友升股份公布新股发行结果，网上投资者认购数量为3179.94万股，认购金额为14.74亿元，网上投资者 弃购数量为19.16万股，网上弃购率为0.598900%，弃购金额为888.22万元，网下投资者全额认购。 本次 新股发行，投资者放弃认购股数全部由主承销商包销；包销股份的数量占发行总量的比例为0.40%。 从近一个月发行新股看，网上发行弃购数量居前的有友升股份、华新精科、艾芬达等，弃购数量分别为 19.16万股、14.92万股、5.61万股，网上发行弃购率居前的有艾芬达、友升股份、华新精科等，弃购率 分别为0.65%、0.60%、0.53%，弃购金额居前的有友升股份、华新精科、艾芬达等，弃购金额分别为 888.22万元、277.60万元、155.33万元。（数据宝） 近一个月发行新股弃购金额排名 | 代码 | 简称 | 网上发行 | 网上发行弃购数量 | 弃购金额（万 | 弃购率 | 上市首日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 日期 | （万股） | 元） | （%） | （%） | | 603418 | 友升股 份 | 2025 ...

发行基本信息 - 公司于2025年9月12日开启申购 申购代码732418 发行价格46.36元[1][3] - 发行总数4826.71万股 其中网上发行1544.50万股[1][3] - 发行市盈率22.31倍 低于参考行业市盈率29.08倍[3] - 单一账户申购上限1.50万股 顶格申购需配市值15.0万元[1][3] 公司业务定位 - 公司是专业铝合金汽车零部件制造商 业务涵盖设计开发生产销售服务全链条[2] 财务表现 - 2024年总资产41.35亿元 较2023年29.79亿元增长38.8%[3] - 2024年净资产19.45亿元 较2023年15.58亿元增长24.8%[3] - 2024年营业收入39.50亿元 较2023年29.05亿元增长36.0%[3] - 2024年净利润4.05亿元 较2023年3.21亿元增长26.2%[3] - 加权净资产收益率持续提升 从2022年20.15%升至2024年23.13%[3] - 基本每股收益从2022年1.74元增长至2024年2.80元[3] 募集资金用途 - 云南友升轻量化铝合金零部件生产基地项目一期投资12.71亿元[3] - 年产50万台套电池托盘和20万套下车体制造项目投资7.00亿元[3] - 补充流动资金5.00亿元[3]

公司业务与市场定位 - 公司是专业铝合金汽车零部件制造商 专注于轻量化汽车零部件领域 致力于新能源汽车续航升级和燃油车节能减排[1] - 作为国内重要新能源汽车铝合金零部件供应商 与特斯拉 广汽集团 蔚来汽车 北汽新能源 吉利集团 小鹏汽车 赛力斯等主流新能源车企建立稳定合作关系[1] - 产品覆盖特斯拉Model3/Y 广汽埃安系列 蔚来ES/EC/ET系列 北汽极狐阿尔法系列 极氪001/009系列 问界M5/M7/M9系列等主流新能源车型[1] - 燃油车业务客户包括凌云工业 富奥股份 华域汽车等知名一级汽车零部件厂商[1] 财务表现 - 2022-2024年度营业收入持续增长：2022年23.5亿元 2023年29.05亿元 2024年39.5亿元[2][3] - 净利润同步提升：2022年2.33亿元 2023年3.21亿元 2024年4.05亿元[2][3] - 归属于母公司所有者权益显著增长：2022年12.24亿元 2023年15.58亿元 2024年19.45亿元[3] - 基本每股收益逐年上升：2022年1.74元/股 2023年2.22元/股 2024年2.80元/股[3] - 加权平均净资产收益率保持高位：2022年20.15% 2023年22.98% 2024年23.13%[3] 发行信息与财务结构 - 发行价格46.36元/股 申购上限1.5万股 市盈率22.31倍 由上交所上市 国泰海通证券担任保荐人[1] - 合并资产负债率：2022年50.57% 2023年47.69% 2024年52.98%[3] - 母公司资产负债率：2022年41.30% 2023年52.14% 2024年62.62%[3] - 研发投入占营业收入比例：2022年3.67% 2023年3.34% 2024年3.06%[3] - 经营活动现金流量净额波动：2022年4911.6万元 2023年3802.24万元 2024年-25294.15万元[3]

公司业务与市场定位 - 公司是专业铝合金汽车零部件制造商 专注于轻量化汽车零部件领域 致力于新能源汽车续航升级和燃油车节能减排 [1] - 公司是国内重要的新能源汽车铝合金零部件供应商 与特斯拉 广汽集团 蔚来汽车 北汽新能源 吉利集团 小鹏汽车 赛力斯等建立稳定合作关系 [1] - 产品覆盖主流新能源车型包括特斯拉Model 3/Y 广汽埃安系列 蔚来ES/EC/ET系列 北汽新能源极狐阿尔法系列 极氪001/009系列 问界M5/M7/M9系列等 [1] - 燃油车业务客户包括凌云工业 富奥股份 华域汽车等知名一级汽车零部件厂商 [1] 财务表现 - 2022-2024年度营业收入分别为23.5亿元 29.05亿元 39.5亿元 呈现持续增长态势 [2][3] - 同期净利润分别为2.33亿元 3.21亿元 4.05亿元 保持稳定增长 [2][3] - 归属于母公司所有者权益从2022年12.24亿元增长至2024年19.45亿元 [3] - 加权平均净资产收益率2022-2024年分别为20.15% 22.98% 23.13% 逐年提升 [3] - 基本每股收益从2022年1.74元增长至2024年2.80元 [3] 财务结构指标 - 母公司资产负债率从2022年41.30%上升至2024年62.62% [3] - 合并资产负债率2022-2024年分别为50.57% 47.69% 52.98% [3] - 经营活动产生的现金流量净额2024年为-2.53亿元 较2023年3802万元和2022年4912万元出现明显下降 [3] - 研发投入占营业收入比例从2022年3.67%下降至2024年3.06% [3] 发行信息 - 发行价格46.36元/股 申购上限1.5万股 市盈率22.31倍 [1] - 上市地点为上海证券交易所 保荐机构为国泰海通证券 [1]

新股申购信息 - 本周A股市场有3只新股申购 世昌股份于北交所申购 昊创瑞通于创业板申购 友升股份于沪市主板申购 三股分别于周二、周四和周五开启申购[1] 世昌股份业务与财务 - 公司主营汽车塑料燃油箱总成 产品具有轻量化、低排放、抗静电、低噪音、安全性高等特点 主要客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、中国一汽、长安汽车等国内主流整车制造企业[2] - 2022年以来成为吉利汽车、奇瑞汽车、比亚迪、北汽越野、北汽新能源、北汽股份多款新能源车型配套的高压塑料燃油箱定点供应商 高压塑料燃油箱产能扩大及市场持续开拓将成为业绩增长重要支点[2] - 2022年度—2024年度营业收入分别为2.82亿元、4.06亿元、5.15亿元 归属于母公司所有者的净利润为0.18亿元、0.52亿元、0.69亿元 2025年上半年实现营业收入2.67亿元 净利润0.29亿元[3] - 通过控股子公司九昌新能源布局氢燃料电池发动机热管理系统关键零部件研发 是国内氢能源领军企业三一集团"氢能蓝色领航计划"合作伙伴 主要产品包括电导率传感器、温度压力传感器、多功能膨胀水箱和去离子过滤器等 与亿华通、捷氢科技、重塑能源等氢燃料电池行业主要企业保持业务合作[3] - 发行价为10.9元/股 单一账户申购上限为74.57万股 募资资金将投资于浙江星昌汽车科技有限公司年产60万台新能源高压油箱项目（二期）以及补充流动资金[2][3] 昊创瑞通业务与财务 - 公司是国内领先的智能配电设备供应商 专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案 主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等 是配电网智能化升级和建设新型电力系统的关键设备[4] - 2022年度—2024年度营业收入分别为5.6亿元、6.72亿元、8.67亿元 归属于母公司所有者的净利润为0.69亿元、0.87亿元、1.11亿元 2025年上半年实现营业收入4.51亿元 同比增长2.97% 归属于母公司所有者的净利润0.62亿元 同比增长15.8%[4] - 单一账户申购上限为6500股 顶格申购需持深市市值6.5万元 募资资金将用于智能环网柜生产建设项目、智能柱上开关生产建设项目、智能配电研发中心建设项目以及补充流动资金[4] 友升股份业务与财务 - 公司是专业铝合金汽车零部件制造商 专注于轻量化汽车零部件领域 产品聚焦新能源汽车领域 形成门槛梁系列、电池托盘系列、保险杠系列、副车架系列等多产品体系[6] - 主要客户包括特斯拉、广汽集团、蔚来汽车、北汽新能源、吉利集团、赛力斯等全球领先的新能源汽车整车厂商 以及凌云工业、富奥股份、华域汽车等知名一级汽车零部件厂商[6] - 2022年度—2024年度营业收入分别为23.5亿元、29.05亿元、39.5亿元 归属于母公司所有者的净利润为2.33亿元、3.21亿元、4.05亿元 2025年上半年实现营业收入21.76亿元 同比增长30.76% 归属于母公司所有者的净利润2.21亿元 同比增长50.07%[6] - 单一账户申购上限为15000股 顶格申购需持沪市市值15万元 募资资金将用于云南友升轻量化铝合金零部件生产基地项目（一期）、年产50万台（套）电池托盘和20万套下车体制造项目以及补充流动资金[5][6]

据目前安排，若无变化，本周（9月8日到12日）有3只新股申购。其中上证主板1只，创业板1只，北交 所1只。 本周3股打新 截至发稿，本周网上发行1只新股披露发行价。北交所新股世昌股份发行价为10.9元，发行市盈率10.74 倍，行业最近一个月平均动态市盈率28.04倍。 世昌股份是一家专业经营饲料的大型企业，主要产品包括畜禽配合饲料、水产配合饲料、畜禽浓缩饲 料、复合预混合饲料等100多个品种，主要用于鸡、鸭、鹅、牛、羊、猪、鱼类养殖。 创业板新股昊创瑞通是一家专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案的高新技术企业，主要从事智 能配电设备的研发、生产和销售，主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等。 9月12日北交所IPO上会的雅图高新是一家集工业涂料研发、生产、销售及专业技能服务于一体的高新 技术企业，主营业务为高性能工业涂料的研发、生产及销售。产品主要应用于汽车修补、汽车内外饰以 及涵盖新能源商用车、轨道交通及特种车辆在内的其他工业领域。 同在9月12日上会的巍特环境主要从事水资源管网漏损控制技术咨询及施工业务，施工项目涉及供水及 排水管道、城市防洪防涝管道、污水管道及其他一般性建筑。目前，公司 ...

公司上市安排 - 公司将于9月12日启动申购 [1] 发行信息 - 暂未披露发行价格 [2] - 顶格申购需配市值15万元 [2] - 行业市盈率28.85倍 [2] 业务定位 - 公司是集设计、开发、生产、销售、服务于一体的专业铝合金汽车零部件制造商 [2] 客户关系 - 与特斯拉、广汽集团、蔚来汽车、北汽新能源、吉利集团、小鹏汽车、赛力斯等全球领先新能源汽车整车厂商建立稳定合作关系 [2] 产品覆盖 - 主要产品覆盖特斯拉Model3、Model Y、广汽埃安系列、蔚来ES/EC/ET系列、北汽新能源极狐阿尔法系列、极氪001/009系列、问界M5/M7/M9系列等主流新能源车型 [2]

公司IPO进展 - 友升股份主板IPO于近日注册生效 [1] - 公司IPO于2023年12月30日获得受理 2024年1月29日进入问询阶段 2025年6月20日上会获得通过 并于2025年6月27日提交注册 [1] 公司业务概况 - 公司是集设计 开发 生产 销售 服务于一体的专业铝合金汽车零部件制造商 [1] 募资计划 - 拟募集资金约24.71亿元 [1] - 募集资金将投资于云南友升轻量化铝合金零部件生产基地项目(一期) 年产50万台(套)电池托盘和20万套下车体制造项目 补充流动资金 [1]

核心观点 - 资产荒与流动性宽松背景下权益资产不必轻易言空，转债资产进入强股性弱债性区间，有增量资金，平价估值有抬升空间但抗跌性减弱，不同收益目标及回撤需求的投资者应采取不同操作思路，不看好低价品种短期收益，行业及个券配置需综合考虑 [29] 2025 年 6 月转债市场回顾 股债行情 - 股市 6 月震荡上涨，下旬沪指再上 3400 点，申万一级行业多数收涨，科技、金融等板块表现较好，美容护理、食品饮料等板块跌幅较大 [4][7] - 债市 6 月资金面改善，10 年期和 30 年期国债利率下行，短端国债收益率下行，信用利差小幅走扩 [7] 转债行情 - 转债跟随权益市场上涨，光伏大盘品种修复，3 只转债公告下修，7 只转债公告强赎，发行提速，6 月 27 日中证转债指数收于近年新高，涨 2.68% [7] - 截至 6 月 27 日，转债算数平均平价、价格中位数上升，转股溢价率、纯债溢价率有变化，偏债型平均 YTM 降至 0 以下，日均成交额上升 [7] - 个券层面，多数个券收涨，恒帅、欧通等转债涨幅居前，中旗、金丹等转债跌幅靠前 [7] 2025 年 7 月转债配置策略 市场矛盾分析 - 投资者不安感源于短期快涨用长期逻辑解释、股市方向与经济现实/预期不匹配 [29] 操作思路建议 - 积极且看重相对收益，选平衡型或偏股型转债；回撤要求高或对权益不报期望，降仓或换至低波行业中大盘品种；下修博弈与双低等策略等下半年更好价格再入场 [29] 不看好低价品种原因 - 下修博弈策略持仓周期长与行情特征不适配，当前偏债型估值分位数高，风险收益比不佳 [29] 行业及个券配置 - 底仓从风险对冲角度分散配置；弹性关注消费、科技、电网设备、海风、储能、创新药及化学制药等领域 [29] 2025 年 7 月“十强转债”组合 组合基本信息 |转债代码|转债名称|正股简称|行业|余额（亿元）|转债价格（元）|转债平价（元）|转股溢价率（%）|评级|推荐原因| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |113067.SH|燃 23 转债|深圳燃气|燃气Ⅱ|30|120.9|86.22|40.22|AAA|大余额高评级盈利稳定，底仓价值凸显| |110077.SH|洪城转债|洪城环境|环境治理|6.68|194.11|179.21|8.31|AA+|江西水务龙头经营稳定，持续高比例分红| |113616.SH|韦尔转债|豪威集团|半导体|24.32|122.04|78.62|55.23|AA+|消费电子与汽车客户持续导入，收入结构改善业绩快增| |123176.SZ|精测转 2|精测电子|通用设备|12.76|127.18|93.26|36.37|AA-|半导体检测设备国产替代紧迫性提升| |118051.SH|皓元转债|皓元医药|医疗服务|8.22|135|110.52|22.15|AA-|创新药研发回暖趋势明确，公司业绩修复领先同行| |111018.SH|华康转债|华康股份|化学制品|13.02|122.77|93.56|31.22|AA-|木糖醇龙头成本优势凸显，舟山新产能投产收入利润齐增| |113069.SH|博 23 转债|博威合金|金属新材料|14.13|137.23|120.91|13.5|AA|高速连接器海内外供货量稳步提升| |113064.SH|东材转债|东材科技|塑料|14|120.34|81.09|48.4|AA|高频高速树脂需求受算力需求增长拉动| |113692.SH|保隆转债|保隆科技|汽车零部件|13.9|127.4|98.92|28.8|AA|全球 TPMS 龙头，空气悬架、智驾等新业务迅速增长| |113685.SH|升 24 转债|旭升集团|汽车零部件|25.41|124.09|103.28|20.15|AA-|人形机器人零部件斩获海内外多家客户定点| [31] 各转债公司分析 燃 23 转债 - 深圳燃气管网布局广，天然气销量增长，上游增产及顺价机制完善平抑利润波动 [32][36] 洪城转债 - 洪城环境业务稳定且版图扩张，持续高比例分红，除息除权后转股价下调比例突出 [43][46] 韦尔转债 - 豪威集团消费电子需求复苏产品导入顺利，汽车电子板块量利齐增，净利润逐季增长 [55][58] 精测转 2 - 精测电子受益于面板产线扩产，半导体领域国产替代机遇推动业务扩张 [66][70] 皓元转债 - 皓元医药国产生命试剂替代空间大已建立品牌效应，前瞻推进技术开发订单增长可期 [79][82] 华康转债 - 华康股份是功能性糖醇龙头，转债项目增加高附加值产品比例，融合合成生物学技术绿色制造 [90][93] 博 23 转债 - 博威合金新材料业务产品结构优化，海外电池片产能投产在即，业绩稳步增长 [101][104] 东材转债 - 东材科技发/输/用电相关膜产品、光学膜、高频树脂材料需求增长 [113][114] 保隆转债 - 保隆科技空气悬架业务放量，传感器业务高增，TPMS 传统业务稳健 [123][126] 升 24 转债 - 旭升集团是汽车轻量化龙头，墨西哥产能将投产，储能与人形机器人业务有成长空间 [136][140]

友升铝业IPO情况 - 上海友升铝业股份有限公司沪市主板首发获通过 [1] - 电广传媒旗下达晨系基金合计持有友升铝业股份比例达14.5% [1] - 友升铝业是专业铝合金汽车零部件制造商，客户包括特斯拉、广汽集团、蔚来汽车、北汽新能源、吉利集团、赛力斯等新能源汽车厂商，以及凌云工业、富奥股份、华域汽车等燃油车零部件厂商 [1] 达晨系投资表现 - 达晨系上半年两家投资企业IPO过会，包括友升铝业和广州瑞立科密汽车电子股份有限公司 [1][2] - 达晨创投持有瑞立科密股份比例为3.0553% [1] - 达晨财智管理基金总规模超600亿元人民币，聚焦先进制造、信息技术、人工智能及军工等核心赛道 [2] - 达晨创投近期在文旅并购项目拓展方面态势良好，储备多个优质并购项目资源 [2] 电广传媒战略与业绩 - 电广传媒"大资管"战略以达晨财智和达晨创投为核心投资平台 [2] - 公司"新文旅、大资管"双轮驱动战略连续四年实现盈利 [3] - 2024年文旅业务收入4.11亿元，占总营收10.52%；投资管理业务收入5.05亿元，占总营收12.94% [3] - 2025年公司积极参与张旅集团重整，推动张家界文旅产业融合创新 [3]