股价表现 - 公司股价在10月份整体下跌11%，但经历了大幅波动，月初曾因负面消息暴跌近24%，随后在月末反弹[1][2] - 股价在10月6日单日暴跌14%，主要受美国证券交易委员会（SEC）对其数据收集行为展开调查的消息影响[3] - 股价在月末最后10天出现显著反弹，主要受德意志银行发布买入评级报告推动[5] 监管与运营动态 - 美国证券交易委员会（SEC）正在调查公司的数据收集行为，指控其可能违反了平台服务协议以使广告投放更精准[3] - 公司于10月15日关闭了名为Array的产品，该产品与做空机构的指控及关于非必要下载的投诉相关[4] - 公司声明Array产品仅为测试阶段，且不具备经济可行性[5] 华尔街分析师观点 - 花旗银行认为月初的抛售是买入机会，称股价回调“过度”[4] - Oppenheimer维持对公司长期看好的立场，重申740美元的目标股价[4] - 德意志银行在月末首次覆盖公司并给予买入评级，称赞其拥有“同类最佳”技术以及在电子商务等新市场扩张的机遇[5] - 分析师观察到公司未在监管文件中披露SEC调查，暗示此事可能并不重大[4] 未来展望与业绩预期 - 公司计划在周三盘后公布第三季度财报，预计将引起股价波动[8] - 市场预期第三季度营收将增长12%至13.4亿美元，调整后每股收益预计从1.25美元跃升至2.39美元[8] - 上述营收增长预期未调整公司今年早些时候出售移动应用游戏业务的影响[8]

监管调查 - 公司面临美国证券交易委员会对其数据收集和广告定位方法是否误导投资者的调查 [2] - 多个州的总检察长办公室（包括特拉华州、俄勒冈州和康涅狄格州）似乎已对公司的数据收集行为展开初步调查 [5][6] - 州层面的调查据信始于三月并持续整个夏季，目前处于早期阶段，特拉华州主导调查，数家与公司有关的第三方数据代理商已收到传票 [6] 具体指控 - 做空机构Fuzzy Panda Research指控公司通过分配独特的数字“指纹”来“非法追踪儿童”，违反了联邦法律，并收集了多达50项设备属性数据，包括地理位置和精确到毫秒的启动时间 [14][17][18] - 做空机构指控公司的广告向儿童推送了不恰当的第三方动画广告，内容涉及暴力和性暗示 [15] - 研究员Ben Edelman指控公司已关闭的测试产品“Array”能够在用户未同意的情况下强制下载应用，并汇编了超过200起相关用户投诉 [4][21] - Culper Research指控公司系统性地利用危险的应用程序权限，使广告能够通过一次点击就在用户手机上静默安装后门应用 [21] 公司回应与现状 - 公司否认所有做空报告的指控，称其是“虚假和误导性的”，并提出做空方有明确的财务动机 [22][23][24] - 公司针对“Array”产品回应称，用户必须明确同意才能下载应用，并强调该产品仅为测试产品 [4][5] - 公司表示其未与任何州总检察长就调查进行接触，也未收到相关联系，其广告平台政策与行业标准一致 [9] - 尽管面临指控，公司股价今年仍上涨了80%，并被纳入标普500指数，其增长动力源于市场对其AI驱动软件的浓厚兴趣 [12] 行业与法律背景 - 苹果公司明确禁止开发者对用户（包括未成年人）进行“指纹识别”，谷歌此前也有类似政策直至今年二月修改 [20] - 国会正加强在线儿童保护努力，包括重新提出更新版的《儿童在线隐私保护法案》，拟禁止对17岁以下人群进行定向广告 [24][25] - 2023年曾有33个州联合起诉Meta，指控其违反COPPA，表明州一级对联邦儿童隐私法的执法行动在增加 [9]

文章核心观点 Stack Capital Group Inc.公布2025年第一季度财报，介绍公司投资组合情况及部分投资项目进展，分析对公司账面价值的影响，并提及公司业务目标和投资管理模式 [1][4][6] 公司财务情况 - 截至2025年3月31日，公司账面价值为1.297亿加元，每股账面价值为12.06加元，较2024年12月31日的12.29加元有所下降 [4][5] - 公司对CoreWeave投资减记240万美元，反映其收盘价，但此后股价上涨45%，预计使公司每股账面价值增加0.45加元 [4] 投资项目进展 已上市项目 - 2025年3月28日，公司首个投资组合项目CoreWeave上市，第一季度公司追加投资220万美元 [4] 未上市项目 - 第一季度，Shield AI以53亿美元估值筹集2.4亿美元，增加了投资组合价值，还宣布与波音和空客建立战略伙伴关系 [4] - 季度末后，SpaceX获美国联邦航空管理局批准，将星际飞船年发射次数从5次提高到25次，有望使星链受益 [4] - 3月，Locus Robotics推出新型自主移动机器人“Array”，可消除90%仓库和物流设施内的人工劳动 [4] - 季度末后，Omio宣布拓展东南亚市场，解锁超1.4万条巴士线路，计划增加渡轮和铁路服务，目标在2025年第四季度成为综合多式联运提供商 [4] 公司业务目标与管理 - 公司是投资控股公司，目标是投资成长后期的私营企业股权、债务或其他证券，股东可通过公司获得多元化投资组合、参与私募市场并获得流动性 [6] - SC Partners Ltd.担任公司管理人，负责为公司寻找和提供投资建议 [6]