4 个百分点至 60.9% [3] 贵金属 - 本周 COMEX 金价 +3.16% 至 3452.60 美元/盎司，美债 10 年期 TIPS 下降 5BP 至 2.13% [4][17] - SPDR 黄金持仓增加 4.27 吨至 940.49 吨 [4][17] - 黄金受国际复杂局势影响，短期避险吸引力增强 [4][17] 小金属及稀土行情综述 - 稀土板块出口管制有望带来稀土尤其中重稀土内外同涨，《管理条例》正式落地伴随系列政策逐步拉开行业供改大幕，配额或温和增长，供需改善持续，板块望迎业绩估值双升 [35] - 小金属板锡价上涨、钼价格平稳，锑价有望见底，战略金属库存低位、供给增长缓慢且多伴随供应扰动，下游需求景气度高增，价格持续看涨 [35] 小金属及稀土基本面更新 稀土 - 本周海外氧化镝、氧化铽价格环比持平为 800/3500 美元/吨，内盘价格显著回升 [4] - 本周商务部表示对符合规定的（中重稀土产品）申请，中方将予以批准，促进、便利合规贸易 [4][36] - 建议关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的 [4] 锑 - 本周锑价有所回调，7 月 1 日起阻燃电线电缆将强制实施 3C 认证，阻燃标准提升或为锑提供需求爆点 [5] - 我国进行战略金属打击走私行动，叠加缅甸地震将持续影响该地区锑矿供应，看好锑价见底回升 [5] - 建议关注华锡有色、湖南黄金 [5] 钼 - 本周钼价环比持平，钼精矿、钼铁加速去库 [5] - 6 月至今钢招量 0.53 万吨，2025 年 1 - 5 月钢招量累计同比 +8% [5] - 推荐金钼股份，国城矿业 [5] 能源金属行情综述 - 钴金属行业库存持续消化，刚果金政策即将落地，景气度拐点向上 [84] - 锂金属行业库存持续积累，未见供给端负反馈，景气度持续承压 [84] 能源金属基本面更新 锂 - 本周 SMM 碳酸锂均价 +0.4% 至 6.04 万元/吨，氢氧化锂均价 -2.18% 至 6.6 万元/吨 [6][87] - 本周碳酸锂总产量 1.81 万吨，环比 +0.07 万吨 [87] - 本周碳酸锂三大样本库存整体上升，合计库存 13.35 万吨，环比 +0.11 万吨 [6][87] 钴 - 本周长江金属钴价 -0% 至 23.35 万元/吨，钴中间品 CIF 价 -0.4% 至 11.80 美元/磅，硫酸钴价 -1.4% 至 4.77 万元/吨，四氧化三钴价 -1.4% 至 19.3 万元/吨 [6][88] - 产业链静待刚果金政府 6 月底可能出台的钴出口禁令相关政策 [88] 镍 - 本周 LME 镍价 -2.5% 至 1.51 万美元/吨，上期所镍价 -1.5% 至 12.01 万元/吨 [6][88] - LME 镍库存 -1458 吨至 19.76 万吨 [6][88] - 菲律宾镍矿供应受降雨扰动，矿山装载延迟加剧，上下游博弈加剧，短期菲矿价格或延续偏强运行 [88]

市场表现 - A股早盘震荡走高，沪指一度重返3400点，市场近3700股飘红，半日成交8230亿，较上个交易日放量764亿，截至午间收盘，沪指涨0.23%，深成指涨0.62%，创业板指涨1.22% [1] - 券商股强势，信达证券一度涨停，医药股爆发，创新药、CRO方向领涨，稀土永磁概念反复走强，固态电池板块走高，军工板块冲高，稳定币概念活跃，贵金属、银行、保险等板块跌幅居前 [4] 市场驱动因素 - 中央汇金成为信达证券等8家公司实控人，"汇金系"券商的股权调整有望推动证券行业新一轮并购 [2][5] - 上交所推动上市公司加大分红力度，持续提升公司投资价值 [3] - 商务部表示稀土出口管制符合国际通行做法，已依法批准一定数量的合规申请 [4][7] 热门板块分析 券商板块 - "牛市旗手"券商股异动拉升，信达证券一度涨停，永安期货、南华期货等涨停，中国银河、光大证券等跟涨 [5] - 中央汇金成为8家金融机构实控人，证券行业或迎来新一轮并购 [5] 创新药板块 - 医药股震荡走强，创新药、CRO方向领涨，睿智医药、众生药业、罗欣药业、联化科技等多股涨停 [6] - 医药行情将迎来持续性修复，创新药产业链有望持续良好表现 [6] 稀土永磁板块 - 稀土永磁概念近期反复走强，中科磁业20%涨停，九菱科技、大地熊、英洛华、银河磁体等跟涨 [7] - 商务部重申稀土出口管制符合国际规则，已批准部分合规申请 [7] 固态电池板块 - 固态电池概念股走高，英联股份、德新科技等涨停，领湃科技、龙蟠科技、科恒股份等跟涨 [8] - 固态电池有望2027年前启动装车验证，2030年实现量产，预计2030年出货量超65GWh [8] 机构观点 - 中信证券建议规避宏观扰动，关注AI等高景气产业趋势，北美AI应用端变化或带动中国市场 [10] - 中信建投认为6月是分红集中期，需跟踪资金流向与行业景气度边际变化把握高股息标的配置机会 [11] - 东方证券认为股指下行空间有限，建议关注泛科技、创新药、战略金属等板块调整后的布局机会 [12]

市场观点 - 东方证券认为股指下行空间有限，短期维持区间震荡，建议关注泛科技、创新药、战略金属等板块调整后的布局机会 [1][5] - 中信证券指出三季度末到四季度可能迎来指数牛市，但过渡阶段需关注内需提振及海外不确定性，建议抵御宏观扰动依赖AI等高景气产业趋势 [3] - 中信建投强调6月为A股分红高峰期，需跟踪资金流向与行业景气度边际变化把握金融、公用事业、能源等高股息标的配置机会 [4] 热门板块表现 - 券商股异动拉升，信达证券涨停，医药股CRO方向领涨，联化科技等涨停，固态电池板块英联股份、德新科技双双涨停，农药板块长青股份2连板，稳定币概念金时科技5连板 [1] - 固态电池概念股集体走强，信宇人、金银河、领湃科技等跟涨，中商产业研究院预测2030年固态电池出货量将超65GWh [2] 行业趋势与预测 - 固态电池有望2027年前启动装车验证，2030年实现量产化应用 [2] - AI产业趋势持续高景气，北美AI应用端现积极变化，中国市场或将跟进 [3] - 金融、公用事业、能源等行业因稳定现金流与高股息率易吸引保险资金等中长期资金，带动阶段性估值修复 [4]

战略金属 - 国家出口管制工作协调机制办公室印发《加强战略矿产出口全链条管控工作总体部署》，多地加强战略矿产管控 [1] - 锑、铋、钨、钼等战略金属价格年初至今轮番表现，价格中枢显著上移 [1] - 资源稀缺性及供给刚性凸显，需求端受益于新能源、新材料、制造业升级、军工等发展 [1] 啤酒 - 2025年1-4月中国规模以上企业累计啤酒产量1144万千升，同比下降0.6%，4月单月产量289.6万千升，同比增长4.8% [2] - 行业轻装上阵，Q1销量复苏，现饮渠道消费增加有望带动结构自然恢复 [2] - 2024年10月起多地推出餐饮消费券，啤酒消费有望重启量价复苏，6-8元价格带结构升级仍在途中 [2] 割草机器人 - 全球高端智能家电品牌MOVA推出的割草机器人MOVA 600和MOVA 1000在法国和德国亚马逊站点分别获品类好评Top1和Top3 [3] - MOVA1000登顶德国和法国站点智能割草品类销量榜首，从上市到成为冠军仅用两个月 [3] - 智能清洁行业进入技术商业化与政策红利叠加期，AI与多传感器融合提升效率50%以上 [3] 玩具 - 名创优品聘请摩根大通和瑞银协助旗下TOPTOY在香港IPO，门店数量已增至280家 [4] - 泡泡玛特股价去年飙升逾340%，2025年迄今又上涨171%，隐藏包装收藏玩具需求旺盛 [4] 马产业 - 联合国大会将7月11日定为"世界马日"，旨在提高公众对马业重要性的认识 [5] - 马产业涵盖马匹养殖、马术运动、马休闲旅游及马产品加工等多领域 [5] 保险 - 2025年1至4月保险行业保费收入25955亿元，同比增长2.3%，4月单月保费收入4210亿元，同比增长9.6% [6] - 分红险业务市场接受度提升，叠加商业银行下调存款利率，保险产品相对吸引力提高 [6] 外骨骼机器人 - 中国科学院沈阳自动化研究所研发"刚柔耦合"下肢多关节康复外骨骼机器人，临床验证显示有效实现康复目标 [7] - 2025年被称为外骨骼机器人迈向消费级市场元年，材料、元器件、算法突破降低成本 [7] 航空 - 中国考虑最早于7月订购数百架空客飞机，潜在订单规模约300架，宽体机占比较大 [8] - 若签署500架订单，将成中国航空史上最大采购订单，超越2022年370亿美元的300架空客订单 [8] 宏观、行业新闻 - 中央财政拟支持北京、天津等20城实施城市更新行动 [9] - 国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作 [10] - 工信部研究部署推动人工智能产业发展和赋能新型工业化 [11] - 广东印发《广东省政府投资基金管理办法》，四川省发布氢能产业中长期发展规划 [12]