电网应急抢险技术应用 - 国网湖北省电力有限公司在应对±800千伏陕武线覆冰险情时，应用了“莽式”全地形履带车和飞行机器人进行紧急抢险 [1] - 飞行机器人采用“振动加切削”双模除冰程序清理覆冰，将此前6人登塔作业6小时的工作，缩减为2人监护2小时完成，效率大幅提升 [1] - 直流融冰装置利用线路自身电阻生热，可使导线在1小时内升温约13℃，快速化解覆冰隐患 [1] 机器人行业企业规模与增长 - 截至目前，中国现存在业、存续状态的机器人相关企业超过105.8万家 [1] - 2025年新增注册的机器人相关企业超过26.1万家 [1] - 近五年机器人相关企业注册数量逐年增长，并在2025年达到顶峰 [1] 机器人企业区域分布 - 广东省和江苏省的机器人相关企业数量位居全国前列，两省企业数量总和超过32.7万家，占全国企业总数的30.92% [2] - 山东省、浙江省和上海市的机器人相关企业数量紧随其后 [2] 企业决策支持工具应用 - 在机器人行业蓬勃发展的背景下，电力企业寻求技术合作或投资机构寻找标的时，综合运用企业信息查询工具进行全方位股权穿透分析，已成为审慎决策和保障重大项目实施的标准流程 [1]

公司财务表现与预测 - 方正证券预测公司2025-2027年营收将分别达到16.64亿港元、20.69亿港元和26.36亿港元，归母净利润将分别达到5.29亿港元、7.05亿港元和10.17亿港元 [1] - 方正证券预测公司2025-2027年市盈率倍数分别为31.25倍、23.43倍和16.24倍 [1] - 2025年前三季度，公司实现营收12.15亿港元，同比增长30%，其中资产运营收入7.83亿港元同比增长16%，资产融通收入4.32亿港元同比增长66% [1] - 2025年前三季度，公司实现毛利润5.51亿港元同比增长28%，实现归母净利润4.88亿港元同比增长22% [1] 业务模式与估值 - 公司依靠“资产运营+融通”模式多点发力 [1] - 方正证券选取衢州发展、张江高科和上海临港作为可比公司，认为公司2025-2027年市盈率估值低于可比公司均值，具备估值优势 [1] - 方正证券首次覆盖公司，给予“推荐”评级 [1] 机器人领域投资进展 - 公司重点投资的云深处科技股份有限公司已于2025年12月24日提交IPO辅导备案，该公司此前已完成9轮融资，总金额超15亿元 [2] - 公司投资的杭州宇树科技股份有限公司已于2025年7月进入上市辅导阶段，辅导周期安排在2025年7月至12月 [2] - 公司还投资了星海图、加速进化、松延动力、微分智飞、泉智博等核心机器人产业链公司，覆盖人形机器人、飞行机器人及产业链上游等前沿领域 [2] 机器人业务运营拓展 - 2025年10月，公司正式推出全国首个常态化运营的机器人消费场景门店“陶朱新造局”机器人科技体验店 [3] - 该门店汇聚旗下多家明星企业的机器人产品，集中展示具身智能、工业制造、科研教育等应用场景下的技术进展 [3] - 未来一年，公司计划在全国逐步开设20家“陶朱新造局”门店，线下门店布局为公司开辟了新的业务贡献渠道，并能通过销售数据反馈消费偏好 [3] REITs与基金管理业务 - 截至2025年三季度，公司与中国人寿保险成立的100亿元规模（首期52.37亿元）的北京平准基础设施不动产股权投资基金，已完成对首农产业园REIT、南方万国数据中心REIT、中金唯品会REIT及华夏华电清洁能源REIT等多只REITs的战略配售 [4] - 公司管理的城市发展基金在2025年第三季度完成了一宗租赁住房投资 [4]

核心观点 - 方正证券首次覆盖首程控股 给予“推荐”评级 认为公司依靠“资产运营+融通”模式多点发力 且2025-2027年预测市盈率低于可比公司均值 具备估值优势 [1] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营收12.15亿港元 同比增长30% 其中资产运营收入7.83亿港元 同比增长16% 资产融通收入4.32亿港元 同比增长66% [1] - 2025年前三季度公司实现毛利润5.51亿港元 同比增长28% 实现归母净利润4.88亿港元 同比增长22% [1] - 预测2025-2027年营收分别达16.64亿港元、20.69亿港元、26.36亿港元 归母净利润分别为5.29亿港元、7.05亿港元、10.17亿港元 [1] - 对应2025-2027年预测市盈率分别为31.25倍、23.43倍、16.24倍 [1] 业务发展：资产运营与融通 - 公司与中国人寿保险成立规模100亿元的基础设施不动产股权投资基金 首期规模52.37亿元 已完成对多只REITs的战略配售 [3] - 公司管理的城市发展基金在2025年第三季度完成一宗租赁住房投资 [3] 业务发展：机器人领域投资与运营 - 公司投资的机器人领域公司逐步迈入兑现期 其中云深处科技已于2025年12月24日提交IPO辅导备案 此前已完成9轮融资 总金额超15亿元 [2] - 公司投资的另一家企业宇树科技已于2025年7月进入上市辅导阶段 [2] - 公司还投资了星海图、加速进化、松延动力、微分智飞、泉智博等核心机器人产业链公司 覆盖人形机器人、飞行机器人及产业链上游 [2] - 2025年10月 公司推出全国首个常态化运营的机器人消费场景门店“陶朱新造局” 未来一年计划在全国逐步开设20家此类门店 [2]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司实现营收12.15亿港元，同比增长30% [1] - 同期毛利润为5.51亿港元，同比增长28% [1] - 归母净利润达到4.88亿港元，同比增长22% [1] - 毛利率为45.35%，同比小幅下降0.57个百分点 [1] 业务分部表现 - 资产营运收入约为7.83亿港元，同比增长16% [1] - 资产融通收入约为4.32亿港元，同比增长66% [1] 运营效率与财务结构 - 负债资本比率为10.9%，较2024年底下降5个百分点 [1] - 业绩增长主要得益于西安咸阳国际机场T5航站楼停车场等新增项目的高效运营及北京首都国际机场等存量项目的运营提效 [1] 人形机器人产业布局 - 公司管理的多支产业基金已完成对宇树科技、云深处、星海图等核心机器人产业链公司的投资 [1] - 投资版图覆盖人形机器人、飞行机器人及产业链上游等前沿领域 [1] - 2025年第三季度新设首程机器人先进材料产业有限公司，系统性投资于机器人先进材料等新产业赛道 [2] 机器人业务生态建设 - 打造全国首个常态化运营的机器人科技体验店“陶朱新造局”，并于十一国庆黄金周期间亮相 [2] - 北京首都国际机场常态店及成都春熙路快闪店相继亮相，线上机器人直播间“首程W”已正式开播 [2] - 通过北京首程机器人科技产业有限公司建立“销售代理+租赁业务+二次开发”盈利模式 [2] - 第三季度与阿尔特汽车、北京阿尔瑞特智能机器人达成战略合作，推动“机器人+汽车”应用新业态 [2] 股份回购计划 - 公司公告计划自2025年11月17日至2028年12月31日，回购不超过价值10亿港元的公司股份 [2]

大赛核心定位与主题 - 全球机器人产业正迎来以创新和技术驱动的新纪元，聚焦人形机器人、人工智能、新材料等领域的原创性探索 [1] - 2025智能机器人创新赛道以“多元形态共融，前沿技术领航”为主题，首次推出“自主搭建场景”竞技模式 [1] - 大赛旨在构建“技术竞技—跨界融合—产业孵化”的全链条创新平台，面向全球招募具备核心技术创新力的机器人研发团队 [1] 赛道设置与竞技模式 - 赛道打破机器人形态限制，覆盖人形机器人、飞行机器人、仿生与特种机器人及其他创新机型 [3] - 参赛团队可根据产品技术特性自主搭建专属场景，从环境模拟、任务设计到目标设定全方位展现性能极限 [3] - 评选标准强调“场景实用性+技术创新性”，涵盖制造业辅助、康复养老、安全应急响应等领域 [4] 评选机制与标准 - 采用“初赛+决赛”两阶段遴选机制，初赛为现场答辩与产品展示，决赛为自主搭建高仿真实战环境 [5] - 评选从技术先进性、实用性、设计美观性、功能完整性、创新性、团队协作能力等多维度展开 [5] - 核心是构建“技术-场景-产品-应用”的立体化选拔体系，避免技术同质化 [5] 奖励与产业支持体系 - 设置现金奖励，一等奖3万元、二等奖2万元、三等奖1万元，第4-6名获2000元创新激励奖 [6] - 优秀队伍可获推荐进入世界人形机器人运动会比赛场景，获得国际竞技机会 [6] - 优质项目将纳入《机器人企业储备项目库》，获得技术转化、市场推广等全链条产业扶持 [6] 地方政策扶持详情 - 对落地昌平区的机器人产业化项目按固定资产投资的30%给予支持，最高不超过1亿元 [7] - 对主营业务收入首次突破2000万元、5000万元、1亿元、5亿元、10亿元的企业分别给予30万至500万元一次性支持 [8] - 对核心技术攻关项目按实际投入的20%给予支持，最高不超过500万元，覆盖本体轻量化、大模型算法、传感器等关键环节 [9] 参赛企业生态概览 - 大赛吸引工业机器人、服务与特种机器人、医疗机器人、人形机器人、具身智能及核心零部件等多领域企业参与 [18][19][20][21][22][23][24][25]

公司股价表现 - 股价高开逾5%，报2.23港元，成交额795.66万港元 [1] 2025年前三季度财务业绩 - 收入约为12.15亿港元，同比上涨约30% [1] - 公司拥有人应占溢利约为4.88亿港元，同比上涨约22% [1] 产业投资布局 - 管理的多支产业基金已完成对宇树科技、云深处、星海图、加速进化、松延动力、微分智飞、泉智博等核心机器人产业链公司的投资 [1] - 投资覆盖人形机器人、飞行机器人以及机器人产业链上游等前沿领域 [1] - 被投企业宇树科技已于11月15日完成IPO并上市辅导工作 [1] 股份回购计划 - 批准一项新计划，自2025年11月17日至2028年12月31日，回购不超过价值10亿港元的公司股份 [1] - 股份回购计划以"市场回购"方式进行 [1] - 董事会认为回购计划反映公司对其自身价值的认可及对业务长远发展的信心，预计将创造长期价值并提升股东回报 [1]

公司股价表现 - 股价高开逾5% 截至发稿涨5.19%报2.23港元 成交额795.66万港元 [1] 2025年前三季度财务业绩 - 收入约为12.15亿港元 同比上涨约为30% [1] - 公司拥有人应占溢利约为4.88亿港元 同比上涨约为22% [1] 产业投资布局 - 管理的多支产业基金已完成对宇树科技、云深处、星海图、加速进化、松延动力、微分智飞、泉智博等核心机器人产业链公司的投资 [1] - 投资覆盖人形机器人、飞行机器人以及机器人产业链上游等前沿领域 [1] - 宇树科技已完成IPO并上市辅导工作 [1] 股份回购计划 - 批准一项新计划 自2025年11月17日至2028年12月31日 从公开市场以"市场回购"的方式回购不超过价值10亿港元的公司股份 [1] - 股份回购计划反映公司对其自身价值的认可及对业务长远发展的信心 预计将为公司创造长期价值并提升股东回报 [1]

赛事概况 - 2025第二届中关村具身智能机器人应用大赛的核心赛道之一是具身智能学术前沿赛 [1] - 赛事使命为推动原始创新和引领技术变革 [1] - 赛事全周期分为报名、初赛、决赛三个阶段 [1] 赛事定位与目标 - 赛事定位为瞄准学术前沿，填补技术缺口 [3] - 核心目标是挖掘具身智能领域前沿技术，推动学术成果向工程实践转化 [3] - 重点关注成果的原始创新性与工程可行性 [3] 赛事方向与领域 - 聚焦机器人技术交叉领域的学术竞赛 [4] - 技术方向包括具身算法、智能运动、控制感知与交互、结构设计、新材料应用等 [4] - 典型成果涵盖多足机器人、轮足机器人、飞行机器人、微纳机器人、软体机器人等多种形态 [4] 赛事形式与评审 - 采用学术报告与实物展示相结合的形式 [4] - 初赛于11月4日-5日举行，要求机器人作品进行现场展示、演示和答辩 [3] - 决赛于11月17日-18日举行，参赛机器人需到场参加评审与展示演示 [3] - 行业院士及专家评审团将从创新性、功能性、实用性、工程可行性等多维度进行综合评价 [4] 参赛获益与资源 - 获奖成果将获得大赛官方证书及院士专家签名评语，作为科研项目申报和人才评价的重要参考 [7] - 赛事设置丰厚奖励体系，一等奖奖金3万元，二等奖奖金2万元，三等奖奖金1万元，并设有5000元创新激励机制 [7] - 优秀团队可获得海淀区基金、人才、场地等政策支持，并有机会与产业端企业达成合作 [7] - 参赛团队可与海内外院士、企业技术负责人、投资机构代表交流，优秀成果将获得优先对接产业资源和多渠道报道的机会 [9] 相关企业生态 - 文章列举了工业机器人、服务与特种机器人、医疗机器人、人形机器人、具身智能企业、核心零部件及教育机器人等多个细分领域的众多企业 [14][15][16][17][18][19][20]

具身智能技术发展 - 具身智能是指智能体通过与物理世界交互获得认知能力的技术，被视为机器人进化的核心方向 [3] - 当前行业正从物理智能（基于规则的自主控制）向具身智能过渡，目标是让机器具备灵活行动、学习和决策能力以应对多变环境 [3] - 技术应用推动飞行机器人从"空中摄像头"升级为智能助手，覆盖家庭和工业场景 [4] 微分智飞技术突破 - 公司通过创新算法解决小型无人机轨迹规划的建模复杂性和求解难题，实现自主特技飞行，在狭窄空间避障精度超越专业飞手水平 [4] - 开发分布式导航架构使多机系统独立协作，摆脱对GPS和地面站的依赖，支持编队避障和协同负载调运，标志具身智能从单体向群体应用拓展 [4] - 技术成果已展现商业潜力，如无人巡检和智能物流领域，产学研转化成效显著 [5] 行业应用前景 - 飞行机器人未来或成为日常助手，协助残疾人物资运输或家庭保洁等场景 [7] - 技术成熟可能重塑智能产业生态，但需突破传感器集成和环境适应性等瓶颈 [7] - 具身智能发展需稳扎稳打，逐步实现多场景落地应用 [7]

飞行机器人技术突破 - 美国加州大学伯克利分校科学家研制出直径不足1厘米、重量仅21毫克的飞行机器人，是目前世界上实现可控飞行的最小无线机器人 [1] - 机器人外形类似小螺旋桨，内置两块小磁铁，通过外部磁场供电并控制飞行路径，可悬停、变轨、接近目标 [3] - 机器人缺乏机载传感器，无法实时调整运动模式，环境突变可能导致偏离航线 [3] 应用场景 - 机器人将用于人工授粉、探索管道内部微小空间或其他复杂环境 [1] - 团队设想未来可将5毫米级"集群"机器人注射到人体内，协同完成消融血栓等任务 [3] 技术优化方向 - 团队计划将机器人"体型"缩小到直径小于1毫米，以便用无线电波微弱磁场控制 [3] - 团队正在研制5毫米级"集群"机器人，这些机器人可爬行、滚动、旋转并像蚂蚁一样协同工作 [3]