行业投资评级 - 投资评级：看好（维持） [1] 核心观点 - 3-4月是全年整车的最佳做多窗口期 在“油电价差”变大的宏观叙事背景下 以新能源汽车出口为核心的板块行情或将继续演绎 [4] - 一季度是汽车零部件传统的全年业绩低点 建议关注有新业务增长或老业务结构优化的公司 [4] - 2026年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年 全面看多Robotaxi赛道 [4] - 2026年北京车展临近 新车呈现六座新能源大型SUV供给增加 增程/插混车型纯电续航提升 以及“线控底盘”和自研芯片上车等特征 [5][10] 行业周观点及投资分析意见 - **整车**：继续看多整车板块 建议关注吉利汽车 奇瑞汽车 零跑汽车 同时建议关注格局好 确定性较强 有强产品周期的内需品类：江淮汽车 理想汽车 [4] - **零部件及液冷**：建议关注业绩韧性强的公司 如继峰股份 壹连科技 银轮股份 星宇股份 [4] - **自动驾驶**：全面看多Robotaxi赛道 建议关注千里科技 文远知行 曹操出行 小马智行等 [4] 本周行业专题研究：2026年北京车展 - **新车特征**：1) 六座新能源大型SUV供给持续增加 如蔚来ES9 理想L9 Livis 小鹏GX 零跑D19 魏牌V9X 价格覆盖20~60万元区间 [10][12] 2) 增程/插混车型纯电续航里程提升 例如零跑D19增程版CLTC纯电续航最高达500km 理想L9 Livis 小鹏GX增程版均突破400km 极氪8X插混版位于310~410km之间 [10] 3) 多个车型重点宣传“线控底盘”配置 部分车企自研芯片陆续上车 [5][10] - **重点车型分析**： - **极氪8X**：4月17日上市 限时权益后售价32.98~47.38万元 上市29分钟大定突破1万 [11][14] 与竞品相比 在900V补能 操控性及配置（如电动车侧脚踏板限时免费 自动开合车门）上具备竞争优势 [14] - **智界V9**：定位中大型MPV 亮点包括二排21.4英寸超大吸顶屏 首发一体“环宇”三联屏 二排旋转座椅及双零重力座椅 搭载896线双光路图像级激光雷达及华为乾崑智驾ADS 4.1 配备后轮转向 [16] 本周行业重点新闻 - **特斯拉**：已完成下一代AI5自动驾驶芯片流片 AI6 Dojo 3等芯片正在研发中 AI5预计通过台积电生产 [6][17] - **全球电动汽车销量**：2026年3月全球电动汽车销量达175万辆 环比增长66% 同比增长3% [6][20] 欧洲3月销量环比增长72% 同比增长37% [6][20] 美国3月销量超过10万辆 为2023年第三季度末以来单月最高水平 [6][20] - **以旧换新**：截至4月12日 2026年以来汽车以旧换新超167万辆 带动新车销售额超2694.4亿元 [19] - **企业动态**： - 黑芝麻智能与东风合作 其武当C1296芯片搭载于东风天元智舱Plus平台 打造首个本土舱驾一体量产化平台 [18] - 地平线即将发布中国首个舱驾融合智能体芯片方案——星空系列 [18] - 吉利汽车发布i-HEV混动技术 百公里综合油耗降至2.22升 发动机热效率提升至48.41% 今年起品牌燃油车将全系混动化 [21] - 小鹏GX于4月15日开启预售 预售价39.98万元起 [21] - 零跑D19于4月16日上市 官方指导价21.98-26.98万元 [21] 本周行业行情回顾 - 本周（04.13-04.17）汽车板块上涨1.57% 沪深300指数上涨1.99% 周相对收益为-0.42个百分点 [7][22] - 细分板块周度涨跌幅：汽车零部件+2.11% 乘用车+0.74% 商用车-0.99% 摩托车及其他+3.30% 汽车服务+0.54% 港股通汽车+0.58% [7][22]

微软CEO薪酬与公司AI进展 - 微软CEO萨蒂亚·纳德拉2025财年薪酬跃升至9650万美元，为其担任CEO以来的最高薪酬 [1] - 薪酬较2024财年的7910万美元增长22% [4] - 薪酬中包含250万美元基本工资，90%以微软股票形式发放 [5] - 董事会将薪酬增长归功于纳德拉带领公司在人工智能领域取得非凡的年度进展 [2][3] - 纳德拉的高级副手们在截至6月的财年薪酬也有所增长 [6] 特斯拉第三季度财报与业务动态 - 第三季度总营收达到创纪录的280.95亿美元，较上年同期的251.82亿美元增长12% [7] - 归属于普通股股东的净利润为13.73亿美元，较上年同期的21.73亿美元下降37% [7] - 营收超出分析师预期，但调整后每股收益不及预期，导致盘后股价下跌超过1% [8] - 公司正与中国、欧洲、中东和非洲地区监管机构合作，以让FSD获得批准 [10] - 竞争和关税是公司面临的两大阻力，第三季度关税影响超过4亿美元 [11] - 三星和台积电都会生产特斯拉的AI5自动驾驶芯片 [12] - 马斯克透露可能于明年第一季度发布Optimus V3人形机器人 [9] - 马斯克强调增加投票控制权的重要性，并呼吁股东在11月6日投票支持其1万亿美元薪酬方案 [13] 谷歌量子计算突破与云计算业务 - 谷歌量子计算团队开发出名为“量子回声”的新算法，其量子计算机Willow首次完成传统计算机无法完成的任务 [13] - 该算法在分子结构计算上运算速度比传统超级计算机快约13000倍 [13] - 此成果标志着量子计算迈入“全规模计算”新阶段，为未来五年内有效应用铺平道路 [13] - 谷歌云计算业务有望获得人工智能初创公司Anthropic的百亿美元级云服务大单，双方已在洽谈 [19][20] 腾讯混元世界模型更新 - 腾讯混元世界模型1.1版本正式发布并开源，新增支持多视图及视频输入 [14] - 该版本为统一的前馈式3D重建大模型，单卡即可部署，可实现秒级3D世界创造 [14] - 模型解决了1.0版本仅支持文本或单图输入的局限，支持多模态先验注入和多任务统一输出 [15] Netflix对AI技术的应用策略 - Netflix在季度财报中表示将积极利用AI的持续进步，视其为提升创作者效率的工具 [16][17] - 公司不打算让生成式AI成为内容创作核心，但已在实际制作中应用，如《The Eternaut》中制作建筑倒塌场景 [17] - 公司对AI取代创造力表示不担心，认为内容创作者可能受影响但对影视业务不担心 [19] 百度自动驾驶业务拓展 - 百度萝卜快跑与瑞士邮政巴士达成合作，将在瑞士推出自动驾驶出行服务“AmiGo” [21] - 计划于今年12月在瑞士启动初步车队测试，并尽快实现常规化、完全无人驾驶运营 [21] - 为AmiGo定制了第六代无人驾驶汽车，可容纳四人，采用可拆卸方向盘设计 [22] - 截至8月，萝卜快跑已累计提供超1400万次服务，安全行驶超2亿公里，进入全球16座城市 [22] 华为鸿蒙系统与硬件发布 - 华为正式发布鸿蒙HarmonyOS 6，带来流畅度提升，从鸿蒙5升级后流畅度提升15%，从鸿蒙4升级后提升40% [26] - 系统具备全新星河互联架构，可实现手机与笔记本屏幕贴靠互传文件，并提升连接与感知能力 [26] - 小艺助手支持真人感对话、AI修图等功能，背靠20万亿Tokens，首批80+鸿蒙应用智能体已上线 [26] - 系统隐私安全功能升级，已拦截240亿次不合理权限索取，可识别7类疑似诈骗电话内容 [27] - 华为Mate 80系列已备案，预计11月亮相，将全球首发麒麟9030芯片，并预装鸿蒙OS 6系统 [30][32] 其他行业动态 - 松延动力发布全球首款万元以内高性能人形机器人Bumi小布米，定价9998元，自由度≥21，能走能跑能跳舞 [29] - 王自如正式入职雷鸟创新，再次创业方向为AI内容及用AI技术帮助传统产业加速数字化转型 [25][26] - 《幻兽帕鲁》开发商Pocketpair明确表态不信AI、Web3、NFT，不会推出包含这些元素的游戏 [34]

财务业绩 - 总营收达到创纪录的28095亿美元 较上年同期增长12% [2] - 归属于普通股股东的净利润为1373亿美元 较上年同期下降37% [2] - 营收超出分析师一致预期 但调整后每股收益不及预期 [3] 战略方向与未来展望 - 公司正处于发展的关键转折点 全自动驾驶系统和自动驾驶出租车将改变交通行业 [3] - 数十亿辆特斯拉汽车只需通过一次软件更新就能具备完全自动驾驶能力 [3] - 计划在力所能及的范围内尽快扩大产能 [3] 产品与技术进展 - 全自动驾驶系统正在与中国及欧洲、中东和非洲地区的监管机构合作以获批准 [5] - 可能会在明年第一季度发布Optimus V3人形机器人 [4] - 三星和台积电都会生产公司的AI5自动驾驶芯片 [7] 运营与监管挑战 - 竞争和关税是公司面临的两大阻力 第三季度关税影响超过4亿美元 [6] - 预计将在2025年底前于内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州运营自动驾驶出租车 具体取决于监管批准 [6] - 今年年底前 奥斯汀大部分地区的自动驾驶出租车将不再配备安全司机 [6] 公司治理 - 呼吁股东在11月6日的股东大会上投票支持马斯克的1万亿美元薪酬方案 并让三名董事连任 [8] - 强调了增加投票控制权的重要性 以确保能安心打造机器人军团 [8]