公司近期动态 - 贵州轮胎于2025年12月11日在迪拜法兰克福汽配展闭幕，作为中国轮胎行业首家全球“灯塔工厂”，公司在展会上收获满满 [1][9] - 公司在展会上首次推出乘用车胎产品，产品线涵盖UHP、HP、MT、RT及四季轮胎系列 [3][11] - 新产品针对中东地区特殊气候和路况专项研发，具备耐高温、抗老化、抓地力强等特性，并在燃油经济性上有显著提升 [5][13] - 新产品在湿地制动性能和行驶安全性方面达到行业领先水平 [7][15] 公司运营与战略 - 公司拥有中国贵阳与越南龙江双基地协同运营的优势 [7][15] - 公司构建的营销网络已辐射至全球140多个国家和地区 [9][17] - 此次亮相迪拜汽配展是公司深化中东市场布局、推进国际化战略的重要举措 [9][17] 市场与展会反馈 - 公司在展会上携多款全新产品亮相，吸引了众多外商洽谈 [3][11]

合作核心内容 - Aceso Interactive公司与HP Inc达成战略合作，将其患者护理平台及“Pane of Glass”工具包与HP | Poly视频协作解决方案全面整合[1] - 此次合作旨在推进世界级视频会议和市场领先的患者互动解决方案，是互联病房发展的一个重要里程碑[1][3] 解决方案优势 - 联合解决方案使医疗保健提供商能够提供无缝、互动和个性化的患者互动体验，无需额外硬件或复杂的IT集成[2] - 该解决方案为医疗机构提供了一站式且可扩展的方案，能提升患者参与度、通过顶级协作工具连接患者、简化临床工作流程并改善治疗结果[3] - 结合HP | Poly视频协作设备，该方案能提供高效的虚拟护理连接、快速实现价值并为各种规模的医疗系统节省大规模成本[3] 公司技术与产品 - Aceso Interactive患者护理平台配合“Pane of Glass”工具包，使护理团队能够个性化护理服务、提供实时信息，并在患者床边实现娱乐和教育功能[3] - 公司致力于通过技术改善协作、效率和整体护理体验来变革医疗保健行业[4] - 公司成立于2009年，通过创新软件重新定义患者在护理点的沟通、教育和娱乐体验，其平台被领先医院用于创建个性化、高效且有影响力的患者互动[5] 行业合作与定位 - 此次整合将两个行业领导者联合起来，旨在创建一个更互联、高效和以患者为中心的护理环境，将世界领先的协作技术与医疗保健领域最灵活的患者互动平台相结合[4] - 公司此前亦与三星电子美国公司建立战略合作伙伴关系，将三星的行业领先显示技术与Aceso的企业级软件平台结合，为北美医院提供先进的交互式患者护理和数字标牌解决方案[7] - 公司亦与LG合作，通过部署Aceso的“Pane of Glass”软件来提升患者体验并优化工作流程[8]

公司复兴战略核心 - 公司复兴计划依赖于三个关键要素：品牌相关性、盈利能力和完美的执行，缺少任何一项都将导致计划失败 [2] - 公司正押注于一项拆分计划，以期重振其庞大的食品帝国，这可能是真正转型的开始，而非又一次财务重组 [1] 品牌重塑与增长 - 公司核心挑战在于与消费者的连接，而非成本，其品牌虽无处不在但难以吸引年轻消费者 [3] - 计划分拆出的新实体"Global Taste Elevation Co"将包含亨氏、HP和ABC等增长更快的品牌，专注于风味、创新和国际扩张 [4] - 为重新点燃增长，公司需超越捍卫货架空间，通过更健康的酱料、高端调味品和便捷型产品赢回消费者，目标是将有机销售增长率从负值转为温和的+3% [5] 盈利能力提升 - 在经历通胀和物流成本带来的多年利润率压力后，公司需展现规模效益，重点是利用数据指导定价促销、简化供应链并优化产品组合 [7][8] - 公司正借助人工智能重新构想其业务流程 [8] - 当前毛利率约为32.3%，较2024年的34.7%有所下降，若能恢复至34%至35%将标志着转型见效，同时自由现金流年内增长20%以上 [9] 拆分计划的执行与影响 - 计划中的分拆可能是自2015年合并以来最具影响力的决策，乐观情况下，分拆可使两家公司目标更清晰，分别专注于增长和稳定，从而释放价值 [11] - 分拆预计将产生约3亿美元的额外开支，若业绩未能改善则成本高昂 [12] - 执行至关重要，公司需在2026年底完成分拆前，持续展示精确性、透明度和可衡量的进展 [13] 对投资者的潜在意义 - 若公司能在品牌、利润率和分拆执行这三方面取得成功，未来几年可能标志着公司的悄然重生 [14] - 对长期投资者而言，公司并非下一个增长故事，而是一个价值重置的机会，有潜力将稳定现金流转化为适度但持久的复利 [15]

中际联合业绩表现 - 2025年上半年营业收入8.18亿元，同比增长43.52% [1] - 净利润2.62亿元，同比增长86.61% [1] - 毛利率提升至50.15%，主要因外销收入占比增加及美国市场收入占比提升 [1] - 2025年1-7月新签订单同比增长约30%，内销订单增长高于外销 [1] 中际联合业务驱动因素 - 业绩增长得益于风电行业快速发展及境内外收入增加 [1] - 净利率提升源于前期业务进入成长期、费用下降和技术改进 [1] - 竞争优势包括研发、资质认证、质量控制和售后服务 [1] 新瀚新材业绩表现 - 2025年半年度营业收入2.29亿元，同比增长9.66% [2] - 净利润3529万元，同比增长20.40% [2] - 主营产品销售量增加30%左右 [2] - 毛利率回升主要因产能利用率提升导致固定成本分摊下降 [2] 新瀚新材产品动态 - DFBP、HP及光引发剂销量增加25%左右，医农中间体销量增加50%以上 [2] - DFBP销售增长源于PEEK新应用领域开拓及新增客户订单 [2] - HAP和HDO在中高端化妆品中有广泛应用前景 [2] - 医药中间体销量增加得益于新车间投产和新市场开拓 [2] 天孚通信业绩表现 - 2025年上半年营业收入24.56亿元，同比增长57.84% [3] - 净利润8.99亿元，同比增长37.46% [3] - 毛利率下降因产品结构变化，有源产品收入占比提升 [3] - 泰国工厂前期投入大，盈利能力尚未稳定 [3] 天孚通信业务进展 - 有源业务增长源于高速率有源产品增加交付及新客户拓展 [3] - 高速率产品需求旺盛，公司协调供给和产能保障交付 [3] - 泰国工厂一期投产，二期研发试样及客户验证，预计明年大规模量产 [3] - 公司保持高强度研发投入，配合客户研发新产品 [3] 天孚通信技术布局 - CPO配套产品布局早，技术持续迭代，按客户需求推进 [3] - 光有源产品以单模为主，应用于中长距离传输 [3] - 公司配合客户尝试FU新技术，研发新工艺平台 [3] - 产品价值量取决于客户设计方案，不同客户存在差异 [3]

新瀚新材调研核心信息 - 2025年半年度营业收入2.29亿元，同比增长9.66%，净利润3529万元，同比增长20.40% [1] - 主营产品销售量增加30%，DFBP、HP及光引发剂销量增长25%，医农中间体销量增长50%以上 [1] - DFBP销售增长源于PEEK新应用领域开拓及新增客户订单，PEEK行业在高端制造领域前景广阔 [1] - HAP和HDO在中高端化妆品领域具广泛应用前景，医药中间体增长受益于新车间投产及新市场开拓 [1] - 毛利率回升因产能利用率提升导致固定成本分摊下降 [1] 天孚通信调研核心信息 - 2025年上半年营业收入24.56亿元，同比增长57.84%，净利润8.99亿元，同比增长37.46% [2] - 有源业务增长源于高速率产品交付增加及新客户拓展，高速率产品需求旺盛 [2] - 泰国工厂一期投产，二期处于研发试样及客户验证阶段，预计明年大规模量产 [2] - 毛利率下降因有源产品收入占比提升导致产品结构变化 [2] - CPO配套产品布局早且技术持续迭代，公司保持高强度研发投入配合客户新产品开发 [2] - 北美洲销售收入占比小，关税政策影响有限可控，人员规模增加但通过自动化提升效率 [2] - 光有源产品以单模为主应用于中长距离传输，公司配合客户尝试FU新技术及新工艺平台 [2] - 泰国工厂前期投入大，盈利能力尚未稳定 [2] 东海基金背景信息 - 资产管理规模284.2亿元（全部公募基金）排名105/210，非货币公募基金规模284.15亿元排名91/210 [3] - 管理公募基金47只排名107/210，旗下基金经理6人排名135/210 [3] - 旗下最佳表现产品为东海数字经济混合发起式A，最新净值1.19，近一年增长53.85% [3]

核心财务表现 - 2025年半年度营业收入2.29亿元，同比增长9.66% [2][6] - 半年度净利润3529万元，同比增长20.40% [2][6] - 产品综合毛利率提升至27%，销售净利率达15.41% [2] - 第二季度单季度营业收入1.13亿元，同比增长6.98% [6] - 负债率8.7%，财务费用-189.82万元 [6][7] 产品销量与产能 - 主营产品销售量整体增加30% [2] - DFBP、HP及光引发剂销量增长约25% [2] - 医农中间体销量增幅超50% [2] - 8000吨项目新车间投产后产能利用率提升 [5] - 单位产品固定成本下降推动毛利率回升 [6] DFBP产品与PEEK产业链 - DFBP主要用于PEEK聚合 [2] - 增长动力来自新应用领域开拓及新客户订单增加 [2] - PEEK在航空航天、人体植入、低空飞行器及机器人领域应用扩展 [3] - 国内PEEK厂商数量增加，公司为核心原料供应商 [3] 化妆品原料业务 - HP产品应用于中高端面霜、面膜类产品 [4] - HDO产品具备保湿和杀菌作用，用作化妆品防腐助剂 [4] - 国内外新品牌使用案例增多 [4] 机构预测与资金动向 - 国泰海通预测2025年净利润7600万元，2026年1.03亿元 [7] - 近3个月融资净流入1.87亿元 [7] - 90天内1家机构给予买入评级 [7]

行业分析 - DFBP行业生产格局显示国内规模化生产厂商较少 新瀚新材新增2500吨产能已批量供货 [1] - DFBP主要用于PEEK聚合且应用广泛 其生产壁垒在于质量影响PEEK性能 需长时间技术积累 [1] - 化妆品原料市场中 HDO用于中高端化妆品的市场需求量预计大于HAP [1] 公司运营 - 新瀚新材HP和DFBP产能利用率稳定提升 二期工程三车间在加快建设 [1] - 公司2025年产品价格将根据原料价格等因素调整 Q1营收和利润增长源于销量增加和毛利率提升 [1] - 2024年毛利率下滑因竞争加剧降价及产能爬坡导致单位固定成本增加 [1] 发展战略 - 新瀚新材将优化生产结构 根据市场需求合理安排产能 提高生产效率 [1] - 公司未来发展将关注化妆品原料市场前景 并持续提升DFBP相关技术积累 [1] 投资机构背景 - 调研方盘京投资成立于2016年 是中国证券投资基金业协会登记注册的私募证券投资基金管理人 [2] - 该机构以深度产业和个股研究为投资决策依据 搭建领先的内部研究团队 并与国内顶级券商研究所保持投研服务关系 [2]