炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：网联社 360已迎来扭亏为盈的机会，此时爆发"财务造假"的舆论风波，对360或许是一个考验。 文 | 崔铭格 编辑 | 张 剑 12月16日，一名自称360前高管的人士对360创始人周鸿祎的举报内容在社交媒体疯传。这位网名为"玉 红"的人士自称，帮助周鸿祎做假账至少几十亿。 对此，360集团及周鸿祎迅速发文回应称，此人的"举报"言论内容完全背离事实，将追究此人的法律责 任。 截止发稿时，"玉红"并未公布自称掌握的"详细证据"。财报数据显示，360近年来业绩不佳，连续亏损 多年，总亏损超过40亿元。2025年至今，360业绩回升，亏损显著收窄。此时爆发的涉及财务问题的舆 论风波将带来何种影响，尚需观察。 十年恩怨酿成重磅总爆发？ 3 点钟创始区块链(365) 王三源 我帮周鸿祎做假账就至少几十亿的, 我都有数据。 士三洞 你们认识他最好告诉他。 王三疯 我会全网公布 王三疯 他的游戏全部财务造假 < 铭弘道人@玉红 2025年 置顶 今天 泰国 · 9. 周鸿祎,我帮你做假账游戏收入就至 少几十亿的,我都有数据,自充值! ... · ...

财经中国2025年会暨财经风云榜概况 - 财经中国2025年会以“寻找中国经济破局之路”为主题，围绕“十五五”规划展望、宏观经济走向、科技创新等前沿议题展开深度对话[1] - 年会邀请了二十余位国内顶尖经济学者和政策智囊，吸引了超千名政商学界精英与投资者参会[1] - 财经风云榜是中国财经领域具有重要公信力的年度评选，依托和讯网20余年财经媒体积淀，累计吸引超千家企业参与案例遴选[3][4] 360集团获奖与公司定位 - 360集团在财经中国2025年会现场荣膺第23届财经风云榜“年度卓越价值上市公司”大奖[1] - 公司创立于2005年，是互联网免费安全的倡导者，致力于成为互联网和安全服务提供商[4] - 公司以“让世界更安全更美好”为使命，在“大安全”时代致力于实现“不断创造黑科技，做全方位守护者”的愿景[4] 人工智能（AI）战略与产品布局 - 作为行业领军企业，公司不断完善自身AI产品矩阵[4] - 在C端应用方面，公司推出了纳米AI搜索、360 AI办公等AI原生互联网产品[4] - 在大模型技术方面，公司提升了自研千亿参数的认知型通用大模型——360智脑的底层能力[4] 市场反馈与研发投入 - 根据“AI产品榜”6月数据，公司推出的纳米AI搜索在web端位居全球总榜单第五[5] - 纳米AI搜索APP以1308万月活跃用户(MAU)位于移动端全球榜单第三十、国内榜单第九[5] - 2021年至2024年，公司研发费用连续四年超过30亿元，分别为31.29亿元、33.14亿元、31.04亿元、32.02亿元[5] - 2025年上半年，公司研发费用达15.65亿元，占营业收入比例为40.89%[5]

全球AI网站访问量核心趋势 - 全球领先的AI聊天机器人ChatGPT在连续10个月增长后，2025年11月首次出现下滑，网站访问量为60.4亿，环比下降5.21% [6][12] - 谷歌的Gemini则保持强劲增长势头，2025年连续11个月增长，11月访问量达13.9亿，环比增长14.36% [6][12] - 在AI搜索领域，纳米AI搜索以2.6亿的月访问量超越Perplexity的1.97亿，后者访问量环比下降13.64% [7][12] 中国AI产品表现 - 在AI应用全球总榜TOP10中，中国产品占据6席，包括豆包、夸克、百度网盘、腾讯元宝、DeepSeek和Cici [7] - 但在AI网站全球总榜TOP10中，中国产品仅占2席，为DeepSeek和纳米AI搜索 [7] - 中国国内总榜TOP10除DeepSeek和Kimi外，其余席位均被字节跳动、阿里巴巴、腾讯、百度和360等大型科技公司产品占据 [7] - 月之暗面旗下的Kimi增长迅猛，11月访问量达4405万，环比增长48.62%，为最近5个月的最大增速 [7][18] 细分赛道竞争格局 - **AI搜索**：New Bing以13.2亿访问量位居第一，但环比下降3.58%；纳米AI搜索以2.6亿访问量位居第二；百度AI搜索以5263万访问量位居第四，环比增长7.72% [12][30][31] - **AI聊天机器人**：ChatGPT、Gemini、DeepSeek、Grok和Claude位列前五，其中Grok访问量达2.44亿，环比增长14.74% [12][32] - **AI虚拟角色**：Character.ai以2.08亿访问量位居第一，环比微降2.30%；Candy.ai访问量达1600万，环比大幅增长30.09% [12][34] - **AI PPT工具**：Gamma以3590万访问量领先，环比增长3.50%；中国产品AiPPT.cn访问量达1056万，环比大幅增长22.82% [13][36] - **图片生成/编辑**：SeaArt以2960万访问量位居图片生成榜首；Remove.bg以7127万访问量位居图片编辑榜首，环比增长3.42% [13][37][39] - **视频生成/编辑**：OpenAI的Sora以4220万访问量位居视频生成榜首，但环比大幅下降38.47%；Veed.io以1175万访问量位居视频编辑榜首 [13][40][42] - **代码助手**：GitHub Copilot以2.92亿访问量绝对领先；BASE44 2.0增速亮眼，访问量达1114万，环比增长38.92% [12][25][45] - **AI云服务**：中国云厂商表现突出，阿里云以2815万访问量位居榜首，环比增长15.50%；百度智能云增速达27.00% [48] 高增长与高下滑产品 - **全球增速榜**：阿里旗下的“千问 qianwen.com”访问量环比暴增100倍，达672万；Minmax Agent访问量环比增长143.82%，达216万；电商平台Shop访问量达29.45亿，环比增长49.48% [18][25] - **全球降速榜**：韩国聊天机器人Adot访问量环比暴跌46.88%；图像生成平台TensorArt访问量环比下降46.52%；Sora访问量环比下降38.47% [13][26] 出海与融资动态 - 在出海总榜TOP10中，Cutout Pro和GenSpark增速超过10%，访问量分别为1413万和1140万，环比增长10.20%和18.73% [7][21] - 出海产品PolloAI在获得1400万美元融资后，11月访问量达到635万 [8]

文章核心观点 - Token消耗量是衡量AI产品影响力和商业潜力的关键指标，揭示了AI时代的财富密码[4][8] - 企业服务类AI应用在Token消耗榜中占据主导地位，15个产品占比达到50%[5] - 用户规模大的传统平台（如Canva、Indeed）即使AI功能不彻底，也能产生巨大的Token消耗量[6] - 电商平台通过客服机器人、商品描述自动化等应用成为重要的Token消耗场景[7] 全球AI产品Token消耗榜 - Canva以1185.58万用户规模位居Token消耗榜首位，属于消费级应用类别[9] - Indeed招聘平台以455.91万用户排名第二，是企业服务领域的代表[9] - 拉美电商平台Mercado Libre以288.13万用户位列第三，显示电商AI应用的活跃度[9] - 前10名产品用户规模均超过1000万，Perplexity答案引擎以264.01万用户排名第四[9] - 语言学习平台Duolingo以201.80万用户进入前五，消费级应用表现突出[9] 全球总榜TOP100网站访问量 - ChatGPT以63.7亿月访问量稳居第一，同比增长4.43%[13] - New Bing以13.7亿访问量排名第二，但出现0.27%的小幅下滑[13] - Gemini以12.2亿访问量位列第三，实现11.74%的显著增长[13] - 深度求索（DeepSeek）以3.56亿访问量排名第四，增长7.36%[13] - GitHub Copilot以3.02亿访问量位居第五，作为代码助手增长6.10%[13] 增速表现突出的AI产品 - meta.ai实现105.15%的惊人增长，月访问量达到2305万[15] - Sora视频生成工具增长93.90%，访问量达6858万[15] - Creati视频生成工具增长1475.58%，虽然基数较小但增速惊人[22] - 多个AI视频生成工具表现亮眼，Wan AI增长38.42%，Viggle增长39.48%[24] 国内AI产品表现 - 深度求索以3.56亿访问量位居国内榜首，增长7.36%[18] - 纳米AI搜索以2.60亿访问量排名第二，但出现12.10%的下滑[18] - 豆包（抖音）以8843万访问量排名第四，增长2.77%[18] - 百度AI搜索以4886万访问量进入前五，增长9.65%[18] - 文心一言访问量472万，大幅下滑20.47%，面临较大竞争压力[19] 垂直领域AI应用排名 - AI搜索领域New Bing以13.7亿访问量领先，但Perplexity以29.12%增速追赶[27] - AI聊天机器人ChatGPT绝对领先，Gemini、Grok、Claude等竞争激烈[28] - 图片生成工具SeaArt以3382万访问量领先，但Higgsfield以50.82%增速表现突出[31] - 视频生成领域Sora以6858万访问量和93.90%增速双领先[33] - 音乐生成Suno.com以5993万访问量位居第一，增长25.45%[35] 开发者工具与代码助手 - GitHub Copilot以3.02亿访问量遥遥领先，增长6.10%[13] - 代码助手领域竞争激烈，Hostinger、Airtable、Lovable.dev等产品访问量均超千万[36] - cursor代码助手以1749万访问量实现14.78%的较快增长[36] - 国内云服务商普遍面临访问量下滑，阿里云下滑12.97%，腾讯云下滑14.90%[38]

核心观点 - 公司成功扭亏为盈，标志着从“安全软件商”向“AI+安全”一体化解决方案提供商的结构性转折 [1] 财务表现 - 第三季度实现营业收入22.41亿元，同比增长16.88%，增速高于上半年的3.67% [2] - 第三季度实现归母净利润1.60亿元，同比扭亏为盈 [2] - 2025年前三季度研发费用占营业收入比例近40%，远高于行业平均水平 [2] - 截至9月末货币资金余额约223.3亿元，流动比率3.59倍，短期偿债压力可控 [2] AI业务进展 - 2025年10月连续中标多个AI政企项目，累计金额超3亿元，部分项目服务周期为18个月，收入具备持续性 [3][4] - 模型能力持续迭代，“360智脑”系列最新模型在权威评测中综合能力稳居国产大模型第一梯队 [4] - “纳米AI”用户规模快速增长，其搜索及智能体月度Web访问量合计超4.5亿次，月活超1200万，国内排名前列 [5] - 通过“蜂群引擎”实现多智能体协同，千Token成本比国际顶尖模型低80% [5] - 将AI与安全基因深度融合，推出“大模型卫士”和“安全专家智能体”等产品 [5] 政策环境 - 新修《网络安全法》将AI安全与发展提升至立法高度，支持运用人工智能新技术提升网络安全保护水平 [7] - “十五五”规划建议明确提出“全面实施‘人工智能+’行动”，与公司“AI+安全”战略方向高度契合 [7] - AI安全立法与“十五五”人工智能+行动构成十年级产业红利 [7]

近期业务订单 - 公司以1.32亿元中标武汉人工智能创新应用示范基地项目（一期）[2] - 10月份在人工智能相关项目上累计中标金额超过3亿元[2] - 公司近期还中标金额约1.6亿元的呼和浩特市人工智能与数字安全产业示范基地项目，以及金额约2268万元的宁波数字安全产业基地算力资源租赁项目[3] 业务战略转型 - 公司此前在人工智能领域的业务拓展主要集中在C端市场，例如通过直播等形式推广纳米AI搜索[5] - 公司已宣布重返并全力拓展政企安全市场，目前正以人工智能为重要切入点加速回归B端市场[5] - 公司基于网络安全领域的积淀和企业级客户资源，进军智慧城市、工业质检等B端场景，避开C端通用大模型市场的激烈竞争[3] 财务与运营数据 - 2025年上半年公司实现营业收入38.27亿元，其中互联网及智能硬件业务营收35.21亿元，占比93.27%，安全业务营收2.54亿元，占比6.73%[5] - 2025年上半年公司研发费用达15.65亿元，占营业收入的比例为40.89%[6] - 专家分析指出，项目制业务模式的毛利率通常低于标准化产品销售，短期内对利润的提升作用相对有限[2] 竞争优势与挑战 - 公司通过聚焦政务、能源等垂直领域的定制化解决方案构建差异化竞争壁垒[3] - 公司在C端运营提升了人工智能品牌知名度，其C端用户数据反馈有助于优化算法，提升行业解决方案的技术成熟度[6] - 公司未来挑战包括平衡开源生态与代码可控性、应对潜在价格战以及管理合规成本[6]

搜索行为转变 - 互联网用户的搜索行为正经历深刻变革，从在搜索框输入关键词并浏览结果的模式，逐渐转向更直接的对话式搜索[1] - 用户倾向于向AI助手提出具体问题并期待获得整合好的答案与建议，例如“推荐适合家庭的新能源车型”[1] - 年轻一代更习惯直接询问AI，而非传统的关键词搜索模式[7] AI搜索的行业影响 - 传统搜索引擎优化依赖关键词排名竞争获取点击流量，而AI搜索的运行逻辑完全不同，AI会直接提供整合后的答案[2] - 约92%的用户在获得AI提供的满意答案后不会进一步点击来源网站[2] - 未来的竞争焦点转向品牌内容能否被AI系统准确抓取、理解并引用，只有被“选中”的内容才有机会进入用户视野[2] - 如果企业网站内容不够“AI友好”，就难以进入AI推荐列表，可能被排除在AI搜索生态系统之外[3] 企业策略升级：从SEO到GEO - 企业需要优化内容可读性，AI系统偏好结构清晰、逻辑严谨的内容，创建FAQ问答部分有助于AI快速提取关键信息[3] - 建立内容可信度至关重要，Google等AI平台日益重视“E-E-A-T”标准，内容需具备专业深度和可靠性才能获得推荐[4] - 需适配新技术标准，例如微软推动的“对话式网站”接口，使网站具备与AI系统直接交互的能力，便于数据抓取[4] - 实施GEO的五步实践框架包括内容审计、数据标准化、指标重构、工具利用和持续优化[9] 行业发展趋势与动因 - 搜索行业进入全新发展阶段，“AI搜索优化”成为决定企业能否在AI回答中获得曝光的关键因素[1] - 近期美国法院裁决要求Google向AI竞争对手开放搜索数据，为ChatGPT等平台创造更公平的竞争环境[1] - 科技巨头如Google、微软、数营通信息技术等纷纷调整战略，创业公司也在开发GEO工具，生态系统已初步形成[5] - 未来五年，搜索入口将从“关键词+链接”模式转变为“提问+答案”模式，GEO是企业在AI时代的生存必需品[9]

公司AI技术发展 - 2023年发布自研千亿参数通用大模型"360智脑1.0" [1] - 2025年发布最新模型"360zhinao2-o1.5"并在SuperCLUE中文大模型测评中获得第四名 [1] - 模型综合能力位居国产大模型第一梯队 数学推理能力优于其他模型 [1] 产品创新与发布 - 2025年上半年推出国内首个"超级搜索智能体"纳米AI超级搜索智能体 标志AI搜索进入3.0时代 [1] - 2025年8月发布"多智能体蜂群" 标志纳米AI迈入L4级别智能系统 [1] 用户规模与市场表现 - 纳米AI搜索及纳米AI智能体月度Web访问量合计超4.5亿次 国内位列第二、三名 [1] - 纳米AI在7月月活超1200万 国内排名TOP 10 [1] 公司战略方向 - 秉持成为最安全的AI创新者愿景 持续深耕探索AI行业 [1]

报告行业投资评级 - 报告未明确提供行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60] 报告核心观点 - AI搜索产品在中国市场呈现高认知度与使用率 "豆包"以82.5%的受访者提及率成为使用率最高的产品 [6][16][17][19][20] - 用户偏好结构化提问方式 倾向于使用包含具体细节和场景的完整语句进行提问 [10][30][31][32] - AI搜索主要用于复杂问题处理场景 而非日常基础信息查询 [10][16][33][34] - 用户对AI搜索结果的信任度普遍较低 90%的用户会进行二次验证 87.4%的用户关注答案溯源信息 [10][16][39][41][42] - 主流AI搜索产品各具特色 包括秘塔AI搜索（无广告、专业溯源）、纳米AI搜索（整合多模型、月访问量3.01亿次）、百度AI搜（融合传统搜索）、腾讯元宝（微信生态绑定） [8][10][45][46][48][49][50][51][53][54][55] AI搜索用户调研 产品认知与使用情况 - "豆包"认知度最高（309人次） 与ChatGPT（242人次）、文心一言（216人次）构成第一梯队 [17][18][19] - "豆包"使用率断崖式领先（282人次） ChatGPT（174人次）和文心一言（173人次）分列二三位 [20][21] 使用频次与偏好 - AI搜索日均使用频率达83.92% 显示高频互动特性 [16][23][25][26] - 76.6%的用户仍结合传统搜索引擎使用 AI搜索主要作为辅助工具 [16][23][27][28] 提问形式 - 用户倾向于输入完整句子（204人次）和包含场景的描述语句（148人次） [30][31] - 提问方式呈现垂直化和长尾化特征 注重精准需求匹配 [30][31][32] 使用场景 - 复杂问题处理是核心应用场景 包括查找复杂问题解释（25.8%）、学习建议总结（23.0%）、情境背景搜索（25.6%） [33][34] - 快速检索类场景占比较低 如查询实时资讯（11.1%） [33][34] 功能偏好 - 用户偏好与产品整体认知度高度吻合 场景分化不明显 [36][37] - "豆包"在专业研究（208人次）和消费决策（191人次）场景中均领先 [37] 答案信任程度 - 搜索结果不准确（188人次）和答案缺乏深度（188人次）是主要痛点 [40] - 仅10.5%的用户直接采信AI搜索结果 多数依赖二次验证 [41][42] AI搜索产品推荐 秘塔AI搜索 - 特点包括无广告干扰、支持多模式搜索（DS-R1模式）、精准内容溯源（文库、学术等垂直领域） [46][48][49] - 母公司秘塔科技成立于2018年 拥有千万级用户 [46][50] 纳米AI搜索 - 整合16款主流大模型（包括DS-R1 671B、豆包、通义等） 支持一键生成PPT/视频 [51][53][54] - 单月网页访问量达3.01亿次 位列全球AI应用第六 [53][54][55] 百度AI搜 - 融合百度传统搜索引擎 提供综合智能搜索与创作服务 [10][45] 腾讯元宝 - 专注对话功能 深度绑定微信生态 [10][45]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入38.27亿元 同比增长3.67% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-2.82亿元 同比减亏0.59亿元 [1] - 研发费用达15.65亿元 占营业收入比例40.89% [1] - 自2018年重组上市以来累计现金分红总额约43.34亿元 [2] - 2024年年度权益分派每10股派发现金红利1元人民币 合计派发现金红利约7亿元 [2] 人工智能业务进展 - 纳米AI产品月度Web访问量合计超4.5亿次 [1] - 纳米AI搜索国内排名第二 纳米AI智能体排名第三 [1] - 纳米AI月活用户超1200万 稳居国内TOP 10行列 [1] - 2025年发布最新模型"360zhinao2-o1.5" 在数学和科学推理能力方面持续迭代提升 [2] - 该模型综合能力位居国产大模型第一梯队 在数学推理能力方面表现明显优势 [2] 数字安全领域成果 - 推出"360安全智能体" 以AI原生方式重构数字安全防护体系 [2] - 已构建100+安全领域专家级智能体 [2] - 广泛应用于APT攻击溯源 安全运营 漏洞防护等场景 [2] - 累计发现APT组织数量达58个 占国内所有发现APT总数的98% [2] 战略布局 - 公司持续围绕"AI+安全"两条主线保持高研发投入 [1] - 秉持"成为最安全的AI创新者"的愿景 [2] - 通过技术创新和业务升级为长期可持续发展注入新动能 [2]