财务数据和关键指标变化 - 2025财年第一季度净销售额6.87亿美元，同比下降8%，可比销售额下降7.8% [26] - 美国零售业务销售额下降7.7%，可比销售额下降7.3%；加拿大零售业务销售额下降2.9%，可比销售额下降9.2%；品牌组合业务销售额下降7.9% [26][27][28] - 第一季度综合毛利率为43%，较上年下降近120个基点 [28] - 第一季度调整后运营费用较去年下降2000万美元，但由于销售额下降，运营费用占销售额的比例上升80个基点至43.4% [29] - 第一季度调整后运营收入基本持平，去年同期为1470万美元；第一季度调整后净亏损1250万美元，去年同期为盈利480万美元 [30] - 第一季度末总库存同比增长0.5%，现金为4600万美元，总流动性为1.715亿美元，未偿还总债务为5.229亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 美国零售业务第一季度可比销售额下降7.3%，总销售额下降7.7%，主要受客流量下降影响 [7] - 加拿大零售业务第一季度销售额下降2.9%，可比销售额下降9.2%，新增Rubino业务，但受汇率影响 [8] 品牌组合业务 - 第一季度销售额下降7.9%，但运营费用减少23%，运营收入增长超30% [28] - Topo品牌销售额同比增长84%，截至季度末，国内销售点超1200个，较2024年第一季度增长43% [20] - Jessica品牌在正装和季节性产品系列中表现出色，销售额增长6% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场消费者情绪低迷，客流量下降，导致销售下滑；加拿大市场情况类似，消费者情绪受美国市场影响 [5][40] - 根据SAKANA数据，第一季度DSW在运动休闲鞋类市场份额增加10个基点 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将近期重点转向零售渠道增值、保利润率、控成本以及评估关税缓解策略 [6] - 零售业务聚焦客户和产品，提升产品组合，加强与客户沟通，优化库存分配 [10][11][15] - 品牌组合业务致力于重建自有品牌，构建更盈利的批发业务，投资Topo和Keds等核心增长品牌 [18] - 加速采购多元化，降低对单一国家的依赖，预计年底来自中国的采购比例将从年初的70%降至不到一半 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境快速变化，消费者行为不确定性增加，公司第一季度销售疲软，消费者情绪降至历史最低点 [5][23] - 公司对返校季和假日季持谨慎乐观态度，但消费者情绪的不确定性仍是挑战 [56][59] - 由于环境高度波动，公司决定暂时撤回前瞻性指引，将专注于可控因素的执行 [23] 其他重要信息 - 公司计划在2025年实施成本削减措施，预计节省2000万 - 3000万美元 [6] - 公司将对VIP奖励计划进行转型和重新推出，以加强客户忠诚度和营销效率 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2000万 - 3000万美元节省与预计增加的SG&A费用的关系及削减方向 - 年初预计有近3000万美元的不利因素，因2024年未计提奖金；2025年第一季度未计提奖金，带来约1000万美元的费用优势，但第三季度会有反向影响 [35][36] - 公司实施了2000万 - 3000万美元的削减措施，预计2025年SG&A费用将低于去年 [37] 问题2：加拿大和品牌组合业务的情况，品牌组合业务可比销售额的影响因素 - 加拿大市场消费者情绪与美国相似，Rubino业务未计入去年可比销售额 [40] - 品牌组合业务表现不一，Topo业务增长强劲，销售额增长84%；Keds业务虽有营收逆风，但毛利率有所提升 [41][42] 问题3：本季度至今的情况及第二季度关税影响预期 - 第二季度趋势与第一季度末相似 [46] - 关税对公司的最大担忧是对消费者情绪的间接影响；品牌组合业务团队通过工厂谈判、资源调配和选择性提价等方式，大幅缓解了1亿美元的毛利压力；零售业务与国家品牌合作伙伴密切合作，共同应对价格上涨 [46][47] 问题4：Topo品牌目前规模及2025年营收预期 - Topo品牌本季度增长84%，团队专注于门店扩张，产品不断创新，公司对其持续增长持乐观态度 [48] 问题5：美国业务中运动服装业务的表现 - 运动和运动休闲业务表现优于其他品类，第一季度DSW在该市场份额有所增加 [51] - 前八大品牌中有七个是运动品牌，第一季度可比销售额基本持平 [52] 问题6：返校季和假日季的库存规划，关税缓解措施的选择 - 公司对返校季持谨慎乐观态度，去年DSW返校季表现较好，该品类采购多元化，受关税影响较小；假日季团队将密切监测消费者反应，公司有相关营销经验，整体持谨慎乐观态度 [56][59] - 公司在关税宣布前就开始积极多元化采购，加速了这一进程，有方案可将采购比例降至近5%；但中国非运动鞋类供应链更稳定、成本更低，最终比例将取决于情况，但年底会低于年初；公司仅控制不到20%的产品生产，其余产品采购不受此决策影响 [61][62]

财务数据和关键指标变化 - 截至3月31日，公司拥有1.54亿美元现金及现金等价物，现金储备可支撑至2027年上半年，还包括来自合作伙伴的预期里程碑付款和成本削减计划带来的额外节省 [5] - 今年公司与Saggart Healthcare Partners达成交易，获得7000万美元资金，未来将按15% - 24%的分级费率向Saggart支付资产全球净销售额的特许权使用费，当Saggart实现1.4亿美元的2倍投资回报后，剩余特许权使用费将归公司所有 [5][6] - 过去三年，公司通过各种合作伙伴关系和里程碑收入筹集了超过5.5亿美元资金 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 自研项目 - **Lorigirlimab**：双特异性免疫检查点抑制剂，有两个针对PD - one和CTLA - four的结合部分，已在前列腺癌、卵巢癌和宫颈癌等多个适应症中开展研究。2023年ASCO GU会议上公布的去势抵抗性前列腺癌单药治疗数据显示，确认客观缓解率（ORR）为26%，约29%的患者PSA降低50%。随机2期前列腺癌研究LORRAKEET去年底已完成患者招募，预计今年晚些时候提供临床更新；卵巢癌单药治疗研究Lannett已启动 [12][13] - **ADC项目** - **MGC026**：靶向B7H3，采用Sinefix药物连接技术，正在进行1期剂量递增试验，今年晚些时候将在选定实体瘤适应症中启动多个扩展队列。与同类药物相比，其连接子可避免Fcγ受体结合，减少肺部毒性，有效载荷exatecan比diruxetiquin更有效，在体外模型中效力高2 - 5倍，不易受EFLA逃逸机制和多药耐药性影响，细胞渗透性更好 [21][23][24] - **MGC028**：靶向ADAM9，今年初启动1期试验，进展顺利。与前代分子相比，未观察到眼部毒性。在多种实体瘤中显示出良好的表达特征，在PDX模型中对肿瘤有良好的控制作用 [28][29][30] - **MGC030**：目标靶点未披露，基于Sinefix平台，正在完成IND启用研究，计划2026年提交IND申请 [31] 合作项目 - **MGD024**：T细胞衔接器分子，与吉利德达成独家选择权协议，正在进行剂量递增试验，吉利德有权在1期研究的预定义时间点行使选择权 [10][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于开发下一代抗体疗法，专注于癌症治疗药物的发现、开发和交付，拥有四条临床阶段项目管线，涵盖三种不同作用机制 [2][3] - 公司通过内部研发和外部合作相结合的方式推进项目，保留多个自主项目的全球商业权利，同时与多家制药公司合作进行商业化 [4][7] - 在B7H3 ADC市场，公司认为市场不会出现赢家通吃的局面，多个参与者有望在该领域立足。公司的MGC026在药物连接技术和有效载荷方面具有差异化优势 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司资金状况良好，现金储备可支撑至2027年上半年，能够支持公司执行发展计划 [5] - 公司研发团队富有成效，平均每12 - 18个月推进一个新的IND申请，未来一两年内将有多个项目取得关键进展和数据更新 [34][35] - Zynas获得一线肛门癌的额外批准，TZEAL项目预计今年下半年将有多个监管决策，公司对这些合作项目的前景感到兴奋 [36][37] 其他重要信息 - 公司三款资产Margemza、TZEAL和Zynas已在美国上市，由制药合作伙伴进行商业化，公司仍保留这些资产的剩余经济权益 [4] - Zynas最初于2023年在默克尔细胞癌中获批，去年又获得一线肛门癌的批准 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节相关内容。

财务数据和关键指标变化 - 2025财年公司实现营收和利润双增长，新产品净销售额超1亿美元，创新成果显著 [5] - 2025财年第四季度，公司可比净销售额下降1%，剔除相关合同制造销售后与上年持平；咖啡业务净销售额增长11%；冷冻手持和涂抹酱业务净销售额持平；宠物食品业务净销售额下降13%；甜烘焙零食业务可比净销售额下降14%；国际和外出业务可比净销售额增长4% [18][21][24] - 2025财年第四季度，调整后毛利润减少8400万美元，降幅9%；调整后营业收入减少3900万美元，降幅8%；调整后每股收益为2.31美元，下降13% [37] - 2025财年全年自由现金流为8.17亿美元，较上年增加1.74亿美元；资本支出为3.94亿美元，占净销售额的4.5%，较上年下降 [43][44] - 公司预计2026财年净销售额增长2% - 4%，可比净销售额中点增长4.5%；调整后毛利润率为35.5% - 36%；调整后每股收益在8.50 - 9.50美元之间；自由现金流约8.75亿美元 [27][46][47][49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 关键增长平台 - Uncrustables品牌2025财年净销售额增长超1.25亿美元，达约9.2亿美元，预计2026财年末净销售额超10亿美元；该品牌在冷冻品类表现出色，新工厂投产推动利润率提升 [8][9] - Cafe Bustelo品牌在家庭咖啡类别增长迅速，2025财年净销售额增长19%，达约4亿美元，预计2026年继续实现两位数增长 [10] - Milk Bone和Meow Mix品牌推动宠物品类人性化趋势，Milk Bone软咀嚼狗零食实现两位数净销售额增长，Meow Mix品牌市场份额和家庭渗透率提升，美国零售宠物食品利润率提高超500个基点 [11][12] 其他业务线 - 咖啡业务2025财年第四季度净销售额增长11%，公司通过提价应对绿咖啡成本上涨，预计2026财年继续提价 [18][19] - 冷冻手持和涂抹酱业务2025财年第四季度净销售额持平，Uncrustables三明治增长部分抵消了果酱和花生酱的下降 [21] - 宠物食品业务2025财年第四季度净销售额下降13%，受零售商库存和合同制造销售减少影响 [21] - 甜烘焙零食业务2025财年第四季度可比净销售额下降14%，公司调整战略，预计长期净销售额增长3% [13][24] - 国际和外出业务2025财年第四季度可比净销售额增长4%，外出业务表现强劲 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 家庭咖啡市场保持强劲，约占所有咖啡消费场合的70%，公司咖啡业务在该市场表现良好 [20] - 宠物食品市场中，狗零食品类受消费支出放缓影响，猫食品类因猫数量增长呈现积极趋势，电商是有利因素 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 2026财年公司战略重点是加速有机增长，投资关键平台，稳定和聚焦甜烘焙零食业务；将转型融入日常思维，注重安全、质量、可靠性和成本；秉持“大胆前行”理念，提升竞争力 [26] 行业竞争 - 咖啡行业面临绿咖啡成本上涨压力，公司通过提价和合理定价策略应对，同时注重平衡成本回收和消费者价值 [18][20] - 甜烘焙零食业务面临消费者支出选择性增强和自身执行问题，公司调整战略以提升品牌表现和盈利能力 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境动态变化，包括宏观经济因素、绿咖啡成本高企、关税影响、监管政策变化和消费者追求价值等，公司持谨慎态度并提供更宽的业绩指引范围 [27] - 公司对战略充满信心，认为所处品类有吸引力，品牌领先，通过投资关键平台和执行战略重点，有望实现长期增长和提升股东价值 [31][32] 其他重要信息 - 2025财年第四季度，公司确认与甜烘焙零食业务相关的商誉减值8.67亿美元和Hostess品牌商标减值1.13亿美元 [34] - 公司每年购买约5亿磅绿咖啡，主要来自巴西和越南，受关税影响，正通过替代采购、供应链优化和合理定价等策略降低成本 [30][31] - 公司计划未来两年每年偿还约5亿美元债务，预计到2027财年末净债务与调整后EBITDA的杠杆比率降至3倍或以下 [45] 问答环节所有提问和回答 文档未提供问答环节内容，无法总结

财务数据和关键指标变化 - 2025财年全年净销售额增长，得益于消费者对领先品牌组合的强劲需求以及严格的成本管理和执行 [5] - 第四季度公司可比净销售额下降1%，排除与剥离宠物食品品牌相关的合同制造销售后，可比净销售额与上年持平 [17] - 第四季度调整后毛利率下降8400万美元或9%，调整后营业收入下降3900万美元或8%，调整后每股收益为2.31美元，较上年下降13% [35][36] - 第四季度自由现金流为2.99亿美元，上年为2.98亿美元；全年自由现金流为8.17亿美元，较上年增加1.74亿美元 [42] - 2026财年预计净销售额增长2% - 4%，可比净销售额预计在指引区间中点增长4.5%，调整后每股收益预计在8.50 - 9.50美元之间 [26][27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡业务 - 第四季度净销售额增长11%，组合表现良好，能通过合理定价弥补商品成本增加 [17] - 2025财年Cafe Bustelo品牌净销售额增长19%，预计2026财年将实现两位数净销售额增长 [9] 冷冻手持和涂抹酱业务 - 第四季度净销售额与上年持平，Uncrustables三明治增长部分抵消了Smucker's水果涂抹酱和Jif花生酱的下降 [20] 宠物食品业务 - 第四季度净销售额下降13%，反映了零售商库存逆风以及与剥离宠物食品品牌相关的合同制造销售减少 [20] 甜烘焙零食业务 - 第四季度可比净销售额下降14%，业务表现未达预期，公司正采取措施稳定和重新聚焦该业务 [11][22] 国际和外出业务 - 第四季度可比净销售额增长4%，外出业务通过利用领先品牌和关键增长平台取得强劲业绩 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 在家咖啡市场仍然强劲且有韧性，约占所有咖啡饮用场合的70% [19] - 狗零食类别受可自由支配支出放缓影响，猫食品市场因猫数量预计增长而有顺风 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026财年战略优先事项包括加速有机增长、将转型融入日常思维、秉持基本信念以增强竞争优势 [25][26] - 甜烘焙零食业务将通过加强产品组合、提升执行和重新点燃可持续增长来稳定和恢复增长 [13][15][16] - 公司在有吸引力的类别中运营，拥有领先品牌，将投资关键增长平台以实现长期增长和增加股东价值 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年公司在具有挑战性的环境中取得显著进展，业务在宏观经济压力下保持韧性 [4][5] - 经营环境动态变化，包括宏观经济因素、创纪录的绿咖啡成本、关税影响等，但公司对战略有信心 [26][30] - 预计2026财年将谨慎提供指引，2027财年预计是调整后每股收益增长的年份 [26][51] 其他重要信息 - 第四季度确认了与甜烘焙零食报告单元商誉相关的8.67亿美元减值费用和与Hostess品牌无限期商标相关的1.13亿美元减值费用 [32] - 公司计划未来两年每年偿还约5亿美元债务，预计到2027财年末净债务与调整后EBITDA的杠杆比率降至3倍或以下 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 文档未提供问答环节内容，无法总结

财务数据和关键指标变化 - 本季度合并GAAP结果好于2025财年第二季度，实现更高毛利率业务组合、降低运营费用、增加EBITDA并实现运营现金流为正 [23] - 合并净销售额为1.268亿美元，去年同期为1.281亿美元，2025财年第二季度为1.266亿美元 [24] - 合并净预订量为7100万美元，本季度合并预订与账单比率为0.56倍，排除取消预订后为0.85倍 [28] - 合并运营亏损降至150万美元，去年同期为350万美元，上季度为1030万美元 [29] - 合并调整后EBITDA增至1260万美元，去年同期为1190万美元，上季度为290万美元 [30] - 本季度GAAP基础上产生230万美元正合并运营现金流 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 卫星与太空通信业务 - 净销售额降至6760万美元，较上季度下降8.3%，但实现更有利产品组合，毛利率提高 [27] - 因失去GFSR合同，本季度取消3640万美元预订，排除该因素后预订与账单比率高于第二季度 [17][28] 地面与无线业务 - 净销售额增至5920万美元，较上季度增长12%，若排除追溯计费调整，增长约6% [26] - 本季度在多项关键指标上表现优于上季度和去年同期 [19] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施转型计划，解决资本结构、成本结构、领导力、运营纪律和销售激励等挑战，同时利用核心优势和业务机会 [4][5] - 卫星与太空业务执行增长下一代产品销售、提高毛利率和降低运营费用的举措，利用差异化技术和客户关系开发新增长途径 [15] - 地面与无线业务有望受益于新的基于云的应急响应产品和国际运营商对5G定位技术的兴趣增加 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司虽面临诸多挑战，但已在解决这些问题上取得重大进展，且拥有有吸引力的资产和机会 [4][5] - 转型计划正在取得成效，财务表现改善，责任增强，员工对公司未来更有信心 [21][33] 其他重要信息 - 公司在2025年5月收到国防贸易管制局关于2024年自愿披露的调制解调器潜在错误分类的信息请求，已采取内部纠正措施并寻求出口许可证 [18] - 公司在2025年4月完成下一代VSAT系统的首次交付，预计未来两年继续交付 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 卫星与太空领域下一代数字后端调制解调器的开发、验收和全面生产情况 - 公司在US army的EDEM项目平台开发上持续取得进展，预计年底前在联合认证阶段取得重大进展，部分产品已有早期生产单元部署给关键客户 [36][37] 问题2: 911业务是否有正在跟踪的竞争或等待决定的奖项 - 有多个有竞争力的投标正在等待结果，但公司不便于评论具体项目 [40] 问题3: 本季度目前的预订情况以及后半季度的预期 - 公司不提供指导，现阶段不评论第四季度情况 [41] 问题4: 卫星业务停产产品对收入的影响及时间范围 - 预计对卫星与太空业务收入影响小于10%，停产产品使公司能更专注于高利润率的新产品开发和生产 [44][45] 问题5: 地面无线业务的增长前景和提高利润率的举措 - 增长驱动因素包括国际运营商市场的5G服务和新的基于云的呼叫处理产品，公司正在研究下一代911网络架构以提高利润率，云产品预计有积极的利润率表现 [49][50] 问题6: 地面无线业务的EBITDA利润率或运营利润率目标 - 目前暂不公开评论 [51]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收1.242亿美元，同比下降约360万美元，降幅2.8% [19] - 调整后EBITDA为2210万美元，占营收的17.8%，较去年同期的1890万美元（占营收14.8%）增长320万美元 [21] - GAAP净亏损为3800万美元，去年同期为2760万美元；GAAP净亏损每股4.57美元，去年同期为3.42美元 [22] - 调整后净利润为250万美元，去年同期调整后净亏损为39万美元；调整后净利润每股0.30美元，去年同期调整后净亏损每股0.05美元 [22] - 第一季度运营现金流为3130万美元，资本支出和内部开发软件资本化投资510万美元，自由现金流为2620万美元，较去年同期的1040万美元增加1580万美元 [23] - 季度末现金、现金等价物和受限现金为1.31亿美元，总债务为5.8亿美元，较上一财年末的约5.81亿美元略有下降，净债务约为4.49亿美元，低于第四季度末的约4.77亿美元 [25][26] - 全年营收预计在5.3亿 - 5.45亿美元之间，调整后EBITDA预计在1.12亿 - 1.18亿美元之间，自由现金流预计在1300万 - 1800万美元之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 人才发展解决方案（TDS） - 第一季度营收9910万美元，同比增长1% [18] - TDS LTM美元留存率（DRR）为99%，上一季度为100%，一年前为99% [19] 全球知识（GK） - 第一季度营收2510万美元，同比下降约470万美元，降幅15.7% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国公共部门第一季度全球知识的自由支配现场学习支出下降，但非美国公共部门的大规模交易有所增加，公司正在投资国际增长 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在积极投资资本，预计本财年下半年实现正自由现金流和营收增长 [9] - 持续执行市场进入战略，在全球知识业务中，关注国际市场的大规模公共部门交易；在TDS业务中，针对向技能型组织转型的客户提供解决方案 [10][11][12] - 继续扩大产品供应，如Trecipio的AI能力、Casey AI教练支持40多种语言、Precipio认证仪表盘发布、Codecademy与Uconnect合作等 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观不确定性导致客户自由支配支出降低和决策时间延长，影响了现场学习业务的营收，但TDS业务持续增长，公司在调整后EBITDA和自由现金流方面有所改善 [8] - 公司对全年实现营收增长、利润率扩张和正自由现金流有信心，前提是宏观市场稳定 [16] 其他重要信息 - 公司迎来新CFO John Frederick和新首席营销官Rayann Reese，加强了领导团队 [4][6] - 公司在第一季度举办了多场客户活动，获得了客户的积极反馈 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 面对宏观不确定性、自由支配支出减少和销售周期延长，公司重申全年目标的信心来源是什么？ - 公司最大业务板块TDS已连续三个季度实现营收增长，Q4预订带来了一些经常性收入，让管理层对TDS有信心 [30] - GK业务去年全年下滑，但下半年有积极趋势，尽管Q1受市场不确定性影响出现下滑，但业务表现体现了早期战略转变和市场进入团队的韧性，且GK有良好的大型交易管道，若现场学习市场稳定，GK有望恢复改善 [31][32] 问题2: 公司重申全年目标的潜在假设是GK稍差、TDS稍好，还是业务动态与几个月前相似？ - 第一季度公司的自由支配支出受到影响，主要体现在现场学习业务（包括GK和教练业务）上，但在季度末情况开始好转，公司希望市场不确定性成为常态，因此决定重申盈利指引 [34][35][36] 问题3: 公司业务稳定后，下一步计划和时间安排是怎样的？ - 今年对公司至关重要，公司将在执行年度计划的同时，开始规划进一步提高增长率 [37] - 目前公司战略方向已确定，现在专注于产品计划、市场进入计划和销售覆盖，相关基础工作正在与实现今年目标并行推进，但建立销售战略能力需要更长时间 [38][39] 问题4: 第一季度自由现金流强劲的原因是什么，后续情况如何？ - TDS业务有45% - 50%的第四季度预订在第一季度收款，第一季度现金收款表现非常好，这是第一季度自由现金流强劲的最大催化剂 [44][46] - 第一季度在付款时间上也有一定优势，但预计第二季度这些优势将逆转，公司将使用现金，但全年仍有信心实现1300万 - 1800万美元的自由现金流目标 [24][26][45] 问题5: 政府业务表现不佳的原因是什么，未来如何发展？ - 政府业务受行政命令和劳动力减少的影响，但目前对整体营收的影响尚不显著，美国联邦部门的自由支配现场学习支出受到冲击，但欧洲公共部门业务有良好增长 [48] - 公司正在密切关注劳动力减少的情况，目前保持稳定，等待进一步了解情况 [49] 问题6: 新CFO上任后有哪些重点关注和改进方向？ - 公司希望将财务融入每一个决策中，以市场进入为导向，为团队提供支持，使公司各部门作为一个整体协同工作 [54]

财务数据和关键指标变化 - 本季度合并GAAP结果好于2025财年第二季度，高毛利率业务占比提升，运营费用降低，EBITDA增加，实现了运营活动的正现金流 [21] - 合并净销售额为1.268亿美元，去年同期为1.281亿美元，2025财年第二季度为1.266亿美元 [22] - 合并净预订量为7100万美元，本季度合并订单出货比为0.56倍，剔除一笔3640万美元的取消预订后，季度订单出货比为0.85倍 [27] - 合并运营亏损降至150万美元，去年同期为350万美元，上一季度为1030万美元 [28] - 合并调整后EBITDA增至1260万美元，去年同期为1190万美元，上一季度为290万美元 [29] - 截至4月30日和6月6日，信贷安排下的未偿还借款总额为1.68亿美元，其中循环贷款提取了2340万美元；截至6月6日，可用流动资金约为2730万美元 [30] - 截至4月30日，合并净未开票余额约为7300万美元，略高于上一季度的约6900万美元，但远低于2024年7月31日的1.237亿美元 [30] - 本季度公司GAAP运营现金流为正230万美元，是过去八个季度中首次实现正GAAP运营现金流 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 卫星与太空通信业务（S&S） - 净销售额降至6760万美元，较上一季度下降8.3%，主要因上一季度向美国陆军销售了较多低利润率的VSAT设备；不过产品组合更有利，毛利率较上一季度有所提高 [26] - 与去年相比，对流层散射解决方案销售额下降，卫星通信解决方案销售额上升；下一代对流层散射合同按预期收尾，导致销售额减少约1300万美元，但VSAT设备和卫星地面基础设施解决方案销售额增加部分抵消了这一影响 [24] - 一条大型多年期GFSR合同被授予现有供应商，公司从已获资金的订单储备中移除了相关订单，本季度减记3600万美元；剔除减记后，本季度订单出货比高于第二季度 [16] 地面与无线网络业务（T&W） - 净销售额增至5920万美元，较上一季度增长12%；若不考虑一笔300万美元的追溯性NG911服务收入调整，增幅约为6% [25] - 与去年同期相比，下一代911服务和基于位置的服务解决方案净销售额增加，部分被呼叫处理解决方案净销售额下降所抵消；在多个关键指标上表现优于上一季度和去年同期 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司制定了转型计划，旨在解决历史挑战，同时利用核心优势和业务机会；转型计划已取得进展，财务表现有所改善 [9] - 卫星与太空业务方面，公司利用差异化技术和广泛客户关系，发展下一代产品销售，提高毛利率，降低运营费用；近期在数字卫星通信基础设施、弹性通信项目和战略多轨道连接方面取得战略胜利 [13] - 地面与无线网络业务方面，增长驱动因素包括新的基于云的应急响应产品以及国际运营商对公司5G定位技术的兴趣增加；最新的下一代911呼叫处理解决方案即将推出 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司过去面临诸多挑战，如资本结构负担重、成本结构高、领导层更替频繁、运营纪律差和销售激励机制失调等，但也拥有强大资产和有吸引力的机会 [5][7] - 转型计划正在取得进展，公司财务表现改善，责任和问责制更加明确，员工对未来充满信心和自豪感 [9] - 本季度公司获得4000万美元资本注入，与高级有担保贷款人重新协商条款，解决了先前的契约违约问题，提高了财务灵活性 [10] - 公司本季度实现了正GAAP运营现金流，这是过去八个季度以来的首次，是一个重要的里程碑 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 卫星与太空领域下一代数字后端调制解调器的开发、验收和全面生产情况 - 公司在相关平台开发上取得良好进展，与美国陆军的EDEM项目仍有一些工作待完成，预计在年底前向认证阶段取得重大进展；部分产品已有早期生产单元部署到关键客户 [35][36] 问题: 911业务是否有正在跟踪的竞争或等待决策的奖项 - 有一些有吸引力的投标正在等待结果，但公司出于竞争考虑，不便透露具体项目 [39] 问题: 本季度已过半，如何描述当前季度的预订情况以及后半季度的预期 - 公司目前不提供指导，因此不会对第四季度进行评论 [40] 问题: 卫星业务停产产品对未来收入的影响及时间范围 - 预计对收入影响不大，停产产品对卫星与太空业务收入的影响预计不到10%；停产这些产品有助于公司专注于更高利润率的新产品开发和生产 [43][44] 问题: 地面无线业务的增长前景以及提高利润率的举措 - 公司认为国际运营商市场尤其是5G领域有增长机会，计划推出新的基于云的应急响应产品；公司正在研究下一代911网络的架构和部署方式，预计云产品将有不同的利润率表现 [47][48] 问题: 地面无线业务的EBITDA利润率或运营利润率目标 - 管理层目前不愿公开评论具体目标 [50]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收1.242亿美元，同比下降约360万美元，或2.8% [18] - TDS一季度营收9910万美元，同比增长1%；TDS LTM美元留存率为99%，上一季度为100%，去年同期为99% [17][18] - Global Knowledge一季度营收2510万美元，同比下降约470万美元，或15.7% [17] - 调整后EBITDA为2210万美元，占营收的17.8%，较去年同期的1890万美元（占营收14.8%）增长320万美元 [20] - GAAP净亏损为3800万美元，去年同期为2760万美元；GAAP每股净亏损为4.57美元，去年同期为3.42美元 [21] - 调整后净收入为250万美元，去年同期调整后净亏损为39万美元；调整后每股净收入为0.30美元，去年同期调整后每股净亏损为0.05美元 [21] - 第一季度运营现金流为3130万美元，资本支出和内部开发软件资本化投资为510万美元，自由现金流为2620万美元，较去年同期的1040万美元增加1580万美元 [22] - 季度末现金、现金等价物和受限现金为1.31亿美元；第一季度末总债务为5.8亿美元，较上一财年末的约5.81亿美元略有下降；总净债务约为4.49亿美元，低于第四季度末的约4.77亿美元 [23][24] - 重申2026财年营收指引为5.3亿 - 5.45亿美元，调整后EBITDA为1.12亿 - 1.18亿美元，预计全年产生正自由现金流，范围为1300万 - 1800万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - TDS业务连续三个季度实现营收增长，一季度营收9910万美元，同比增长1% [10][17] - Global Knowledge业务一季度营收2510万美元，同比下降约470万美元，或15.7%，主要受公共部门需求疲软和转售业务占比增加影响，但该业务转型仍在正轨，有大量机会管道 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球知识业务方面，美国公共部门的自由支配现场学习支出下降，但非美国公共部门的大规模交易增加，公司正在投资国际市场增长 [9] - 政府业务中，美国联邦部门的自由支配支出影响了现场学习业务，但欧洲公共部门业务在本季度有良好增长 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极投资业务，主要在本财年上半年进行再投资，预计全年实现正自由现金流和营收增长，大部分增长将在下半年实现 [8] - 持续执行市场进入战略，拓展全球营销，提升品牌知名度，加速市场进入策略的实施 [6] - 产品战略上，持续拓展产品，如Trecipio的AI能力、Casey支持40多种语言、Precipio认证仪表板发布、Codecademy与Uconnect合作等 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观不确定性导致客户自由支配支出减少和决策周期延长，直接影响现场学习业务营收，但TDS业务持续增长，调整后EBITDA和自由现金流有所改善 [7] - 对全年实现营收增长、利润率扩张和正自由现金流有信心，密切关注宏观经济环境，战略聚焦关键增长领域 [15] 其他重要信息 - 公司引入新CFO John Frederick和新首席营销官Rayann Reese，加强领导团队 [4][6] - 本季度举办多场客户活动，增强了对业务战略的信心 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 在宏观不确定性下，重申全年目标的信心来源 - 从业务板块来看，TDS业务已连续三个季度增长，Q4预订带来了不错的经常性收入，对该业务有信心；GK业务去年全年下滑，但下半年有积极趋势，虽Q1受市场不确定性影响有所回落，但业务体现了早期战略转变和市场进入团队的韧性，且有大量交易管道，若现场学习市场稳定，GK有望恢复改善，因此假设宏观市场稳定，决定重申盈利指引 [28][29][30] 问题: 重申指引的底层假设是否是GK稍差、TDS稍好 - 第一季度受影响的主要是现场学习业务，包括GK和教练业务的自由支配支出，但在季度最后一个月情况开始好转，这增强了信心，且希望不确定性成为市场常态，所以维持指引 [32][33] 问题: 业务稳定后，下一步计划及时间线 - 今年执行好年度计划很重要，之后将进一步提高增长率；目前战略方向已确定，重点关注产品计划、市场进入计划和销售覆盖，虽然建立销售战略能力需要时间，但会与本年度业务推进并行 [35][37] 问题: 第一季度自由现金流强劲的原因及后续展望 - 第一季度自由现金流强劲主要是因为TDS业务有45% - 50%的第四季度收入在第一季度收取，现金收款表现出色；同时，部分大额应付账款在5月支付，存在支付时间差异；预计第二季度大部分这些因素会反转，出现现金使用情况，但全年指引为产生1300万 - 1800万美元的自由现金流，第一季度提前收款可用于全年业务运营 [43][44][45] 问题: 政府业务疲软的原因及后续看法 - 政府业务方面，执行命令目前对整体营收无重大影响，美国联邦部门的自由支配支出影响了现场学习业务，但欧洲公共部门业务有良好增长；同时，政府劳动力减少情况仍在评估中，公司会密切关注，保持稳定 [47][48][49] 问题: 新CFO上任后重点关注的方面 - 重点是推动公司业务转型，使各部门协同工作，将财务融入公司的每一项决策中，以市场进入和产品需求为导向，为团队提供支持 [52]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额达4670万美元，同比增长29%，主要受消防服务产品销售额增长100%和近期收购业务推动 [4] - 美国净销售额同比增长42%至2250万美元，其中有机增长210万美元或15%；欧洲净销售额同比增长102%至1210万美元 [5] - 毛利润占净销售额的比例从去年同期的44.6%降至33.5% [5] - 调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）（不包括外汇）为60万美元，较去年同期的380万美元减少320万美元 [6] - 销售、一般和行政费用（SG&A）较2025财年第一季度增加630万美元，有机现金SG&A同比增加100万美元，主要受劳动力成本和 outbound 运费推动 [6] - 资本支出为120万美元，主要用于新企业资源规划系统的资本投资 [6] - 净库存增加310万美元，截至2025年4月30日总计达8580万美元 [8] - 第一季度净亏损390万美元，合每股摊薄亏损0.41美元，去年同期净利润为170万美元，合每股摊薄收益0.22美元 [16] - 过去十二个月的收入为1.776亿美元，较2025财年第一季度的TTM收入1.323亿美元增加4530万美元或34% [20] - 过去十二个月调整后EBITDA（不包括外汇影响）为1410万美元，上一季度的过去十二个月为1650万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消防服务业务销售额增长1050万美元或100%，占总收入的45%，主要受近期收购和有机增长推动 [26] - 工业产品线中，一次性产品占本季度收入的28%，化学品占13%，其余工业产品占14% [27] - 有机业务方面，拉丁美洲业务销售额同比下降12%，主要受出货时间和关税影响；亚洲业务销售额同比增长15% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场净销售额同比增长42%，有机消防服务业务增长100万美元或32%，美国工业有机业务增长110万美元或9.7% [5][17] - 欧洲市场净销售额同比增长102%至1210万美元 [5] - 拉丁美洲市场销售额同比下降12%，加拿大市场销售额也出现下滑，这两个地区的毛利率通常高于公司平均水平 [6][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 短期战略聚焦于消防服务和工业垂直领域的营收增长，实施运营和制造效率提升措施以提高利润率，同时应对关税不确定性 [32] - 长期战略是通过战略布局的轻资产模式，发展消防服务和工业个人防护装备（PPE）垂直领域，注重运营和制造效率以实现更高利润率，目标是实现高于市场的增长 [32] - 持续评估在新收购的美国制造设施或全球其他Lakeland设施制造一次性产品的可能性 [10] - 公司在工业和消防两个相对抗衰退的行业中具有稳固地位，但仍受全球关税发展不确定性的影响 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度面临利润率压力，但公司对本财年前景仍有信心，预计收入在2.1亿至2.2亿美元之间 [30] - 由于第一季度利润率较低和运营费用较高，公司正趋向于此前发布的2026财年调整后EBITDA（不包括外汇）指引区间2400万至2900万美元的低端 [30] - 公司认为成本控制、收购战略和运营改进将使公司在未来三到四年实现加速增长 [31] 其他重要信息 - 12月开始实施新的全公司范围的SAP ERP系统，以增强、现代化和整合公司分散的系统，支持公司增长和盈利能力 [7] - 公司采取多种关税缓解措施，包括在北美进行交叉认证生产、在亚洲探索低关税地区制造工业产品等 [8][9] - 公司认为服装制造并非政府关税政策的主要关注点，且公司面临外国实体报复性关税的风险不大 [10] - 公司预计第二季度毛利率和调整后EBITDA（不包括外汇）将实现环比增长，受益于全球关税环境改善和必要缓解策略的减少 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：采购差异和摊销对利润率的影响及未来趋势 - 采购差异对调整后EBITDA的影响接近300万美元，预计在第二季度和第三季度随着库存销售而自然逆转 [39][43] - 采购会计对毛利率的影响约为1%，成本差异对毛利率的影响约为2 - 3个百分点 [40][41] 问题2：运营费用方面是否有一次性项目或可调整项 - 第一季度差旅费大幅增加，预计会大幅回落；G&A劳动力成本同比略有上升； outbound 运费因关税策略导致的库存移动而增加，预计未来会趋于正常 [46][47][48] - 收购公司的运营费用增加，正在进行整合和合理化，未来几个季度将持续进行 [51] 问题3：公司确定的400万美元成本节约来源 - 这400万美元的成本节约来自运营费用（SG&A）方面，包括优化采购、精简管理费用和整合收购公司 [52][53] 问题4：消防业务的头到脚战略进展和机会 - 公司在该战略上有更多机会，与大型客户的合作增加，如Meridian的手套业务取得良好进展，Pacific Helmets预计将实现增长 [55][56][57] - 公司正在努力获得NFPA 1971标准的认证，以应对标准变化带来的市场需求 [62][64] 问题5：全年有机增长预期是否有变化 - 公司在本季度实现了2%的有机增长，美国市场表现强劲，亚洲市场也有积极转变，全年有机增长预期仍为高个位数 [68][69] 问题6：Jolly订单对全年收入目标的重要性 - Jolly订单是公司全年预测的重要组成部分，公司与意大利政府保持积极沟通，预计订单将实现交付 [70][71] 问题7：全年EBITDA的变化趋势 - EBITDA预计将逐季增长，第二季度将有所改善，主要得益于材料采购价格差异的调整、成本控制措施的实施以及各地区业务的加速发展 [72][73] 问题8：对库存水平的舒适度以及是否需要进一步增加库存 - 公司认为目前库存已为来自中国和越南的产品做好了充分准备，预计越南的关税环境将改善，希望库存开始下降 [77][78][79] 问题9：有机毛利率的逆风因素及应对措施 - 系统挑战导致采购差异全部计入销售成本，影响了毛利率；采购会计和利润及期末库存也对毛利率产生了一定影响 [82][83][84] - 公司正在采取措施改善收购公司的毛利率，如与Meridian探讨提高利润率的机会，为Pacific Helmets聘请新的董事总经理等 [85] 问题10：收购公司在SG&A方面是否有削减或提高效率的机会 - 公司认为在收购公司的SG&A方面有机会实现显著节约，如在Quitman工厂发现了提高效率的机会，还计划对Viridian进行整合 [87]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度总净收入为3510万美元，上年同期为4460万美元；农业业务收入为3360万美元，上年同期为4330万美元；其他业务收入为150万美元，上年同期为130万美元 [16] - 2025财年第二季度新鲜包装柠檬销售额为1970万美元，2024财年同期为2580万美元；2025财年第二季度销售约140万箱美国包装新鲜柠檬，平均每箱价格为14.52美元，2024财年同期销售数量相同，但平均每箱价格为17.85美元 [17] - 2025财年第二季度牛油果收入为280万美元，2024财年同期为230万美元；2025财年第二季度共销售约120万磅牛油果，平均每磅价格为2.26美元，2024财年同期销售约160万磅，平均每磅价格为1.47美元 [18] - 2025财年第二季度橙子收入为160万美元，2024财年同期为120万美元；2025财年第二季度销售约9.2万箱橙子，平均每箱价格为17.07美元，2024财年同期销售约6.6万箱，平均每箱价格为17.58美元 [18] - 2025财年第二季度特色柑橘和酿酒葡萄收入为67.1万美元，2024财年同期为83.9万美元；2025财年第二季度农场管理收入为33.9万美元，2024财年同期为2200万美元 [19] - 2025财年第二季度总成本和费用降至3850万美元，较上年同期减少22%；2025财年第二季度营业亏损为330万美元，较上年同期改善130万美元 [19] - 2025财年第二季度其他收入总额为28.1万美元，2024财年同期为1650万美元；2025财年第二季度归属于普通股股东的净亏损为350万美元，2024财年同期为净收入640万美元 [20] - 2025财年第二季度摊薄后每股净亏损为0.2美元，2024财年同期为摊薄后每股净收入0.35美元；2025财年第二季度调整后摊薄每股净亏损为310万美元，2024财年同期为调整后摊薄每股净收入810万美元 [20] - 2025财年第二季度调整后摊薄每股净亏损为0.17美元，2024财年同期为调整后摊薄每股净收入0.44美元；2025财年第二季度调整后EBITDA亏损为16.7万美元，2024财年同期为盈利1660万美元 [21][22] - 截至2025年4月30日，长期债务为5490万美元，2024财年末为4000万美元；截至2025年4月30日，净债务头寸为5290万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 农业业务收入下降主要源于市场暂时供应过剩，导致价格压力增大 [16] - 牛油果业务方面，公司将部分收获推迟至第三季度以获取更有利的价格，2025财年牛油果产量预计低于2024财年，因牛油果树木存在大小年结果现象 [18][24] - 农场管理收入减少主要是由于农场管理协议于2025年3月31日终止 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 柑橘市场暂时供应过剩，竞争对手低价销售以保留客户，导致整体市场价格下降，但公司预计下半年市场状况将有所缓解 [16][17] - 牛油果市场预计保持强劲，公司因天气适宜对果实大小和质量有信心，延迟收获策略有望带来更大果实和更高产量 [41][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2026财年第一季度起，公司将柑橘销售和营销业务与SunKids Growers合并，作为其最大的柠檬种植商和私人许可包装商，预计每年节省约500万美元销售和营销费用，并使EBITDA每年增加约500万美元 [6][7][8] - 公司将继续执行种植计划，作为美国最大的种植商之一开展牛油果业务，并与多个处理商合作；房地产开发项目“Harvest at Limoneira”房屋销售速度较快，可能加速第三阶段的时间；推进水资源货币化工作，预计今年完成两笔交易；继续剥离智利的农业资产和Paso Robles的Windfall Farms葡萄园 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2025财年新鲜柠檬产量在450 - 500万箱之间，低于此前预期；牛油果产量预计在700 - 800万磅之间 [24] - 未来六年，公司预计从Harvest和East Area 2获得额外1.55亿美元收入；到2027财年末，将扩大2000英亩牛油果种植面积，随着树木成熟并达到满产，将显著提升EBITDA前景 [25] - 2026财年，公司预计柠檬产量在400 - 450万箱之间；与Sunkist的合作虽会减少经纪业务收入，但将增强运营基础，长期来看有望增加包装厂处理的箱数和每箱包装利润率 [26] 其他重要信息 - 公司提醒电话中的前瞻性陈述存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [3] - 公司提供调整后财务指标，认为有助于更全面分析和理解公司运营结果，并在新闻稿中提供了与GAAP财务指标的对账 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Sun Kiss交易，经纪水果业务将消失，是否意味着收入基础中约272.8万美元的经纪水果收入将消失，而部分包装业务仍会在公司设施进行并反映在收入中？ - 回答: 是的，理解正确 [30][31] 问题2: 如何看待Sun Kiss交易的每箱经济效益，是固定成本模式还是有可变因素，具体结构如何？ - 回答: 有三个方面。一是公司可利用Sunkist供应链中额外的清洗和存储能力，无需租赁，降低成本；二是公司销售和营销人员转移至Sunkist，Sunkist以固定费用提供服务，低于公司此前成本，且能提供全品类柑橘产品；三是销售和营销背后的行政服务由Sunkist提供，公司无需承担。包装利润率将因基础设施简化和Oxnard租赁的消除而增强，预计每年增加EBITDA 500万美元 [32][33][34] 问题3: Sun Kiss交易完成后，资产负债表是否有影响？ - 回答: 主要影响是应收账款和信贷将转移至Sunkist系统，公司仅保留库存和销售头寸，从成本和物流角度有帮助，公司自有种植箱数有固定费用 [38][39] 问题4: 牛油果收获延迟，进入收获期时，果实大小和质量方面有无需要特别指出的情况？ - 回答: 今年天气适宜，降雨分布良好，延迟收获策略有望使果实更大、产量更高，且市场预计保持强劲 [40][41][42] 问题5: 从2024财年到2026财年，过去几年种植的牛油果是否会结果，预计产量是否会增加？ - 回答: 早期种植进展良好，比预期提前1 - 1.5年，有信心2000英亩种植面积到2030年2月能带来5000万美元EBITDA [44][45][46]