公司财务表现 - 2025年前三季度实现营收96.76亿元，同比增长27.92% [1] - 2025年前三季度归母净利润达1.51亿元，同比增长24.96% [1] - 前三季度扣非归母净利润1.37亿元，同比增长49.93%，增速超越净利润 [1] - 前三季度经营活动现金流净额6.22亿元，同比大增40.31% [1] - 研发费用同比增长26.34%，显示持续加码技术投入 [4] 公司业务与产能 - 公司是专业从事表面活性剂、油脂化学品和洗护用品OEM/ODM研发制造的高新技术企业 [1] - 表面活性剂年产能突破120万吨，油脂化学品年产能突破100万吨，洗护用品OEM/ODM加工服务能力达到110万吨 [1] - 公司打造"表活原料生产+洗护用品代加工服务"一体化产业链模式，在江苏镇江、河南鹤壁、四川眉山等地建立大型综合日化园区 [2] - 公司拥有海外棕榈油原料生产基地杜库达，位于印度尼西亚雅加达保税区，在采购价格、税收政策、运输成本等方面具有明显优势 [3] 行业概况与公司竞争地位 - 表面活性剂被誉为"工业味精"，广泛应用于化妆品、食品加工、纺织、石油开采等诸多工业领域 [2] - 全球表面活性剂市场销售额预计2025年达329.70亿美元，2031年达393.60亿美元，2025-2031年复合年增长率为3.00% [2] - 市场向规模大、口碑好、产品质量高的企业集中趋势明显 [2] - 公司天然油脂基表面活性剂总销售量位居同行业前列，第一大产品AES及第二大产品LAS均保持同行业第一位 [3] - 公司在新型特种表面活性剂、新型合成酯等新产品开发及传统产品工艺优化方面取得显著成效，技术优势明显 [3]

公司核心观点 - 原材料棕榈油价格上涨可带动产品销售价格上涨，对公司营收形成利好 [1] - 公司通过供应链精细化管理与市场开拓双向发力，将原材料价格波动转化为业绩增长动力 [2] - 前瞻性布局印尼生产基地，凭借区位优势强化成本掌控力和盈利能力 [2] - 表面活性剂与油脂化学品双主业协同互补，实现资源共享并降低中间环节成本 [3] - 公司已具备规模化产能优势，有望充分承接行业增长红利，推动业绩进一步跃升 [4][5] 公司经营业绩 - 2025年上半年实现营收65.53亿元，同比增长41.71% [1] - 表面活性剂营收29.87亿元，同比增长56.14% [1] - 油脂化学品营收34.21亿元，同比增长30.36% [1] - 经营活动产生的现金流量净额5.17亿元，同比大增557.13% [1] - 2025年上半年外销收入25.42亿元，同比增长33.42%，毛利率较内销高5.08个百分点 [3] 公司战略与优势 - 拥有印尼雅加达大型现代化生产基地（杜库达基地），具备采购价格、税收政策、运输成本等明显优势 [2] - 通过海外基地实现产业链向上游延伸，靠近棕榈油原料源头，强化供应链稳定性 [3] - 表面活性剂年产能突破120万吨，油脂化学品年产能突破100万吨，洗护用品加工能力达110万吨 [4] - 双主业模式在生产链条上紧密互补，实现工艺协同，推动产业链深度整合与价值链升级 [3] 行业前景与市场 - 全球表面活性剂市场预计从2024年473.6亿美元增长至2032年701.3亿美元，预测期复合年增长率4.9% [4] - 全球油脂化学品市场预计从2024年403.7亿美元增长至2032年653.8亿美元，预测期复合年增长率6.3% [4] - 印尼提升生物燃料掺混比例计划加剧市场对棕榈油供应趋紧的担忧，推动价格上行 [1] - 马来西亚衍生品交易所棕榈油主力合约创下近七个月收盘新高 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入65.53亿元，同比增长41.71% [1] - 归属于上市公司股东的净利润0.97亿元，同比上升6.35% [1] - 主营业务收入占比超过97%，是业绩增长核心动力 [1] 表面活性剂业务 - 行业总产量2024年约457万吨，同比下降2.8% [1] - 阴离子表面活性剂产销逆势增长，同比增幅分别达10.5%和14.0% [1] - 主要产品AES和LAS产销量连续多年国内第一，市场占有率超过70% [1] - 行业集中度提升，头部企业技术规模优势凸显 [1] 油脂化学品业务 - 2024年主要产品产量合计约320万吨，年均增长率保持5%-8% [2] - 行业向差异化、功能化、高端化方向转型 [2] - 绿色低碳产品需求稳步增长，高附加值产品占比提升 [2] 洗护用品代工业务 - 2024年合成洗涤剂产量达1224.6万吨，同比增长14.3% [2] - 公司打造智能化日化生态产业园，提供一站式服务 [2] - OEM/ODM加工总产能达110万吨，分布于江苏镇江、河南鹤壁、四川眉山等地 [3] 产业链与产能布局 - 采用"表面活性剂+油脂化学品"双主业模式，协同效应明显 [2] - 在全国及印尼建有十多个生产基地，临近市场或原料产地 [3] - 印尼杜库达公司利用当地棕榈油资源，在采购价格、税收政策、物流成本方面优势明显 [3] 研发创新投入 - 2025年上半年研发投入5499.81万元，同比增长20.37% [3] - 在新型特种表面活性剂、合成酯等新产品开发取得进展 [3] - 设有多个省级重点实验室和工程技术研究中心 [3] 发展战略 - 推进"表活原料生产+洗护用品代加工"一体化模式 [3] - 优化产品结构，提升高附加值产品比重 [4] - 强化供应链韧性，推进精细化管理 [4]

产能与产品结构 - 上海奥威工厂年产能约25万吨 [1] - 主要生产AES、K12、LAS以及氨基酸系列、APG等绿色表面活性剂产品 [1]