微软与OpenAI合作谈判僵局 - 微软与OpenAI就未来持股规模等关键问题谈判陷入僵局 若无法达成一致 微软可能放弃谈判甚至暂停磋商 [1] - 微软目前通过130亿美元支持获得OpenAI 49%利润分配权 未来最高可分得1200亿美元利润 [1] - 微软拥有OpenAI软件产品在Azure的独家销售权 核心技术优先访问权及唯一算力提供商身份 权限持续至2030年 [1] 双方现有协议与重组分歧 - OpenAI希望微软在重组后持有其营利性部门33%股权 并以此换取微软放弃未来利润分成权 [1] - 微软要求更高比例股权作为继续支持OpenAI的条件 [1] - OpenAI重组营利性部门需获得微软批准 [1] 收入分成与财务关联 - OpenAI将20%收入分给微软 同时微软Azure OpenAI服务收入的20%也支付给OpenAI [2] - 微软与OpenAI存在未公开收入分成协议 若微软搜索和新闻广告收入同比增长15% 需分10%给OpenAI 最高可达20% [2] - 由于OpenAI尚未盈利 微软需分担其亏损 [2] 合作影响与产业格局 - 微软130亿美元投资是其在AI领域领先的关键 OpenAI转型公共利益公司需微软批准 [2] - 双方谈判结果将对全球AI产业格局产生重大影响 [2] - OpenAI高管曾考虑指控微软在交易中存在反竞争行为 但双方联合声明称谈判仍在进行 [1]

微软与OpenAI的合作与竞争关系 - 微软计划向OpenAI投资数十亿美元以换取2030年后对其新技术的访问权 同时可能放弃部分新营利性业务股权 [2] - OpenAI拟将微软收入分成比例从20%降至10% 原协议涉及1740亿美元收入的20%分成 [2] - 微软收购Inflection AI并任命其CEO苏莱曼领导微软AI部门 加速自研模型MAI以降低对OpenAI依赖 [12][13] - 微软内部30%代码已由AI生成 公司强调AI价值在于计算和推理训练技术 [17] OpenAI商业化进展 - OpenAI计划IPO上市 近期从软银等机构融资400亿美元 估值达3000亿美元 协议包含2025年未转型公益公司则投资额减半条款 [9] - OpenAI将豪掷30亿美元收购AI编程公司Windsurf 该公司年营收4000万美元 估值12.5亿美元 [15] - OpenAI预测2030年总收入达1740亿美元 智能体等新产品收入将超越ChatGPT [23] - ChatGPT月活用户突破5亿 较去年12月增长66% 付费用户超2000万 年化营收曾超30亿美元 [7][12] AI行业动态 - 中国开源模型DeepSeek引发关注 OpenAI面临高管流失及模型创新压力 [8] - AI编码领域龙头Anysphere获9亿美元融资 估值达90亿美元 其产品Cursor年收入3亿美元 [16] - 德勤报告显示中国高科技企业超50%研发投入集中于AI领域 AI+教育等垂直应用增长潜力显著 [19][20] - 全球AI编码应用商业化能力强劲 开源模型降低技术门槛加速普及 [17] 技术发展 - OpenAI连续发布推理模型o3预览版和GPT-4.5 技术领先微软自研模型 [13] - 微软尝试整合Anthropic、xAI及开源模型 构建Copilot AI助手产品生态 [12] - 微软AI部门聚焦十年技术自给自足 而非短期成果 [14] - 行业认为AGI不会完全取代人类 将创造新认知任务实现人机协作 [17][18]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - AI大模型持续更新，美国科技巨头发布财报显示AI算力持续加码，计算机行业表现良好，建议关注AIDC、一体机、国资云、AI应用等领域相关公司 [1][2][3][8] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 过去一周（4.28 - 5.2）上证综指下跌0.49%，创业板指上涨0.04%，沪深300指数下跌0.43%，计算机（申万）指数上涨2.47%，跑赢上证综指2.95个百分点，跑赢创业板指2.42个百分点，跑赢沪深300指数2.90个百分点，位列全行业第2名 [1] 周观点 - AI大模型仍在持续更新，阿里巴巴4月29日发布Qwen3系列模型，旗舰型号Qwen3 - 235B - A22B成本大幅下降且性能全面超越全球顶尖模型，是国内首个“混合推理模型”；DeepSeek4月30日发布DeepSeek - Prover - V2 - 671B，参数达6710亿，支持超长上下文；小米4月30日开源首个为推理而生的大模型Xiaomi MiMo，在数学推理和代码竞赛测评集上超越部分模型 [2] 美国科技巨头财报情况 - 微软2025财年第三季度财报多项核心指标远超市场预期，总营收达700.66亿美元，同比增长13.3%；净利润258.24亿美元，同比增长17.7%，AI业务年化收入运转率已超130亿美元，同比增长175%，本季度资本支出达167.5亿美元，同比激增53%，计划在2025财年投入总计800亿美元用于AI基础设施 [3] - 亚马逊2025年第一季度财报净销售额增长9%至1557亿美元，净利润同比增长64.4%至171亿美元，资本支出为243亿美元，将继续投资以支持AI服务需求 [3][7] - Meta2025财年第一财季财报营收达到423.14亿美元，同比增长16%；净利润166.44亿美元，同比增长35%；Meta AI的月活跃用户接近10亿，预计2025财年第2财季营收在425亿至455亿美元之间，全年总支出预计为1130亿至1180亿美元，资本支出将增加至640亿至720亿美元 [7] - 谷歌母公司Alphabet 2025财年第一季度财报营收达902.3亿美元，同比增长12%；净利润345.4亿美元，同比大增46%，超出市场预期，资本支出为172亿美元，高于去年同期的120亿美元 [7] 投资建议 - 建议关注AIDC领域的润建股份、科华数据等；一体机领域的科大讯飞、深信服等；国资云领域的运营商、深桑达等；AI应用领域的金桥信息、博思软件等 [8]

作 者丨 孔海丽 编 辑丨骆一帆 图 源丨IC 美东时间5月1日盘后，微软发布2 0 2 5财年第三季度（截至2 0 2 5年3月3 1日）财报，多项核心 指标远超市场预期。在人工智能（AI）与云计算的双重推动下，微软营收、利润及业务增速 均创下新高，股价大涨超7 . 6 3%，市值重返3万亿美元大关。 美东时间5月2日收盘，微软再涨2 . 3 2%，而苹果下跌3 . 7 3%，由此，微软以3 . 2 4万亿美元市 值，超越苹果的3 . 0 7万亿美元，重新夺回全球市值老大位置。同日特斯拉、英伟达均涨超 2%，谷歌涨1 . 6 9%。微软股价距离其历史峰值仅一步之遥。 微软Q3总营收达7 0 0 . 6 6亿美元，同比增长1 3 . 3%，超出分析师预期的6 8 4 . 2亿美元；净利润 2 5 8 . 2 4亿美元，同比增长1 7 . 7%，调整后每股收益3 . 4 6美元，同样高于预期。 微软智能云继续保持较高增速。当季营收2 6 7 . 5亿美元，同比增长2 1%，其中Az u r e及其他云 服务收入增长3 3%，创下近一年新高。AI服务对Az u r e增长的贡献达1 6个百分点，较上季度 进一步提 ...