360公司AI硬件发布计划 - 360公司将于本月发布两款AI硬件产品，包括AI录音笔和智能眼镜 [1] - AI录音笔具备智能分析不同场景功能，可更好总结会议要点，该功能将很快在纳米AI搜索中更新 [1] - 智能眼镜将配备显示功能，公司认为不带显示的智能眼镜相比智能耳机无明显优势 [1] 中国互联网行业动态 - 2025(第二十四届)中国互联网大会于7月23日-25日在北京举行 [1] - 360公司董事长周鸿祎在大会上透露了公司AI硬件发展计划 [1] - 公司关注小米AI智能眼镜的市场反馈，并在此基础上开发差异化产品 [1]

业绩表现 - 2025年上半年归属净利润预计亏损2.4亿元至3.2亿元，扣非归母净利润预计亏损2.5-3.4亿元，主要因销售费用投入增加[1][5] - 2021-2024年营收持续下滑，分别为108.86亿元、95.21亿元、90.55亿元、79.48亿元，同比降幅6.28%、12.54%、4.89%、12.23%[3] - 归母净利润2021-2024年分别为9.02亿元、-22.04亿元、-4.92亿元、-10.94亿元，三年半累计亏损超40亿元[3][6] 业务结构 - 互联网广告及服务业务为基本盘，2024年营收41.66亿元（占比53.1%），同比减少7.85%，毛利率67.48%[6][7] - 智能硬件业务2024年营收10.14亿元（同比-35.44%），安全业务营收12.87亿元（同比-27.06%），互联网增值服务营收13.79亿元（同比+25.51%）[6][7] - 2024年主营业务综合毛利率65.72%，同比增加5.52个百分点，但期间费用率全面上升：研发费用率40.29%（2023年34.28%）、销售费用率26.97%（22.41%）、管理费用率8.3%（7.74%）[7][8] 战略布局 - 新能源车领域：2021年入股哪吒汽车，2022-2023年对合众汽车投资收益累计亏损15.81亿元[12] - 元宇宙领域：推出"N世界"平台但缺乏底层技术支撑，未能突破小众试验局限[2][12] - AI领域：推出"360智脑"大模型、企业级AI解决方案及C端应用，2025年借DeepSeek热点股价5天上涨33%但未实际提供服务[12][13] - 公司股价从历史高点60元/股跌至2025年7月17日的10.87元/股，市值761亿元[10] 管理层评价 - 创始人被指"热衷追风口"，从新能源车、元宇宙到AI大模型均有布局但缺乏持续深耕[1][12][13]

业绩表现 - 2025年上半年预计归母净利润-3.2亿元至-2.4亿元，扣非净利润-3.4亿元至-2.5亿元，均为亏损但同比减亏[1][4] - 2024年上半年归母净利润亏损3.41亿元，扣非净利润亏损5.16亿元，同比增亏47.82%和102.44%[4] - 2025年一季度营业收入18.64亿元（同比+8.39%），归母净利润亏损2.73亿元，扣非净利润亏损2.82亿元[5] - 2024年二季度归母净利润亏损2.32亿元，扣非净利润亏损1.85亿元，2025年二季度有望扭亏或大幅减亏[5] 历史财务数据 - 2017-2019年净利润分别为33.72亿元、35.35亿元、59.80亿元（同比+69.19%），扣非净利润2019年仅增3.10%[6] - 2022-2024年归母净利润累计亏损37.9亿元（-22.04亿/-4.92亿/-10.94亿），2025年上半年预计再亏超2.4亿元，近三年半累计亏损逾40亿元[6] - 2024年投资净收益亏损6.46亿元，公允价值变动净收益亏损2.63亿元（同比大幅扩大）[7] 业务结构 - 2024年四大业务收入：互联网广告及服务41.66亿元（-7.85%）、智能硬件10.14亿元（-35.44%）、互联网增值服务13.79亿元（+25.51%）、安全及其他12.87亿元（-27.06%）[8] - 2021-2024年销售费用率从20.51%升至26.98%，2025年一季度销售费用8.04亿元（同比+72.08%）[5][8] 研发投入与战略转型 - 2017-2024年累计研发投入231.11亿元，2024年研发投入32.02亿元（占营收40%）[2][8][9] - 2021-2024年连续四年研发投入超30亿元（31.29亿/33.14亿/31.04亿/32.02亿）[8] - 践行"AI+安全"双主线战略，推出360智脑大模型、纳米AI搜索、360AI办公等产品，大模型解决方案覆盖近20个垂直领域[10][11] - 数字安全领域打造360安全大模型，捕获境外高级持续性威胁[11] 市值与市场表现 - 自2017年回A后市值较巅峰蒸发约3100亿元[2] - 2018年借壳江南嘉捷登陆A股，作价504亿元[6]

市场格局 - 2025年上半年中国AI应用市场呈现"一超引领、多元跟进"特征，AI聊天机器人类应用以35%份额（7款产品上榜）稳居核心赛道 [2] - 豆包、DeepSeek、夸克组成"超级三巨头"，合计占据超60%活跃用户（豆包2.05亿MAU、DeepSeek2.2亿MAU）并垄断核心流量入口 [5] - 第二梯队由AI虚拟角色（4款）、AI搜索引擎（2款）、AI图像生成/编辑（2款）构成，长尾领域如AI教育学习等各有1款产品上榜 [3] 竞争态势 - 头部与腰部差距显著：第4-5位的纳米AI搜索、即梦AI声量仅700万-800万，用户数约1400万，与头部形成量级鸿沟 [6] - 通用聊天机器人赛道垄断固化，豆包以3000万声量撬动2.05亿用户，夸克2000万声量积累9255万用户，验证高效转化路径 [7] - 垂直领域呈现差异化竞争，图像生成应用即梦AI以781万声量对应1402万用户，显示大众化趋势 [9] 产品策略 - 效率工具Manus以23万低声量获870万用户，凸显聚焦垂直刚需场景的竞争力 [7] - AI虚拟角色领域声量达210万-487万但用户仅54万-373万，商业模式尚未成熟 [11] - 头部玩家转向多模态融合、构建个性化智能体，垂直领域聚焦"小而美"精准定位 [12][13] 行业趋势 - 用户需求从"新奇体验"转向实际价值，场景化、专业化成为增长新引擎 [4] - 图像生成领域迎来爆发期，产品体验直接决定增长速度 [9] - 效率工具展现"刚需+高黏性"特质，通过AI智能体平台实现精准赋能 [10] 数据表现 - 豆包声量接近3000万，DeepSeek声量未披露但用户数达2.2亿，夸克声量2000万对应9255万用户 [5][7] - 典型案例对比：Lovekey键盘431万声量仅54万用户，Manus23万声量获870万用户 [7] - 即梦AI在图像生成领域781万声量对应1402万用户，转化效率显著 [9]

核心观点 - ChatGPT已成为全球首个AI超级应用，连续多月超越海外社交媒体X（原Twitter），并有望超越Instagram [5] - 全球AI产品竞争格局呈现大厂垄断趋势，国内BAT+字节+360占据主导地位，仅deepseek和kimi保持竞争力 [6] - 智能体领域创新活跃，纳米AI超级搜索智能体（bot.n.cn）登顶AI产品榜·智能体榜，带动行业转型 [6] - 新兴产品增速显著，Chaport（聊天机器人客服工具）、Glasp（浏览器标注插件）、沉浸式翻译（翻译插件）分别实现214.72%、207.17%、66.99%的访问量增长 [6] 全球总榜 - ChatGPT以55.7亿月访问量位居全球第一，但同比下降1.77% [7] - New Bing以14亿访问量排名第二，Gemini以6.69亿排名第三 [7] - deepseek和纳米AI搜索分别以3.8亿和3.09亿访问量位列第四、第五，但deepseek连续4个月访问量下降（平均月降9.63%） [6][7] 国内总榜 - deepseek以3.8亿访问量居首，但同比下降11.94% [12] - 纳米AI搜索以3.09亿访问量排名第二，同比增长16.69% [12] - 通义（阿里）和kimi（月之暗面）表现突出，分别增长34.29%和130.18% [12][24] 智能体榜 - 纳米AI超级搜索以1.57亿访问量位居第一 [20] - Manus以1781万访问量排名第二，增长7.07% [20] - Minmax Agent增速达780.73%，显示智能体细分领域的高增长潜力 [20] 增速榜 - 全球增速前三：Chaport（214.72%）、Glasp（207.17%）、kimi（130.18%） [22] - 国内增速前三：kimi（130.18%）、沉浸式翻译（66.99%）、通义（34.29%） [24] - 教育类产品普遍下滑，Q-Chat、gauthmath等降幅超30% [25] 细分领域表现 - **搜索工具**：New Bing领先，纳米AI搜索增速显著（16.69%），Perplexity AI保持2.13%增长 [28] - **图片生成**：SeaArt以2271万访问量领先，Midjourney增长8.21% [37][38] - **视频生成**：Sora（ChatGPT）以5203万访问量居首，但下降17.86%，HeyGen增长12.08% [42][43] - **代码助理**：GitHub Copilot以2.9亿访问量稳居第一，Lovable.dev增长16.73% [50] - **AI云服务**：阿里云以2638万访问量领先，腾讯云增长9.51% [52]

纳米AI搜索的核心优势 - 纳米AI搜索通过意图识别引擎理解模糊或抽象的用户需求，显著降低搜索门槛，解决传统搜索引擎需要精准表达的问题 [4][5][7] - 跨平台整合80多款大模型，自动选择最优模型组合处理任务，并交叉验证信源准确性，确保结果权威性（如医学文献优先抓取临床试验数据） [10][11] - 突破APP信息孤岛限制，直接获取多平台内容（包括视频/图片），避免重复下载APP的繁琐流程 [9][10] 传统搜索引擎的痛点 - 搜索结果充斥低质内容（如《喷火龙排泄物能源研究》类文章），且常需注册付费才能获取完整信息 [9] - 平台割裂导致用户需手动跳转多个APP，搜索图片/视频时出现关键词漂移（如"赛文→赛罗→泰罗→泰森"的荒谬联想） [9] - 依赖用户精准表达需求，对语言能力不足者极不友好（案例：父母搜索电视剧/洗衣机时出现完全无关结果） [4] 生产力提升维度 - 自动化工作流：直接输出doc/PPT/视频等成品格式，省去复制粘贴步骤，效率提升显著（用户可节省手动整理碎片信息的时间） [12] - 内置MCP工具实现"搜索即生成"，根据需求自动制作动画短片（含分镜脚本+配音），满足非专业用户的轻量级创作需求 [13] - 交付解决方案而非原始数据，例如健康咨询会整合权威论文并标注引用来源，形成即用型报告 [10][14] 行业技术演进 - PC时代搜索引擎仅需网页索引，移动互联网时代需突破APP数据孤岛+处理用户非结构化需求 [16][17] - AI搜索3.0代表技术跃迁：1.0阶段聚合信息→2.0阶段总结答案→3.0阶段主动推理用户意图（纳米AI实现需求反问引导） [18][19] - 核心竞争力从算力参数转向实际效用，重点解决"普通人表达缺陷"与"信息过载筛选"两大痛点 [17][19]

纳米AI搜索的核心优势 - 纳米AI搜索通过意图识别引擎理解用户模糊或抽象的需求，引导用户问出"人话"，大幅降低搜索门槛 [16][19] - 能够打破信息孤岛实现跨平台搜索，覆盖80多款大模型并自动校验信息准确性，提升搜索广度和精确度 [30][32][33] - 搜索结果可直接生成doc、PPT、图表等多种格式，并整合MCP工具实现素材自动生成，形成端到端解决方案 [38][42][43] 传统搜索引擎的痛点 - 需要用户精准描述需求并在海量低质信息中人工筛选，存在平台割裂和付费墙障碍 [12][23][25] - 搜索结果常出现关键词联想偏差（如从洗衣机跳转到复仇者联盟），且无法保存有效内容 [15][28][36] - 移动互联网时代面临内容过剩和APP孤岛问题，单纯索引功能已无法满足需求 [46][48][49] 搜索行业的进化路径 - 行业经历从传统搜索→AI聚合信息→AI总结答案→AI主动思考的四阶段发展 [51][52] - PC时代搜索依赖网页索引，移动时代需具备理解残缺需求和跨越孤岛的能力 [46][49][54] - 真正有价值的AI工具应聚焦生产力提升，而非参数竞赛，需为普通人提供兜底服务 [55][56][57]

战略合作协议签署 - 广西壮族自治区政府与360集团签署战略合作协议 聚焦人工智能和数字安全产业合作 [2] - 合作涵盖建设运营360集团东盟总部 构建"人工智能+数字安全"产业生态 [2] - 推广面向东盟的纳米AI搜索和安全云等成熟应用 [2] - 探索"AI+基础设施"研究 重点突破智慧口岸等场景 [2] - 打造"AI+安全"产业标杆 设立研究院和学院构建人才培养体系 [2] - 建设跨境区域网络空间防控体系 保障关键信息基础设施安全 [2] - 深化数字政府安全合作 提升治理能力 [2] - 推动中小微企业长期扶持计划 助力数字化转型 [2] 360集团战略布局 - 公司将加大在广西的人工智能安全和产业投资布局 [3] - 加快推进360东盟总部和人工智能应用与安全研究院项目建设 [3] - 参与中国—东盟人工智能创新合作中心和安全示范中心建设 [3] - 参与第22届东博会和峰会 [3] - 打造人工智能赋能教育、医疗、旅游等领域的样板项目 [3] 合作背景与意义 - 广西作为中国面向东盟开放合作的前沿窗口 具有丰富的人工智能应用场景 [3] - 合作将充分发挥360集团的技术、人才和资源优势 [3] - 助力广西经济社会高质量发展 [3]

AI搜索市场竞争格局演变 - 360纳米AI搜索初期被寄予厚望但未能重现与百度对抗的盛况 目前日活峰值仅数百万 远低于百度的2 4亿DAU和夸克的3400万日活 [1][3] - 夸克凭借阿里系技术支持和无广告体验快速崛起 在iOS工具榜超越百度 并通过AI超级框两次升级强化竞争力 [1][3] - 腾讯QQ浏览器5月19日升级加入战局 搭载混元和DeepSeek双模型 定位与夸克高度重叠 可能复制37天2亿营销的激进策略 [4][6] 头部厂商战略差异与技术同质化 - BAT三家均通过改造传统浏览器切入AI搜索赛道 但核心大模型(文心一言/通义千问/混元)未形成本质差异 产品功能趋同 [7] - 百度依靠历史首位效应维持优势 DeepSeek峰值4000万日活 但近期紧跟夸克推出深度搜索功能应对挑战 [3][7] - 夸克强化一站式属性 阿里通义大模型支持的多模态能力成为差异化亮点 [7] 垂直领域突围策略 - 知乎直答聚焦学术文献搜索 利用社区高质量内容构建壁垒 知网华知大模型提供文献整理等专业功能 形成学术领域优势 [10][12][15] - 360转向政企市场 日均拦截钓鱼网站12万次 中标多地网信办项目 安全属性成为核心竞争力 [15] - 秘塔AI搜索转型ToB法律金融领域 合同审查识别132种风险条款 虚假信息识别准确率91% 企业客户ARPU达3 8万元/年 [16] 行业发展趋势 - 技术壁垒未形成前 营销投入(如腾讯可能投入2亿)和垂直赛道专精成为主要竞争手段 [6][16] - 单项冠军策略显现价值 专业领域模型比通用模型更容易建立护城河 [16] - 2025年被业内视为Agent元年 但当前产品同质化严重 需通过实际行动突破僵局 [18]

核心观点 - AI产品矩阵表现亮眼，纳米AI搜索位居全球总榜第六、国内总榜第二，公司互联网商业化业务正进行AI升级 [3][4] - 2024年营收79.48亿元同比减少12.33%，归母净利润-10.94亿元亏损幅度加大，2025年一季度营收18.64亿元同比增加8.39%，归母净利润-2.73亿元亏损扩大 [3] - 互联网广告及服务业务营收41.66亿元同比下降7.85%，互联网增值业务营收13.79亿元同比增加25.51%，安全业务营收12.87亿元同比下降27.06%，智能硬件业务营收10.14亿元同比下降35.44% [5] - 公司持续深耕网络安全，累计捕获1,300余起APT攻击活动，推出"360 安全大模型3.0"并集成到全线安全产品中，已在超50家头部客户和超500家中小企业完成测试应用 [6] AI产品表现 - 纳米AI搜索位居全球总榜第六、国内总榜第二，DeepSeek位列全球第三、国内第一，豆包位列全球第24、国内第三 [4] - 推出纳米AI搜索、360AI办公等AI原生产品，提升自研千亿参数通用大模型"360 智脑"底层能力，在第三方基准评测中表现优异 [4] - 发布企业级AI大模型解决方案，构建企业级垂直大模型，助力产业智能化转型和数字化升级 [4] 业务表现 - 互联网广告及服务业务营收41.66亿元同比下降7.85%，推出360AI浏览器及纳米AI搜索等AI原生产品，商业产品以AI技术重塑 [5] - PC浏览器及导航MAU 4亿+，市场占有率超过85% [5] - 互联网增值业务营收13.79亿元同比增加25.51%，大模型赋能产品美术调优、客服服务与用户流失干预等环节 [5] - 安全业务营收12.87亿元同比下降27.06%，智能硬件业务营收10.14亿元同比下降35.44% [5] 网络安全 - 累计捕获1,300余起针对我国的APT攻击活动 [6] - 推出"360 安全大模型3.0"并集成到全线安全产品中，推动产品模型化迭代升级 [6] - 安全大模型已在多行业超50家头部客户和超500家中小企业的公有云环境中完成测试应用与交付 [6]