在近日召开"高德扫街榜"产品发布会上，高德地图对外宣布，其面向出行生活打造的智能体（Agent）"小高老师"单日调用量已达12亿次。 最新数据显示，上线不到一个月，"小高老师"的月活跃用户数已突破4亿，同时它也成为高德连接用户与生活服务的重要载体。目前，高德地图上每 天有1.2亿次生活服务AI搜索，而"小高老师"日均推荐的生活服务类点位超6300万个。 高德地图CEO郭宁表示："我们对地图的理解，正在发生一次根本性的改变。地图不再是一个'你问我答'的工具，而是一个'先于你思考'的伙伴。它将 从用户的手机里'走出来'，成为用户值得信赖的、全场景的出行生活决策助手。同时，它也能将用户的精力从'如何到达'的繁琐中解放出来，真正交 还给生活本身。" 目前，"小高老师"正持续迭代升级。过去一个月，其在行程规划、复杂需求识别和满足等核心能力上取得显著提升。未来，"小高老师"将重点提升自 我反思、异地出游等专项服务能力。 （文章来源：国际金融报） "小高老师"是高德地图于8月初推出的全球首个AI原生地图应用——高德地图2025的核心引擎。在高德地图2025版中，用户通过点击搜索栏里的语音 图标或点击首页下方的"对话"，即可 ...

产品表现 - 高德地图智能体"小高老师"单日调用量达12亿次 [1] - 上线不到一个月月活跃用户数突破4亿 [1] - 每天有1.2亿次生活服务AI搜索 [1] - 日均推荐生活服务类点位超6300万个 [1] 产品定位 - "小高老师"是高德地图2025版的核心引擎 [1] - 公司认为地图正从"你问我答"工具转变为"先于思考"的伙伴 [1] - 产品定位为用户全场景出行生活决策助手 [1] 技术发展 - "小高老师"为全球首个AI原生地图应用 [1] - 过去一个月在行程规划和复杂需求识别等核心能力上取得提升 [1] - 未来将重点提升自我反思和异地出游等专项服务能力 [1] 用户体验 - 用户可通过搜索栏语音图标或首页"对话"按钮与智能体交流 [1] - 产品旨在将用户从"如何到达"的繁琐中解放出来 [1]

产品表现 - 智能体"小高老师"单日调用量达12亿次 [1] - 上线不到一个月月活跃用户数突破4亿 [1] - 日均推荐生活服务类点位超6300万个 [1] - 高德地图上每天有1.2亿次生活服务AI搜索 [1] 产品定位 - 高德地图2025版是全球首个AI原生地图应用 [1] - 产品通过语音图标或"对话"按钮实现交互 [1] - 智能体成为连接用户与生活服务的重要载体 [1] - 地图从"你问我答"工具转变为"先于思考"的伙伴 [3] 功能特性 - 具备强大的语义理解能力和推理思考能力 [3] - 可定制多天自驾游攻略和查询机场贵宾厅权益 [3] - 支持预订私密包间餐厅和实时调整出行方案 [3] - 通过调用子智能体和对应工具输出个性化解决方案 [3] 发展计划 - 过去一个月在行程规划和复杂需求识别方面取得显著提升 [3] - 未来将重点提升自我反思和异地出游等专项服务能力 [3] - 致力于成为用户全场景的出行生活决策助手 [3]

量化模型与构建方式 1 模型名称：中证人工智能主题指数[16]；模型构建思路：选取业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现[16]；模型具体构建过程：样本空间同中证全指指数的样本空间，即由满足以下条件的A股和红筹企业发行的存托凭证组成：非ST、*ST证券；科创板证券和北交所证券上市时间分别超过一年和两年；其他证券上市时间超过一个季度，除非该证券自上市以来日均总市值排在前30位[17]；然后进行可投资性筛选，过去一年日均成交金额排名位于样本空间前80%[18]；最后进行选样，对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券，选取业务涉及大数据、云计算、云存储、机器学习、机器视觉、人脸识别、语音语义识别、智能芯片等领域的上市公司证券作为待选样本，在上述待选样本中，按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券作为指数样本[19]；模型评价：指数聚焦AI主题股票，重仓股紧扣AI主题，科技龙头属性高，主题特征鲜明[3][20] 模型的回测效果 1 中证人工智能主题指数，预期2025年营业收入9723亿元，同比增速22.62%[27] 2 中证人工智能主题指数，预期2025年归母净利润816亿元，同比增速89.59%[27] 3 中证人工智能主题指数，预期2026年营业收入11198亿元，同比增速15.17%[27] 4 中证人工智能主题指数，预期2026年归母净利润1076亿元，同比增速31.86%[27] 5 中证人工智能主题指数，预期2027年营业收入12954亿元，同比增速15.68%[27] 6 中证人工智能主题指数，预期2027年归母净利润1334亿元，同比增速23.95%[27] 量化因子与构建方式 1 因子名称：TMT概念暴露度[26]；因子的构建思路：衡量指数成份股在TMT概念上的暴露程度[26]；因子具体构建过程：根据Wind概念分类，计算指数成份股在TMT概念上的权重占比[26] 2 因子名称：科技龙头概念暴露度[26]；因子的构建思路：衡量指数成份股在科技龙头概念上的暴露程度[26]；因子具体构建过程：根据Wind概念分类，计算指数成份股在科技龙头概念上的权重占比[26] 3 因子名称：人工智能+概念暴露度[26]；因子的构建思路：衡量指数成份股在人工智能+概念上的暴露程度[26]；因子具体构建过程：根据Wind概念分类，计算指数成份股在人工智能+概念上的权重占比[26] 4 因子名称：AI算力概念暴露度[26]；因子的构建思路：衡量指数成份股在AI算力概念上的暴露程度[26]；因子具体构建过程：根据Wind概念分类，计算指数成份股在AI算力概念上的权重占比[26] 5 因子名称：AIPC概念暴露度[26]；因子的构建思路：衡量指数成份股在AIPC概念上的暴露程度[26]；因子具体构建过程：根据Wind概念分类，计算指数成份股在AIPC概念上的权重占比[26] 6 因子名称：人工智能概念暴露度[26]；因子的构建思路：衡量指数成份股在人工智能概念上的暴露程度[26]；因子具体构建过程：根据Wind概念分类，计算指数成份股在人工智能概念上的权重占比[26] 7 因子名称：AI应用概念暴露度[26]；因子的构建思路：衡量指数成份股在AI应用概念上的暴露程度[26]；因子具体构建过程：根据Wind概念分类，计算指数成份股在AI应用概念上的权重占比[26] 8 因子名称：芯片概念暴露度[26]；因子的构建思路：衡量指数成份股在芯片概念上的暴露程度[26]；因子具体构建过程：根据Wind概念分类，计算指数成份股在芯片概念上的权重占比[26] 因子的回测效果 1 TMT概念暴露度，概念暴露度94.63%[26] 2 科技龙头概念暴露度，概念暴露度92.36%[26] 3 人工智能+概念暴露度，概念暴露度66.91%[26] 4 AI算力概念暴露度，概念暴露度51.66%[26] 5 AIPC概念暴露度，概念暴露度51.60%[26] 6 人工智能概念暴露度，概念暴露度45.36%[26] 7 AI应用概念暴露度，概念暴露度44.71%[26] 8 芯片概念暴露度，概念暴露度36.03%[26]

行业投资评级 - 计算机行业评级为"强于大市" [1] 核心观点 - AI算力景气度持续提升 阿里单季度AI+云资本开支创历史新高达386亿元 同比增长220% 环比增长57.1% [1][9] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 AI正式上升为国家级战略 提出三阶段发展目标 [1][13] - 英伟达FY26Q2财报表现强劲 营收达467亿美元 同比增长56% 数据中心业务营收411亿美元 占比超80% [1][15] 重点事件分析 阿里业绩与AI投入 - 阿里2026财年Q1整体收入同比增长10% 净利润同比增长76% [9] - 阿里云收入增速从上季18%增至26% 创14个季度新高 AI相关产品收入连续8个季度三位数增长 [9] - AI收入占外部商业化收入比例超20% 过去四个季度累计投入超1000亿元于AI基础设施及产品研发 [9] - 阿里全球基础设施将扩展至30个地域95个可用区 已启用8个新AI和云数据中心 [10] - 推出自研云计算芯片 由中国本土厂商制造 设计保持与CUDA兼容 [11] 国家人工智能战略 - 国务院提出三阶段目标：2027年智能终端普及率超70% 2030年超90% 2035年全面迈入智能社会 [13] - 聚焦六大重点行动：科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力、全球合作 [13] - 强化八大基础支撑能力包括模型基础、数据供给、智能算力统筹等 [13] 英伟达财报与AI基建 - 英伟达FY26Q2净利润258亿美元 同比增长52% [15] - Blackwell平台本季度实现17%环比增长 Rubin平台已进入晶圆制造阶段 [15] - 公司目标把握全球3-4万亿美元AI基础设施市场机遇 [15] 公司业绩表现 营收显著增长企业 - 浪潮信息2025H1营收801.92亿元 同比增长90.05% 归母净利润7.99亿元 同比增长34.87% [20] - 安博通2025H1营收4.29亿元 同比增长123.98% [3][18] - 中科创达2025H1营收32.99亿元 同比增长37.44% 归母净利润1.58亿元 同比增长51.84% [19] - 太极股份2025H1营收37.82亿元 同比增长44.69% 归母净利润0.96亿元 同比增长106.07% [23] 净利润大幅提升企业 - 恒生电子2025H1归母净利润2.61亿元 同比增加771.57% [3][17] - 久远银海2025H1归母净利润0.30亿元 同比增加160.02% [17] - 万丰奥威2025H1归母净利润5.01亿元 同比增加25.74% [18] 营收下滑或亏损企业 - 用友网络2025H1归母净利润-9.45亿元 [20] - 启明星辰2025H1营收11.33亿元 同比下降28.03% [19] - 中科江南2025H1营收2.40亿元 同比下降33.98% 归母净利润-0.48亿元 同比下降246.75% [22] 投资建议 - 建议关注阿里产业链企业：数据港、浪潮信息、奥飞数据、恒生电子、光云科技、润泽科技、锐捷网络、千方科技 [4] - 建议关注人工智能+相关企业：中科曙光、金山办公、安恒信息、宝信软件、海天瑞声、拓尔思、索辰科技 [4]

核心观点 - 阿里巴巴宣布以创业心态再出发 未来三年将聚焦AI+云和大消费两大战略机遇 驱动业务强劲增长 [1][15][16] - 公司本季度业绩稳健 按可比口径总营收同比增长10% 云智能收入增速加快至26% 创近三年新高 [1][4][10] - 即时零售投入成效显著 淘宝闪购覆盖300多城市 月活买家达3亿 带动淘宝APP月活同比增长25% [4][7] 财务表现 - 集团总营收按可比口径同比增长10% 核心中国电商客户管理收入同比增长10%至892.52亿元（124.59亿美元） [1][5] - 云智能集团收入同比增长26% 外部商业化营收同比增26% AI相关产品收入连续八季度三位数增长 占外部收入超20% [4][10] - 本季度AI+云资本支出达386亿元创历史新高 过去四季累计投入超1000亿元 [9][10] 大消费战略 - 淘天/饿了么/飞猪整合为阿里巴巴中国电商集团 实现从电商平台向大消费平台战略升级 [6] - 淘宝闪购4个月覆盖300多城市 月活买家达3亿 8月前三周带动淘宝APP月活同比增25% [4] - 非餐饮订单同比增179% 周日均订单达8000万单 日订单峰值1.2亿单 88VIP会员数保持双位数增长超5300万 [5][7] - 即时零售日订单量从1亿增至2.5亿单 其中60%为新增需求 目标覆盖30万亿大消费市场 [6][7] AI+云技术布局 - 通义大模型连续开源千问3基础/推理/编程模型 获全球开源冠军 同步开源视频生成Wan2.2和文生图Qwen-Image等多模态模型 [4] - 拥有全球第四/亚洲第一云基础设施 全栈AI能力覆盖计算力/云平台/模型/开源生态/应用 [10] - 高德地图推出全球首个地图AI原生应用"高德2025" 钉钉创建全球首个智能体驱动工作模式 [12][13] - AI搜索和AI广告平台成为淘宝新机遇 计划三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施 [9][14]

新型AI芯片开发 - 公司正在开发新型AI芯片 功能比含光800更强大 可服务于更广泛的AI推理任务 [1] - 芯片生产不再由台积电代工 转为中国大陆企业代工 [2] - 公司不会直接销售这款芯片 客户将通过阿里云服务租用由新芯片提供支持的算力 [8] - 商业模式与云计算业务完美契合 能充分发挥自研芯片优势并通过云服务快速推广应用 [9] 财务表现 - 第二季度总营收2476.5亿元人民币 同比增长2% [12] - 净利润423.82亿元 同比暴涨76% [12] - 美股收涨13.53% 市值一夜暴涨368亿美元（约2600亿人民币） [10] 云智能业务表现 - 云智能集团季度收入333.98亿元 同比增长26% 创三年最高增速 [14] - 剔除内部业务后的外部收入增速达26% 增长主要来自外部市场需求 [14] - 经调整EBITA为29.54亿元 同比增长26% 显示良好规模效应和成本控制能力 [19] AI业务增长 - AI相关产品收入连续八个季度保持三位数同比增长 [5][15] - 外部商业化收入中AI贡献已超过20% [17] - AI需求爆发带动传统云服务增长 计算/存储及其他公共云服务需求持续增长 [18] 战略投入规划 - 未来三年计划投入超3800亿元用于云及AI基础设施建设 [7][24] - 平均每年投入超过1200亿元 属全球科技公司顶级水平 [25] - 本季度资本支出达387亿元 是去年同期的3.25倍 [23] 即时零售业务 - 淘宝闪购即时零售业务成为本季度最大投入重点 [26] - 销售和市场营销费用从326.96亿元猛增至531.78亿元 占收入比例从13.4%升至21.5% [26] - 8月前三周淘宝App月活消费者同比增长25% 88VIP会员数量突破5300万并保持双位数增长 [26] 技术产品进展 - 发布升级版Qwen3系列模型 包括非同步模型/推理模型/AI编码模型 均达全球顶尖水平 [21] - 开源多视频生成模型及文生图模型 赋能客户开发AI应用程序 [21] - 高德地图推出全球首个AI原生位置应用 全面开启AI转型 [21] 行业动态 - DeepSeek计划使用华为芯片训练部分模型 最大模型仍沿用英伟达芯片 [31] - 上海沐曦推出新型芯片 可作为H20替代选择 内存容量更大但耗电量更高 [31] - 寒武纪思元590芯片获行业认可 公司提醒投资者理性看待股价波动 [31]

财务表现 - 公司2026财年第一财季收入同比增长10% 剔除已出售业务影响[2] - 净利润同比增长76% 超市场预期[2] - 云智能集团收入同比增长26% 创三年最高增速[3] - AI相关产品收入连续八个财季同比三位数增长[3] - 阿里国际数字商业集团收入同比增长19% 接近盈亏平衡[5] 战略投入 - 公司未来三年计划投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施[2] - 本财季对AI+云的资本支出投入达386亿元 同比增长220%[3] - 7月份宣布投入500亿元用于消费领域[2] - 4月底上线即时零售业务[2] AI技术布局 - 公司建立从AI算力 云平台 模型应用到开源生态的全栈技术能力[2] - 通义AI大模型开源千问3非思考基础模型 推理模型和AI编程模型[4] - 开源视频生成模型Wan2 2和文生图模型Qwen-Image等多模态模型[4] - 高德地图推出全球首个基于地图的AI原生应用"高德地图2025"[4] - 钉钉完成AI升级 打造全球首个以Agent驱动的工作信息流[4] - 淘宝平台实现AI搜索和AI广告平台等应用升级[4] 业务整合与协同 - 淘天集团 饿了么与飞猪完成战略整合 组建阿里巴巴中国电商集团[4] - 中国电商集团月度活跃消费者和日订单量持续创新高[2][4] - 即时零售与电商融合满足用户一站式消费需求[5] - 饿了么 飞猪 淘宝天猫构筑服务型电商新生态[5] 行业评价 - AI相关收入快速增长体现技术商业化领先实力[4] - 规模效应释放后阿里云业务毛利率有望进一步提升[4] - 高附加值AI产品推动盈利结构优化[4] - 平台经济体现宏观调控中的稳定器价值和传导器功能[5]

核心战略方向 - 公司未来三年将以创业心态再出发 以驱动业务强劲增长为核心目标 持续投入核心业务提升竞争优势并获得长期增长 [3] - 公司面临两大历史性战略机遇 分别是AI+云为核心的科技平台 以及购物与生活服务融合的大消费平台 [3] 财务表现 - 集团总营收按可比口径计算同比增长10% [3] - 中国电商业务客户管理收入同比增长10% 达到892.52亿元（124.59亿美元） [3][7] - 云智能集团营收同比增速加快至26% 创近三年新高 [3][6] 云智能业务进展 - 阿里云外部商业化季度营收同比增长26% [6][13] - AI相关产品收入连续八个季度实现三位数同比增长 [6][13] - AI收入占外部商业化收入20%以上 [6][13] - 通义AI大模型近期实现多版本开源 包括千问3基础模型、推理模型和AI编程模型 在多个主流领域获得全球开源冠军 [6] - 公司计划未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施 [12] - 本季度AI+云领域资本支出达386亿元 创历史新高 过去四个季度累计投入超1000亿元 [13] 大消费平台整合 - 淘天集团、饿了么与飞猪完成战略整合 共同组成阿里巴巴中国电商集团 [9] - 淘宝推出"淘宝闪购"服务 4个月内覆盖全国300多个城市 月活跃买家达3亿 [7] - 8月前三周淘宝闪购带动淘宝APP的月活跃买家同比增长25% [7] - 淘宝闪购周日均订单量达8000万单 日订单峰值达1.2亿单 [10] - 天猫618期间非餐饮订单数量同比增长高达179% [10] 会员体系与生态协同 - 淘宝上线大会员体系 打通饿了么、飞猪、高德的会员权益 [7] - 88VIP会员数保持同比双位数增长 超5300万 [7] - 即时配送服务对生态内其他业务产生协同效应 [7] AI技术应用与商业化 - 高德地图推出全球首个基于地图的AI原生应用高德地图2025 [15] - 钉钉完成AI升级 创造全球首个由"智能体"驱动的工作模式 [16] - 淘宝平台涌现AI搜索和AI广告平台等机遇 [17] - 开源模型支持客户开发AI应用 构建长期繁荣的AI生态 [6][14][15] 市场前景与目标 - 公司致力于满足10亿消费者的一站式需求 塑造AI时代大消费平台的商业形态 [9] - 长期目标是构建覆盖10亿消费者全购物场景与日常生活需求的综合消费平台 [10] - 公司计划引领未来30万亿规模的大消费市场 [9][10] - 中国餐饮+即时零售日订单量从1亿单增长到2.5亿单 其中60%是新增需求 [10]

淘宝闪购业务表现 - 淘宝闪购上线四个月月度活跃用户突破3亿 较4月前增长200% [1][3][22] - 7月日均订单达1.2亿单 8月周日均订单维持在8000万单水平 [1][22] - 活跃骑手数量增至200万 较4月增长三倍 [1][22] - 预计未来三年接入超百万家线下品牌门店 带来约1万亿元新增成交 [1][27] 云业务与AI发展 - 云业务收入同比增长26%至333.98亿元 AI贡献外部商业化收入超20% [1][5][9] - 过去四个季度累计投入超1000亿元人民币于AI基础设施与产品研发 [1][9] - 发布升级版Qwen 3模型 包括非同步模型、推理模型和AI编码模型 [7] - 与SAP达成战略合作 支持客户利用Q1模型运行核心软件系统 [6] 财务业绩表现 - 二季度Non-GAAP净利润同比下降18% [1] - 中国电商业务客户管理收入同比增长10% [5][14] - 云智能集团收入同比增长26% [5][9][16] - 自由现金流为净流出188亿元 主要因AI扩张及资本支出增至约390亿元 [13] 战略投资规划 - 未来三年持续投入3800亿元用于AI资本开支 [2][9][33] - 追加500亿元投资消费领域 重点扩张即时零售业务 [9][38] - 已为全球AI芯片供应及政策变化准备后备方案 建立多元化供应链储备 [2][33] - 投资聚焦AI+云基础设施和综合性消费平台建设 [9][17] 业务整合与协同效应 - 整合淘宝、天猫、饿了么和飞猪 组建阿里巴巴中国电子商务集团 [8] - 即时零售业务带动淘宝应用月活跃消费者增长25% [9][12] - 88VIP会员数突破5300万 继续保持两位数同比增长 [15] - 高德地图推出AI原生位置应用 开启全面AI转型 [7] 运营效率优化 - 短期通过物流和补贴效率提升 UE亏损预计可缩减一半 [24] - 订单结构持续优化 推高高价值订单比例 [24] - 闪电仓供给超过5万家 订单同比增长超过360% [26] - 盒马接入淘宝即时零售后线上订单突破200万 同比增长70% [26] 市场机遇与定位 - AI与云深度融合带来未来十年科技领域最重大机遇 [9][10] - 中国拥有全球最大电子商务市场和最具潜力服务消费市场 [10] - 目标满足10亿消费者一站式消费需求 引领30万亿潜在市场 [10] - 云业务目标获得超越平均市场增速 扩大市场份额 [32]