核心财务表现 - 2025年上半年营业收入435.33亿元，同比增长40.34%，归母净利润77.35亿元，同比增长55.97% [2] - 半年度营收首次突破400亿元，较2024年上半年增加125亿元，净利润增加28亿元 [2] - 营收规模为2020年同期的6倍，净利润为2020年同期的17倍 [2] 分行业收入结构 - 光伏行业收入225.13亿元（占比51.72%），同比增长4.84% [3] - 储能行业收入178.03亿元（占比40.89%），同比增长127.78% [3] - 其他业务收入32.17亿元（占比7.39%），同比增长85.96% [3] 产品线业绩表现 - 储能系统产品营收178.03亿元，同比增长127.78%，超越光伏逆变器成为收入最高单品 [3] - 光伏逆变器等电力转换设备营收153.27亿元，同比增长17.06% [3] - 新能源投资开发营收83.98亿元，同比下降6.22% [3] - 光伏电站发电营收7.61亿元，同比增长59.44% [3] 技术研发与市场应用 - 推出PowerTitan3.0 AC智储平台，采用684Ah叠片电芯与碳化硅PCS，能量密度超500kWh/m² [4] - 发布工商业储能系统PowerStack 255CS，功率125kW，容量257kWh，实测效率≥88% [4] - 储能系统已应用于欧洲、美洲、中东及亚太等成熟电力市场 [4] 区域市场表现 - 国内销售收入181.55亿元，同比增长3.48% [4] - 海外销售收入253.79亿元，同比增长88.32%，占比超过国内 [4] 现金流与资产负债 - 经营活动现金流量净额34.34亿元，同比由负转正，增幅231.91% [4] - 存货余额297.06亿元，同比增长5.58% [6] - 应收账款及应收票据291.02亿元，同比增长17% [6] - 应付票据及应付账款358.62亿元，同比增长29.49% [6] 资本运作计划 - 筹划发行H股并在香港联交所上市，以深化全球化布局并拓展融资渠道 [2][6] - 2024年12月已披露计划在法兰克福交易所发行GDR，目前正积极推进 [6] 利润分配方案 - 拟以20.53亿股为基数，每10股派发现金股利9.50元（含税），合计派发19.50亿元 [7]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入435.33亿元 同比增长40.34% 归母净利润77.35亿元 同比增长55.97% 营收首次突破400亿元大关 [1] - 半年度营收规模为2020年同期的6倍 归母净利润为2020年同期的17倍 [1] - 经营活动现金流量净额34.34亿元 同比由负转正 增幅达231.91% [3] 业务板块分析 - 光伏行业收入225.13亿元 占比51.72% 同比增长4.84% [2] - 储能行业收入178.03亿元 占比40.89% 同比增长127.78% 增速显著 [2] - 其他业务收入32.17亿元 占比7.39% 同比增长85.96% [2] - 储能系统产品营收178.03亿元 超越光伏逆变器等电力转换设备153.27亿元的营收规模 [2] 产品结构详情 - 光伏逆变器等电力转换设备营收153.27亿元 同比增长17.06% [2] - 新能源投资开发营收83.98亿元 同比下降6.22% [2] - 光伏电站发电营收7.61亿元 同比增长59.44% [2] 区域市场表现 - 国内销售收入181.55亿元 同比增长3.48% [3] - 海外销售收入253.79亿元 同比增长88.32% 占比达58.3% [3] 技术创新与产品进展 - 发布PowerTitan3.0 AC智储平台 采用684Ah叠片电芯和碳化硅PCS技术 plus版能量密度超500kWh/㎡ 为全球最高 [3] - 推出工商业储能系统PowerStack 255CS 功率125kW 容量257kWh 全天候平均效率≥88% 1MWh年收益提升4万元 [3] - 储能系统已应用于欧洲 美洲 中东 亚太等成熟电力市场 [3] 资本运作计划 - 筹划发行H股股票并在香港联交所上市 旨在深化全球化战略布局和多元化融资渠道 [1][4] - 2024年12月披露计划在法兰克福证券交易所发行GDR 2025年5月仍在积极推进相关工作 [4] 资产负债状况 - 存货期末余额297.06亿元 同比增长5.58% [5] - 应收账款及应收票据291.02亿元 同比增长17% [5] - 应付票据及应付账款358.62亿元 同比增长29.49% [5] - 公司表示存货增长主要源于订单锁定和交付过程中的物资 应收账款增长与业务规模扩大直接相关 [4] 股东回报方案 - 拟以20.53亿股为基数 每10股派发现金股利9.50元（含税） 总计派发现金19.50亿元 [5]

行业现状与政策背景 - 光伏与储能行业已从"替补能源"跃升为"主力电源"之一，但面临"价格战"与非理性竞争导致的悲观情绪[1] - 2025年国家政策密集出台，包括取消强制配储、实施《新型储能制造业高质量发展行动方案》、推进电力现货市场全覆盖等，推动行业进入市场化竞争深水区[1] 行业竞争格局转变 - 参展企业一致反对"价格战"，头部企业警告盲目扩产将"害人害己"，呼吁转向系统价值比拼[2] - 行业共识从低价竞争转向"系统整体价值"竞争，需解决光伏装机激增与电网消纳能力不足的矛盾[3] - 光伏在电力系统占比接近30%，未来需平衡保供、安全与低成本消纳，依赖技术创新与体制机制改革[3] 技术挑战与解决方案 - 光储消纳需突破电网韧性、智能协同、安全控制及市场适配四重技术关卡[3] - 阳光电源通过五重系统价值重构（全天候经济、全场景可靠等）推动逆变器从"独木桥"升级为"立交桥"[4] - 阳光电源持续技术革新，推出99%效率逆变器、1500V逆变器、400kW+大功率组串逆变器等产品[4] 储能行业发展趋势 - 截至2024年底中国电力储能累计装机137.9GW，占全球37.1%，同比增长59.9%[5] - 储能行业需从"短跑"转向"马拉松"，企业需具备持续价值创造与抗周期韧性[5] - 标准化产品难以满足多元化需求，"平台化"成为必然路径，需构建标准化、模块化、智能化系统架构[5] 平台化实践与挑战 - 头部企业如阳光电源推出PowerTitan3.0 AC智储平台，宁德时代推出天恒·智储管理平台[6] - 平台化面临接口互操作性不足、中小厂商技术密度低、研发成本高等瓶颈[6] - 行业未来方向为"价值创新"与"平台协作"，企业需强化技术密度与场景适配能力[6]