公司上市进展 - 公司主板IPO提交注册阶段 [1] - IPO于2023年6月8日获受理 7月5日进入问询 2025年8月7日上会通过 [1] 业务定位 - 公司属于废弃资源综合利用领域高新技术企业 [1] - 主营业务为利用废弃油脂生产资源化产品 [1] 募投项目规划 - 拟募集资金总额7.5亿元 [1] - 新建项目包括年产30万吨油酸甲酯 [1] - 配套建设1万吨工业级混合油及5万吨农用微生物菌剂 [1] - 同步生产1万吨复合微生物肥料 [1] - 副产品包括5万吨生物柴油和0.82万吨甘油 [1]

IPO审核结果 - 丰倍生物主板IPO于8月7日上会获得通过 [1] 公司业务与募资计划 - 公司为废弃资源综合利用领域高新技术企业 主要从事废弃油脂生产资源化产品 [1] - 拟募集资金7.5亿元 用于新建年产30万吨油酸甲酯 1万吨工业级混合油 5万吨农用微生物菌剂 1万吨复合微生物肥料及副产品生物柴油5万吨 甘油0.82万吨项目 [1] 上市委关注要点 - 要求说明2024年客户结构和产品结构调整情况下 主营业务收入保持增长但销售费用和管理费用较2023年下降或持平的原因及合理性 [1] - 要求解释2024年期间费用率低于同行业可比公司的合理性 [1] - 要求结合2024年经营数据及核查情况 说明工业级混合油销售收入和期间费用的真实性 [1] - 要求结合产品结构变化 竞争优劣势 贸易政策 发展规划 技术储备及募投产能消化情况 说明生物燃料收入是否存在持续下滑风险 [2] - 要求分析工业级混合油收入增长的可持续性及经营业绩稳定性 [2] - 要求评估相关风险提示是否充分 [2] IPO进程时间线 - 主板IPO于2023年6月8日获得受理 同年7月5日进入问询阶段 [1]

公司IPO进展 - 将于2025年8月7日接受上交所主板上市审核委员会审议 [1] - 拟发行股份不超过3590万股 公开发行股份占发行后总股本比例不低于25% [1] - 计划募集资金7.5亿元 [1] 产能扩张计划 - 募集资金全部用于新建年产30万吨油酸甲酯项目 [1] - 同步建设1万吨工业级混合油 5万吨农用微生物菌剂 1万吨复合微生物肥料产能 [1] - 项目将副产品生物柴油5万吨 甘油0.82万吨 [1] 业务定位与技术优势 - 属于废弃资源综合利用领域高新技术企业 [2] - 主营业务以废弃油脂资源综合利用为主 油脂化学品业务为辅 [2] - 成熟的技术研发体系与稳定的业务模式 [1] 市场应用与竞争优势 - 成功将生物基材料推广至农药 化肥 选矿 油墨树脂 纺织及生物医药等多个工业领域 [2] - 在农化板块形成独特竞争优势 [2] - 持续拓宽废弃油脂资源化产品应用边界 [2] 战略价值 - 突破现有生产约束 构建更完整产品生态体系 [2] - 发挥规模效应降低边际成本 增强盈利韧性 [2] - 巩固市场领先地位 强化竞争优势 [2] 行业发展背景 - 全球碳减排政策持续推进 环保理念深入人心 [1] - 废弃油脂资源综合利用行业迎来新发展机遇 [1] - 公司正加速拓展国内外市场 [1]

公司概况 - 苏州丰倍生物科技股份有限公司成立于2014年，是国内废弃资源综合利用领域的高新技术企业 [1] - 公司形成了"废弃油脂—生物燃料（生物柴油）—生物基材料"的废弃资源再生产业链 [1] - 公司依托油脂综合利用核心技术和渠道优势，为客户提供油脂化学品 [1] 研发与技术实力 - 2022年至2024年累计研发投入达1.63亿元 [1] - 截至2025年3月31日，公司及子公司已获得144项专利 [1] - 公司被评为国家级专精特新"小巨人"企业、苏州市独角兽培育企业 [1] - 挂牌"江苏省油脂加工副产品综合利用工程技术研究中心""苏州市油脂改性及综合利用工程技术研究中心"等创新平台 [1] 上市进展 - 上交所上市审核委员会定于2025年8月7日审议公司首发事项 [1] 募投项目 - 拟募集资金重点投入生物柴油（含油酸甲酯）、工业级混合油、甘油、农用微生物菌剂及复合微生物肥料等项目的扩产建设 [2] - 募投项目高度契合国家循环经济战略与产业政策导向 [2] - 项目建成后将显著提升公司产能规模，巩固市场地位 [2]

公司上市进展 - 上交所上市审核委员会定于8月7日召开2025年第29次上市审核委员会审议会议审核苏州丰倍生物科技股份有限公司首发事项 [1] - 公司主板IPO于2023年6月8日获得受理当年7月5日进入问询阶段 [1] 募投项目调整 - 公司取消原定募投项目中的"补充流动资金项目"该项目原计划募投金额2.5亿元 [1] - 取消募资补流项目后本次冲A拟募资金额缩水至7.5亿元 [1] 新建项目规划 - 拟投资新建年产30万吨油酸甲酯1万吨工业级混合油5万吨农用微生物菌剂1万吨复合微生物肥料及副产品生物柴油5万吨甘油0.82万吨项目 [1] 公司业务概况 - 公司是一家废弃资源综合利用领域的高新技术企业主要以废弃油脂生产资源化产品 [1]

上市审核信息 - 上海证券交易所上市审核委员会将于2025年8月7日审议苏州丰倍生物科技股份有限公司(丰倍生物)的首发申请 [1] - 公司拟在上交所主板发行不超过3,590万股新股，占发行后总股本比例不低于25% [1] 募资用途 - 本次发行拟募集资金75,000万元，全部用于新建年产30万吨油酸甲酯、1万吨工业级混合油、5万吨农用微生物菌剂、1万吨复合微生物肥料及副产品生物柴油5万吨、甘油0.82万吨项目 [1] 中介机构 - 保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，保荐代表人为胡泊、金翔 [1]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：棕榈油行业、表面活性剂行业、油脂化工行业 - 公司：赞宇科技 纪要提到的核心观点和论据 赞宇科技印尼基地优势 - 核心观点：印尼基地降低原料成本，提高盈利能力 - 论据：印尼对初级原料征收高额出口关税，对深加工产品不征关税，赞宇科技在当地采购和加工棕榈油无需支付高额关税 [4] 棕榈油价格与公司盈利关系 - 核心观点：棕榈油价格上涨，公司盈利能力提升 - 论据：棕榈油价格越高，印尼出口参考价提高，相关税费增加，赞宇科技免除部分关税优势明显，业绩与棕榈油价格呈同向趋势 [2][6] 棕榈油供需情况及价格趋势 - 核心观点：未来三年供给稳定，需求增长，价格中枢上移 - 论据： - 供给：印尼种植面积增长放缓，单产因树龄老化下滑，整体产量自 2018 年以来基本稳定，未来三年供给预计稳定，其他主要生产国如马来西亚也无明显扩张迹象 [7][10][11] - 需求：食品消费领域需求大，替代作用有限，工业用途中生物柴油需求持续增长 [12] - 价格：综合供需因素，预计未来价格中枢上移，季节性变化明显，减产期价格偏高，增产季相对较低，但整体价格底部逐步提升 [2][13][14] 赞宇科技产能及业绩预期 - 核心观点：产能扩张提升盈利能力，业绩逐步兑现 - 论据： - 产能：独库达项目产能从 60 万吨增至 110 万吨，三季度开始逐步释放增量；表面活性剂业务产能达 120 万吨 [2][3][15][16] - 业绩：随着新产能投放、开工率提升和毛利率修复，公司整体业绩弹性大，预计今年业绩接近 4 亿元，明年达 5 亿元以上，后年超 6 亿元 [5][15][17][19][20] 其他重要但可能被忽略的内容 - 赞宇科技表面活性剂业务新基地投产初期开工率低，导致毛利率下滑，公司将专注提升开工率改善毛利率 [16] - 赞宇科技油画业务盈利持续提升，表面活性剂业务随着毛利率提升逐步增加盈利，去年 VM 业务亏损，今年计划扭亏 [19] - 当前赞宇科技估值相对偏低，在投产和棕榈油季节性涨价节点到来之际，后期投资机会乐观 [21]

硅料及硅片价格走势 - 本周多晶硅N型复投料成交均价4.17万元/吨，周环比上涨12.4%；N型颗粒硅成交均价4.10万元/吨，周环比上涨15.2% [5] - N型G10L单晶硅片成交均价1.05元/片，周环比跳涨22.09%；N型G12R单晶硅片成交均价1.15元/片，周环比上涨15.00%；N型G12单晶硅片成交均价1.35元/片，周环比上涨13.45% [7] - 硅片企业已初步达成共识，新一轮报价或比本周均价上涨高达45% [5][8] 硅料供需及产能动态 - 7月国内多晶硅产量预计约10.5万吨，8月小幅增至11万吨，下游需求稳定在每月11万吨左右，市场无新增库存压力 [7] - 国内在产多晶硅企业维持9家，其中3家企业部分产线逐步复产，产能将于8月释放 [7] - 硅料涨价动力来自行业减产及供需改善，硅片企业库存降低后提价动力充足 [8] 行业组织与价格调控 - 硅料企业筹划设立类似OPEC的行业组织，旨在淘汰落后产能并通过价格调节利润，计划年内完成机构设立及并购重组 [9] - 该组织制定的硅料价格将基于企业成本及债务规模，同时保持国际竞争力 [9] - 硅料价格因需求弹性低，提价不影响下游需求，存在上涨空间 [9] TDI市场动态 - 7月17日国内TDI市场均价1.41万元/吨，单日涨幅4.56%，7月累计每吨上涨超2000元 [12] - 5月TDI出口量达5.16万吨创单月历史新高，同比飙升98.45%，海外需求旺盛带动货源紧张 [14] - 万华化学TDI产能111万吨/年，全球最大；沧州大化产能16万吨/年，占国内10% [17][18] 环氧氯丙烷价格变动 - 7月17日环氧氯丙烷市场价1万元/吨，较5月初每吨上涨超1000元，同比上涨超30% [19] - 原料甘油价格自5月持续上涨，国产95%甘油价格7500元/吨，较年初上涨26% [19][20] - 中化国际环氧氯丙烷设计产能25万吨/年，巨化股份产能17.5万吨/年，滨化股份产能7.5万吨/年 [22][23] 焦煤市场分析 - 7月17日生意社炼焦煤价格指数1268.75元/吨，较月初上涨4.32%；山西吕梁主焦煤价格最高突破1300元/吨，较月初上涨50-190元/吨 [24] - 山西、内蒙古煤矿复产缓慢，下游焦炭需求增加叠加配焦煤流向动力煤市场，支撑价格稳中偏强 [25] - 进口焦煤价格同步上涨，俄罗斯主焦煤1070元/吨，澳大利亚主焦煤1100-1250元/吨 [24]

公司基本信息 - 2025年5月14日15:00 - 17:00以网络互动方式在同花顺路演平台召开2024年度业绩说明会，面向全体投资者 [2] - 接待人员有总经理邹欢金、独立董事邓川、财务总监马晗、董秘徐强 [2] 股东与股权 - 截至5月9日，公司股东人数为16944人 [2] - 截至2025年4月30日，公司本次回购股份累计回购股份数量为204.95万股，总金额为人民币1858万元（不含交易费用） [10][11] 业务发展与战略 发展战略 - 坚持“立足表面活性剂、油脂化学品、洗护用品OEM/ODM主业砥砺前行”，以客户为中心，打通全产业链，提升市场占有率和综合竞争力 [2][3] 未来两年计划 - 加强技术创新，开展新型天然植物基磺化表面活性剂等新产品研发，拓展高附加值产品品类 [3] - 延伸并打通全产业链，加大在印尼、马来西亚等原料产地投入，向下游延伸至日化消费品OEM/ODM领域 [3] 市场拓展策略 - 以客户为中心，以销量为目标，以利润为导向，强化特殊产品和外贸销售，加强应收账款管理 [4] - 做好市场调研分析，制定“一事一策”“一户一策”销售策略，提升重要客户粘性 [4] 资源管理与成本控制 - 提升供应链联动效率，实施头寸动态控制，合理控制头寸和库存水平 [6] - 加强原料库存管理和采购管控，开拓多种采购渠道，采用框架协议和长约采购模式 [6][9] 2025年规划 - 落实组织绩效，强化运营管理；加快梯队建设，优化人力资源管理体系 [9] - 以客户为中心开展销售，打造洗护用品OEM/ODM产业链，打通油化和表活产品产业链 [9] - 加强原料库存管理和采购管控，提升供应链管理精益化水平 [9] - 强化市场技术服务，提升海外基地研发创新能力；强化风险预防，守住安环底线 [9] - 弘扬企业文化，加强廉洁自律监督 [9] 财务与业绩 出口占比 - 2024年公司出口占销售额的36.55%，主要面向“一带一路”、RCEP、非洲自贸区及拉丁美洲等国家和地区 [3] 非经常性损益 - 2024年非经常性损益中政府补助金额为3500万 [3] 现金流 - 2024年经营性现金流量净额下滑，因原材料价格上涨，支付货款增加 [3] 第一季度业绩 - 2025年一季度，因棕榈仁油等原料价格上涨带动产品价格上涨，产品销量稳定增长，主营业务利润同比增加 [6] 利润率 - 相较于2021年，受行业竞争加剧、新增投资产能释放不足等影响，综合毛利率下滑 [7] 产能与市场 OPO产能 - 公司OPO设计产能2万吨，目前正与多家奶粉企业商务洽谈 [3] 日化市场 - 2024年国内阴离子表面活性剂产销量同比增长10.5%和14.0%，国内表面活性剂市场规模年均增长率超8% [4] - 2024年国内合成洗涤剂产量1224.6万吨，同比增长14.3% [9] 市场占有率 - 公司表面活性剂和油脂化学品国内市占率均在30%以上 [10] 工厂与风险 杜库达工厂 - 公司海外油化基地杜库达位于印尼雅加达保税区，盈利能力强，生产经营正常 [4] 贸易战影响 - 公司出口美国收入占总营收比重不到2%，美国关税政策影响较小 [4] 分红与投资者回报 - 公司现金流满足生产经营和未来发展时，每年现金分红不少于当年度可供分配利润的10%，任何三个连续年度内现金累计分配利润不少于三年年均可分配利润的30% [5][6] - 公司将在确保业绩增长基础上，积极提高分红比例 [6] 行业与市场趋势 - 日化表面活性剂行业与宏观经济有联动性，但周期性不强，随着卫生意识等提升，需求将长期稳定增长 [9] - 表面活性剂行业经过产业整合，集中度不断提高，头部企业优势增强 [9] 其他问题回复 股价相关 - 股票价格涨跌受多种因素影响，公司将做大做强主业实现股东利益增长 [11] 大股东影响 - 公司生产经营正常，独立规范运行，不存在为控股股东提供资金帮助或担保的情形 [11] 利好信息 - 公司生产经营正常，按规定及时履行信息披露义务，关注相关公告 [11]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 生物柴油相关政策持续发力，对内商业化应用落地加速，对外出口细则有望落地；高附加值副产品或是生物柴油企业破局新变量，重塑行业盈利前景 [5] 根据相关目录分别进行总结 政策推动生物柴油发展 - 多项顶层规划提及鼓励发展生物柴油，政策基础逐步夯实，2025年预计有更多鼓励性政策助力商业化应用突破，发展意见有望推动出口细则落地 [5] - 回顾2021 - 2025年多个部门发布的政策文件，均从不同方面鼓励生物柴油及可持续航空燃料的发展和应用 [13] 欧盟反倾销调查影响 - 2025年2月11日欧盟对原产于中国的生物柴油作出反倾销肯定性终裁，终裁税率较初裁微弱下滑，且SAF不在反倾销范围内，行业不确定性风险释放，关注提前布局海外渠道和基地的企业 [5] 一代生柴副产物甘油情况 - 甘油是重要化工材料和添加剂，2024Q4以来价格因原料供应、需求及装置复工等因素上涨，截至2025年2月28日，价格达7400元/吨，月环比+14.3%，年同比+85.0%，以卓越新能为例，理论可得4万吨甘油副产品，有望额外增厚税后利润0.96亿元 [5] 卓越新能脂肪醇项目 - 卓越新能5万吨脂肪醇项目预计2025年一季度竣工投产，脂肪醇价格自2024下半年以来大幅上涨，截至2025年2月28日为20800元/吨，年同比+77.8%，该项目原料自给有成本优势，投产后有望打开更高盈利空间，需关注棕榈油与废弃油脂价格变动 [7] 建议关注标的 - 建议关注卓越新能、嘉澳环保、海新能科、鹏鹞环保、朗坤环境、山高环能 [7]