核心观点 - 三六零持续加码AI战略背后反映其传统PC端流量商业模式面临困境 公司营收持续下滑且陷入亏损[1] - 移动互联网时代广告主预算转移至移动端 PC端广告市场受冲击 公司互联网广告业务呈现负增长[2] - 尽管推出纳米AI搜索等产品并取得部分流量排名 但产品月活跃用户出现下滑态势 研发投入成效待观察[3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入38.27亿元 同比增长3.67% 归母净利润-2.82亿元 同比增长17.43% 扣非归母净利润-2.97亿元[1] - 销售费用增长率显著高于营收 上半年销售费用增速近35% 而营收增速不足4%[1] - 2021年至2024年研发投入分别为31.29亿元、33.14亿元、31.04亿元、32.02亿元 2025年上半年为15.65亿元 累计研发投入超200亿元[1][3] 业务模式 - 互联网广告及服务业务主要依托纳米AI搜索、360搜索、360浏览器、360安全卫士、360软件管家等PC端及移动端产品作为流量入口[2] - PC安全产品用户规模持续领先 PC安全卫士平均月活跃用户数4.3亿[2] - 移动端承接近89%的互联网广告费用 根据QuestMobile2025年互联网广告市场半年报告[2] AI产品进展 - 纳米AI超级搜索（bot.n.cn）位居2025年6月"AI产品榜-智能体榜（网站榜）"榜首 月访问量超过1.5亿次[3] - 纳米AI搜索APP在2025年2月"AI产品榜·应用榜"中月活跃用户超过2400万[3] - 公司自研产品体系涵盖通用大模型、AI应用、AI安全产品和各类智能化解决方案[1]

公司战略方向 - 公司坚持安全+AI双主线发展，以安全与AI的深度融合推动安全行业变革 [1] - 安全是数字化的底座，AI是数字化的顶峰，公司将继续用安全守护时代，用AI定义未来 [2] - 公司推出360安全大模型和360安全智能体，致力于解决AI带来的新安全挑战 [1][2] AI与安全结合 - 公司认为安全的大数据需要AI能力进行分析，因此进军人工智能赛道 [2] - 公司在搜索引擎研发中积累了人工智能和自然语言处理技术，并推出AI搜索产品 [2] - 安全智能体基于安全大模型，复刻人类高级专家的能力，实现安全能力质的突破 [1][5] 智能体技术发展 - 智能体是大模型的进化，解决了大模型推理能力不足和独立做事能力的问题 [2] - 公司提出智能体未来六大趋势，包括通用智能体难以实现、专业智能体更具生命力等 [3] - 公司将智能体划分为五个级别，其中第四级是多智能体蜂群，任务成功率达95.4% [4] 多智能体蜂群 - 多智能体蜂群能够调动多个智能体灵活组队，共同完成复杂任务 [4] - 公司打造的蜂群式调度中心通过协作机制实现高性能，例如用一句话生成10分钟完整视频 [4] - 公司推出360智能体工厂，提供8项基础设施，帮助企业打造推理型智能体和多智能体蜂群 [4] 安全智能体应用 - 安全智能体可作为安全运营专家的替身，弥补企业人才缺失 [5] - 2025年被视为智能体的安全元年和安全智能体的诞生之年 [1][5] - 公司用智能体工厂打造安全智能体，提供开箱即用、定制和重新组队等多种使用方式 [5] 行业挑战与应对 - 智能体可能成为黑客帮凶，改变网络战形态，需"以模制模"应对 [5] - 公司致力于用智能体驱动安全，重塑数字安全 [5]

公司战略 - 公司坚持安全+AI双主线发展，以安全与AI的深度融合推动安全行业变革 [1] - 公司推出360安全大模型和360安全智能体，致力于用智能体驱动安全 [1][5] - 公司将AI与安全结合，解决AI带来的新安全挑战，安全是数字化的底座，AI是数字化的顶峰 [2] AI技术发展 - 大模型在企业应用效果不佳，主要问题为推理能力不足和缺乏独立做事能力 [2] - 智能体是大模型的进化，解决了自主理解任务目标和使用工具的问题 [2] - 智能体需要多个基座模型协作、专业知识和数据支持、专业工具准备 [3] - 智能体发展趋势包括从单智能体向多智能体发展，推动人机交互范式转变 [3] 智能体技术 - 智能体分为五个级别，第三级为推理型智能体，第四级为多智能体蜂群 [4] - 多智能体蜂群通过协作机制实现复杂任务，任务成功率达95.4% [4] - 公司推出360智能体工厂，提供算力网络调度、基座大模型等8项基础设施 [4][5] 安全智能体应用 - 安全智能体复刻人类高级专家能力，可实现安全能力质的突破 [1][5] - 2025年是智能体安全元年和安全智能体诞生之年 [1][5] - 安全智能体可弥补企业安全人才缺失，部署虚拟安全专家 [5] 行业挑战 - 智能体可能成为黑客帮凶，改变网络战形态，需以"以模制模"应对 [5] - 公司提供开箱即用、定制化及重组安全智能体的多种使用方式 [5]

公司战略方向 - 公司坚持安全+AI双主线发展，以安全与AI的深度融合推动安全行业变革 [1] - 推出360安全大模型和360安全智能体，旨在实现安全能力质的突破 [1] - 将AI与安全结合，解决AI带来的新安全挑战，安全是数字化的底座，AI是数字化的顶峰 [1] AI技术发展与应用 - 大模型在企业应用中存在推理能力不足和不会使用工具的问题 [1] - 智能体解决了大模型的两个核心问题：自主理解任务目标并规划分解任务，以及使用工具的能力 [1] - 公司已研发智能体两年，提出智能体未来六大发展趋势，包括从通用智能体转向专业智能体、多基座模型协作等 [2] 智能体技术架构 - 智能体分为五个级别，第三级为推理型智能体，第四级为多智能体蜂群 [2] - 多智能体蜂群通过协作机制实现复杂任务，任务成功率达95.4% [3] - 公司推出360智能体工厂，提供算力网络调度、基座大模型等8项基础设施，降低企业使用门槛 [3] 安全智能体的价值 - 安全智能体可复刻人类高级专家能力，弥补企业安全人才缺失 [3] - 2025年被视为智能体的安全元年和安全智能体的诞生之年 [1][3] - 安全智能体可能被黑客利用，网络安全对抗形态将演变为算力和算法的对抗 [4] 行业影响与解决方案 - 智能体黑客可能成为网络安全新威胁，需以智能体对抗智能体 [4] - 公司用智能体工厂打造安全智能体，提供开箱即用、定制和重组服务 [4]