报告行业投资评级 - 看好，维持 [9] 报告的核心观点 - 海外AI应用活跃用户数激增，推理侧Token爆发拉动算力需求，大模型公司ARR快速提升，AI大模型商业兑现进行时，高资本支出延续，为海外算力链提供有力支撑，25Q2光模块板块景气度高，光器件订单强劲，多家光器件厂商营收及业绩加速释放，继续看好海外AI算力供应链方向 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 海外AI需求爆发式增长，2025年第一季度微软处理的Token总量超100万亿，同比增5倍，谷歌月度Token处理量从9.7万亿飙升至480万亿，增幅约50倍，ChatGPT用户数近几个月爆发式增长 [6] 事件评论 - 用户侧增长迅猛，ChatGPT上线两月破1亿用户，17个月内月活达8亿，近几个月爆发式增长，付费订阅用户超2000万；推理侧Token使用量爆发式增长，谷歌过去一年每月处理Token数量从9.7万亿跃升至480万亿，增幅约50倍，旗下AI Studio和Gemini API自2025年初活跃度增长逾200%，微软Azure AI Foundry被超7万家企业开发者使用，2025年一季度处理Token超100万亿，同比增5倍 [11] - OpenAI年化经常性收入突破100亿美元，较去年12月的55亿美元增长近80%，付费商业用户达300万，2025 - 2027年预计服务器支出约900亿美元；Anthropic年化经常性收入达约30亿美元，2024年12月为近10亿美元，3月底左右突破20亿美元 [11] - 25Q2光模块板块景气度高，Meta和AWS等大厂800G产或继续上量；光器件侧MPO、AWG、FAU订单强劲，MPO光纤连接器受新建数据中心驱动，呈现订单外溢趋势，毛利率加速攀升，多家光器件厂商营收及业绩加速释放 [2][11] - 继续看好海外AI算力供应链方向，重点推荐光模块/光引擎厂商天孚通信、新易盛、中际旭创，铜连接厂商沃尔核材，重点关注光器件厂商仕佳光子、太辰光、源杰科技、长飞光纤 [11]

据 OpenAI 称，这款名为 o3 Operator 的新模型 " 针对计算机使用场景进行了额外安全数据的微调 " ，包含专门用于 " 教授模型 OpenAI 在确认与拒绝操作上的决策边界 " 的数据集。 图片来源： Unsplash OpenAI 正在更新其 AI 代理 Operator 所采用的 AI 模型， 该代理能够自主浏览网页，并通过云端托 管的虚拟机使用特定软件来满足用户需求。 很快， Operator 将改用基于 o3 的模型——这是 OpenAI 最新 o 系列 " 推理 " 模型之一。此前 Operator 一直依赖定制版的 GPT-4o 。 从多项基准测试来看， o3 是一个先进得多的模型，尤其在涉及数学和推理的任务上表现突出。 OpenAI 在博客文章中写道 ： " 我们正将 Operator 当前基于 GPT-4o 的模型替换为基于 OpenAI o3 的 版本。（ Operator 的） API 版本将保持基于 4o 不变。 " Operator 是 AI 公司近几个月发布的众多智能体工具之一。各公司竞相开发高度复杂的智能体，这些 智能体基本无需监督就能可靠地完成各种任务。 谷歌通 ...

报告行业投资评级 - 看好，维持 [8] 报告的核心观点 - 美东时间4月24日盘后谷歌发布2025财年Q1财报，营收和净利润均高于彭博一致预期，股价盘后涨5%，公司对二季度指引偏谨慎乐观 [1][4] - 云业务展现AI领域领先优势，全栈式AI方法是增长核心，AI整体进展顺利，需求有望爆发，推荐关注全年围绕AI Agent的投资机遇 [6] - 云业务增速超整体，搜索业务在各垂直领域表现强劲，AI Overviews功能提升满意度与使用率；利润超预期，预计FY25资本开支750亿美元不变，后续资本开支折旧可能加速；谷歌董事会批准季度股息上调5%，并授权700亿美元股票回购计划 [11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 美东时间4月24日盘后谷歌发布2025财年Q1财报，营收902.34亿美元，同比增12.0%；净利润345.4亿美元，同比增46.0%；每股摊薄收益2.81美元，同比增48.7%，均高于彭博一致预期；股价盘后涨5%，因一季度营收业绩超预期；公司对二季度指引偏谨慎乐观 [1][4] 事件评论 云业务优势 - 云业务因市场供需紧张，营收增速与新产能部署进度相关，预计2025年末产能部署较高 [6] - 基础设施方面，公司有超200万英里光纤与33条海底电缆，第七代TPU计算力较高性能DPU提升超10倍，能效近乎翻倍；与英伟达合作紧密，率先推出其B200和B200 Blackwell GPU，还将引入下一代GPU Vera Rubin [6] - 终端方面，年初至今AI studio和Gemini API活跃用户激增超200%，Imagen 3和Veo 2广泛应用，开放模型Gema 3性能出色，下载量超1.4亿次 [6] - 在机器人、医疗等新领域，开发Gemini机器人模型，推出AI co scientist多智能体系统，AlphaFold已服务超250万研究人员 [6] 业务营收情况 - FY25Q1谷歌营收902亿美元，同比增12.0%，高于彭博预期；净利润345.4亿美元，同比增46.0%，大幅高于彭博预期 [11] - 谷歌广告营收669亿美元，同比增8.5%，略好于彭博预期；搜索营收507亿美元，同比增9.85%，基本符合彭博预期 [11] - YouTube广告营收89亿美元，同比增10.35%，符合彭博预期 [11] - 谷歌云业务营收123亿美元，同比增28.1%，略低于市场预期，增速放缓至30%以下 [11] 利润及资本开支情况 - FY25Q1谷歌营业利润增长20%至310亿美元，营业利润率提升至33.9%；净利润增长46%至345亿美元，每股收益增长49%至2.81美元 [11] - FY25Q1谷歌CapEx为172亿美元，同比增长超43%，符合预期，主要投向技术基础设施，服务器投入最大，其次是数据中心 [11] - 谷歌FY25全年指引资本支出预计约750亿美元，季度间或因交付、建设进度波动；预计2025年折旧增速将加快；关键领域人员预计增长；第一季度股权激励费用低于年内其他季度 [11] 其他情况 - 谷歌董事会已批准季度股息上调5%，并授权700亿美元股票回购计划 [11]

整理｜冬梅、核子可乐 I/O 前夕，谷歌突发 Gemini 2.5 Pro 预览版 昨晚，谷歌在 I/O 大会之前宣布推出 Gemini 2.5 Pro Preview（I/O 版）。作为其旗舰产品 Gemini 2.5 Pro AI 模型的升级版本，搜索巨头宣称该模型在多项主流基准测试中均名列前茅。 Gemini 2.5 Pro Preview（I/O 版）可通过 Gemini API 以及谷歌的 Vertex AI 与 AI Studio 平台获取， 价格则与升级前的 Gemini 2.5 Pro 模型相同。预览版也被引入到谷歌的 Gemini 聊天机器人应用当 中，主要供 Web 及移动设备端使用。 谷歌 DeepMind CEO Demis Hassabis 在 X 上发帖称："非常高兴能与大家分享我们迄今为止构建的 最佳编程模型！今天，我们发布了 Gemini 2.5 Pro Preview 的'I/O 版'，其编程能力得到了大幅提 升。 此版本在 LMArena 编程类别中排名第一，在 WebDev Arena 排行榜上同样拔得头筹 。" 这套模型的发布正值谷歌年度 I/O 开发者大会（因此得名「 ...