股价表现与资金流向 - 过去一周（2026年2月6日至11日）公司股价呈现显著波动，当周累计下跌16.77%，但近5日累计上涨8.23%，区间振幅达12.29% [1] - 2月9日股价强势反弹，收盘报140.00元，单日大涨10.43%，成交额达9.51亿元，主力资金净流入1.25亿元，换手率为5.80% [1] - 2月9日至10日主力资金连续净流入，但游资和散户资金有所流出，反映市场分歧 [1] 财务业绩 - 公司2025年年度预计归母净利润为8292.16万元，同比增长152.49%；扣非净利润为4584.36万元，同比增长207.81% [2] - 业绩增长主要得益于聚焦AI+IDE及计算设备固件业务，产品结构优化带动毛利率提升，同时成本管控见效管理费用下降 [2] - 参投产业投资基金产生的投资收益贡献约3000万元税前利润 [2] 业务发展与机构观点 - 公司固件和IDE业务基本盘稳固，AI编程商业化前景广阔 [3] - AI+IDE产品（如SnapDevelop和EazyDevelop）已进入推广阶段，卡位优势突出 [3] - 机构预测公司2026-2027年归母净利润分别为1.58亿元和2.97亿元，对应PE倍数逐步下降 [3]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：AI应用，具体为AI编程领域[1] * **公司**：卓易信息[1] 核心观点和论据 * **核心观点**：在情绪悲观之际，坚定看好AI应用核心方向【AI编程】[1] * **核心标的**：卓易信息为AI编程龙头，今日强势上涨[1] * **行业催化论据**：海外AI编程有重磅催化有望持续落地，例如Claude Sonnet 5或将近期发布，且多个头部大模型仍将AI编程作为最重要领域[1] * **公司业绩拐点论据**：卓易信息2025全年预计归母净利润增速为152%，2025年第四季度预计增速为200%[1] * **公司数据拐点论据**： * 产品EazyDevelop上线3个月，用户人数超过1.3万人，订单金额超过1800万元[1] * 产品SnapDevelop截至2025年上半年，试用人数已近2万人[1] 其他重要内容 * **风险提示**：需求释放进度可能不及预期；行业竞争可能加剧[2]

文章核心观点 - AI+编程商业前景广阔，产业推进迅速，相关产品营收快速增长 [1] - AI大模型正从编码开发向需求分析、架构设计等环节延伸，显著抬升编程效率 [1] - 在国产化趋势下，国产AI大模型及辅助编程工具商业化落地前景较好，具有性价比优势 [1] 行业动态与市场表现 - 2月3日，计算机ETF（512720）收涨近2.5% [1] - 计算机ETF（512720）跟踪CS计算机指数（930651），该指数聚焦计算机行业，选取涉及软件开发、IT服务、硬件制造等业务的上市公司证券 [1] AI辅助编程工具商业化进展 - 以Cursor、GitHub Copilot为代表的AI辅助编程工具已体现出较好的商业化落地效果 [1] - 国产AI辅助编程工具如SnapDevelop、EasyDevelop商业化落地呈现出较好前景 [1] - 国产工具调用主流国产大模型比例较高 [1] 技术发展趋势 - AI大模型赋能代码编程和软件开发场景的环节正逐步拓展 [1] - 以DeepSeek为代表的国产AI大模型持续提升代码生成能力 [1]

投资评级与核心观点 - 投资评级：买入（维持）[1][3] - 核心观点：公司固件和IDE业务基本盘稳固，AI+IDE未来商业化前景值得期待，成长前景值得期待[3] - 盈利预测：略下调2025年归母净利润预测为0.83亿元（前值0.88亿元），维持2026-2027年归母净利润预测为1.58亿元、2.97亿元[3] - 估值指标：当前股价对应2025-2027年预测PE分别为226.2倍、119.4倍、63.4倍[3] 财务表现与业绩预告 - 2025年业绩预告：预计实现归母净利润8,292.16万元，同比增长152.49%；扣非归母净利润4,584.36万元，同比增长207.81%[4] - 2025年第四季度业绩：预计实现归母净利润3,832.09万元，同比增长200.5%；扣非归母净利润1,210.99万元，同比增长29.2%[4] - 利润增长驱动因素：1）聚焦AI+IDE及计算设备核心固件优质业务，加大研发与市场投入，提升整体盈利能力与毛利润，同时管理费用因人员结构调整回归正常而明显下降；2）通过产业投资基金间接投资的恒坤新材科创板上市，产生投资收益及公允价值变动收益预计影响税前利润约3千万元[4] - 财务预测摘要：预计2025-2027年营业收入分别为4.18亿元、5.68亿元、7.85亿元，同比增长29.4%、35.8%、38.1%；归母净利润分别为0.83亿元、1.58亿元、2.97亿元，同比增长153.1%、89.5%、88.3%[7][9] AI编程业务进展与优势 - AI编程商业化落地加速，成为大模型商业化落地最快场景[5] - 发布两款AI编程产品：1）SnapDevelop，面向700万.net开发者，可提升开发效率3-5倍，截至2025年上半年已有2万试用用户，并于2025年12月底大版本迭代后正式推广；2）EazyDevelop，面向非专业开发者，于2025年10月发布，已有超12,000人使用[5] - 公司在AI编程领域卡位优势明显，成长前景广阔[5] 公司基本与市场数据 - 股票代码：688258.SH[1] - 当前股价：155.20元（截至2026年1月29日）[1] - 总市值与流通市值：均为188.01亿元[1] - 总股本与流通股本：均为1.21亿股[1] - 近3个月换手率：282.98%[1]

AI编程行业概览 - 文章系统梳理了A股市场中在AI编程（AI for Code）领域布局的15家核心上市公司，根据其技术路径和业务聚焦，将其划分为四大核心赛道：大模型+代码智能体、IDE+AI编程工具、低代码+AI编程融合、行业解决方案+AI编程 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] - 各公司普遍将AI编程能力与自身原有的核心技术（如大模型、NLP、IDE、低代码平台、行业知识）深度融合，打造差异化竞争优势，并已实现规模化商业落地，服务于金融、政务、制造、电力、高校等多个关键领域 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] - AI编程工具的核心功能覆盖代码生成、补全、解释、调试、优化、测试及漏洞检测等全流程，旨在显著提升软件开发效率、降低技术门槛和开发成本，相关量化指标显示效率提升普遍在40%至60%以上 [1][3][4][7][9][12][13][14][15][17] 大模型+代码智能体核心 - **科大讯飞**：依托星火大模型打造国内首款支持语音交互的智能编程工具iFlyCode，具备代码生成、解释、漏洞纠错等五大核心功能，已在全国超千所高校和数百家企业规模化落地，形成“模型-工具-场景”的商业闭环 [1][18] - **星环科技**：基于自研大模型开发AI代码生成工具，专注于大数据开发场景，能将自然语言精准转换为SQL、Hive等语言，代码生成准确率超90%，2025年已服务超200家付费企业客户 [2][19] - **拓尔思**：将自研NLP与大模型语义理解能力同Qwen Code等代码生成模型结合，打造针对政务、金融等专业领域的AI编程解决方案，已在多地政务机构和数十家金融企业落地 [3][20] IDE+AI编程工具核心 - **卓易信息**：旗下团队深耕IDE底层开发，其AI辅助编程工具SnapDevelop能将企业软件开发效率提升至传统方法的2-3倍，2026年1月推出的专业付费版已服务3000+全球客户，累计订单超1800万 [4][22] - **万兴科技**：聚焦轻量级开发场景，开发多款AI编程辅助工具，覆盖新媒体、电商、小程序等场景，产品具备轻量化、易操作、性价比高的特点，用户增长迅速 [5][23] - **彩讯股份**：聚焦金融科技场景，基于国产大模型开发AI编程辅助平台，深度融合金融业务逻辑，实现自然语言向金融专属代码的精准生成，并形成“云+数据+AI编程”的整体解决方案 [6][23] 低代码+AI编程融合 - **普元信息**：将AI编程能力深度融入低代码开发平台，接入AI后企业应用开发效率提升40%以上，平台已服务超千家企业客户 [7][24] - **金现代**：基于GLM大模型构建低代码领域专有模型，融入“轻骑兵”低代码平台，实现电力行业全流程智能化开发，已服务国家电网、南方电网等头部客户，新签单规模同比大幅增长 [8][25][26] - **致远互联**：将AI编程能力融入低代码平台，聚焦协同办公场景，该平台已服务超万家企业客户，其中60%以上的业务需求通过该平台开发，接入AI后开发周期缩短50%以上 [9][27] - **泛微网络**：将AI编程能力融入e-cology、e-office等低代码平台，聚焦中大型企业办公场景，已服务金融、制造、政务、能源等多个行业的中大型企业 [11][27] 行业解决方案+AI编程 - **恒生电子**：与阿里云共建“金融AI大模型”，其低代码平台深度融合AI编程能力，能实现“单次提示”生成复杂金融业务代码，已服务超百家金融机构，覆盖90%以上的国内基金公司，金融系统开发效率提升60%以上 [12][28] - **赛意信息**：聚焦工业制造场景，开发AI编程辅助工具，深度融合制造业业务逻辑，接入AI后工业软件开发效率提升50%以上，并形成“工业互联网+AI编程”整体解决方案 [13][29] - **科大国创**：聚焦电力与政企信息化场景，AI编程解决方案能将开发周期缩短40%以上，开发成本降低30%左右，已服务国家电网、南方电网及多地政企机构 [14][29][30] - **新炬网络**：将AI编程与智能运维技术融合，开发智能运维平台，其定制化代码模块准确率超通用模型30%，2024年客户复购率达83%，已服务中国移动、中国电信、多家国有银行等头部企业 [15][31] - **用友网络**：将AI编程能力深度融入用友BIP低代码平台，覆盖企业全业务场景，已服务超数百万家企业客户，接入AI后企业信息化系统开发效率提升50%以上 [17][32]

核心观点 - 报告对计算机和汽车行业进行了分析，核心观点是：国产AI大模型性能提升有望推动AI应用商业化落地；汽车行业在经历“量稳价缓”后，展望26年将呈现“价升量稳”的格局 [3] 计算机行业 - 国产AI大模型性能的提升有望推动AI应用的商业化落地 [3] - 以Cursor、GitHub Copilot为代表的AI辅助编程工具已体现出较好的商业化落地效果 [3] - 在DeepSeek等国产AI大模型持续提升代码生成能力的驱使下，SnapDevelop、EasyDevelop等国产AI辅助编程工具商业化落地也呈现出较好的前景 [3] - 若DeepSeek V4在模型能力提升、算力成本下降方面有较好进展，有望加速包括AI辅助编程工具在内的AI大模型相关应用商业化落地的节奏 [3] 汽车行业 - 11-12月乘用车观望需求约150万辆 [3] - 25年12月乘用车渠道库存小幅去化 [3] - 报告以“走出通缩”作为25年年度策略主题，对行业的判断是“量稳价缓”，此判断总体正确，背后逻辑是“监管思路变化+龙头公司战略调整” [3] - 展望26年，对国内行业的判断是“价升量稳”，这与市场一致预期不同，得出此结论的逻辑是：监管思路变化+26年三种场景预判下的风险收益评估+政策韧性对量的支撑 [3]

行业前景与商业化进展 - AI+编程前景广阔，商业化进展迅速，以Claude为代表的大模型和以Cursor为代表的IDE工具营收快速增长，已体现出较好的商业化效果 [1] - 以Cursor、GitHub Copilot为代表的AI辅助编程工具已体现出较好的商业化落地效果 [1] - 在DeepSeek等国产AI大模型持续提升代码生成能力的驱动下，SnapDevelop、EasyDevelop等国产AI辅助编程工具商业化落地也呈现出较好的前景 [1] 国产AI编程工具特点 - 国产AI辅助编程工具调用国产AI大模型的比例较高 [2] - 国产AI辅助编程工具性价比更高，尽管在功能性上与Cursor等海外产品有一定差距，但其使用价格相对更低 [2] - 若DeepSeek V4在模型能力提升、算力成本下降方面有较好的进展，有望加速包括AI辅助编程工具在内的AI大模型相关应用商业化落地的节奏 [2] 关键事件与市场驱动 - DeepSeek计划在春节前后（2月中旬）推出下一代V4模型，进一步加码AI编程产业化进展 [1] - DeepSeek预计将发布强大编程能力的V4版本，将进一步刺激市场想象空间 [1] 公司案例：卓易信息 - 建议关注卓易信息(688258.SH) [1] - 卓易信息旗下艾普阳在IDE领域拥有多年的技术积累和产品打磨经验 [3] - 其产品SnapDevelop凭借低代码、智能化的特点，让复杂项目快速成型，使开发效率提升至传统方法的2-3倍，助力企业高效构建现代化应用 [3]

核心观点 - 报告对计算机和汽车行业进行了分析，核心观点认为国产AI大模型性能提升有望推动AI应用商业化落地，并对2026年国内汽车行业提出“价升量稳”的判断 [3] 计算机行业 - 国产AI大模型性能的提升有望推动AI应用的商业化落地 [3] - 以Cursor、GitHub Copilot为代表的AI辅助编程工具已体现出较好的商业化落地效果 [3] - 在DeepSeek等国产AI大模型持续提升代码生成能力的驱使下，SnapDevelop、EasyDevelop等国产AI辅助编程工具商业化落地也呈现出较好的前景 [3] - 若DeepSeek V4在模型能力提升、算力成本下降方面有较好进展，有望加速包括AI辅助编程工具在内的AI大模型相关应用商业化落地的节奏 [3] 汽车行业 - 2025年11-12月乘用车观望需求约150万辆 [3] - 2025年12月乘用车渠道库存小幅去化 [3] - 报告以“走出通缩”作为2025年年度策略主题，认为行业“量稳价缓”的判断总体正确，其背后逻辑是“监管思路变化+龙头公司战略调整” [3] - 展望2026年，报告对国内汽车行业的判断是“价升量稳”，这与市场一致预期不同 [3] - 得出该结论的逻辑依据是：监管思路变化、对2026年三种场景预判下的风险收益评估、以及政策韧性对销量的支撑 [3]

行业投资评级 - 报告对计算机行业给予“买入”评级 [2] 核心观点 - 报告核心观点为：AI编程商业化加速，应关注本土产业参与方 [1] - AI+编程前景广阔，商业化进展迅速，以Claude为代表的大模型和以Cursor为代表的IDE工具营收快速增长，已体现出较好的商业化效果 [6] - DeepSeek计划在2026年2月中旬推出下一代V4模型，将进一步加码AI编程产业化进展 [6] - 国产AI辅助编程工具调用主流国产AI大模型，性价比较高，若DeepSeek V4在模型能力提升、算力成本下降方面有较好进展，有望加速相关应用商业化落地节奏 [6] - 以卓易信息为例，其布局AI+IDE，旗下艾普阳的SnapDevelop产品凭借低代码、智能化特点，使开发效率提升至传统方法的2-3倍 [6] - 投资建议：代码编程利好驱动，DeepSeek预计发布V4版本，建议关注卓易信息 [6] 一、AI+编程商业前景广阔，产业推进迅速 - AI大模型赋能代码编程和软件开发场景的环节正逐步拓展，但程序员用于代码编写的时间只占整体开发流程的20%左右 [11] - 2025年以来，以Claude 4.5和GPT-5为代表的大模型在代码生成的准确性、灵活性方面有较大提升，以Cursor和TRAE为代表的IDE工具在功能性上向需求分析、架构设计等环节拓展 [12] - AI大模型赋能代码编程具体环节包括：需求分析、架构设计、编码开发、调试测试、系统部署 [13][15] - 短期来看，AI赋能架构设计、需求分析和编码开发环节带来的效率提升较为明显，相关产品的商业化正逐步兑现，但在调试测试和系统部署环节替代人力工作仍面临挑战 [15] - 传统代码编译器以插件形式外接AI大模型赋能，例如GitHub Copilot以插件形式嵌入VS Code [18] - 2025年10月，微软披露GitHub Copilot总用户数量已突破2600万，单季度新增用户超600万，环比增长约30% [18] - AI原生的IDE工具（如Cursor）在深入场景和用户习惯方面有较大提升，可以集成多个AI大模型并行执行指令，并具备更高的自主权 [22] - AI辅助代码编程大大降低了CUDA生态迁移的门槛，例如开发者使用Claude Code仅用30分钟便将一段完整的CUDA后端代码成功移植到AMD的ROCm上 [23] 二、AI编程产业化进展加速，本土参与者值得重点关注 - GitHub Copilot侧重基础代码生成，而Cursor专注架构设计优化 [32] - 根据Gartner数据，采用Copilot的企业平均开发效率提升40%，但代码审查工作量增加18%；采用Cursor的企业开发效率提升35%，代码审查需求下降12% [32] - Cursor采用按时长订阅和tokens调用形式收费，价格在20-200美元/月之间 [35] - Claude大模型凭借优异代码生成能力，在2025年占全球AI大模型代码编程领域市场份额的42% [38][40] - 2025年，Anthropic公司的年化营收（ARR）已接近70亿美元，其中API及相关企业业务预计营收约38亿美元 [38] - 截至2025年6月，全球500强企业中已有超过半数使用Cursor [43] - Cursor公司年化收入由2025年1月的1亿美元增长到2025年6月的5亿美元，再增长到2025年11月的10亿美元 [43] - 截至2025年7月，在AI代码辅助工具使用份额中，Cursor占40.4%，GitHub Copilot占19.2% [46] - 国内AI代码辅助工具持续迭代，例如阿里巴巴的通义灵码，截至2025年8月，其插件下载量已超2000万，累计生成超30亿行代码，上万家企业已接入 [49] - 2025年9月，Claude大模型开发商Anthropic宣布立即停止向多数股权由中国资本持有的公司提供AI大模型服务，这给国产AI大模型公司带来了发展机遇 [52] - 2025年下半年以来，包括Qwen3-Coder、GLM-4.6在内的多个国产AI大模型在自主编程、基础代码生成等能力上有显著提升，缩小了与Claude系列大模型的差距 [53] 三、以卓易信息为例，布局AI+IDE - 卓易信息旗下艾普阳科技于1999年成立，2017年基于SAP授权协议开发了PowerBuilder IDE产品 [58] - 公司从2018年开始研发面向.NET开发者的IDE工具SnapDevelop，并于2024年6月发布正式版，2025年推出集成AI大模型功能的SnapDevelop 2026版本 [58] - 艾普阳营收主力PowerBuilder产品主要客户为海外企业，包括埃克森美孚、三星电子等财富500强企业，截至2024年底存量用户数约5-7万，其中约1.6万为付费用户 [60] - PowerBuilder产品按年收费，标准为895美元/年或1595美元/年 [60] - SnapDevelop是面向.NET开发者的低代码IDE工具，主打可视化能力，2026版本原价3800元/年，推广期折扣价为2660元/年 [62][64] - SnapDevelop 2026版本接入了DeepSeek、豆包、通义千问、GPT系列等AI大模型，并提供面向鸿蒙系统的项目开发能力 [68] - 凭借低代码、智能化特点，SnapDevelop让复杂项目快速成型，使开发效率提升至传统方法的2-3倍 [68] - 2024年，艾普阳公司营收9856万元，同比增长4.6% [70] - 2025年5月，卓易信息发布股权激励计划，业绩考核目标针对IDE业务，反映了公司对该业务商业化快速发展的信心 [72] - 激励计划考核目标显示：2025年IDE业务营业收入目标不低于1.45亿元或考核利润不低于6500万元，付费用户数累计不低于2.5万人；2026年营收目标不低于2.8亿元或利润不低于1.4亿元，付费用户数累计不低于15万人；2027年营收目标不低于5亿元或利润不低于3亿元，付费用户数累计不低于25万人 [75] - 卓易信息固件业务（BIOS及BMC）为其核心传统主业之一，在全球X86架构BIOS固件市场，公司与美国AMI、Phoenix、中国台湾Insyde并列为四家主要厂商 [76][78] - 公司是全球范围内唯一既可为国际计算设备厂商提供X86架构CPU芯片适配的独立固件供应商（IBV），也具备国产替代领域主流芯片全适配能力的固件厂商 [79]

核心观点 - “春躁”行情进入高位震荡与结构分化期，市场关注点聚焦于金属与科技（AI应用和商业航天）两大投资主线 [2][3] 大势与风格 - 政策预期有所升温，市场关注春节后开工情况，发改委表示将促进物价回升并综合整治“内卷式”竞争 [11] - 本周市场结构分化，强周期板块领涨，而金融和部分科技板块承压，部分沪深300ETF出现较大规模净流出 [11] - 短期市场或进入震荡博弈阶段，需关注短期监管降温对ETF及杠杆资金增量的影响，重点关注业绩主线 [3][12] - 全球大类资产表现：本周万得全A上涨1.81%，年初以来上涨7.53%；伦敦金现本周大涨7.27%，年初以来涨幅达14.82%；10年期美债收益率上行7个基点 [13] - 本周国内外经济数据：中国12月出口金额当月同比6.6%，进口金额当月同比5.7%；12月新增人民币贷款9100亿元，环比增加5200亿元；12月M2同比8.5%，环比上升0.5个百分点 [16] 中观行业与景气 - 本周一级行业涨多跌少，建材、石油石化、钢铁、有色金属、基础化工等周期板块涨幅居前，银行、食品饮料、非银金融等权重行业承压 [21][24] - 2025年第四季度主动偏股型基金持股总市值3.4万亿元，持股总市值占全A流通市值比重较前值下滑0.3个百分点至3.1% [3][22] - 基金对港股配置比例在2025Q4出现显著下滑，本期为15.9%，较2025年前三个季度的平均值19.3%显著下滑 [3][22] - 2025Q4主动偏股基金加仓较多的行业是有色金属（+2.1个百分点）、通信（+1.9个百分点）、基础化工（+1.3个百分点）、非银金融（+1.0个百分点）、机械（+0.5个百分点） [3][28] - 2025Q4主动偏股型基金减仓较多的行业是计算机（-1.7个百分点）、医药（-1.6个百分点）、电子（-1.3个百分点）、传媒（-1.2个百分点）、电新（-0.9个百分点） [3][28] - TMT四大行业（电子、计算机、通信、传媒）配置比例由上期的40.4%下降至38.2%，超配比例由17.9%下降至16.4% [3][28] AI应用投资主线 - AI应用行情后续或将更加分化与聚焦，应聚焦商业模式清晰、落地进程较快的AI营销、AI医疗、AI编程领域 [3][33] - ChatGPT广告业务即将上线，初期按展示次数计费；阿里千问App已接入淘宝等业务，实现AI购物功能，AI应用正在重塑流量变现逻辑 [33][34] - 截至2025年10月，ChatGPT周活跃用户已超8亿；千问App上线两个月C端月活跃用户数（MAU）突破1亿，表明AI应用已成为重要流量入口 [34] - AI编程商业化落地顺畅，代表性公司Anthropic旗下Claude Code上线6个月创造近10亿美元年化营收，其年化经常性收入在2025年底超过90亿美元 [35] - 海内外龙头加速布局AI医疗赛道，该赛道兼具“需求刚性”与“付费深度”，具备较强商业潜力 [3][36] 商业航天与太空光伏投资主线 - 全球卫星发射与低轨星座建设加速，带动太空光伏需求进入上行预期阶段，美国联邦通信委员会已批准SpaceX再部署7500颗第二代星链卫星 [39] - 马斯克表示星舰将具备每年将300-500GW太阳能驱动AI卫星送入轨道的能力；为满足AI用电需求，远期存在月球布置光伏产能的可能性 [3][39] - 太空光伏产业链竞争逻辑可能从“标准化量产”转向“面向航天客户的定制化开发”，具备先发与渠道优势的企业有望在高溢价市场率先兑现利润 [3][42][46] - 海外地面光伏需求同样景气，据Wood Mackenzie预测，美国将在未来十年新增502GW（直流）光伏装机容量，年均新增规模在41-50GW之间 [43] 一周市场资金动向 - 本周A股市场主力资金净买入828.15亿元，环比由净卖出转净买入 [38] - 本周主力资金净流入前三大行业：电力设备（311.23亿元）、有色金属（267.91亿元）、基础化工（249.04亿元） [38][40] - 本周主力资金净流出前三大行业：非银金融（-157.61亿元）、通信（-148.47亿元）、计算机（-113.43亿元） [38][40] - 本周股票型ETF场内净赎回金额3312.89亿元，为连续第2周净赎回，单周净赎回规模创13个月以来最大 [38]