国联安基金调研活动 - 国联安基金近期调研2家上市公司 乐鑫科技和澜起科技 [1] 乐鑫科技 - 公司推出AI智能体开发板"喵伴" 支持连接火山引擎豆包大模型 实现自然语义交互与意图识别功能 [1] - 公司参加火山引擎2024冬季FORCE原动力大会 与火山引擎及ToyCity发布AI+硬件智跃计划 [1] 澜起科技 - 公司主要产品包括内存接口芯片 津逮服务器平台 消费电子芯片 [1] - 公司产品内存接口及模组配套芯片 PCIe Retimer芯片 MXC芯片 津逮CPU主要应用于数据中心和服务器 [1] 国联安基金概况 - 公司成立于2003年 资产管理规模1268.01亿元 公募基金排名52/210 [1] - 非货币公募基金规模1103.45亿元 排名46/210 [1] - 管理公募基金数量135只 排名60/210 [1] - 旗下公募基金经理28人 排名48/210 [1] - 旗下国联安科技动力基金最新单位净值2.35 近一年增长114.01% [1]

公司调研核心信息 - 嘉实基金近期调研7家上市公司 涵盖卫星互联网、AI硬件、矿产资源、半导体测试、工程机械及AI算力等领域 [1] 普天科技（证券通信设备） - 卫星互联网是战略方向 与西电ISN成立联合实验室布局低轨卫星通信产品研制、北斗应用及PCB制造服务 [1] - 具备5G端到端自主研发能力 拥有国产TETRA和PDT系统先例 专注高可靠性特种PCB制造及高端晶振芯片自主可控 [1] - 发展数据治理业务 构建覆盖数据全生命周期的核心平台 应用于智慧仓储、市场监管和交通数据安全等场景 [1] - 6月与氦星光联、忆芯科技签署协议成立联合研发中心 推动空天智算技术突破 探索在轨数据处理与星间高速传输 [1] 乐鑫科技（AI硬件开发） - 推出AI智能体开发板"喵伴" 支持与火山引擎豆包大模型连接 实现自然语义交互与意图识别功能 [2] - 受邀参加火山引擎2024冬季FORCE原动力大会 与火山引擎及ToyCity发布AI+硬件智跃计划 [2] 章源钨业（钨矿开采） - 2025年上半年钨精矿产量1849.93吨同比增长3.24% 锡精矿产量426.12吨同比增长2.71% 铜精矿产量180.61吨同比增长2.02% [3] - 淘锡坑扩界资源开发方案已报评审 新安子矿区资源储量核实报告已报送评审 黄竹垅等探矿权勘查按计划推进 [3] - 大余石雷钨矿深部项目有序推进 新安子矿井下充填系统正常运行 [3] - 钨精矿价格上涨有正面影响 但外购原料价格波动影响成本 [3] - 钨粉销量同比增长43.68% 碳化钨粉销量增长19.25% 本部硬质合金销量下降7.17% 热喷涂粉下降1.93% [3] - 赣州澳克泰营收35353.30万元同比增长15.36% 净利润138.79万元实现由亏转盈 [3] 澜起科技（半导体芯片） - 主要产品为内存接口芯片、津逮服务器平台、消费电子芯片 [4] - 内存接口及模组配套芯片、PCIe Retimer芯片、MXC芯片、津逮CPU等产品主要应用于数据中心和服务器 [4] 中联重科（工程机械） - 对市场需求展望审慎乐观 设备进入8-10年集中更新期 叠加国四切换支撑行业多年发展 [5] - 国家级重大项目带动大型化、智能化、绿色化设备需求 智能化绿色化设备毛利率更高助力盈利提升 [5] - 海外收入同比增长约15% 非洲翻倍增长 中东东南亚高速增长 欧美澳市场占比达39% [5] - 土方矿山机械持续提升 工起建起混凝土市占率领先 [5] - 将加大拉美非洲欧洲资源投入 海外投入回报周期一般为2-3年 [5] - 中期分红超60% 累计分红28次超306亿元体现长期稳定回报理念 [5] 精智达（半导体测试设备） - 2025年上半年营收4.44亿元同比增长22.68% 半导体业务占比超70% [6] - CP和高速FT设备性能对标国际领先水平 交付响应更优 [6] - SoC测试机聚焦高端算力芯片全覆盖 与DRAM测试技术协同 [6] - KGSD CP测试机样机已客户验证 满足HBM速率要求 [6] - 老化测试机稳定量产 探针卡为国内MEMS工艺领先供应商 [6] - 具备全自研产品线全覆盖及端到端技术壁垒 新签订单市占份额逐步提升 [6] 神州数码（AI算力服务） - 在手信创订单超60亿元将陆续确认收入 供应链充足 [7] - 已与沐曦等国产GPU厂商合作 与宇树智元等机器人品牌达成合作探索巡检安防场景 [7] - 并购聚焦AI算力与应用 强化"算力+网络"布局 [7] - 推出"灵觅"AI PC品牌把握信创PC替换高峰 [7] - 神州问学聚焦医药金融物流 采用POD交付模式提供一站式AI服务 [7] - AI商业化挑战在于技术与商业融合 公司以全栈式服务应对 [7] 嘉实基金概况 - 资产管理规模(全部公募基金)11075.88亿元排名7/210 非货币公募基金6718.09亿元排名6/210 [8] - 管理公募基金数628只排名9/210 旗下公募基金经理102人排名5/210 [8] - 最近一年表现最佳产品为嘉实上证科创板芯片ETF 最新单位净值2.15近一年增长141.43% [8] - 最新募集产品为嘉实上证科创板人工智能指数发起式A 类型为指数型-股票 集中认购期2025年8月18日至9月5日 [8] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌-0.16% 市盈率21.00倍 最新份额70.5亿份增加1.2亿份 主力资金净流出2993.6万元 估值分位22.06% [9] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌-4.99% 市盈率41.51倍 最新份额53.6亿份减少800.0万份 主力资金净流入1.2亿元 估值分位60.97% [9] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌0.83% 最新份额4.4亿份增加3000.0万份 主力资金净流出191.9万元 [9] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌0.77% 市盈率120.96倍 最新份额4.3亿份减少400.0万份 主力资金净流入857.1万元 估值分位91.47% [10]

公司调研活动 - 知名私募丹羿投资于9月3日对乐鑫科技进行特定对象调研及公开交流会 [1] 公司技术亮点 - 公司推出AI智能体开发板"喵伴"，支持连接火山引擎豆包大模型，实现自然语义交互与意图识别功能 [1] - 公司参与火山引擎2024冬季FORCE原动力大会，并与火山引擎及ToyCity共同发布AI+硬件智跃计划 [1] 投资机构背景 - 调研机构上海丹羿投资管理合伙企业成立于2015年4月，实缴资本金1000万元 [1] - 机构在中国证券投资基金业协会备案编号为P1015236 [1] - 核心高管投研经验超10年，曾任职于华宝兴业基金、国投瑞银基金、国金证券等机构，管理基金规模达数十亿元 [1]

公司调研活动 - 知名私募中欧瑞博于9月3日对乐鑫科技进行特定对象调研及公开交流会 [1] 乐鑫科技业务亮点 - 公司推出AI智能体开发板"喵伴"，支持连接火山引擎豆包大模型，具备自然语义交互与意图识别功能 [1] - 公司参与火山引擎2024冬季FORCE原动力大会，并与火山引擎及ToyCity共同发布AI+硬件智跃计划 [1] 投资机构背景 - 中欧瑞博投资管理股份有限公司成立于2007年，是中国最早私募基金管理公司之一 [1] - 机构专注于二级市场证券投资，成立14年来发行50余只阳光私募产品，2014年获私募基金管理人资格 [1] - 投资理念坚持"与伟大企业共同成长"和"春播、夏长、秋收、冬藏"哲学，曾获晨星奖、金牛奖等行业荣誉 [1]

行业动态 - 7月高新科技企业的未来动向成为投资者关注焦点 [1] - 头部公募基金密集调研电子元件企业 包括涛涛车业 聚光科技 乐鑫科技等 [2] - 调研重点集中在智能制造 AI芯片 人形机器人等前沿领域的布局与进展 [2] 涛涛车业 - 公司专注于户外休闲娱乐兼具短途交通代步功能的汽动车 电动车及其配件 [3] - 电动高尔夫球车产品不断迭代 覆盖多客户多场景 [3] - 与美国K-Scale战略合作布局人形机器人行业 [3] - 首台人形机器人样机K-Bot已成功下线 标志着智能制造领域重要进展 [4] - 计划在上海张江设立研究院 吸引行业精英并寻求与其他顶尖机器人企业合作 [4] 聚光科技 - 公司是以高端仪器装备产品技术为核心的高科技平台型企业 [5] - 业务涵盖智慧环境 智慧工业 智慧实验室 生命科学与诊断等领域 [5] - 上半年实验室仪器中质谱仪需求较大 半导体应用投入有所收缩 [5] - ICP-MS/MS系统处于缓慢爬升过程 "双碳"方面需等待政策具体落地 [5] 乐鑫科技 - 公司是全球化的无晶圆厂半导体公司 芯片和模组广泛应用于智能家居 消费电子等领域 [6] - AI端侧芯片相关收入已达数亿元级别 主要用于语音唤醒 交互功能场景 [7] - 近期推出AI智能体开发板"喵伴" 支持与火山引擎豆包大模型连接 [7] - 产品完全开源 在开发者社区已有大量开发者快速复刻 [7]

高新科技企业投资动向 - 7月头部公募基金密集调研电子元件企业，关注智能制造、AI芯片、人形机器人等前沿领域布局[2] - 调研重点包括技术升级路径、政策落地节奏及新业务商业化潜力[2] - 被调研企业普遍表示将稳步推进相关战略，着眼长期技术积累与产业协同[2] 涛涛车业 - 公司主营户外休闲娱乐及短途交通代步的汽动车、电动车及配件，电动高尔夫球车产品覆盖多场景[3] - 与美国K-Scale Labs签订战略合作协议，首台人形机器人样机K-Bot已下线[4] - 计划在上海张江设立研究院吸引行业精英，寻求与顶尖机器人企业合作整合资源[4] - 进入人形机器人行业是为智能化转型升级打基础，不影响主业经营[3] 聚光科技 - 公司是以高端仪器装备为核心的高科技平台型企业，业务覆盖智慧环境、智慧工业等多个领域[6] - 上半年实验室仪器中质谱仪需求较大，检测行业表现一般[6] - 半导体仪器应用投入收缩，ICP-MS/MS系统进展缓慢[6] - "双碳"政策推进需等待具体落地情况[6] 乐鑫科技 - 公司为全球化无晶圆厂半导体企业，芯片模组应用于智能家居、消费电子等多个领域[8] - AI端侧芯片相关收入已达数亿元级别，主要用于语音交互场景[9] - 推出开源的AI智能体开发板"喵伴"，支持连接大模型实现自然语义交互[9] - 开发者社区已大量复刻该产品，扩大AI与物联网结合场景的影响力[9]

头部公募基金调研动态 - 中欧基金、易方达基金、汇添富基金等头部公募近期密集调研涛涛车业、聚光科技、乐鑫科技等电子元件企业 [1] - 调研重点集中在智能制造、AI芯片、人形机器人等前沿领域的布局与进展 [1] - 投资者普遍关心技术升级路径、政策落地节奏及新业务的商业化潜力 [1] 涛涛车业 - 公司专注于户外休闲娱乐兼具短途交通代步功能的汽动车、电动车及其配件 [1] - 电动高尔夫球车产品不断迭代，覆盖多客户多场景 [1] - 拟进入人形机器人行业，首台样机K-Bot已成功下线 [2] - 与美国K-Scale Labs签订投资协议及全面战略合作协议 [2] - 2025年上半年预计净利润3.1亿-3.6亿元，同比增长70.34%-97.81% [2] - 股价自5月底65元涨至133.66元，涨幅近106% [2] 聚光科技 - 以高端仪器装备产品技术为核心的高科技平台型企业 [3] - 业务涵盖智慧环境、智慧工业、智慧实验室等领域 [3] - 实验室仪器中质谱仪需求较大，半导体应用投入有所收缩 [3] - 2025年上半年预计净利润亏损4200万-5200万元 [3] 乐鑫科技 - 全球化的无晶圆厂半导体公司，芯片应用于智能家居、消费电子等领域 [4] - AI端侧芯片相关收入达数亿元级别，主要用于语音唤醒、交互场景 [4] - 2025年上半年预计净利润2.5亿-2.7亿元，同比增65%-78% [4] - 推出AI智能体开发板"喵伴"，支持连接火山引擎豆包大模型 [4]

营收表现 - 二季度营收约6.8亿创历史新高首次突破6亿以往季度基本维持在5亿出头水平[2] - 营收增速约30%研发投入增长约20~25%经营杠杆效应带来净利率提升[5] - 一季度主营收入5.58亿元同比上升44.08%归母净利润9370.44万元同比上升73.8%[24] 毛利率与成本结构 - 毛利率连续高于40%目标主要来自成本优化与规模效应预计将稳定略增[4] - 研发费用全部费用化处理无资本化部分轻资产模式下晶圆厂代工无产能瓶颈[17][18] 产品与研发进展 - Wi-Fi 7路由器芯片处于设计验证阶段采用模块化推进方式部分模块已完成验证[21] - AI端侧芯片相关收入达数亿元级别ESP32-S3系列为主力产品与火山引擎豆包大模型合作推广[10][11] - 产品分类调整为"成长期"与"新兴期"前者已形成规模化增长后者需2年市场积累[12] 市场与生态策略 - 开发者生态持续活跃GitHub项目日均新增量从20-50增长至120+[9] - 高校合作覆盖700支物联网竞赛队伍较去年330支翻倍[22] - 坚持"处理+连接"通用型战略不预设下游场景通过生态自下而上发现新应用[14] 机构预测与资本动态 - 11家机构给出评级8家买入3家增持90天目标均价173.7元[25] - 2025年净利润预测中位数为4.72亿2026年6.33亿2027年8.49亿[27] - 近3个月融资净流入2945.39万融券净流入121.48万[27] 其他运营动态 - 上海新办公楼总投资4.4亿元面积13000平方米预计2025年9月入驻年折旧约2000万[24] - EDA工具合作恢复正常商务状态国产工具未完全覆盖需求[23]