市场表现 - 国产大模型概念股延续强势，智谱股价上涨6.21%至294港元，MINIMAX-WP股价上涨6.6%至549港元 [1] 行业动态与催化剂 - 全球模型服务平台OpenRouter上线代号为“Pony Alpha”的匿名模型，因其强大的编码能力、超长上下文窗口及针对智能体工作流的深度优化引发关注 [1] - 该模型被广泛猜测为智谱即将发布的GLM-5的预演版本 [1] - 智谱首席科学家唐杰在1月8日公司上市首日透露即将推出GLM-5，并于2月2日发微博明确表示最近将发布该模型 [1] 机构观点与投资逻辑 - 国联民生证券认为，在Agent时代大模型正从“聊天工具”进化为“自主员工” [1] - 掌握核心算法与行业接口的大模型厂商有望深度受益于万物智能化的红利 [1] - 建议关注已于今年初成功上市的“大模型双子星” MiniMax-WP和智谱，认为其作为原生Agent生态的“大脑”具有极高的稀缺性 [1]

市场表现 - 国产大模型概念股延续强势，智谱股价上涨6.21%至294港元，MINIMAX-WP股价上涨6.6%至549港元 [1] 行业动态与催化剂 - 全球模型服务平台OpenRouter上线代号为“Pony Alpha”的匿名模型，因其强大的编码能力、超长上下文窗口及针对智能体工作流的深度优化引发关注 [1] - 该模型被广泛猜测为智谱即将发布的GLM-5的预演版本 [1] - 智谱首席科学家唐杰在1月8日公司上市首日透露将推出新一代模型GLM-5，并于2月2日发微博明确表示即将发布 [1] 机构观点与投资逻辑 - 国联民生证券发布研报称，在Agent时代大模型正从“聊天工具”进化为“自主员工” [1] - 掌握核心算法与行业接口的大模型厂商有望深度受益于万物智能化的红利 [1] - 建议关注已于今年初成功上市的“大模型双子星”MiniMax-WP和智谱，认为其作为原生Agent生态的“大脑”具有极高的稀缺性 [1]

公司股价与交易表现 - 公司股票当日大幅上涨，收盘价276.800港元，上涨73.600港元，涨幅达36.22% [1] - 当日交易活跃，成交总量453.07万股，成交总额11.56亿港元，换手率2.05% [1] - 股价日内波动剧烈，最高价287.800港元，最低价214.000港元，振幅36.32% [1] 公司财务与估值指标 - 公司盈利能力持续为负，2023年、2024年及2025年上半年净利率分别为-632.70%、-946.82%和-1235.27% [1] - 公司负债水平高企，负债率从2023年的134.35%攀升至2025年上半年的220.59% [1] - 公司净资产收益率（ROE）显著下滑，从2023年的80.19%降至2025年上半年的38.26%，总资产收益率（ROA）持续为负 [1] - 公司毛利率呈下降趋势，从2023年的64.62%降至2025年上半年的49.99% [1] - 市场给予公司基于2025年预期净利润的市盈率（PE 2025E）为-29.4倍，总市值约为1234亿港元 [1] 公司业务与市场预期 - 市场预期公司收入将快速增长，预测2024年收入为3.12亿，2025年预期（2025E）为7.50亿，同比增长140%，2026年预期（2026E）为15.8亿，同比增长110% [1] - 市场预期公司净亏损将持续扩大，预测2024年净利润为-29.6亿，2025年预期（2025E）为-36.8亿，2026年预期（2026E）为-39.1亿 [1] 行业技术与产品动态 - OpenRouter平台上线名为"Pony Alpha"的匿名模型，该模型在编程、推理和角色扮演方面表现强劲，并针对智能体（Agent）工作流进行了优化，工具调用准确率极高 [1][2] - "Pony Alpha"模型在海外开发者社区迅速引发关注并爆火 [1] - 根据线索推测，"Pony Alpha"模型可能是基于某个全球热门开源模型的专项进化版，且大概率出自中国企业 [2] - 行业推测将"Pony Alpha"模型的目标锁定在智谱的GLM-5或深度求索的DeepSeek-V4两个国产大模型上 [2] - 智谱公司首席科学家已公开透露即将推出新一代模型GLM-5 [2]

此前，1月8日智谱上市首日，智谱首席科学家唐杰在内部信中就透露即将推出新一代模型 GLM-5。2月2日，唐杰发微博明确表示最近智谱将发布GLM-5。 GLM-5，呼之欲出。 近日， 全球模型服务平台OpenRouter悄悄上线了一个匿名模型，代号为"Pony Alpha"，因 其强大的编码能力及针对智能体工作流的深度优化，迅速引发开发者社区关注，在海外社区爆 火。 OpenRouter官方推文介绍称，"它是新一代基础模型，在编程、推理和角色扮演方面表现强 劲，并针对Agent工作流做了优化，工具调用准确率极高。" 神秘模型究竟出自何方？OpenRouter合作方Kilo Code在其博客中仅留下一个隐晦的线索，称 Pony Alpha是"某个全球实验室最受欢迎的开源模型的专项进化版"。 Pony翻译成中文是"小马"，2026年是中国马年，业内普遍推测这款模型大概率出自中国企 业，结合多位技术专家与网友的实测与分析，目标锁定在两个国产大模型上：智谱GLM-5， 或者DeepSeek-V4。 记者丨 陈归辞 编辑丨卜羽勤 2月9日，智谱（2513.HK）股价强势拉升，收盘大涨36.22%，市值一举突破1200亿港 ...

公司股价与市场表现 - 2月9日，公司股价强势拉升，收盘大涨36.22% [2] - 公司市值一举突破1200亿港元，创下历史新高 [2] 行业技术动态与推测 - 全球模型服务平台OpenRouter上线匿名模型“Pony Alpha”，因其强大的编码能力及针对智能体工作流的深度优化，在海外开发者社区迅速引发关注并爆火 [2] - OpenRouter官方介绍称，该模型是新一代基础模型，在编程、推理和角色扮演方面表现强劲，并针对Agent工作流做了优化，工具调用准确率极高 [2] - OpenRouter合作方Kilo Code在博客中留下隐晦线索，称Pony Alpha是“某个全球实验室最受欢迎的开源模型的专项进化版” [2] - 业内结合“Pony”中文译为“小马”及2026年是中国马年，普遍推测该模型大概率出自中国企业 [2] - 结合技术专家与网友实测分析，目标锁定在两个国产大模型上：公司GLM-5，或者DeepSeek-V4 [2] 公司产品进展 - 1月8日公司上市首日，公司首席科学家唐杰在内部信中透露即将推出新一代模型GLM-5 [2] - 2月2日，公司首席科学家唐杰发微博明确表示最近公司将发布GLM-5 [2] - 媒体报道称，GLM-5呼之欲出 [3]

生成式AI模型进展 - 神秘编程模型Pony Alpha在OpenRouter平台走红，无发布会无论文，但凭借超强编程能力引发开发者圈热议，有人连续编程3小时做出可玩的Pokemon Ruby [1] - 实测显示Pony Alpha能从零复刻《星露谷物语》，自主完成需求分析、架构设计到功能实现全流程，展现出系统级工程理解与长时间推理能力 [1] - 模型身世成谜，猜测可能是Anthropic Sonnet 5、DeepSeek-V4或智谱GLM-5，若为国内厂商作品，意味着国产模型在高阶编程领域已进入新阶段 [1] - 小红书正在内测AI视频剪辑应用OpenStoryline，采用"非线性编辑+对话驱动"模式，用户上传图片通过自然语言即可完成视频剪辑 [2] - 小红书OpenStoryline在技术上采用DeepSeek和Qwen 3开源模型，结合公司自有的dots.lm文本大模型和FireRedASR音频模型实现生态适配 [2] - 北京电影学院导演使用可灵3.0 Omni进行影视前期制作测试，生成的动态预览让摄影、美术、灯光部门在开机前就能统一视觉认知 [3] - 可灵3.0展现出电影级影调控制能力，能精准还原阴天散射光质感、雨滴折射光斑，并通过运镜节奏传达心理状态 [3] - 在多人物车内对话场景测试中，可灵3.0在角色一致性、音画同步、视线匹配方面表现出色，可直接作为排练素材和灯光方案参考 [3] - 前华为"天才少年"创立的Xmax AI发布全球首个虚实融合实时交互视频生成模型X1，实现毫秒级实时生成和手势交互 [4] - Xmax AI的X1模型核心玩法包括次元互动、世界滤镜、触控动图和表情捕手，用户上传角色图即可让其"脱屏而出"与现实互动 [4] - Xmax AI团队通过端到端流式重渲染架构将扩散采样速度提升百倍，并自主搭建虚实融合数据合成管线解决行业数据稀缺难题 [4] - Crypto.com创始人Kris Marszalek以7000万美元（约5亿人民币）购入AI.com域名，创下人类域名交易新纪录 [5] - AI.com定位为Personal AI Agent平台，承诺60秒内让普通人创建能帮忙发消息、操作App、交易股票的个人AI智能体 [5] - 此举呼应了Andrej Karpathy提出的"智能体工程"趋势，即人类正从直接编写代码转向协调和监督执行任务的AI智能体 [6] 前沿科技与机器人 - 英伟达GEAR实验室发布140亿参数世界动作模型DreamZero，机器人仅通过文本提示即可完成从未见过的任务，被称为机器人"GPT-2时刻" [7] - DreamZero模型通过联合预测视频与动作学习物理动力学，在新任务与新环境泛化上比最先进VLA提升超过2倍，实现7Hz实时闭环控制 [7] - 该模型仅需30分钟"玩耍数据"即可适配全新机器人并保持零样本泛化能力，代码已在GitHub开源 [7] - 智元机器人举办全球首个机器人晚会《机器人奇妙夜》，200多台机器人表演唱歌、跳舞、太极、小品、魔术等12个节目 [8] - 在晚会中，灵犀X2完成飞踢空翻、古典舞、醉拳等高难度动作，远征A2担任主持人，黄晓明携启元Q1亮相 [8] - 晚会本质是智元机器人产品展示，但节目编排用心，从音乐搭配到舞台设计完成度较高，展现了人形机器人的娱乐应用潜力 [8] 行业资本与战略动向 - 2026年Meta、亚马逊、微软、谷歌四家科技巨头AI基建支出预计超6000亿美元（约4.16万亿人民币），同比暴涨70%以上 [9] - 这一支出规模相当于瑞典或以色列全年GDP，占美国GDP约2.1%，仅次于1803年购买路易斯安那州 [9] - 苹果成为唯一"逆势而行"者，资本支出同比下降19%，选择与谷歌Gemini合作以低成本获取世界一流AI模型 [9] - 小红书近期成立Red&Live独立部门聚焦短视频与直播，试图以"视频化+AI"双引擎向3亿DAU目标冲刺，从图文社区向综合平台转型 [2]

Pony Alpha 模型上线引发市场关注 - 全球模型服务平台OpenRouter于2月6日上线名为“Pony Alpha”的神秘模型，凭借强大的编码能力和对智能体工作流的优化迅速走红，搜索量登顶并引发开发者关注 [1] - 该模型被定位为尖端基础模型，在编码、代理工作流、推理及角色扮演领域表现突出，支持通过Claude Code等工具调用，可完成耗时数小时的复杂项目开发 [1] - 社区实测显示，Pony Alpha配合Claude Code运行MineCraft项目，在2小时内生成了170KB的高质量JavaScript代码，输出结果超出预期 [1] - 在SVG生成等细节任务中，该模型的表现达到了“Claude Opus 4.5级品味”的水平 [1] 模型背景与来源推测 - 业内推测“Pony Alpha”可能为DeepSeek-V4、智谱GLM新模型（如GLM-5）、Grok4.2或Claude5 [1] - 由于“Pony”（小马）与马年存在关联，且OpenRouter合作方Kilo Code暗示其为“某全球实验室热门开源模型的专项进化版”，市场更倾向认为其出自中国企业，或为智谱或深度求索（DeepSeek）的新产品 [1] 对相关公司股价的直接影响 - 受“Pony Alpha”模型上线及市场对其来源猜测的影响，2月9日午后，智谱公司股价出现大幅拉升 [2] - 智谱公司股价在盘中涨幅一度超过40%，最终收盘上涨36%，报收于276.8港元 [2]

公司股价与市场反应 - 智谱股价于2月9日盘中飙涨超40%，最终以276.8港元/股收盘，暴涨36.22% [1] - 公司最新市值达到1234亿港元，创上市以来新高 [1] 事件与市场猜测 - 2月6日，全球模型服务平台OpenRouter上线了代号为“Pony Alpha”的神秘匿名模型，该模型在搜索中排名第一 [1] - 因其强大的编码能力及对智能体工作流的深度优化，该模型迅速引发开发者社区关注，爆火海外社区 [1] - 多位知名科技博主及硅谷科技企业家预测，该模型可能为DeepSeek-V4、智谱GLM新模型、Grok4.2或Claude5 [1] - 由于“Pony（小马）”与马年的关系，市场认为该模型出自中国企业的概率更大 [1] - OpenRouter合作方称，Pony Alpha是“某个全球实验室最受欢迎的开源模型的专项进化版”，这增加了其为DeepSeek-V4或智谱新一代模型GLM-5的可能性 [1] 模型性能与应用潜力 - Pony Alpha被描述为“前沿基础模型”，在编程、智能体工作流、推理和角色扮演等方面表现强劲 [2] - 该模型特别强调其“极高的工具调用准确率”，使其在AI Agent（智能体）应用场景中展现出显著优势 [2] - 开发者可通过Claude Code等工具调用该模型，实现长达数小时的复杂项目开发 [2] - Pony Alpha的亮相恰逢AI Agent应用爆发前夜，其所需的多轮工具调用、长上下文记忆与复杂任务规划，将导致单次交互的token消耗量呈指数级增长 [2] - 社区实测案例显示，有开发者使用Pony Alpha配合Claude Code运行MineCraft项目，历时约2小时生成170KB纯JavaScript代码，输出质量被评价为“超预期” [2] - 另有测试指出，该模型在SVG生成等细节任务上展现出“Claude Opus 4.5级别的品味” [2]

市场事件与反应 - 2025年2月9日，智谱公司（股票代码：02513）股价盘中一度大涨超过40%，成交量显著放大，市场反应强烈 [1] - 此次市场躁动源于2月6日在全球模型服务平台OpenRouter上悄然上线的一款代号为“Pony Alpha”的匿名模型，该模型迅速在开发者社区引发热议 [1] 匿名模型“Pony Alpha”的技术特征与身份猜测 - “Pony Alpha”被描述为“前沿基础模型”，在编程、智能体工作流、推理方面表现强劲，并拥有“极高的工具调用准确率” [3] - 开发者社区实测案例显示，有开发者使用该模型配合Claude Code运行MineCraft项目，历时约2小时生成170KB纯JavaScript代码，输出质量被评价为“超预期” [3] - 尽管OpenRouter将提供方标注为“隐身模式”，但全球技术社区广泛猜测其可能是智谱即将发布的GLM-5模型的预演版本，猜测基于其技术特性与智谱公开的技术路线高度吻合 [1][2][3] - 行业线索方面，OpenRouter合作方Kilo Code暗示该模型是“某个全球实验室最受欢迎的开源模型的专项进化版”，结合其展现出的对智能体工作流的深度优化，市场倾向于认为其源自智谱GLM系列的进化分支 [3] - 智谱首席科学家唐杰教授在社交平台发布“GLM快了”的消息，被市场解读为新模型发布前的预告，进一步强化了市场猜测 [4] 智谱公司的技术路线与商业化战略 - 公司技术路线持续深耕代码生成与智能体（Agent）能力，致力于推动大模型从“Chat”走向“Act” [3] - 公司已构建起以自研GLM基座模型为核心的完整技术矩阵，覆盖多模态、智能体和代码生成三大方向 [5] - 商业化方面，公司通过API服务、本地化部署与垂直行业解决方案形成多元变现路径，并未盲目追随海外“闭源+高价”策略，而是采取“开放生态+分层收费”模式，其GLM系列API长期提供免费额度以加速生态扩张 [5] - 截至2025年9月，公司已服务全球12000家企业客户、超过8000万台终端用户设备以及超过4500万名开发者，企业客户涵盖金融、医疗、制造等多个高价值领域 [5] - 此次“Pony Alpha”在海外开发者平台匿名亮相，被视为公司生态拓展战略的延伸，旨在强化关键开发者群体对国产模型能力的认知，为后续GLM-5正式版的商用转化铺路 [6] 行业意义与市场展望 - “Pony Alpha”事件标志着大模型竞争进入新阶段，市场焦点从盲目追逐千亿参数转向模型“能否真正干活”的实用能力 [8] - 广发证券预计，随着模型能力提升与客户基数扩大，智谱将在2025–2027年进入营收高速增长期，规模效应逐步显现 [7] - 此次市场对“Pony Alpha”的热烈反应，被视为对智谱未来增长预期的提前定价 [7] - 若公司能借势GLM-5确立在智能体（Agent）时代的先发优势，不仅有望重塑国产大模型格局，更可能在全球AI基础设施版图中占据独特生态位 [8]

公司股价表现与市场事件 - 智谱公司股价于2月9日大幅上涨，收盘涨幅近**36.22%**，报收**278.8港元**[1] - 股价异动与2月6日全球模型服务平台OpenRouter上的一款匿名模型“Pony Alpha”引发关注有关[1] 疑似新模型的技术特性与市场反响 - 据硅谷科技企业家及知情人士分析，OpenRouter上排名第一的匿名模型“Pony Alpha”可能是智谱即将发布的新一代模型**GLM-5**[2] - 该模型被描述为“前沿基础模型”，在**编程、智能体工作流、推理及角色扮演**方面表现强劲[2] - 模型特别强调具有“极高的工具调用准确率”，使其在**AI Agent（智能体）** 应用场景中展现出明显优势[2] - 开发者可通过Claude Code等工具调用该模型，实现长达**数小时**的复杂项目开发[2] - 该模型因强大的编码能力及针对智能体工作流的深度优化，在海外开发者社区引发关注并“爆火”[1][2] 行业技术趋势与影响 - Agentic工作流与传统聊天机器人不同，需要模型进行**多轮工具调用、长上下文记忆与复杂任务规划**[2] - 这种工作模式将导致单次交互的**token消耗量呈指数级增长**[2]