中经记者陈佳岚广州报道 苹果取消实体SIM卡槽的机型iPhone Air，在华发售计划突生变数，原定9月19日在华上市时间被推迟。 9月12日，苹果中国官网显示，该机型发售信息更新为"发售信息后续更新"，具体上市节点暂未明确。 这款厚度仅5.6毫米的超薄机型，需完全依赖eSIM技术完成激活，延迟发售的直接原因与监管审批进度 相关。 中国移动方面也回应称，已具备eSIM手机业务支持能力，将在稍后开放服务，并会另行通知用户。 记者注意到，9月12日，苹果中国官网同步更新了运营商支持信息：此前仅提及"中国联通为该产品提供 eSIM支持"，如今已补充为"中国移动、中国电信和中国联通将为本产品提供eSIM支持"，但页面仍明确 标注"具体时间依监管部门审批情况而定"。 "从苹果中国官网的信息调整来看，或许是在等待电信和移动同步就绪。此前业内多预期联通将率先推 出相关服务，另外两家运营商可能稍晚跟进，但这两天电信和移动的积极表态，显然是不想错失市场机 遇。"Omdia资深首席分析师杨光对记者分析，如果国内三家运营商都能同时推出手机eSIM服务，对苹 果也是好事。中国电信和中国移动相关业务启动得晚，可能还需要一些时间把技术和 ...

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苹果于9月10日凌晨1点如期发布iPhone17系列、iPhoneAir、Airpods Pro3及Apple Watch Series 11/Urtra 3/SE3。我们评论如下： 评论： 1、iPhone 17Pro：主要亮点为外观大改、散热升级、长焦升级。 1）背面外观大改，全新拉丝铝制一体 成型设计，后盖采用超瓷晶玻璃；2）搭配全新VC散热，散热性能比前代钛提升20倍，激光焊接到坚 固、轻便且导热的一体式铝制机身；3）三颗48MP后摄，长焦镜头升至48MP，支持4/8倍变焦，前代最 高5倍。最低256GB，Pro/PM售价$1099/1199起，价格不变。 2、iPhone Air：主要亮点为超薄&钛金属外观、自研调制解调器&无线连接芯片、eSIM、前后摄同时 双拍视频。 1）6.5英寸屏，厚度仅5.6mm，钛边框；2）自研A19 Pro主芯片、C1X调制解调器、N1无线 连接芯片支持WiFi7、蓝牙6和Thread；3）48MP单镜头，竖向横排，支持前后摄同时双拍视频；4） eSIM，增加电池容量，视频播放续航27小时。售价$999起。 点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： 3、iPhone ...

投资评级 - 维持买入评级 [1] 核心观点 - 苹果2025年秋季发布会发布四款手机（iPhone 17系列和iPhone Air）、AirPods Pro 3耳机及三款智能手表 新品配置和节奏基本符合市场预期 强调AI功能与产品生态内嵌融合 [4][5] - 外部风险缓解：关税风险通过未来4年在美投资6000亿美元规划获得豁免 谷歌反垄断案裁决维持搜索分成收入稳定性且可能提升苹果议价能力 [11] - 内生增长聚焦新品销量和AI战略：iPhone Air差异化定位或激活换机需求 存储容量提升和定价策略推动ASP上行 Apple Intelligence落地进度和用户体验成为关键变量 [10][11] 新品发布亮点 - iPhone Air成为史上最薄iPhone（5.6mm） 采用钛金属框架和陶瓷玻璃 搭载A19 Pro芯片和自研N1无线芯片 eSIM全球版本统一（中国大陆仅联通支持） 技术路径或为折叠屏iPhone铺垫 [6] - iPhone 17基础款首次配备120Hz LTPO高刷屏和全天候显示 A19芯片GPU性能提升20% 视频续航达30小时 Pro系列采用热锻铝金属机身提升散热性能 CPU和GPU性能释放最高提升40% Pro Max电池首次突破5000mAh [8] - 存储和定价策略调整：iPhone 17 Pro起售存储升至256GB（1099美元 较前代128GB版本提价100美元） iPhone Air起售价999美元（256GB） 基础款维持799美元起售但存储升至256GB 全系推动ASP上行 [7][14] AI与功能升级 - AirPods Pro 3新增心率监测和Apple Intelligence实时翻译功能 电池续航延长至8小时 Watch系列新增高血压趋势监测和睡眠评分功能 Watch Ultra 3支持卫星通讯并配备5G网络 电池续航提升至42小时 [9] - AI战略进展：Apple Intelligence已初步嵌入产品 但中国区推出时间待定 市场期待融合Siri功能或于2026年发布 潜在催化剂包括收购Perplexity AI或与谷歌Gemini合作 [5][11] 财务预测 - 略上调FY2025-2027年GAAP净利润预测至1105亿美元（+17.9%）、1155亿美元（+4.5%）和1194亿美元（+3.4%） 对应EPS分别为7.42美元、7.99美元和8.53美元 [12][13] - 预计FY2025-2027年营业收入分别为4160.6亿美元（+6.4%）、4401.99亿美元（+5.8%）和4534.05亿美元（+3.0%） 服务业务收入持续增长至1338.28亿美元 [13][16]

产品发布 - 公司发布4款新手机包括iPhone Air 同时更新Airpods Pro 3及3款Apple Watch [2] - iPhone Air型号A3518是中国大陆地区唯一支持eSIM的iPhone [2] eSIM技术特性 - eSIM获全球超过500家运营商支持 覆盖超过200家运营商网络 [2] - eSIM技术使国际旅行者可通过原运营商或本地预付费选项实现经济国际漫游 [2] 运营商合作进展 - 中国移动近期可开放eSIM手机业务办理 开放服务后将另行告知 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月9日四大期指当月合约悉数下跌，IF下跌0.69%，IH下跌0.45%，IC下跌0.76%，IM下跌1.13%；本交易日期指总成交回落，投资者交易热情降温，各期指成交和持仓有不同变化；IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 沪深300收盘价4436.26，跌0.70%，IF2509收盘价4426.2，跌0.69%，基差 -10.06，成交额978.8亿等；上证50收盘价2928.63，跌0.38%，IH2509收盘价2925.4，跌0.45%，基差 -3.23，成交额283.4亿等；中证500收盘价6928.97，跌0.90%，IC2509收盘价6872.8，跌0.76%，基差 -56.17，成交额1046.4亿等；中证1000收盘价7226.03，跌1.16%，IM2509收盘价7165.8，跌1.13%，基差 -60.23，成交额2162.4亿等 [1] 期指成交与持仓情况 - 本交易日期指总成交回落，IF总成交减少19342手，IH总成交增加1967手，IC总成交减少1984手，IM总成交增加2018手；持仓方面，IF总持仓减少11487手，IH总持仓减少1228手，IC总持仓减少2610手，IM总持仓增加6917手 [2] 期指基差情况 - 展示了IF、IH、IC、IM不同合约基差在不同时间的变化情况 [4] 期指前20大会员持仓增减 - IF2509、IF2510多单增减 -8104，多单净变动 -7853，空单增减 -8488，空单净变动 -10240等；IH2509、IH2510多单增减 -1528，多单净变动 -1244，空单增减 -2281，空单净变动 -2305等；IC2509多单增减 -5617，多单净变动 -837，空单增减 -4823，空单净变动 -1545等；IM2509多单增减 -291，空单增减 -1300，空单净变动5313等 [5] 趋势强度与重要驱动 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1；重要驱动包括非农就业数据大幅下修，纳指创新高美债承压，黄金冲高后下挫等，以及A股市场上证指数跌0.51%报3807.29点，深证成指跌1.23%，创业板指跌2.23%等情况 [6]

股价表现 - 腾鸿精密股价涨超10% 截至发稿涨11.34%至4.33港元 成交额达8.93亿港元 [1] 业务背景 - 公司为全球第四大连接器厂商 产品覆盖消费电子 移动设备 通信基础设施 汽车及工业领域 [1] - 客户包括苹果等主要科技公司 [1] 事件驱动 - 2025苹果秋季新品发布会推出4款新iPhone Airpods Pro 3及3款5G版Apple Watch [1] - 苹果要求供应商转向自动化以继续获得订单 [1] 业务拓展 - 公司在电动汽车和消费电子领域持续深耕 积极布局AI相关产品 [1] - 光模块 连接器 液冷等产品有望受益于人工智能和数据中心需求爆发 [1] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为4915百万美元 5558百万美元 6274百万美元 [1] - 预计同期归母净利润分别为177百万美元 218百万美元 267百万美元 [1] 竞争优势 - 通过全球化布局和卓越制造能力将AI潜力转化为增长动力 [1] - 盈利持续增长可期 [1]

iPhone 17系列发布会前瞻 - 发布会将于北京时间9月10日凌晨举行，预计发布iPhone 17系列及多款黑科技产品 [1] - iPhone 17 Air采用全新设计语言，提供黑、白、淡金、淡蓝四种配色，机身厚度仅5.5mm [1][7] - iPhone 17 Air采用6.6英寸大屏，支持120Hz高刷，分辨率1260 x 2740，搭载A19处理器 [7][10] - iPhone 17 Pro系列新增橙色专属配色，首发A19 Pro芯片，首次升级12GB内存，新增VC均热板 [16][20] - iPhone 17 Pro Max内置5000mAh大电池，Pro系列升级48MP全焦段三摄 [22] - iPhone 17标准版首次升级6.3英寸大屏并适配120Hz刷新率，但无自适应刷新率功能 [26][28] - iPhone 17标准版仍采用A18平台，电池升级至3600mAh [28] 产品设计创新 - iPhone 17系列采用中框+镜框一体式设计（标准版除外），铝合金材质取代钛金属 [3][5][18] - iPhone 17 Air首创极致轻薄设计，工艺水平被评价为"艺术品" [5][10] - Pro系列采用玻璃拼接后盖设计，工艺水平独树一帜 [18][30] 其他新品发布 - Apple Watch将推出Serise 11、Ultra 3和SE 3三款，Ultra 3可能支持卫星通信功能 [32][34] - Airpods Pro 3将搭载最新自研解码芯片，改进降噪和通透模式，微调外形设计提升舒适性 [37][39] - 还将发布HomePod mini2、Apple TV盒子和AirTag 2代 [39][41] 产品定位与建议 - iPhone 17 Air价格预计与Pro系列持平，建议预算充足用户选择Pro系列 [14][45] - iPhone 17标准版虽有120Hz刷新率但综合配置提升有限，建议考虑降价后的iPhone 16 Pro [43] - Apple Watch SE 3因价格优势被推荐 [37]