财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP净亏损为每股0 03美元 公司普通股股东应占账面价值从3 58美元降至3 34美元 [6][19] - NAV下降约620万美元或2 7% 财务杠杆维持在5 3倍 通过ATM计划筹集约900万美元资金 期末现金余额为5800万美元 [7] - RMBS投资组合规模从7 33亿美元增至7 56亿美元 净利息利差下降至2 61% [14] - MSR投资组合未偿本金余额为166亿美元 市值约2 25亿美元 占权益资本的43% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - MSR投资组合净CPR平均为6% 较上季度略有上升 再捕获率仍处于最低水平 [12] - RMBS投资组合提前还款速度保持在6 1CPR 抵押贷款利率稳定在6 57% [13] - 公司减少部分长期SOFR互换对冲 增加国债期货对冲 目前对冲组合名义金额为4 46亿美元 [15][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与数字抵押贷款技术公司RealGenius建立战略合作伙伴关系 投资其直接面向消费者的平台 [8][9] - 随着经济环境稳定 公司将评估更具风险偏好的投资策略 同时保持强流动性和审慎杠杆 [9] - 公司将继续主动管理投资组合 调整资本结构 通过改善业绩和收益为股东创造价值 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度初市场因关税公告波动 但随后趋于稳定 通胀保持低位 经济具有韧性 [5] - 10年期国债收益率季度末为4 23% 机构MBS表现不佳主要因抵押贷款基础表现逊于对冲工具 [6] - 预计美联储可能在9月开始降息 若长期国债和抵押贷款利率下降 提前还款速度可能上升 [13][29] 其他重要信息 - 第二季度运营费用为340万美元 宣布普通股每股股息0 15美元 优先股股息分别为0 515625美元和0 515625美元 [20] - 7月31日账面价值与6月30日基本持平 未计入第三季度股息应计 [39] 问答环节所有的提问和回答 问题 服务成本低于预期的原因 - 主要由于与Flagstar收购Mr Cooper相关的登出费用减少 且季度内未增加投资组合贷款数量 [24] 问题 2025年杠杆率预期 - 预计杠杆率将逐步上升 因美联储可能提前降息 使抵押贷款等利差资产更具吸引力 [26][27][29] 问题 RealGenius合作伙伴关系的预期和风险偏好策略 - 预计RealGenius将在6-7个月内实现盈利 第一年内可产生股息 [33] - 目前尚无明确的替代投资策略计划 如有进展将及时披露 [35] 问题 当前账面价值 - 截至7月31日账面价值与6月30日基本持平 [39]

产品到期情况 - 2024年信贷ABS市场260单产品到期，NPL和RMBS到期单数最多，分别为89单和78单，占比近三分之二[4] - 2024年到期产品涉及53家发起机构，建设银行、中国银行等排名前十，建行到期以RMBS为主，其余四家以NPL为主[5] 产品期限分析 - 2024年到期的260单产品中，237单次级档证券已摘牌，23单未摘牌且均为NPL产品[9] - RMBS平均存续期限为5.47年，最长9.10年；其他产品存续期限多在1 - 2年；NPL产品期限差异大，个人住房抵押贷款NPL平均期限4.52年[9][10][11] 产品清算方式 - 2024年到期的260单产品中，226单已清算，34单未清算，未清算含12单正常类和22单NPL产品[12] - 已清算产品中，清仓回购和原状分配合计占比超98%，NPL基本采取清仓回购[12] 次级档对外配售与收益率分析 - 2024年到期的260单产品中，127单次级档证券对外配售，占比48.85%；NPL均对外配售，微小企业和消费贷款ABS配售比例高[14][16] - Auto ABS、消费贷款ABS等发起机构自持比例在5% - 7%，RMBS有部分自持比例高的情况[15] - 次级档证券对外配售的127单产品中，94单已清算；正常类贷款ABS次级档平均收益率6 - 7%，NPL平均收益率24.65%[17] - 信用卡NPL和小微企业贷款NPL次级档收益率较高，企业和汽车贷款NPL清算单数少，参考性不强[17]