Hysan Development Company (00014) H2 2024 Earnings Call February 17, 2025 07:00 PM ET Speaker0 Good afternoon. Thank you all for coming to Hyphen Development's twenty twenty four Annual Results Announcement, the analyst briefing session. Let me introduce our panel for this afternoon. Our Chairman, Ms. Irene Li our Executive Director and COO, Mr. Rick Healer our CFO, Mr. Andy Choi. We will start with the presentation from the management, and we will follow that to take questions. Now I would invite Irene to ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度销售收入为22.07亿美元，环比增长1.7%，毛利率为22.6%，环比上升2.1个百分点，经营利润为2.14亿美元，息税折旧及摊销前利润为12.80亿美元，息税折旧及摊销前利润率为58%，归属于本公司的应占利润为1.08亿美元 [2] - 2024年全年销售收入为80.3亿美元，同比增长27%，毛利率为18%，同比下降1.3个百分点，经营利润为4.74亿美元，息税折旧及摊销前利润为43.8亿美元，息税折旧及摊销前利润率为54.5%，归属于本公司的应占利润为4.93亿美元，资本开支为73.26亿美元 [2][5][6] - 2024年末公司总资产为492亿美元，其中库存资金150亿美元，总负债为173亿美元，其中有息负债为116亿美元，总权益为319亿美元，有息债务权益比为36.4%，净债务权益比为负的10.6% [3] - 2024年经营活动所得现金金额为31.76亿美元，投资活动所用现金金额为45.18亿美元，融资活动所得现金金额为16.08亿美元 [3] - 2025年第一季度销售收入预计环比增长6% - 8%，毛利率预计在19% - 21%之间 [3][12] - 预计2025年折旧增加约20%，公司将通过提高产能利用率、新技术迭代和加强精细化管理等方式对冲折旧影响，提升毛利率 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 销售收入按区域分，中国、美国、欧亚占比分别为85%、12%和3%，其中中国客户收入同比增长34% [6][7] - 晶圆收入按尺寸分，12英寸和8英寸收入都有增长，占比分别为77%和23%，其中12英寸收入同比增长35% [6][7] - 晶圆收入按应用分，智能手机、电脑与平板、消费电子、互联及可穿戴、工业与汽车占比分别为28%、16%、38%、10%和8%，消费电子、智能手机等应用收入大幅增长 [6][7] - 2024年公司在模拟图像传感器、显示驱动等优质平台收入持续增长，多个技术平台推动工艺迭代和产品性能升级 [7][9] - 2024年年底折合8英寸标准逻辑月产能为94.8万片，综合总量超过800万片，年平均产能利用率为85.6% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年半导体市场整体呈现复苏态势，设计公司库存大致恢复到健康水平，主要产业向国内产业链转移切换速度较快 [5] - 2025年除人工智能继续高速成长外，市场各应用领域需求持平或温和增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司朝着做强做大目标继续推进产能建设，支持客户开拓市场，聚焦质量和效益 [11] - 加强供应链安全性、可靠性和韧性管理，把握在地制造需求，持续高投入推动收入规模快速成长 [12] - 通过打造技术领先提升核心竞争力，绑定客户，增加新产品对抗价格压力，保持随行就市、不主动降价的定价政策 [13] - 行业竞争激烈，同质化竞争使得结构性过剩产能面临竞争，公司需应对外部环境不确定性 [11][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年半导体市场复苏，公司产能扩充、平台完备性提升，国内客户新产品上量推动收入增长 [5] - 目前客户产品库存相对健康，2025年一季度市场有积极变化，但下半年外部环境存在不确定性 [10][11] - 公司预计2025年销售收入增幅高于可比同业平均值，资本开支与上一年持平 [12] 其他重要信息 - 四季度新增2.8万片12英寸产能，产品组合优化，平均销售单价环比上升6%，抵消出货下降和折旧上升影响 [4] - 自动车和其他产品的家庭供应链复运进入升级阶段，部分产品正式量产，消费等领域有补货和急单 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 四季度ASP上升的具体原因是什么，怎么看一季度和2025年全年ASP的趋势？ - 四季度ASP上升原因：一是12寸晶圆出货增多、8英寸减少，12寸比例上升使ASP提高；二是淡季减掉较多低价格的commodity产品，继续生产的相对是价格较高的产品 [15][16] - 2025年ASP趋势：一季度和全年总体有下降趋势但幅度不大，因大量订单使产能利用率提高，需拉进一些低价位的commodity产品；下半年担心上半年拉货导致下半年缺单，公司将通过技术更新、绑定客户和完善平台等方式减少价格波动 [17][18][19] 问题2: 2025年资本开支和去年相当，产能释放节奏对标去年还是前年？ - 2025年资本开支预计约75亿美元，产能建设在与客户有绑定和长期合作意愿情况下规划，每年预计新增约5万片12寸工厂的产能，8英寸产能不增长，注重性能和质量提升；采买设备到位时间受多种因素影响，但从过去安排和供应链配合看，预计能实现目标 [20][21] 问题3: 中芯国际汽车产品产能占比情况及发展规划？ - 目前在每个工厂优选设备和产能，用不同质量管理系统管理做汽车产品，去年第四季度汽车和工业界部分占营收的8% - 10%，第一步目标是使汽车类产品营收占比达10%；产品先从消费类验证，再升级到工业类，最后到汽车类，长远规划已确定并与客户沟通 [22][23][24] 问题4: 如何看待规模增长带来的各方面竞争优势？ - 规模大带来行业地位提升，大的客户优先选择中芯国际；同时公司更在意品牌、质量和效益，与一流客户要求对应 [25][26] 问题5: 相似工艺和制程的芯片单价趋势，以及28纳米工艺布局和产品规划？ - 单价趋势未明确提及；28纳米产能建设相对较晚，40纳米、45纳米营收高于28纳米；28纳米产品规划要做标准逻辑电路、超低功耗、网通射频、高压驱动、MCU等，从消费级做到工业级、汽车级，完善各种IP和应用客制化以提高竞争力 [27][28][29] 问题6: 2024年折旧增加幅度超20%，价格下降，但毛利只下降1%多一点，保持一定盈利水平的主要原因是什么？ - 一是产能利用率提升对冲折旧增加对毛利率的影响；二是年初制定降低成本计划，确定各工厂降本目标，通过降本项目实施和集团跟踪推广，压降成本提升了毛利率 [30][31] 问题7: 2025年折旧增幅大概多大，公司是否会保持同样的毛利水平？ - 预计2025年折旧增加约20%且逐级增加，对毛利率压力大；公司将通过提高产能利用率、新技术迭代和加强精细化管理等方式对冲折旧影响，提升毛利率 [33] 问题8: 如何评估消费刺激政策的影响力度，是否会造成需求前置，持续性情况及有无走弱迹象，二五年稼动率走势拐点判断，营收和业绩增长角度产能是否会成为核心瓶颈和预测依据？ - 消费刺激政策影响较大，当季产生15% - 20%的增长量，大屏相关库存消耗快，促使补单；政策持续性有待观察，是否将下半年需求前置不确定；稼动率拐点预计在今年年中左右，八月份产业链客户会反省库存状况做第四季度调整；公司成长预计高于可比同业平均值，但需观察国际局势政策变化、客户拉货情况和政府刺激政策红利终止时间等，五月份才能有更明确判断 [34][35][36][38]

Semiconductor Manufacturing International (00981) Q4 2024 Earnings Call February 11, 2025 07:30 PM ET Speaker0Welcome to Semiconductor Manufacturing International Corporation's Fourth Quarter twenty twenty four Webcast Conference Call. Today's call will be simultaneously streamed through the Internet and telephone. Please be advised that if you join a meeting by phone, your dials in are in listen only mode. However, after the conclusions of the management's presentation, we will have a question and answer s ...

财务数据和关键指标变化 - 租金收入下降约6%，营业利润下降9%，主要因可变租金（销售租金）减少，而固定租金增长近6% [5][12][14] - 物业销售方面，确认1.5亿美元收入，但因市场不佳对部分项目存货成本进行减记，计提约380万美元拨备 [15][37] - 股息削减33%，汉东集团因派息比率健康未调整股息 [17] - 净负债比率为33.4%，预计若不开展新项目，明年起负债比率将下降 [40] - 整体融资成本控制在4.3% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务 - 内地租赁收入以人民币计下降4%，以港元计下降5%，主要受人民币贬值1.5%影响；香港租赁收入下降1% - 2% [18] - 酒店业务独立列报，因昆明君悦酒店开业呈积极态势 [21] - 中国整体租赁收入下降3% - 4%，写字楼和零售业务占比19%和81%，近五年基本保持不变 [22] 零售业务 - 全年销售额下降14%，同店销售额下降10%，次高端商场销售额增长7%，上海以外高端商场下降11%，上海下降14% [24] 物业销售业务 - 2024年售出120套Aperture公寓和2套Bubu Row房屋，内地2个项目售出约9套地面公寓，计划今年在无锡推出项目 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 海南总销售额下降30%，客单价下降15%，客流量下降15% [67] - 2024年海外奢侈品消费占比达40%，内地占比约60% [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将保持保守经营和财务策略，谨慎进行新投资，注重回报 [6][9] - 2025年目标多数按计划推进，如上海恒隆广场66号扩建项目将使用近100%低碳排放燃料，10个内地运营物业中的5个已采用可再生能源供电 [42][43] - 计划通过巩固租户、提升租户质量、改善客户体验等方式应对新供应竞争 [75] - 调整股息、进行拨备、增加人民币借款、提升出租率等，以实现战略重置和财务稳健 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年市场低迷，公司业绩虽下滑但表现稳健，有亮点如高出租率和次高端业务表现出色 [4][7] - 2025年市场仍面临压力，但有望实现温和增长，需关注消费者信心恢复情况 [69] 其他重要信息 - 杭州西湖66项目预计今年分阶段开业，目前部分塔楼已获近40%预租，零售部分已获71%预租 [46][50][51] - 无锡桑德尔服务式公寓将于2025年完工并开始销售 [54][55] - 香港收购Jardine当地物业，完善物业组合 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：去年下半年租金复归趋势及2025年预期 - 内地固定租金增长6%，但销售租金下降未能完全被固定租金增长抵消；香港租金呈负增长 [61][62] 问题2：1月销售增长基于客流量还是租户销售额，以及VIP与非VIP销售情况 - 1月客流量和销售额均有增长，但因农历新年时间变化，数据参考性有限；次高端业务持续强劲，高端客户消费频次增加但客单价下降14% - 15%，中端客户受价格和选择影响较大，整体市场因信心问题客单价下降 [64][65][67] 问题3：上海零售市场新供应应对策略 - 巩固租户、提升租户质量、改善客户体验，如扩建恒隆广场66号、优化CRM项目 [75][76] 问题4：股息调整的潜在假设、利弊及2025年融资成本预期 - 股息调整是战略重置，旨在为公司争取喘息空间，管理层积极采取措施控制财务状况；预计2025年融资成本百分比略低于去年 [77][82] 问题5：个人护理和美容业务扩张原因及餐饮业务机会 - 品牌自营柜台提供服务，形成集群吸引客流，且化妆品消费降级趋势下降幅较小；餐饮业务可提供经济实惠的聚会场所，吸引消费者 [91][94][95] 问题6：Heartland商场业绩不佳的扭转措施 - 针对Heartland商场，将在数月后进行大型推广活动，增加租户、改善餐饮和体验式服务；Forum商场因从高端向次高端转型有过渡期，目前正逐步改善 [99][100] 问题7：杭州项目的评估测试时间及是否需减值 - 项目完工前每半年进行资产评估，完工后估值无重大变化 [108] 问题8：股息分配是否会成为新常态 - 股息分配是短期措施，旨在控制负债比率，预计明年负债比率下降后会重新评估 [109][110] 问题9：RestLink 66商场开业时预期出租率 - 目前已获71%预租，预计开业时出租率接近90%以上 [111][114] 问题10：中国零售商场营业额租金占总租金的比例及趋势 - 文档未提及营业额租金占比及趋势相关内容 问题11：金融市场流动性问题对公司再融资的潜在风险 - 目前市场波动对公司影响不大，公司三分之一借款为基于LPR的在岸借款，银行更倾向于向公司贷款；市场波动为短期现象，公司财务稳健，有望保持融资成本稳定 [117][118][119]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度税前销售（包括批发和零售）同比呈中个位数下降 [3] - 截至第三季度，直接运营门店的毛利率同比下降4.4%，与8月相比下降2.1% [6] - 11月总同店销售额同比呈高个位数下降 [7] - 2024 - 2025财年全年利润预计下降35% - 45% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售和批发趋势基本一致，零售表现略好于批发 [3] - 整体零售销售持续由在线渠道驱动，第三季度在线销售实现两位数增长，直接面向消费者的在线销售约占直接零售销售总额的40%，环比和同比均有所增加 [3][4] - 第三季度线下渠道客流量减弱，同店客流量降幅较上半年略有改善 [5] - 第三季度直接零售折扣率同比加深，幅度与上半年基本一致 [6] - 第三季度净关店率与第一、二季度相似，公司持续加速关闭表现不佳和亏损的门店 [6] 批发业务 - 批发业务表现略逊于零售业务，与零售业务趋势基本一致 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度天猫11销售排名中，TOP Sports旗舰店在所有运动鞋服零售中排名第一 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略优先考虑库存管理，计划在2024财年下半年利用多种场景和促销活动改善库存状况，年底前与品牌合作伙伴合作实现库存改善目标 [2][3][5] - 零售网络发展战略聚焦全渠道运营效率，实施精准的开店、翻新和关店策略，挖掘单店业绩潜力 [7] - 在线销售方面，公司采用多维度、多层次的在线布局策略，除传统电商平台外，还与直播电商合作，并拥有自己的小程序开展在线销售 [33][34] - 行业竞争方面，体育零售市场竞争激烈，公司面临库存压力和线下渠道客流量下降等挑战，但也通过优化库存、加强与品牌合作等方式提升竞争力 [3][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为第三季度经营表现符合预期，库存管理进展顺利，但宏观经济环境仍存在不确定性，零售行业面临一定压力 [3][5] - 对线下渠道生态系统持谨慎乐观态度，认为体育市场全渠道运营仍有机会，未来线下门店数量将保持稳定 [17][19][20] - 预计到2024年底实现库存优化目标，为进入新财年奠定良好基础，但对新财年仍持谨慎态度，关注经济和零售环境变化 [45][46][66] 其他重要信息 - 公司提醒公告中的运营数据为未经审计数据，可能会进行修改或调整，股东和潜在投资者交易公司证券时需谨慎 [2] 问答环节所有提问和回答 问题1: 与耐克新全球CEO交流情况及耐克对中国市场的看法、产品展望 - 公司与耐克新全球CEO进行了沟通，双方达成共识，耐克重视中国市场，新CEO有意加强与零售合作伙伴的全渠道有效合作 [12][13] - 耐克新管理层致力于专业运动产品，特别是跑步和户外领域，近期对跑步鞋产品线进行了调整，推出新产品指标，还在营销方面加大投入 [14][15][16] 问题2: 公司未来线下零售网络规划及创新举措 - 公司认为今年线下零售网络面临压力，但体育市场全渠道运营仍有机会，线下渠道不会被线上取代，未来将实现平衡发展 [17][18][19] - 公司将继续优化线下门店布局，加速关闭表现不佳和亏损的门店，同时谨慎开展新店开业和创新工作 [6][19] 问题3: 第三季度销售表现与10月指引差异及最终利润情况 - 第三季度公司面临外部挑战，但通过优化库存等措施，销售表现符合预期 [23] - 尽管12月零售表现环比有所改善，但为优化库存，折扣力度进一步加大，公司维持10月给出的全年利润下降35% - 45%的指引 [23][24][25] 问题4: 不同品牌或渠道的折扣率情况及市场库存和折扣改善情况 - 折扣率受库存优化和在线销售渠道占比增加影响，第三季度线下折扣率进一步加深，线上折扣率表现较好，部分抵消了线下的负面影响 [28][29] - 临近年末，市场促销力度较大，公司认为市场库存管理进展符合预期，但宏观环境仍多变，对新财年持谨慎乐观态度 [29][45][46] 问题5: 在线销售占比计算口径及电商业务表现和策略 - 在线销售占比计算口径为在线税前零售销售额除以线上加线下税前零售总额 [32] - 公司电商业务表现良好，主要得益于多维度、多层次的在线布局策略，包括与直播电商合作和拥有自有小程序等，同时为优化库存，向在线渠道分配更多库存资源 [33][34][35] 问题6: 明年门店租金情况、耐克对渠道合作伙伴的支持以及未来折扣趋势和耐克去库存时间线 - 门店租金取决于与物业管理公司的谈判，公司将积极争取优惠，但认为租金改善可能存在特殊情况，并非结构性因素 [40][41] - 耐克与公司达成共识，将通过多种补贴方式支持中国市场，包括未来补贴、折扣补贴和室内装修补贴等，但部分补贴因摊销因素不会在明年对财务报表产生支持 [42][43] - 公司认为零售行业折扣与库存相关，预计到2024年底实现库存优化，新财年宏观环境多变，公司将谨慎乐观应对 [44][45][46] 问题7: 第三季度不同品牌销售差异、品牌补贴落实情况及库存销售比和库存年龄 - 不同品牌面临相似外部环境，但业务发展阶段不同，专业运动品牌增长最快，大众体育品牌表现一般，休闲体育品牌面临更大压力 [53][54] - 品牌补贴按计划落实，符合公司预期 [54] - 截至11月，库存销售比为4% - 5%，库存年龄方面，新产品占总库存的70% - 80%，虽因产品到货和购物节准备存在季节性波动，但仍在可控范围内 [51] 问题8: 耐克本财年销售不佳原因及改善信号，以及公司与耐克同步优化库存和销售的方式 - 公司较少评论品牌合作伙伴业绩，但从耐克过往资本电话会议可知，其经典产品表现不及预期，已对产品供应进行控制以优化销售和库存 [62][63] - 公司将通过控制库存流入和消化现有库存等措施优化库存，与品牌合作伙伴共同努力，预计到2025年2月库存将有所改善 [60][61]

财务数据和关键指标变化 - 二五财年中期总收入为人民币3.29亿元，较去年同期降低7.6% [5] - 大数据平台和解决方案收入同比增长4.5% [5] - 生命科学解决方案收入同比下降15.0%，毛利率为29.7%，同比提升1.9% [6] - 健康管理平台和解决方案收入同比下降12.4%，毛利率为47.8%，同比下降5.4% [6] - 集团净亏损从去年同期的人民币7956万元缩减到本报告期的人民币5636万元，亏损收窄29.2% [6] - 现有业务管理口径的经调整EBITDA从去年同期的亏损人民币89万元转为盈利人民币2732万元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大数据平台及解决方案收入达到人民币1.34亿，同比增长7.5%，在手订单为人民币4.5亿元 [9] - 生命科学解决方案板块收入同比下降15.0%，主要由于外部环境增加行业整体挑战 [6] - 健康管理平台和解决方案收入同比下降12.4%，主要由于产品组合聚焦 [6] - 临床科研业务在项目数量和项目金额上均位居首位，显著领先于其他竞争对手 [10] - 一站式健康管理解决方案收入为人民币5116万元，同比下降12.4% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在中国核心城市已成功实施多个标杆项目，如宁波市的城市健康大脑建设和北京市朝阳区的居民健康电子档案项目 [11][12] - 公司为30个城市省份提供数据分析驱动型解决方案，覆盖区域人口健康管理 [11] - 北京惠民堡累计参保已超1000万人次，累计受益理赔案件超25万件 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于支持更精确的医疗技术和创新，通过调工程的模型增量程度的板架性设计，发现多个自有的医疗网端 [1] - AI中台商业模式未来将从三个方向落地：公有无版本、私有化版本和政务员版本 [2][3] - 公司聚焦于核心业务相关解决方案和医疗水质领域大延模型，研发效率进一步提高 [7] - 公司在智能医药领域，大模型成为药物研发的得力助手 [3] - 公司在智能保险领域，大模型为保险公司提供健康保险精算助手和配机器人健康服务增值服务 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前股价处于低点，已从二级市场直接回购超2200万港币的股票，并与高盛签订了最高组本利益金额为8000万港元的总回报互换交易 [8] - 管理层认为公司的资金储备稳定而充分，现金流管理能力进一步提升 [8] - 管理层认为公司的股价被严重低估，累计投入金额已超1亿港币 [8] 其他重要信息 - 公司已累积两亿饮料 [1] - 公司通过广泛的顶级医院网络汇集了高质量的医疗物料，包括丰富的临床病例医学影像组学数据以及公开数据资源 [9] - 公司已协助顶级派研究人员发表了超过240篇高水平论文，总影响因此超过1300分 [10] - 公司服务的生物科学客户数量达到了71家，前10大客户的收入留存率为117.45% [13] - 公司成功中标了多个糖尿病相关项目，并中标了一项具有前沿意义的CGT随机对照数量的临床研究项目 [14] 问答环节所有提问和回答 - 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入为1.99亿美元，同比增长14.6% [1] - 经营利润率为7.5%，同比提升1.8个百分点 [1] - 原材料成本为6546万美元，毛利率为67%，同比提升1.5个百分点 [5] - 员工成本为6583万美元，占收入比例为33.1% [5] - 水电开支为749万美元，占收入比例为3.8%，同比降低0.1个百分点 [6] - 折旧摊销为2038万美元，占收入比例为10.3%，与去年同期基本持平 [6] - 差旅和其他运营费用为1863万美元，占收入比例为9.4%，同比降低1.2个百分点 [6] - 公司层面经营利润为1490万美元，同比增长52% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 外卖收入为260万美元，同比增长8.3% [5] - 其他业务收入为510万美元，同比增长21.4%，主要由于调味品产品及副品牌食品的受欢迎度提升 [5] - 公司通过优化供应链管理和成本控制，推动毛利率提升 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 东亚地区翻台率为4.3轮，同比提升0.4轮，客单价提升2.3美元 [7][8] - 东南亚地区翻台率为3.6轮，同比提升0.1轮，客单价为20.4美元，同比提升1.7美元 [8] - 其他地区翻台率为3.8轮，同比降低0.1轮，主要由于英国两家门店翻修后翻台率仍在爬坡 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推动门店管理工具“三张表”的使用，提升店经理的管理效率和顾客体验 [1] - 推行双管店政策，激发骨干员工积极性，提升门店管理效率 [1][2] - 总部整合产品及行销部门，规范各国菜单和行销活动，提升经营效率 [2] - 公司积极探索海外市场，计划进入新国家并加密现有市场 [4] - 公司正在探索红石油计划，覆盖火锅、烧烤、快餐等餐饮项目，总部提供资源支持 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为翻台率和客单价的提升是经营利润率增长的主要原因 [6] - 公司计划通过优化供应链和成本控制，进一步提升毛利率 [5] - 管理层对未来的开店规划保持谨慎，预计2024年新开双位数门店 [11] - 公司将继续推动红十六计划，探索新品牌和餐饮项目 [12] 其他重要信息 - 公司在新加坡推出涮品五花猪肉片和番茄锅底升级，点击率连续三个月超过10% [2] - 新加坡海底捞门店推出趣味周边套餐，吸引年轻群体参与 [3] - 公司第三季度服务740万人次，同比增长4.2%，平均翻台率为3.8轮，客单价为25.8美元 [7] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于开店和明年的规划 - 公司今年已开9家门店，预计年底再开个位数门店，2024年计划新开双位数门店 [11] - 公司鼓励优秀国家经理参与红十六计划，探索烧烤、快餐等新餐饮项目 [12] 问题2: 关于各区域价格竞争压力 - 各市场餐饮竞争激烈，公司通过套餐优惠和特定人群活动保持价格竞争力 [13] - 东南亚地区中国品牌出海较多，但公司预计价格将保持相对稳定 [13] 问题3: 关于利润率展望和新门店表现 - 公司预计2024年经营利润率保持中个位数，新店开办费和创新项目投入将影响利润率 [15] - 今年新开的9家门店中，8家已运行，6家在首月实现首次盈利，1家在第二个月实现首次盈利 [16] 问题4: 关于门店管理措施的效果 - 公司通过三张表管理工具和双管政策，提升店经理管理效率和员工激励 [17] - 公司通过数据化手段优化毛利管理和营销效果 [17] 问题5: 关于四季度及明年翻台率和客单价展望 - 公司预计四季度翻台率同比提升，但幅度收窄，明年翻台率将保持稳定 [20] - 客单价预计保持稳定，但菜单结构和临时性活动可能带来波动 [21] 问题6: 关于海外供应链布局和原材料成本展望 - 公司计划通过央厨和小型加工间提升产品标准化和经营效率 [24] - 公司将继续优化原材料采购，预计未来原材料成本有进一步压缩空间 [25] 问题7: 关于各地区营销策略 - 公司总部设置营销活动红线规则，具体营销活动由各国国家经理负责 [26] - 总部提供资源和方法论支持，各国经理负责落地和执行 [26] 问题8: 关于门店稳态利润率和回收期 - 公司认为单店利润率合理区间为10%-15%，东南亚回收期为2年，欧美为3-4年 [28] 问题9: 关于东亚和东南亚门店利润率及日本市场改善 - 东亚和东南亚门店利润率在10%-15%之间，日本市场通过调整价格和优化管理实现改善 [30] 问题10: 关于新加坡门店经营利润率改善 - 新加坡门店通过价格调整和成本控制实现经营利润率改善 [31] 问题11: 关于未来开店空间和本地化程度 - 公司认为开店空间取决于本土化管理和产品优化，未来开店空间有望以倍数增长 [33] - 本地化程度在东南亚较高，欧美市场仍有提升空间 [35]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年集团收益上升2.2%到27.9亿港元 [2] - 毛利上升11.1%到5.5亿港元 [2] - 毛利率上升1.6个百分点到接近20% [2] - 纯利增长2.4%到3.13亿港元 [2] - 公司拥有人应占益利2亿9千8百万港元 [2] - 每股盈利为13.1% [2] - 每股派息9.8% [2] - 中期销售收入上升2.2%到港币27亿8千6百万元 [3] - 毛利上升到港币5亿5千4百万元 [3] - 公司拥有的硬件屹立更增加到港币2亿9千8百万元 [3] - 毛利率增加了1.6个百分点 [4] - 存货成本见那个收受收益那个百分比比去年同期下跌了两个百分点 [4] - 银行贷款跟那个租赁负债的总金额比2024年3月31日去对比是有所增加 [4] - 本集团的公干比率仍然维持在14.3%的一个低水平 [4] - 贸易应收款在我们2025年财年的中期期间网上上升的差不多145% [5] - 2025年财年中期从经营活动的产生的现金流减少到港币差不多是1亿700万元 [5] - 2025年的财年中期期间本集团的现金流出为港币14900万元 [6] - 2025财年中期的应收款的跟应付款的平均周卷天数比去年同期更低 [6] - 全货的平均周卷天数比往年高 [6] - 整个平均的那个现金存完天数也只是微微的上升了到65.8天 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 男女装生机产品的销售收益比去年同期减少了从港币1亿1300万元到港币的21亿4300万元 [3] - 男女装真机产品的销售量下跌了5.3%到1100万件 [3] - 真知毛衣的销售量比预期的小轻微的下调了5.2个百分点到1800万件 [8] - 羊绒毛衣的数量增加 [8] - 整体平均的售价维持在每一件衣服每一件毛衣港币118块8 [8] - 羊绒纱线业务方面现在有13条的生产线设计年产能一共900吨的羊绒纱线 [11] - 2025年的上半年生产量超过550吨 [11] - 对外的销售额达到港币4.21亿 [11] - 羊绒纱线方面30%多一点是供应给公司自己的毛衣生产 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025财政中期的收受主要还是在欧洲、日本跟中国三个市场 [6] - 三个市场的分别的减比为23%、21%跟18% [6] - 越南生产的产品进一步提升到70% [10] - 在中国的生产占集团30% [10] - 今年上半年由于全球特别是中国的经济复苏步伐没有预期的那么好 [9] - 中国市场以及中国的客户今年都有一点点的下跌 [9] - 国内品牌今年上半年的比重有下跌 [9] - 预计下半年的快速订单不会有去年那么强劲 [9] - 整年的销售量预计会有单位数的新位的加叠 [9] - 美国才占集团16% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 去年已经在越南中部增加产能 [1] - 供应商都在主产的附近 [1] - 能提供快速和一体化的服务给客人 [1] - 订单持续转移到东南亚国家 [1] - 在越南的生产占比还进一步提升到70% [2] - 增加越南中部的产能有利长远发展 [2] - 羊绒纱线以及面料业务都有所增长 [2] - 策略方面,去年已经在越南中部增加产能 [10] - 令可以及时地配合到客户的采购需要 [10] - 越南的生产效率依然在提升 [10] - 核心业务的利润表现也在增长 [10] - 位于中国的产能,今年继续会有所下调 [10] - 将部分空置的厂房位置出租给两所教育的机构 [10] - 9月份已经收到第一期的租金 [10] - 下半年开始的租金收入会更加明显 [10] - 即将会在越南建立羊绒纱线的生产基地 [11] - 作为产业的先行者,会去努力地满足客户的需要 [11] - 有信心在这个业务方面会继续做好 [11] - 为集团带来正面的贡献 [11] - 目标进一步理顺生产而且将亏损进一步的收宅 [12] - 展望明年财年的订单会更加理想 [12] - 管理层也抱着开放的态度在市场物色和发展有加急的配套服务 [12] - 比方说是印花期望借此可以加强交叉销售 [12] - 充分利用在越南先行者的优势将收益和利润最大化 [12] - 预计终端消费的气氛还是有不确定性 [12] - 核心真知毛衣业务暂时预计销售量稳定或者是有一点轻微的回落 [12] - 继续尝试把握各方面的机遇 [12] - 集团在过往几年把握市场的机遇拓宽集团收入的来源 [7] - 慢慢开始看到成效 [7] - 在核心业务方面按照市场的需求在不同的产品努力的议价 [7] - 积极的优化产品组合努力去争取利润比较合理的一些订单 [7] - 尽量配合客户需要和集团的发展之间取得合理的平衡 [7] - 过去几年,追求稳定的产量同时,也偏向于注重订单的价格和利润 [8] - 发挥作为行业领导的优势 [8] - 一直和各个客户共同成长 [9] - 整体来说客户群体属于比较稳健以及中高端的客户 [9] - 不断的积极的开发一些新的国际品牌客户 [9] - 去年开发的加拿大以及欧洲的新客户,合作初期也是非常的顺利 [9] - 早着先机,去年已经在越南的中部拓展产能 [10] - 令可以及时地配合到客户的采购需要 [10] - 2025年上半年,在越南生产的产品进一步提升到70% [10] - 在中国的生产占集团30% [10] - 很高兴跟大家分享,越南的生产效率依然在提升 [10] - 核心业务的利润表现也在增长 [10] - 位于中国的产能,今年继续会有所下调 [10] - 将部分空置的厂房位置出租给两所教育的机构 [10] - 9月份已经收到第一期的租金 [10] - 下半年开始的租金收入会更加明显 [10] - 在羊绒的纱线业务方面现在有13条的生产线设计年产能一共900吨的羊绒纱线 [11] - 2025年的上半年生产量超过550吨 [11] - 对外的销售额达到港币4.21亿 [11] - 羊绒纱线方面30%多一点是供应给公司自己的毛衣生产 [13] - 预计下半年的订单会跟上半年的差不多 [12] - 目标进一步理顺生产而且将亏损进一步的收宅 [12] - 展望明年财年的订单会更加理想 [12] - 管理层也抱着开放的态度在市场物色和发展有加急的配套服务 [12] - 比方说是印花期望借此可以加强交叉销售 [12] - 充分利用在越南先行者的优势将收益和利润最大化 [12] - 预计终端消费的气氛还是有不确定性 [12] - 核心真知毛衣业务暂时预计销售量稳定或者是有一点轻微的回落 [12] - 继续尝试把握各方面的机遇 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情后有短暂的复苏但是2025上半年受到地缘政治和贸易关系的影响 [1] - 中国和环球经济的复苏没有预期那么好 [1] - 导致快速订单的需求比去年小导致毛衣销售轻微下跌 [1] - 受到产品组合改变的影响整体平均售价平稳 [1] - 预计下半年的快速订单不会有去年那么强劲 [9] - 整年的销售量预计会有单位数的新位的加叠 [9] - 预计终端消费的气氛还是有不确定性 [12] - 其中包括敌人政治带来的忧虑 [12] - 预计2025年,核心真知毛衣业务暂时预计销售量稳定或者是有一点轻微的回落 [12] - 继续尝试把握各方面的机遇 [12] - 经济这几年的话在大陆的话可能不是很好 [22] - 影响到客户的一个报局 [22] - 整体来讲的话长远来讲都还是对大陆的话是有信心的 [22] - 信心是来自于客户不管是主要的那些客户的话都跟公司说大陆的市场是他们最重要的市场不会放弃的 [22] - 同一时间也希望公司在

财务数据和关键指标变化 - 总营收达311亿元人民币，同比增长11.4% [2][11][12] - 核心业务收入同比增长近20%，其中在线营销服务收入从去年第三季度的147亿元增长20%至176亿元，占总收入的56.6%；其他服务（包括电子商务）收入在第三季度达到42亿元，较去年同期的35亿元增长17.5% [12] - 毛利润同比增长17%至169亿元人民币，毛利率为54.3%，较去年同期提高2.6个百分点 [13] - 销售和营销费用同比增长15.9%至104亿元人民币，占总收入的33.3%；研发费用为31亿元，同比增长4.5%，占总收入的10%，较去年第三季度的10.6%有所下降；行政费用同比下降11.4%至8亿元 [14] - 集团层面净利润同比增长50%至约33亿元人民币，集团层面调整后净利润同比增长24.4%至约39.5亿元人民币，调整后净利润率为12.7%，较去年同期提高1.3个百分点 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 在线营销服务 - 收入同比增长20%，连续第六个季度实现20%以上的增长 [4] - 外部营销服务支出在社交媒体信息、电子商务平台和本地服务行业的增长超过了整体市场的增长，推动了收入增长 [5] - 短视频营销支出同比增长超过300%，占外部营销支出的两位数份额，每日营销支出峰值超过4000万元 [23][24] - 闭环营销服务收入在第三季度增长，使用营销投放的月活跃商家同比增长超过50% [5] 电子商务业务 - 第三季度GMV同比增长15.1%至3342亿元人民币 [6] - 快手的新商家数量同比增长超过30%，其每家店铺的平均收入增长超过60%；平均每月活跃商家同比增长超过40%；商品类别同比增长超过20% [6][7] - 短视频电子商务GMV在第三季度同比增长超过40%；货架式电子商务GMV在第三季度占电子商务总GMV的27%，其增长继续超过整体GMV增长，在818购物节期间，货架式电子商务GMV同比增长45% [8] - 电子商务月度活跃付费用户数量在第三季度同比增长12.2%至13300万 [8] 直播业务 - 直播收入为93亿元人民币，较去年第三季度的97亿元下降3.9%，收入同比降幅进一步收窄 [9] - 到第三季度末，合作的人才机构同比增长超过40%，人才机构管理的主播数量同比增长超过60% [9] 海外业务 - 海外总营收达到13.3亿元人民币，同比增长104.1%；海外业务运营亏损较去年同期收窄75.9%至1.53亿元人民币 [10] - 巴西的DAU同比增长9.7%；在线营销收入同比翻倍 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 快手应用的平均DAU达到4.08亿，MAU达到7.14亿，分别同比增长5.4%和4.3%；平均每个DAU在快手应用上花费的时间为132.2分钟，总用户使用时间增长7.8%；平均每日直播和短视频观看量达到近1100亿 [2][3] - 快手搜索的平均MAU超过5000万，平均每日搜索量同比增长超过20%至超过7000万，每日搜索量峰值超过某个未提及的数值；海外市场巴西的DAU同比增长9.7%，平均每个DAU在巴西的每日使用时间同比增长4.2%，并逐季持续增长 [4][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续优先考虑用户需求，深化技术和业务协同，积极探索多元化的收入增长途径，加强在不断变化的市场中的竞争优势，为用户、合作伙伴和股东创造长期价值 [15] - 在AI领域，公司将继续优化基础模型的性能，深化大模型在内容理解、推荐、生产和用户交互方面的应用；推进QIE，LLM，MOE模型的发展；继续对Kuling AI进行迭代升级，并探索更多元化的商业化模式 [16] - 在用户增长方面，公司将继续采用经济用户增长策略、提供高质量多内容供应、优化产品和算法等措施；未来将重点关注丰富内容和提高算法推荐效率，以提高用户留存率和活跃度；在流量增长策略上，将从流量分配、产品优化和内容运营三个方面入手 [20][21][22] - 在在线营销业务方面，公司将继续优化内部循环，提高内容、产品和用户的兼容性和响应性；关注外部循环的原生内容型广告；在品牌方面，依靠营销科学帮助营销客户精准定位目标受众；同时继续优化智能营销产品和算法 [25] - 在电子商务业务方面，公司将继续聚焦直播电子商务，挖掘短视频电子商务潜力，稳步拓展货架式电子商务；利用内容电子商务资源，坚持提供优质内容和产品的核心战略，应对消费需求疲软和市场竞争的挑战 [31] - 在本地服务业务方面，公司自2022年开始探索，逐步验证用户需求，今年努力提高货币化效率，未来目标是在单个城市层面实现收支平衡，长期将致力于满足用户需求，同时利用用户基础赋能商家增长，关注平台价值和业务带来的增量收入价值 [31][32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观环境挑战，但公司通过坚持技术驱动、以用户为中心的经营理念，实现了用户增长和稳健的财务业绩；公司对短视频行业的增长前景充满信心，认为其是增长潜力巨大的行业之一 [2][11] 其他重要信息 - 第三季度，每日使用AIGC营销材料的支出峰值达到3000万元；9月推出了视频生成模型升级版本clean AI 1.5，设置了视频质量的新行业基准 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：公司AI的发展情况，尤其是clean AI模型发布后是否有业务或财务数据可以分享，以及未来业务发展方向 - 公司在本季度继续优化基础模型性能，深化大模型在多个方面的应用；正在开发QUAE MOE模型，其Kuling AI 1.5模型在9月发布，支持原生1080p视频等多项功能；在内容理解等多个应用场景取得进展，推动了用户留存、营销支出和电子商务GMV的增长；CleanAI自6月推出以来已有超过500万用户，9月MAUs超过150万，商业化为每月现金收入超过1000万元，未来将探索更多元化的商业化工具和模式 [15][16][17][18][19] 问题：如何看待DAU及其市场趋势和目标，公司有哪些措施继续增加整体流量 - 公司在2022年3月提出DAU突破的中期目标，并通过多种措施实现了DAU和用户使用时间的稳定增长；未来将从流量分配策略、产品优化和内容运营三个方面采取措施继续增加流量，包括促进商业内容和自然内容的同步、探索创新互动方法、生产优质垂直内容等 [20][21][22] 问题：如何看待在线营销业务中短视频业务增长的可持续性以及公司未来的在线营销业务增长战略 - 短视频行业的发展推动了公司在线营销业务的增长，公司对其中期稳定增长前景乐观；未来将从内部循环、外部循环和品牌三个方面实施增长战略，包括提高内容和产品的兼容性、关注原生内容型广告、利用营销科学帮助客户定位受众等 [23][24][25] 问题：电子商务双11的整体表现以及主要策略 - 公司对今年双11的表现满意，通过提供多种补贴，实现了电子商务GMV的强劲增长，新用户数量超过700万，参与商家数量首次超过300万；在内容领域和直播间实施补贴和运营机制，提高了直播渗透率，增加了短视频发布量；针对不同类型的商家和KOL采取了不同的营销策略 [27][28][29] 问题：如何评价本地服务业务的进展，是否有长期目标 - 公司自2022年开始探索本地服务业务，逐步验证用户需求，今年努力提高货币化效率，未来目标是在单个城市层面实现收支平衡，长期将致力于满足用户需求，同时利用用户基础赋能商家增长，关注平台价值和业务带来的增量收入价值 [31][32][33] 问题：公司第三季度销售费用同环比增长的主要原因，展望四季度OPEX的趋势 - 第三季度销售费用增长主要是因为增加了对在线营销服务和电子商务业务的投资，包括对短视频用户补贴和电子商务用户补贴；预计第四季度销售费用将因季节性因素而增长，研发费用将因对AI和大模型的投资增加而增长，但两者占收入的比例将下降 [34][35]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总收入为925亿元人民币，同比增长30.5%，中国区收入为56.6%，海外收入占比为43.4% [11] - 本季度综合毛利率为20.4%，手机产业AIOT分布收入为828亿元人民币，同比增长16.8%，毛利率为20.8% [12] - 智能手机方面本季度收入为475亿元人民币，占总收入的51.3%，同比增长13.9%，全球手机出货量为4310万台，同比增长3.1%，手机毛利率为11.7% [12] - IOT收入同比增长26.3%到261元人民币，毛利率达到了20.8%，创历史新高，同比提升2.9个百分点 [13] - 互联网服务业务收入为85亿元人民币再创历史新高，境外互联网服务本季度收入同比增长18.3%到27亿元人民币，占比整体互联网服务收入的32.5% [14] - 智能电动汽车等创新业务分布收入为97亿元人民币，其中智能电动汽车销售收入为95亿元人民币，汽车等创新业务的毛利率达到17.1%，环比再提升1.7个百分点，经调整后的亏损为15亿元人民币，反比收窄了16.6% [14][15] - 集团经调整后的净利润为63亿元人民币，同比增长4.4%，核心业务利润为77亿元人民币，前三个季度核心业务的利润累计超过了241元人民币 [15] - 截至2024年9月30日现金储备为1516亿元人民币，同比增长18.7%，创历史新高，本季度金调整后的经营新的现金流为96亿元人民币 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 手机业务 - 2024年第三季度手机成为AOC的核心业务收入828亿同比增长了17%，其中智能手机业务达到475亿元同比增长了13.9%，全球手机出货量连续17个季度稳居全球前三，本季度在全球52个国家和地区的智能手机出货量排名前三，在60个国家和地区排名第五，在中国市场份额同比提升了1.2个百分点到了14.7%，排名上升到第四名 [3][7][12] - 高端化战略取得显著成效，产品能力持续提升，2024年前9个月在中国大陆地区高端手机出货量在整体手机出货量中的占比已经达到21.3%，同比提升了3.9个百分点，小米15系列表现亮眼，小米15标准版起售价从3999元上涨到1499元，在预售少三千的情况之下仍然以比小米14系列更快的收入达成了销量的破百万台，Pro版同比增长速度高于标准版 [4][5][12] IoT业务 - 第三季度大加剑和IoT业务收入达到261亿元，连续三个季度收入实现同比超20%的跨度增长 [5] - 核心的IoT品类在保持高速增长的同时也持续贡献利润，本季度智能大家电业务其中表现出色，空调出货量超过170万台，同比增长超过55%，冰箱出货量同比降超20%，洗衣机出货量同比超过50%，零版的产品也持续保持高速增长，本季度全球排名第五出货量同比增长超过55%，可穿戴方面也保持了高速的增长，2024年10月推出了新一代小米Watch S4和小米手环9 Pro [13] 汽车业务 - 前三季度第三季度小米苏区交付近四万台，十月份首次月交付突破两万台，2024年11月13日，仅有230天的时间，完成了生产10万辆的成果，也要冲刺2024年全年交货目标13万辆，第三季度智能电子汽车总创新有收97亿元，毛利率环比提升了1.7个百分点，达到了17.1%，亏损收窄到了15亿元 [8] - 2024年中国保险汽车安全指数成绩发布小米苏区安全性测试全向优佳，是唯一获得3G加以及A评级的汽车，2024年10月小米苏区二手原型车在纽北赛道以6分46秒的成绩刷新了纽北赛道四门车全速记录 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年9月全球手机越货用户数达到了6.8亿，同比增长6268万，中国手机越货用户数1.68亿，同比增长1605万 [7] - 本季度在全球52个国家和地区的智能手机出货量排名前三，在60个国家和地区排名第五，在中国市场份额同比提升了1.2个百分点到了14.7%，排名上升到第四名，中国大陆地区智能手机出货量排名上升至第四市场份额提升明显同比上涨了1.2个百分点到14.7%，连续第五个季度实战率提升 [7][12] - 截至2024年9月30日，中国大陆机器的线下零售件数超过了一万三千家，年底预计达到一万五千家，预计明年年底达到两万家，海外方面已经开启区域试点把小米新灵兽模式带到全球 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 高端化战略持续突破，需要大力投入核心技术，如澎湃OS2的研发，小米15系列成功展现了该战略的成果 [4] - 产业能力领先战略推动了大加剑和IoT业务的发展，坚持核心品类的转型，坚持报名策略，坚持平台化的开发和坚持产品的全体盘旗，并坚决不移的把IP流程纳入到所有的产品开发之中 [6] - 全球化稳步推进，完成了全球化的第一步，小米品牌已经在全球各个区域建立了广泛的认知度，同时做好本地化经营 [7] - 人材带全生态战略作为整体战略，包括高端化战略、产业能力领先战略、OS战略、AI战略以及新型受宠力大死战略 [11] 发展方向 - 继续加大对AI的投入，认为AI将为全生态圈、品类公司带来巨大的发展空间，以手机、平板和可穿戴为核心的个人设备是第一小增长曲线，以孔明系为核心的家庭设备是第二小增长曲线，以汽车为核心的出行设备是第三小增长曲线 [10] 行业竞争 - 在手机业务方面，尽管有友商跟进小屏机市场，但小米15系列凭借技术、配置均衡、手感等优势取得优异表现 [29] - 在汽车业务方面，通过拓展销售和服务网点，利用线下零售业务模式的成功经验，与手机和AIOT业务产生协同效应，形成竞争优势 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司各项能力提升带来了经营的红利以及对未来经营的可视性和可控性，尽管面临供应链成本增长等行业背景，但各界业务现场的各种文件增长 [3] - 对于未来前景充满信心，如手机业务在全球各市场还有增长空间，IoT业务增长为集团整体的利润和发展提供更加稳定的支撑，汽车业务大跨步向前，全球化战略稳步推进等 [3][5][7][8] 其他重要信息 - 截至2024年9月30日小米公益基金会已经类似捐赠了支出人民币6.5亿元，规划的专进金额已经达到了18.91人民币 [17] - 2024年第三个季度公司成功入选了福布斯2024年中国ESC50的榜单，同时获评了2024年中国年度最佳雇主和2024年中国年度最受员工欢迎的雇主两个称号，在MSCI的ESG评级从两个B上升至三个B [16] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于自家电业务，完成路径是怎样的，特别是在昆明系的一些商品结构研发和销售渠道上面有哪些中期的规划，白电的毛利率水平大概是多少 - 回答：自家电业务成长是刚开始，过去几年做了把原来的生态链或者ODM的模式逐渐改为自然模式，要实现对上游核心气垫的研发，销售渠道利用原来的客群关系，服务变革包括解决安装问题等。白电这个季度应该有超过50%的同比增长，如果看前9个月也应该是超过45%的同比增长，毛利率比大盘的IoT的毛利率高 [18][19][27] 问题2：关于汽车业务，毛利率提升的关键因素有哪些，在汽车的费用端包括SG&A和研发的费用，到2025年的一个费用的水平特别是在研发方面的趋势是怎样的 - 回答：毛利率提升关键因素是规模效应，尤其是单品报品之下的规模效应。汽车等新业务费用前九个月投了差不多88个亿，其中大部分是研发费用，明年费用肯定会更加大，因为要在多产品开发同时并行，还有很多技术基建要建，毛利率超预期会把超额的毛利更投放在研发上面 [18][27] 问题3：小米旗舰系列特别是15系列当中取得小屏热销大屏增速更快的优异表现的逻辑和实际的竞争格局和情况 - 回答：做小屏机不是把屏幕做小，需要新技术，小米15配置均衡，有大机、超声波指纹、IP68等，手感好，精致度高。小米15 Pro配置大幅度提高重量有减，小米标准版为Pro版积累了用户，形成产品矩阵 [29][30][31][32] 问题4：汽车在高速增长过程中拓展销售和服务网点，与小米原有的手机AOT线下零售业务的扩张有哪些协同效应和竞争优势 - 回答：小米汽车目前约130多家店，平均每家店产出效率高，有三类媒介可以买到小米汽车，包括交付中心、4S区域的汽车层、烧饼卖。协同效应好，小米的模式有房租便宜、自身流量大等优势，其他品牌很难学 [33][34] 问题5：三级度汽车环比的ASP的改善是主要是产品结构上面的一个变化，还是还有其他原因，未来ASP提升的节奏是怎样的，汽车产线监测情况如何，预期明年工线开始时间 - 回答：ASP改善主要是产品的mix，即maxpro的比例高标准版的比例低。目前产能方面还是基于现有工程的整个的挖起，还有挖钱的空间，希望通过挖钱缩短交期。预计随着ultra产品开售会大幅度提高ASP [37][38] 问题6：如果要继续提高全球的市占率会在哪些重点领域布局 - 回答：每个区域都有增长空间，例如中国市场至少要保证一个点的市场占有率的成长，像非洲、拉美等市场也有提升空间，除销量外更加看重产品结构高端级的增长 [39] 问题7：结合汽车业务，是否能看到在人车家的全生态战略的作用之下汽车对手机用户增长的反驳作用 - 回答：今年手机在中国增长是产品竞争力、品牌势能、小米704发展三个作用相互结果，汽车对手机有增强促进作用，如品牌势能提高、客群引流、发布会关注度提高等，手机也会为汽车引流 [41][42] 问题8：对于明年国内市场整体对于旗舰机涨价的接受能力是否还能有所延续，海外的高端化将如何实现 - 回答：小米15相对小米14涨价之后销量更好，说明用户认可产品力，对涨价理解。海外高端化通过小米数字系列在MWC发布，还有小米数字7系列在海外特定市场销售 [43][44] 问题9：从您在小米居家这块的战略的更新包括对明年的目标及这一块对于份额的提升各方面是不是有一些更高的目标 - 回答：今年年初目标新增三千家，小米汽车发布后加速，年底约到1.5万家，计划2025年到两万家。商的盈利更好，高端机产品力提高，大家电贡献利润，门店升级包括开大店等，市场份额在大城市较高，要解决县级市场问题 [45][46][47][48][50]