行业融资热度与估值 - 2025年机器人赛道资本热度持续攀升，深圳初创企业智平方在2025年9月完成A轮融资后估值突破10亿美元，成为独角兽，该公司自2023年4月成立以来已在年内连续完成7轮数亿级融资，投资方包括深创投、云启资本等知名机构 [1] - 除智平方外，智元机器人、宇树科技、银河通用、傅利叶智能等企业估值均已触及10亿美元门槛，其中智元机器人以180亿元估值领跑产业 [3] - 与美国企业相比，中国头部机器人企业估值普遍以10亿美元为关键节点，存在明显低估；美国企业Figure AI在2025年9月完成超10亿美元C轮融资后，投后估值飙升至390亿美元，较2024年2月的26亿美元增长15倍 [7][8][9] - 有投资人士指出，中国头部机器人企业若处于美国市场，估值将至少高出5到10倍；中美估值差异主要源于创投生态不同，美国风投资金充裕但可投资标的有限，资源高度集中于整机与具身智能板块的头部企业，而中国在机器人产业链各环节均有大量创业公司，资本分散度更高 [9][10] 市场前景与政策支持 - 摩根士丹利2025年9月中旬研报显示，到2050年全球人形机器人累计部署量将达10亿台，市场规模预计突破5万亿美元，约为2024年全球20家最大汽车制造商总收入的两倍 [3] - 2025年3月第二届中国具身智能大会发布《具身智能十五大重点方向》，明确多模态感知融合、端到端运动控制等攻关领域，工信部同期解读《智能机器人产业三年行动方案（2025-2027）》，并设立200亿元产业基金支持核心部件研发 [5] - 在市场预期层面，美国具身和人形机器人企业面向全球市场，对尚未实现商业闭环的企业仍能给予高估值，而中国投资机构更为谨慎务实，将可量化的商业化落地纳入评估范围 [10] 商业化进展与订单情况 - 2025年下半年以来，国内人形机器人企业公布的大额订单总额已超过13亿元 [11] - 智平方于2025年9月11日与惠科股份子公司慧智物联达成近5亿元战略合作，计划三年内为惠科全球生产基地部署超1000台AlphaBot系列轮式人形机器人，这是全球半导体显示领域首个具身智能规模化应用项目 [13] - 优必选业务聚焦汽车制造及物流领域，先后拿下国内某知名企业2.5亿元采购合同以及9051.15万元中标觅亿汽车项目，创下全球人形机器人单笔订单金额纪录；其Walker系列机器人已进入蔚来、比亚迪等十余家车企工厂，累计中标金额超2.46亿元 [15] - 智元机器人与富临精工的合作中，近百台远征A2-W轮式机器人已全面落地核心车间，每日支撑500台以上产能的原材料配送；10月公司与龙旗科技达成数亿元框架协议，近千台精灵G2机器人将进入平板产线承担消费电子组装业务 [17] 产业链发展与IPO进程 - 供应链国产化取得突破，过去依赖进口的精密减速器、伺服电机等核心部件通过国产厂商技术攻关实现成本大幅下降，高性能关节甚至出口美国市场，精度性能逼近国际顶尖水平 [17] - 行业等待关键参照系建立，宇树科技在2025年8月9日宣布已启动IPO辅导，由中信证券担任辅导机构；分析人士指出，若宇树科技顺利上市，其二级市场市值可能因稀缺效应而攀升，并有望重新定义机器人赛道的估值基准 [6] - 行业资本趋于理性，马太效应持续，头部企业在技术和商业化方面哪怕领先一小步，都可在资本市场获得更多融资 [18]

证券研究报告|机械设备 [Table_Title] 华为与优必选、腾讯云与越疆科技相继签署 战略合作协议 [Table_ReportType] ——人形机器人行业快评报告[Table_ReportDate] [行业Table_Summary] 事件： 2025 年 5 月 12 日，华为与优必选、腾讯云与越疆科技相继签署战略合 作协议，加速具身智能技术在人形机器人领域的创新及多场景应用落 地。 投资要点： 华为和优必选在深圳签署了一份全面合作协议，双方围绕具身智能和 人形机器人展开深度合作。华为将利用 AI 芯片、鲲鹏计算平台、华为 云及大模型技术，结合优必选的全栈式人形机器人技术，共同建设具身 智能创新中心，该中心将重点攻关多模态感知、混合决策、群体智能等 前沿技术，推动人形机器人从单机智能向多机协同进化，合作重点包括 "人形机器人+智慧工厂"的工业场景示范方案，以及家庭服务机器人 的开发。优必选作为"人形机器人第一股"，其 Walker 系列机器人已 获东风柳汽、吉利等企业订单，2025 年规划产能 1,000 台，预计交付 数百台，目标 2026 年实现数千台交付。华为的通信与 AI 能力与优必选 的硬 ...

万联证券版权所有发送给杭州同花顺数据开发有限公司 .同花顺.yjbg@myhexin.com p1 证券研究报告|机械设备 [Table_Title] 华为与优必选、腾讯云与越疆科技相继签署 战略合作协议 投资要点： 华为和优必选在深圳签署了一份全面合作协议，双方围绕具身智能和 人形机器人展开深度合作。华为将利用 AI 芯片、鲲鹏计算平台、华为 云及大模型技术，结合优必选的全栈式人形机器人技术，共同建设具身 智能创新中心，该中心将重点攻关多模态感知、混合决策、群体智能等 前沿技术，推动人形机器人从单机智能向多机协同进化，合作重点包括 "人形机器人+智慧工厂"的工业场景示范方案，以及家庭服务机器人 的开发。优必选作为"人形机器人第一股"，其 Walker 系列机器人已 获东风柳汽、吉利等企业订单，2025 年规划产能 1,000 台，预计交付 数百台，目标 2026 年实现数千台交付。华为的通信与 AI 能力与优必选 的硬件优势互补，或将推动行业标准制定及全球产业链重构。 腾讯云与越疆科技在深圳签署深化战略合作协议，旨在加速人形机器 人技术研发与多场景应用落地。腾讯云将依托其云端大模型、音视频解 决方案及多模态 ...